Việc cắt giảm cổ tức có thể gây bất ngờ cho các nhà đầu tư, ngay cả những người chơi lớn. Nhưng điều đó không có nghĩa là không thể biết trước được liệu cổ tức của bạn có nguy cơ bị giảm hay không. Có một số yếu tố có thể cho biết mức thu nhập từ cổ tức của bạn là an toàn.

Không giống như đầu tư an toàn như tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu kho bạc, cổ tức không được đảm bảo. Nếu một công ty gặp khủng hoảng tiền mặt, cắt giảm hoặc loại bỏ thanh toán cổ tức là một trong những cách nó có thể cố gắng để tiết kiệm chính nó, nhưng hành động như vậy có thể gửi sai tín hiệu ra thị trường. Ngay cả các công ty an toàn-haven có thể trở thành sinkholes đầu tư chia cổ tức.

AD:

Xem xét U. S. telecom AT & T. AT & T gây sốc cho các nhà đầu tư trong tháng 12 năm 2000 khi giảm tỷ lệ cổ tức xuống 83%. Các cổ đông dự kiến ​​sẽ nhận được 22 cent / cổ phiếu mỗi quý đã buộc phải chấp nhận chỉ 3,75 cent / cổ phiếu. Và điều này đã xảy ra nhiều lần: trong năm 2009, cổ tức của cổ phiếu S & P 500 giảm hơn 21%. Trong khoảng thời gian từ năm 2008 đến năm 2009, S & P 500 đã bỏ ra khoản chi trả cổ tức 60 tỷ đô la Mỹ (U. S.)

AD:

Vì vậy, cổ tức của bạn có nguy cơ không? Ở đây, chúng tôi sẽ tìm hiểu các đầu mối từ cắt giảm cổ tức AT & T năm 2000 để giúp bạn tìm ra các đầu mối để xác định liệu khoản thanh toán của bạn có khả năng kéo dài hay không.

Xu hướng Thu nhập và Tỷ lệ thanh toán
Theo dõi sự mất lợi nhuận không nhất quán hoặc giảm. Nếu một công ty không thể kiếm được lợi nhuận ổn định, nó có thể không dính vào việc trả cổ tức.

Cuối những năm 1990, AT & T bắt đầu cảm thấy bị siết chặt vì việc bãi bỏ quy định mở cửa ngành công nghiệp viễn thông cho những người mới tham gia, ảnh hưởng nghiêm trọng đến thành công của nó. Nếu bạn nhìn vào bảng kê thu nhập của AT & T trong đợt cắt giảm cổ phần vào tháng 12 năm 2000, thật khó để bỏ lỡ sự sụt giảm đáng kể về thu nhập của AT & T từ năm 1998 đến năm 2000. Thu nhập hàng năm trên mỗi cổ phiếu đã giảm hơn 50% trong giai đoạn này.

Trong 10 năm của AT & T cho năm kết thúc tháng 12 năm 2000, thu nhập cơ bản hàng năm của AT & T từ năm 1998-2000 là $ 1. 96, 1 ​​đô la. 74 và 88 xu. (Đối với hầu hết các công ty, bạn có thể tìm thấy thông tin thu nhập thường xuyên và cập nhật trong các báo cáo hàng quý 10-Q, được đệ trình lên SEC và thường được xuất bản trên các trang web của công ty).

Lợi nhuận giảm như đối mặt với AT & T giữa năm 1998 và năm 2000 sẽ không bao gồm chi phí trả cổ tức. Một chỉ số tốt cho thấy thu nhập giảm có gây rủi ro cho các khoản thanh toán cổ tức là tỷ lệ chi trả cổ tức, chỉ đơn giản đo lường thu nhập của một công ty được trả cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức. Tỷ lệ chi trả cổ tức được tính bằng cách chia lợi nhuận của công ty cho công ty bằng lợi nhuận:

Tỷ lệ chi trả cổ tức = Cổ tức trả cho mỗi cổ phiếu / lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu

Xem báo cáo 10 quý của AT & T trong quý kết thúc tháng 9 năm 2000 ( báo cáo mới nhất trước khi AT & T thông báo cắt giảm cổ tức), AT & T kiếm được 35 cent / cổ phiếu và chia cổ tức hàng quý 22 cent / cổ phiếu, cho tỷ lệ trả cổ tức là 0.63. Nói cách khác, AT & T đã thanh toán 63% thu nhập của mình dưới dạng cổ tức. Sự xói mòn thu nhập đáng kể đẩy tỷ lệ chi trả lên gần 1, nghĩa là cổ tức đang chiếm hầu hết toàn bộ lợi nhuận của công ty. Khi thu nhập không đủ để trả cổ tức, tỷ lệ 1 là tín hiệu cắt giảm cổ tức có thể đang trên đường.

