Thuật ngữ "bong bóng" trong bối cảnh tài chính nói chung đề cập đến tình huống mà giá của một tài sản vượt quá giá trị cơ bản của nó bằng một biên độ lớn. Trong thời gian bong bóng, giá của một tài sản tài chính hoặc loại tài sản bị thổi phồng cao, ít có liên quan đến giá trị nội tại của tài sản. Các thuật ngữ "bong bóng giá tài sản", "bong bóng tài chính" hoặc "bong bóng đầu cơ" có thể hoán đổi cho nhau và thường được rút gọn chỉ để "bong bóng". (Để xem lại Bong bóng Biển Nam, hãy kiểm tra Sự cố: Bong bóng Biển Nam .)

Đặc điểm cơ bản của bong bóng là sự ngừng hoài nghi của hầu hết người tham gia trong giai đoạn "bong bóng". Có một sự không nhận ra rằng những người tham gia thị trường thông thường và các hình thức khác của thương nhân đang tham gia vào một cuộc tập tính đầu cơ không được hỗ trợ bởi các kỹ thuật định giá trước đó. Ngoài ra, bong bóng thường được xác định chỉ khi nhìn lại, sau khi bong bóng đã vỡ.

Trong hầu hết các trường hợp, bong bóng giá tài sản được theo sau bởi một sự sụp đổ ngoạn mục về giá chứng khoán được đề cập. Ngoài ra, thiệt hại do sự bùng nổ bong bóng phụ thuộc vào ngành kinh tế liên quan, và mức độ tham gia rộng rãi hoặc địa phương. Ví dụ, sự bùng nổ của bong bóng năm 1980 ở Nhật đã dẫn tới một thời kỳ đình trệ kéo dài đối với nền kinh tế Nhật Bản. Nhưng kể từ khi đầu cơ chủ yếu tập trung vào Nhật Bản, thiệt hại do sự bùng nổ bong bóng đã không lan rộng ra ngoài bờ biển của nó. Mặt khác, sự bùng nổ của bong bóng nhà ở U. S. đã gây ra sự tàn phá tài sản kỷ lục trên cơ sở toàn cầu trong năm 2008, bởi vì hầu hết các ngân hàng và các định chế tài chính ở U. và Châu Âu đều nắm giữ hàng trăm tỷ đô la các chứng khoán độc hại. Vào tuần đầu tháng 1 năm 2009, 12 tổ chức tài chính lớn nhất trên thế giới đã mất nửa giá trị. Sự suy thoái kinh tế đã khiến cho nhiều doanh nghiệp khác trong các ngành khác nhau phá sản hoặc tìm kiếm sự hỗ trợ tài chính. (Để tìm hiểu thêm về bong bóng nhà ở, hãy đọc
Tại sao thị trường nhà ở bong bóng Pop

.)

Cho tới ngày nay, sự điên rồ của hoa tulip ở Hà Lan vẫn là thước đo của việc đo lường các bong bóng đầu cơ vì tổng số ngắt kết nối giữa giá trị cơ bản của hoa tulip và giá mà một mẫu vật có giá trị có thể mang lại ở Hà Lan vào những năm 1630. Những màu sắc tươi tắn của hoa tulip và bảy năm để phát triển chúng dẫn đến sự phổ biến ngày càng tăng của người Hà Lan trong những năm 1600. Khi nhu cầu tăng lên, giá hoa tulip tăng và người trồng nghề trở nên sẵn sàng trả giá cao hơn cho họ. Tulip mania đạt đỉnh cao trong năm 1636-37, và hợp đồng tulip đã được bán cho hơn 10 lần thu nhập hàng năm của thợ thủ công lành nghề. Bong bóng hoa tulip sụp đổ từ tháng 2 năm 1637. Trong vòng vài tháng, hoa tulip được bán với giá 1/100 giá cao nhất.

Lý thuyết về sự mất ổn định tài chính của Minsky

Nhà kinh tế Hyman P. Minsky chắc chắn không có tên hộ gia đình. Tuy nhiên, nhờ cuộc khủng hoảng tín dụng và suy thoái kinh tế 2008-09, lý thuyết về sự mất ổn định về tài chính của Minsky đã thu hút được nhiều sự chú ý và thu hút được một số lượng đông đảo những người ủng hộ hơn một thập niên sau khi ông qua đời vào năm 1996. Minsky là một trong những nhà kinh tế đầu tiên giải thích sự phát triển của sự mất ổn định tài chính và sự tương tác của nó với nền kinh tế. Cuốn sách của ông, "Ổn định một nền kinh tế không ổn định" (1986) được coi là một công trình tiên phong về chủ đề này. Minsky xác định năm giai đoạn trong một chu trình tín dụng thông thường - sự dịch chuyển, sự thay đổi, bùng nổ, hưng phấn, thu lợi nhuận và hoảng sợ. Mặc dù có nhiều cách giải thích khác nhau của chu kỳ, nhưng mô hình hoạt động của bong bóng vẫn còn khá nhất quán.
Sự dịch chuyển

