Hiệu suất tổng thể của danh mục đầu tư của bạn là thước đo thành công cuối cùng cho người quản lý danh mục đầu tư. Tuy nhiên, tổng lợi nhuận không thể được sử dụng như một chuẩn chính xác khi xác định người quản lý tiền của bạn có thực hiện công việc của mình hay không.

Chẳng hạn, tổng lợi nhuận danh mục đầu tư 2% hàng năm ban đầu có vẻ nhỏ. Tuy nhiên, nếu thị trường chỉ tăng 1% trong cùng khoảng thời gian, thì danh mục đầu tư hoạt động tốt hơn so với vũ trụ của chứng khoán sẵn có. Mặt khác, nếu danh mục đầu tư này tập trung chủ yếu vào các cổ phiếu có vốn hóa cực kỳ nguy hiểm, thì lợi nhuận tăng thêm 1% trên thị trường không bù đắp cho nhà đầu tư về rủi ro. Dựa trên sự cần thiết phải đo lường chính xác hiệu suất, các tỷ số khác nhau được sử dụng để xác định sự trở lại của danh mục đầu tư được điều chỉnh theo rủi ro. Chúng ta sẽ xem xét năm điều phổ biến trong bài báo này.

Tỷ suất Sharpe

Tỷ lệ Sharpe, còn được gọi là tỷ lệ phần thưởng / biến đổi, có lẽ là thước đo quản lý danh mục đầu tư phổ biến nhất. Tỷ suất lợi nhuận vượt quá của danh mục đầu tư trên mức không có rủi ro được chuẩn hóa bởi độ lệch chuẩn của phần lớn lợi nhuận của danh mục đầu tư. Theo giả thuyết, các nhà đầu tư nên luôn luôn có khả năng đầu tư vào trái phiếu chính phủ và có được mức lãi suất phi rủi ro. Tỷ lệ Sharpe xác định lợi nhuận thực hiện dự kiến ​​trên mức tối thiểu đó. Trong khuôn khổ khen thưởng rủi ro của lý thuyết danh mục đầu tư, đầu tư rủi ro cao hơn sẽ mang lại lợi nhuận cao. Kết quả là tỷ lệ Sharpe cao cho thấy hiệu quả điều chỉnh rủi ro cao.

Nhiều trong số các tỷ lệ sau đây tương tự như Sharpe trong đó một thước đo về lợi nhuận trên một chuẩn được chuẩn hóa cho rủi ro vốn có của danh mục đầu tư, nhưng mỗi loại có một hương vị hơi khác nhau mà nhà đầu tư có thể thấy hữu ích , tùy thuộc vào hoàn cảnh của họ.

Tỷ lệ An toàn của Roy-Tỷ lệ đầu tiên

AD:

Tỷ lệ an toàn-Roy của Roy giống với Sharpe, nhưng giới thiệu một sửa đổi tinh tế. Thay vì so sánh danh mục đầu tư với tỷ suất không rủi ro, hiệu quả của danh mục đầu tư được so sánh với lợi nhuận mục tiêu.

Nhà đầu tư thường chỉ định lợi nhuận mục tiêu dựa trên yêu cầu tài chính để duy trì một mức sống nhất định, hoặc lợi nhuận mục tiêu có thể là một chuẩn. Trong trường hợp trước, nhà đầu tư có thể cần 50.000 đô la một năm cho mục đích chi tiêu; lợi nhuận mục tiêu trên 1 triệu đô la danh mục sau đó sẽ là 5%. Trong kịch bản thứ hai, lợi nhuận mục tiêu có thể là từ S & P 500 đến hoạt động vàng hàng năm - nhà đầu tư sẽ phải xác định mục tiêu này trong bản tuyên bố chính sách đầu tư.

Tỷ lệ an toàn-Roy đầu tiên dựa trên nguyên tắc an toàn đầu tiên, trong đó quy định rằng yêu cầu đầu tư tối thiểu là cần thiết và quản lý danh mục đầu tư phải làm mọi thứ có thể để đảm bảo yêu cầu này được đáp ứng.

Tỷ lệ Sortino

Tỷ lệ Sortino trông tương tự như tỷ lệ an toàn-đầu tiên của Roy - sự khác biệt đó, chứ không phải là tiêu chuẩn hoá lợi nhuận vượt quá độ lệch chuẩn, chỉ sử dụng tính phi thường của tính toán. Hai tỷ lệ trước đây đã tạo ra sự thay đổi theo hướng lên và xuống; một danh mục đầu tư có lợi nhuận hàng năm là + 15%, + 80% và + 10% sẽ được coi là khá rủi ro, do đó tỷ lệ an toàn đầu tiên của Sharpe và Roy sẽ được điều chỉnh xuống.