Dòng tiền

Cổ tức được thanh toán từ dòng tiền của công ty. Dòng tiền tự do (FCF) cho các nhà đầu tư biết số tiền thực tế mà công ty đã để lại từ hoạt động của mình để trả cổ tức, trong số những thứ khác, sau khi trả các khoản khác như tiền lương, nghiên cứu và phát triển và tiếp thị.
Để tính toán FCF, tạo một đường thẳng cho báo cáo dòng tiền mặt của AT & T. Một lần nữa, bạn có thể tìm thấy một báo cáo dòng tiền hàng năm trong tài liệu 10-K và dòng tiền mặt hàng quý trong báo cáo 10-Q. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất của AT & T cho năm tài chính đến tháng 12 năm 2000 cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh (dòng tiền hoạt động) là 13 đô la Mỹ. 3 tỷ. Từ con số này trừ đi $ 15. 5 tỷ USD, chi phí vốn cần thiết cho hoạt động hiện tại, được thể hiện thấp hơn trong báo cáo dòng tiền mặt của AT & T. Đây là bạn FCF:

Dòng tiền từ hoạt động - Chi tiêu Vốn = FCF

Dòng tiền tự do của AT & T

âm $ 2. 2 tỷ cho năm tài chính 2000 - tiền mặt nhiều hơn đi vào - nó đã không nơi nào tạo ra đủ dòng tiền để trả cổ tức. Hustling để tìm tiền mặt, AT & T đã buộc phải cắt giảm chi trả cổ tức. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên bắt đầu lo lắng trước khi FCF đạt đến mức nghiêm trọng này. Nếu bạn quay trở lại và thực hiện tính toán FCF tương tự cho các giai đoạn trước, bạn sẽ thấy một xu hướng giảm đáng kể. Một yếu tố quan trọng khác cần quan tâm khi lưu chuyển tiền tệ là nợ. Nếu một cuộc khủng hoảng tiền mặt buộc một công ty lựa chọn giữa việc trả cổ tức và trả lãi, các cổ đông thường bị mất đi vì không trả lãi có thể buộc một công ty lâm vào tình trạng phá sản. Hơn nữa, việc không đáp ứng các nghĩa vụ nợ có thể làm hỏng xếp hạng tín dụng của công ty, do đó, tùy thuộc vào các điều kiện gắn liền với nợ của nó, một công ty có thể bị buộc thanh toán ngay lập tức.

Thông báo mức nợ của AT & T đã tăng vọt trong giai đoạn chuẩn bị chia cổ tức. Vào cuối năm 2000, nợ dài hạn của AT & T đối với sản phẩm 10-K là 33 đô la. 1 tỉ; so với 23 đô la. 28 tỷ vào năm 1999. Nhìn lên một vài dòng, bạn sẽ thấy rằng vào cuối năm 2000, $ 31. 9 tỷ USD nợ của AT & T sẽ đáo hạn vào năm sau.

Lợi suất cao

Khi đánh giá rủi ro cổ tức, hãy xem tỷ lệ cổ tức của công ty, đo lường số thu nhập nhận được tương ứng với giá cổ phiếu. Lợi tức cổ tức chia cho cổ tức / cổ tức chia cho mỗi cổ phần chia cho giá hiện tại của cổ phiếu:
Lợi tức chia cổ tức = Lợi tức cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phần / Giá chia sẻ

Khi phân tích lợi tức cổ tức, xem cách chia cổ tức của công ty so với các công ty khác trong ngành.Lợi tức cao hơn mức trung bình có thể là dấu hiệu báo hiệu sự cắt giảm cổ tức.

Xem lợi tức cổ tức của AT & T vào tháng 11 năm 2000 - chỉ một tháng trước khi cắt giảm cổ tức: 5%.

Trong khi 5% có thể không có vẻ quá mức, vào thời điểm đó, năng suất bình thường trong ngành viễn thông đã ở mức 2-4%. Vào ngày mà AT & T công bố cắt giảm cổ tức (ngày 22 tháng 12 năm 2000), giá cổ phiếu đã giảm xuống còn 16 đô la. 68, chuyển thành lợi tức chỉ 1% cho các nhà đầu tư.

Kết luận

Các nhà đầu tư nên theo dõi thường xuyên những vấn đề tiềm ẩn với cổ phiếu trả cổ tức. Xác định tỷ lệ chi trả cổ tức của cổ phiếu, hỗ trợ nó với thu nhập và xu hướng dòng tiền, và kiểm soát năng suất cổ tức có thể giúp nhà đầu tư nhận ra những rắc rối tiềm ẩn. Mặc dù bạn không nhất thiết phải bán cổ phiếu chia cổ tức của bạn ở dấu hiệu đầu tiên của sự yếu đuối, điều tốt nhất là nên điều tra kỹ lưỡng các mối nguy hiểm tiềm ẩn.