: Sự dịch chuyển xảy ra khi các nhà đầu tư say mê theo một mô hình mới, chẳng hạn như một công nghệ mới sáng tạo hoặc lãi suất thấp trong lịch sử. Một ví dụ cổ điển về sự dịch chuyển là sự sụt giảm tỷ lệ quỹ liên bang từ 6,5% vào tháng 5 năm 2000 xuống còn 1% trong tháng 6 năm 2003. Trong thời kỳ ba năm này, lãi suất đối với các khoản thế chấp giá cố định 30 năm đã giảm bằng 2. 5 điểm phần trăm cho một mức thấp lịch sử của 5 21%, gieo hạt giống cho các bong bóng nhà ở.

Boom

: Giá tăng chậm lúc đầu, sau một sự dịch chuyển, nhưng sau đó tăng đà khi ngày càng có nhiều người tham gia vào thị trường, tạo bước cho giai đoạn bùng nổ. Trong giai đoạn này, tài sản đó đang thu hút sự chú ý của giới truyền thông. Nỗi sợ hãi về những gì có thể là một cơ hội một lần trong đời tạo ra nhiều suy đoán hơn, thu hút số lượng người tham gia ngày càng đông vào nếp gấp.
Euphoria : Trong giai đoạn này, thận trọng bị ném vào gió, vì giá tài sản tăng vọt. Lý thuyết "ngớ ngẩn hơn" diễn ra ở khắp mọi nơi. Định giá đạt đến mức cực đoan trong giai đoạn này. Chẳng hạn, vào thời đỉnh cao của bong bóng bất động sản Nhật Bản năm 1989, đất ở Tokyo đã bán với giá 139.000 USD / foot vuông, hoặc gấp 350 lần giá trị tài sản của Manhattan. Sau khi bong bóng vỡ, bất động sản mất khoảng 80% giá trị gia tăng của nó, trong khi giá cổ phiếu giảm 70%. Tương tự như vậy, vào thời điểm tháng 3 năm 2000 khi bong bóng internet bùng phát, giá trị kết hợp của tất cả các cổ phiếu công nghệ trên Nasdaq cao hơn GDP của hầu hết các quốc gia.

Trong giai đoạn hưng phấn, các biện pháp định giá mới và các số liệu được chào hàng để biện minh cho sự gia tăng không ngừng giá tài sản.
Lợi nhuận Lấy

1. : Đến thời điểm này, tiền thông minh - chú ý đến các dấu hiệu cảnh báo - thường bán ra các vị trí và lợi nhuận. Nhưng ước tính thời điểm chính xác khi một bong bóng bị sụp đổ có thể là một bài tập khó khăn và cực kỳ nguy hiểm cho sức khoẻ của một người, bởi vì, như John Maynard Keynes đã nói, "các thị trường có thể ở lại bất hợp lý lâu hơn bạn có thể ở lại." Lưu ý rằng chỉ cần một sự kiện tương đối nhỏ để châm một bong bóng, nhưng một khi nó bị châm biếm, thì bong bóng không thể" phóng đại nữa ". Ví dụ, vào tháng 8 năm 2007, ngân hàng Pháp BNP Paribas đã tạm dừng việc rút tiền từ ba quỹ đầu tư với sự tiếp xúc đáng kể với các khoản cho vay thế chấp dưới chuẩn Mỹ bởi vì nó không thể đánh giá được sự nắm giữ của họ.Trong khi sự phát triển này ban đầu làm rối loạn thị trường tài chính, nhưng nó đã bị chà đạp trong vài tháng tới, khi thị trường chứng khoán toàn cầu đạt mức cao mới. một dấu hiệu cảnh báo về những thời kỳ hỗn loạn xảy ra.
2. Panic : Trong giai đoạn hoảng loạn, giá bất động sản đảo chiều và đi xuống nhanh như khi họ tăng lên. , một trong những ví dụ sinh động nhất của sự hoảng loạn trên thị trường tài chính đã xảy ra vào tháng 10 năm 2008, vài tuần sau khi Lehma n Brothers tuyên bố phá sản và Fannie Mae, Freddie Mac và AIG gần như sụp đổ. S & P 500 sụt giảm gần 17% trong tháng đó, hiệu suất hàng tháng xấu nhất thứ chín. Trong tháng đó, thị trường chứng khoán toàn cầu đã mất giá 9USD. 3 nghìn tỷ 22% tổng vốn hóa thị trường kết hợp của họ.
3. Giải phẫu của một bong bóng chứng khoán Nhiều công ty liên quan đến internet đã xuất hiện trước công chúng trong thời trang ngoạn mục trong những năm 1990 trước khi biến mất vào năm 2002. Chúng tôi sử dụng ví dụ về eToys để minh hoạ cho thấy bong bóng chứng khoán thường diễn ra như thế nào.

