Đối với nhà đầu tư, sức mạnh của bảng cân đối tài sản của công ty có thể được đánh giá thông qua việc kiểm tra ba loại chất lượng đầu tư: sự bù đắp vốn lưu động, hiệu quả tài sản và cơ cấu vốn hóa. Trong bài báo này, chúng tôi sẽ bắt đầu với một cái nhìn toàn diện về cách thức tốt nhất để đánh giá chất lượng đầu tư của một vị trí vốn lưu động của công ty. Nói một cách đơn giản, điều này đòi hỏi phải đo lường tính thanh khoản và hiệu quả quản lý liên quan đến vị trí hiện tại của công ty. Công cụ phân tích được sử dụng để hoàn thành nhiệm vụ này sẽ là chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của công ty.

Để bắt đầu cuộc thảo luận này, đầu tiên chúng ta nên sửa một số quan điểm phổ biến, nhưng có sai lầm về vị trí hiện tại của công ty, mà chỉ đơn giản bao gồm mối quan hệ giữa các tài sản lưu động và nợ ngắn hạn. Vốn lưu động là sự khác biệt giữa hai loại tài chính lớn này và được thể hiện dưới dạng số tiền tuyệt đối.

Mặc dù sự khôn ngoan thông thường, với tư cách là một số độc lập, vị trí hiện tại của công ty có ít hoặc không có liên quan đến việc đánh giá tính thanh khoản của nó. Tuy nhiên, con số này được báo cáo một cách rõ ràng trong các thông tin tài chính của công ty như báo cáo hàng năm và các dịch vụ nghiên cứu đầu tư. Bất kể quy mô của nó, lượng vốn lưu động sẽ làm giảm rất ít ánh sáng về chất lượng của vị thế thanh khoản của một công ty.

Một phần khác của sự thông minh thông thường cần điều chỉnh là sử dụng tỷ lệ hiện tại và tương đối gần, kiểm tra axit hoặc tỷ lệ nhanh. Trái với nhận thức phổ biến, các công cụ phân tích này không chuyển tải thông tin đánh giá về tính thanh khoản của công ty mà nhà đầu tư cần biết. Tỷ lệ hiện tại ở mọi nơi, là chỉ số thanh khoản, là sai sót nghiêm trọng vì nó dựa trên khái niệm dựa trên việc thanh lý tất cả các tài sản hiện tại của công ty để đáp ứng tất cả các khoản nợ hiện tại. Trong thực tế, điều này không có khả năng xảy ra. Các nhà đầu tư phải nhìn vào một công ty như một mối quan tâm đang diễn ra. Đây là thời gian cần thiết để chuyển đổi tài sản vốn lưu động của công ty thành tiền mặt để thanh toán các nghĩa vụ hiện tại của nó là chìa khóa cho tính thanh khoản của nó. Trong một từ, tỷ lệ hiện tại là gây hiểu nhầm.

Cách tính đơn giản, nhưng chính xác, so sánh vị trí hiện tại của hai công ty sẽ minh họa sự yếu kém trong việc dựa vào tỷ lệ hiện tại và số vốn lưu động là chỉ số thanh khoản:

Các biện pháp thanh toán

Công ty ABC

XYZ của Công ty

Tài sản hiện tại

$ 600	$ 300	Trách nhiệm hiện tại
300 $	$ 300	Vốn lưu động
$ 300	$ 0	Tỷ lệ Rủi ro
2:	1: 1	Thoạt nhìn, công ty ABC trông giống như một người chiến thắng dễ dàng trong cuộc thi thanh khoản. Nó có biên lợi nhuận dồi dào của tài sản hiện tại đối với nợ ngắn hạn, một tỷ lệ thanh toán dường như tốt và vốn lưu động là 300 đô la.Công ty XYZ không có tài sản / biên độ an toàn về tài sản hiện tại, tỷ lệ hiện tại yếu và không có vốn lưu động.
Tuy nhiên, nếu khoản nợ ngắn hạn của cả hai công ty có kỳ hạn thanh toán trung bình là 30 ngày? Công ty ABC cần sáu tháng (180 ngày) để thu thập khoản phải thu tài khoản của mình, và hàng tồn kho chỉ được chuyển một năm một lần (365 ngày). Khách hàng của Công ty XYZ thanh toán bằng tiền mặt, và hàng tồn kho của nó chuyển qua 24 lần một năm (mỗi 15 ngày). Trong ví dụ này, công ty ABC là không thanh toán và sẽ không thể hoạt động theo các điều kiện mô tả. Hóa đơn của nó đang đến nhanh hơn so với việc tạo ra tiền mặt. Bạn không thể trả hóa đơn bằng vốn lưu động; bạn trả hóa đơn bằng tiền mặt! Công ty XYZ của vị trí hiện tại chặt chẽ hiện nay là nhiều hơn chất lỏng vì chuyển đổi tiền mặt nhanh hơn.	Đo lường tính thanh khoản của Công ty theo cách thích hợp	Chu kỳ chuyển đổi tiền tệ (còn gọi là CCC hoặc chu kỳ hoạt động) là công cụ phân tích được lựa chọn để xác định chất lượng đầu tư của hai tài sản quan trọng - hàng tồn kho và các khoản phải thu. CCC cho chúng tôi biết thời gian (số ngày) cần thiết để chuyển đổi hai tài sản quan trọng này thành tiền mặt. Tốc độ luân chuyển nhanh của những tài sản này là điều tạo ra tính thanh khoản thực sự và là dấu hiệu tích cực về chất lượng và quản lý hiệu quả hàng tồn kho và phải thu. Bằng cách theo dõi lịch sử (5 đến 10 năm) của CCC của một công ty và so sánh nó với các công ty cạnh tranh trong cùng ngành (CCCs sẽ thay đổi theo loại sản phẩm và khách hàng), chúng tôi được cung cấp một chỉ số sâu sắc về sự cân bằng chất lượng đầu tư.