Tỷ lệ Sortino, mặt khác, chỉ bao gồm độ lệch lệch. Điều này có nghĩa là chỉ có sự biến động tạo ra lợi nhuận dao động dưới một mức chuẩn xác định được xem xét. Về cơ bản, chỉ có phía bên trái của một đường cong phân phối bình thường được coi là một chỉ báo rủi ro, do đó sự biến động của lợi nhuận dương quá mức sẽ không bị phạt. Tức là điểm số của người quản lý danh mục đầu tư không bị ảnh hưởng bởi việc quay trở lại nhiều hơn dự kiến.

Tỷ lệ Treynor

Tỷ lệ Treynor cũng tính toán lợi nhuận danh mục đầu tư bổ sung theo tỷ lệ không có rủi ro. Tuy nhiên, beta được sử dụng làm thước đo rủi ro để chuẩn hóa hiệu suất thay vì độ lệch tiêu chuẩn. Do đó, tỷ số Treynor tạo ra một kết quả phản ánh số tiền lợi nhuận vượt trội đạt được bởi một chiến lược trên một đơn vị rủi ro có hệ thống. Sau khi Jack L. Treynor ban đầu giới thiệu về số liệu danh mục đầu tư này, nó nhanh chóng mất đi một phần ánh sáng của nó tới tỷ lệ Sharpe hiện nay phổ biến hơn. Tuy nhiên, Treynor chắc chắn sẽ không bị lãng quên. Ông học dưới sự hướng dẫn của Franco Modigliani, một nhà kinh tế học người Ý và là một trong những nhà nghiên cứu đầu tiên có công việc mở đường cho mô hình định giá tài sản vốn.

Bởi vì tỷ lệ Treynor dựa trên lợi nhuận của danh mục đầu tư đối với rủi ro thị trường, chứ không phải là rủi ro danh mục đầu tư, thường kết hợp với các tỷ lệ khác để đưa ra một thước đo hiệu quả hơn.

Tỉ lệ Thông tin

Tỉ lệ thông tin phức tạp hơn một chút so với các số liệu nói trên, tuy nhiên nó cung cấp sự hiểu biết hơn về khả năng chọn hàng của nhà quản lý danh mục đầu tư. Trái ngược với quản lý đầu tư thụ động, quản lý tích cực yêu cầu kinh doanh thường xuyên để vượt trội hơn chuẩn. Mặc dù người quản lý chỉ có thể đầu tư vào các công ty S & P 500, nhưng ông ta có thể cố gắng tận dụng các cơ hội xác định sai lệch an ninh tạm thời. Lợi nhuận trên điểm chuẩn được gọi là kết quả hoạt động trở lại, đóng vai trò số tử trong công thức trên.

Ngược lại với tỉ lệ an toàn của Sharpe, Sortino và Roy, tỷ số thông tin sử dụng độ lệch tiêu chuẩn của lợi nhuận hoạt động như một thước đo rủi ro thay vì độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư. Vì quản lý danh mục đầu tư cố gắng vượt trội hơn chuẩn, đôi khi cô ấy vượt quá hiệu suất đó và vào những thời điểm khác ngắn. Độ lệch danh mục đầu tư từ điểm chuẩn là chỉ số rủi ro được sử dụng để chuẩn hóa lợi tức hoạt động.

Dãi dưới cùng

Các tỷ lệ trên thực hiện cùng một nhiệm vụ: giúp các nhà đầu tư tính toán lợi nhuận vượt quá trên mỗi đơn vị rủi ro. Sự khác biệt phát sinh khi các công thức được điều chỉnh để tính đến các loại rủi ro và lợi nhuận khác nhau.Beta, ví dụ, khác biệt đáng kể so với rủi ro lỗi theo dõi. Điều quan trọng là chuẩn hóa lợi nhuận trên cơ sở điều chỉnh rủi ro để các nhà đầu tư hiểu rằng các nhà quản lý danh mục đầu tư tuân theo chiến lược rủi ro không có nhiều tài năng theo bất kỳ ý nghĩa cơ bản nào với các nhà quản lý có nguy cơ thấp, họ chỉ theo một chiến lược khác.
Một cân nhắc quan trọng khác liên quan đến các chỉ số này là chúng chỉ có thể được so sánh trực tiếp với nhau. Nói cách khác, chỉ số Sortino của một người quản lý danh mục đầu tư chỉ có thể được so sánh với tỷ lệ Sortino của người quản lý khác. Tỷ lệ Sortino của một người quản lý không thể so sánh với tỷ lệ thông tin của người quản lý khác. May mắn thay, năm chỉ số này có thể được giải thích theo cùng một cách: Tỷ lệ này càng cao thì hiệu quả điều chỉnh rủi ro càng cao.