   Vào tháng 5 năm 1999, với cuộc cách mạng Internet đầy sức mạnh, eToys đã có một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng thành công, trong đó cổ phiếu ở mức 20 đô la mỗi mã tăng lên mức 78 đô la trong ngày giao dịch đầu tiên. Công ty này đã không được ba năm tuổi tại thời điểm đó, và đã tăng doanh số lên đến 30 triệu đô la cho năm kết thúc vào 31 tháng 3 năm 1999, từ 0 đô la. 7 triệu trong năm trước. Các nhà đầu tư rất nhiệt tình về triển vọng của cổ phiếu, với suy nghĩ chung là hầu hết người mua đồ chơi sẽ mua đồ chơi trực tuyến hơn là tại các cửa hàng bán lẻ như Toys "R" Us. Đây là giai đoạn thuyên chuyển của bong bóng.

   Khi 8,3 triệu cổ phiếu tăng mạnh trong ngày đầu tiên giao dịch trên sàn Nasdaq, cho giá trị thị trường là 6 đô la. 5 tỷ, nhà đầu tư đã háo hức mua cổ phiếu. Trong khi eToys đã đăng một khoản lỗ ròng là 28 đô la. 6 triệu USD doanh thu 30 triệu USD trong năm tài chính gần đây nhất của nó, các nhà đầu tư đã mong đợi tình hình tài chính của công ty để có một lần lượt cho tốt nhất. Vào thời điểm thị trường đóng cửa vào ngày 20 tháng 5, eToys có giá / giá bán cao hơn phần lớn đối với Toys R "Us của đối thủ, có một bảng cân đối mạnh hơn. Điều này đánh dấu giai đoạn bùng nổ / bùng nổ bong bóng.

4. Không lâu sau đó, eToys giảm 9% do lo ngại rằng doanh số bán hàng tiềm năng của các công ty trong nội bộ công ty có thể làm giảm giá cổ phiếu, sau khi hết thời hạn của các thỏa thuận đình đám đã đưa ra những hạn chế về doanh thu nội bộ. Khối lượng giao dịch đặc biệt nặng nề trong ngày hôm nay, gấp 9 lần mức trung bình hàng ngày trong ba tháng.Sự sụt giảm trong ngày khiến chứng khoán sụt giảm từ mức cao kỷ lục 86 đến 40%, xác định đây là giai đoạn lợi nhuận của bong bóng. Vào tháng 3 năm 2000, eToys đã giảm 81% kể từ đỉnh tháng 10 xuống còn khoảng 16 USD do lo ngại về chi tiêu của nó. Công ty đã chi tiêu $ 2 bất thường. 27 về chi phí quảng cáo cho mỗi đô la doanh thu tạo ra. Mặc dù các nhà đầu tư cho rằng đó là nền kinh tế mới trong tương lai, mô hình kinh doanh như vậy đơn giản không bền vững.

   Vào tháng 7 năm 2000, eToys báo cáo lỗ tài chính trong quý đầu năm nay đã mở rộng lên 59 đô la. 5 triệu từ 20 đô la. 8 triệu bản một năm trước, ngay cả khi doanh thu tăng gấp ba lần trong giai đoạn này lên 24 đô la. 9 triệu. Nó đã bổ sung 219.000 khách hàng mới trong suốt quý, nhưng công ty đã không thể thể hiện lợi nhuận dưới cùng. Bởi thời gian này, với sự điều chỉnh liên tục trong cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu đã được kinh doanh khoảng $ 5.

5. Vào cuối năm nay, với tổn thất tiếp tục tăng, eToys sẽ không đáp ứng kế hoạch bán hàng dự kiến ​​vào quý thứ ba và chỉ còn lại bốn tháng tiền mặt. Cổ phiếu, vốn đã bị bán tháo cổ phiếu liên quan đến internet kể từ tháng 3, đã giao dịch quanh mức 1 USD, đã giảm 73% xuống còn 28 cent vào tháng 2 năm 2001. Kể từ khi công ty không giữ được giá cổ phiếu ổn định ít nhất là $ 1, nó bị hủy bỏ khỏi Nasdaq. Một tháng sau khi nó giảm 70% lực lượng lao động, eToys đã giải phóng 300 công nhân còn lại và buộc phải tuyên bố phá sản. Đến thời điểm này, eToys đã mất $ 493 triệu trong ba năm trước, và đã có 274 triệu USD nợ nần.

   Kết luận

Như Minsky và một số chuyên gia khác đánh giá, các bong bóng đầu cơ trong một số tài sản hoặc thứ khác là không thể tránh khỏi trong một nền kinh tế thị trường tự do. Tuy nhiên, trở nên quen thuộc với các bước liên quan đến sự hình thành bong bóng có thể giúp bạn tìm ra điểm tiếp theo và tránh trở thành một người tham gia không tham gia vào nó. (Tìm hiểu cách tránh những cổ phiếu đi chệch khỏi nguyên tắc cơ bản) Đọc
Phân loại cổ phiếu của Tôn giáo

.)