Tóm lại, chu kỳ chuyển đổi tiền tệ bao gồm ba tiêu chuẩn: tỷ lệ hoạt động được gọi là hoạt động liên quan đến doanh thu hàng tồn kho, khoản phải thu khách hàng và các khoản phải trả thương mại. Các thành phần của CCC có thể được thể hiện bằng một số lần trong năm hoặc như một số ngày. Sử dụng chỉ thị thứ hai cung cấp một cách đo thời gian và mạch lạc hơn và dễ hiểu. Công thức chu kỳ chuyển đổi tiền tệ giống như sau:

Số dư hàng tồn kho hàng ngày (DIO) + Số ngày bán hàng xuất sắc (DSO) - Ngày thanh toán xuất sắc (DPO) = CCC

Dưới đây là cách các thành phần được tính:

chi phí bán hàng

mỗi ngày

(chi phí bán hàng / 365) =

ngày tồn kho

(DIO).trung bình các khoản phải thudoanh thu ròng / ngày (doanh thu ròng / 365) = ngày bán hàng

(DSO). Chi phí bán hàng trung bìnhchi phí bán hàng / ngày (chi phí bán hàng / 365) = ngày thanh toán chưa thanh toán

(DPO). Thanh khoản là Vua Một quan sát bên lề là đáng nói đến ở đây. Các nhà đầu tư cần cảnh giác để phát hiện ra các chất tăng cường thanh khoản trong thông tin tài chính của một công ty. Ví dụ, đối với một công ty có chứng khoán đầu tư phi hiện tại, thường có một thị trường thứ cấp cho việc chuyển đổi tương đối nhanh của tất cả hoặc một phần lớn các khoản mục này thành tiền mặt.Ngoài ra, các dòng tín dụng chưa được sử dụng - thường được đề cập trong một lưu ý đến tài chính về nợ hoặc trong phần thảo luận và phân tích quản lý của một báo cáo hàng năm của công ty - có thể cung cấp truy cập nhanh vào tiền mặt. Dòng dưới cùng Câu nói cổ rằng "cash is king" cũng quan trọng đối với các nhà đầu tư đánh giá chất lượng đầu tư của công ty cũng như các nhà quản lý điều hành doanh nghiệp. Áp lực thanh khoản kém hơn là siết chặt. Chức năng quản lý chủ chốt là đảm bảo rằng các khoản phải thu của công ty và các vị trí hàng tồn kho được quản lý hiệu quả. Điều này có nghĩa là đảm bảo mức độ sẵn có của sản phẩm và cung cấp các điều khoản thanh toán phù hợp, đồng thời đảm bảo rằng tài sản vốn lưu động không buộc tiền mặt quá hạn. Đây là một hành động cân bằng cho các nhà quản lý, nhưng là một điều quan trọng. Điều này rất quan trọng vì với tính thanh khoản cao, một công ty có thể tận dụng giảm giá mua tiền mặt, giảm các khoản vay ngắn hạn, hưởng lợi từ xếp hạng tín dụng thương mại hàng đầu và tận dụng các cơ hội thị trường. Chu kỳ chuyển đổi tiền tệ và các thành phần của nó là những chỉ số hữu ích về tính thanh khoản thực sự của công ty. Ngoài ra, hiệu suất của DIO và DSO là một chỉ báo tốt về khả năng quản lý để xử lý hàng tồn kho quan trọng và tài sản phải thu.