J. C. Penny (JCP JCPJC Penney Co Inc. 53 + 6 .75% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) từ lâu đã là một cửa hàng bách hoá biểu tượng của Mỹ. Được thành lập vào năm 1902, J. C. Penney đã xây dựng được sự ghi nhận thương hiệu mạnh mẽ và lòng trung thành của khách hàng. Nhưng bắt đầu từ năm 2010 (mặc dù một số nhà phân tích cho rằng cơn ác mộng bắt đầu hai thập kỷ trước) doanh số bán hàng đã trì trệ trong khi các đối thủ cạnh tranh đã giành được thị phần. Nhóm khách hàng chính của Penny - phụ nữ trong độ tuổi 35-55 với thu nhập hàng năm của hộ gia đình từ $ 35,000 đến $ 100,000 đã bỏ tàu. Điều gì đã xảy ra với J. C. Penney và nó có thể được sửa chữa?

AD:

Spiral xuống

Nhiều điểm đến năm 2011 thuê Ron Johnson làm giám đốc điều hành như là chất xúc tác của xoắn ốc xuống của công ty. Johnson đã từng là phó chủ tịch cấp cao của hoạt động bán lẻ tại Apple (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), nơi ông tạo ra cửa hàng bán lẻ của Apple và Genius Khái niệm thanh. Ông cũng từng giữ chức vụ phó chủ tịch phụ trách kinh doanh cho Target (TGTarget Corp59, 29-0, 12% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), nơi ông là người chủ chốt trong việc đổi thương hiệu cho nhà bán lẻ hộp lớn như là câu trả lời hời hợt và phong cách hơn cho Wal-Mart (WMT Cửa hàng WMTWal-Mart 88. 70-1. 09% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và KMart. Ngoài việc thiết kế lại cửa hàng tại J. C. Penney, Johnson đã thiết lập một chiến lược giá mới gọi là "công bằng và vuông" đã hủy bỏ việc giảm giá và phiếu giảm giá. Trước khi bị sa thải sau ít nhất 2 năm làm việc, doanh thu của J. C. Penney đã giảm 25%. Mặc dù nhiệm kỳ của ông là thảm khốc cho J. C. Penney, Johnson không phải là gốc rễ của vấn đề. Ông được thuê để sửa các vấn đề tồn tại trước đó về doanh số bán hàng giảm và chi phí vượt mức. Cách tiếp cận triệt để của ông, tuy nhiên, làm trầm trọng thêm tình hình đã xấu.

AD:

Điều thực sự đã xảy ra

Ba yếu tố chính đã dẫn đến những khó khăn hiện tại của công ty.

Tăng cạnh tranh:

1. Khách hàng chính của Penney là người phụ nữ có thu nhập trung bình. Trong quá khứ, cô đã cố tình đến một trong số 1, 020 cửa hàng để mua đồ dùng gia đình và quần áo trẻ em. Trong khi bị bắt trong cửa hàng, cô ấy đã mua quần áo của đàn ông và phụ nữ. Tăng cạnh tranh cho khách hàng cốt lõi của JC Penney từ nhiều nhà bán lẻ như TJ Maxx (TJX TJXTJX Companies 68. 23-0 54% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ), Target (TGT < TGTTarget Corp59 29-0 12% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), Kohl's (KSS KSSKohl Corp 42,6% 40% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), và của Macy's (M của MMacy 16.1% 0999 Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) đã bị phá sản tại thị trường cửa hàng bách hóa. Quản lý yếu: Bill Ackman, chủ tịch của quỹ phòng chống rủi ro Pershing Square Capital Management, đã bắt đầu mua JCP vào tháng 10 năm 2010 và đã giành được phần lớn cổ phần đã cho ông ta một ghế trong Ban của Công ty.Ackman đã bảo vệ Ron Johnson của Apple làm Giám đốc điều hành và hỗ trợ cho viễn cảnh mới của Johnson đối với J. C. Penney. Thỏa thuận của Ackman trên bảng J. C. Penney làm nổi bật một điểm yếu trung tâm của cơ quan quản lý. Phần lớn hội đồng quản trị đã được đặt cho toàn bộ các xoắn ốc xuống. Họ cho phép, thậm chí ủng hộ, các khuyến nghị của Ackman, từ việc bổ nhiệm Johnson vào tầm nhìn của ông ta. Ban quản trị đã thiếu kiến ​​thức bán lẻ cho đến bây giờ. Ronald W. Tysoe, cựu Phó chủ tịch của các cửa hàng liên kết, được bổ nhiệm vào Hội đồng Quản trị khi Ackman từ chức vào tháng 8 năm 2013, ngay sau đó bằng việc bổ nhiệm Stephen Sadove, cựu Giám đốc điều hành và Chủ tịch của Saks, Inc vào tháng 10 năm 2013. Hai mang lại kinh nghiệm bán lẻ cho hội đồng quản trị của JC Penney. Khởi hành từ những giá trị cốt lõi: Khi Ron Johnson đảm nhiệm vị trí CEO năm 2011, ông đã cố gắng đưa ra một khách hàng có thu nhập cao, theo Rajiv Lal thuộc Trường Kinh doanh Harvard, là "cái gì đó khó làm hơn trong một nền kinh tế tồi , vì bạn đang chi tiêu nhiều tiền hơn để thu hút một nhóm nhân khẩu học mới không hiển thị đủ nhanh. Trong khi đó, nhân khẩu học cũ của bạn đang bỏ rơi bạn, đặt bạn giữa một tảng đá và một nơi cứng. "Thêm vào đó, khách hàng cốt lõi mới nổi lên từ cuộc suy thoái lớn đã bị điều kiện để chờ đợi doanh thu và phiếu giảm giá mua sắm với giá thấp, một chiến lược bị bỏ rơi bởi Johnson. Hơn nữa, công ty đã từ bỏ danh mục J. C. Penney - một cơ chế bán hàng lâu đời. Hôm nay, J. C. Penney đã thực hiện lại chiến lược giá bán và phiếu giảm giá và mở lại danh mục yêu thích. Nó cũng lặng lẽ thực hiện một số tầm nhìn của Johnson, nhằm biến J. C. Penney thành một điểm mua sắm hip nhiều hơn với nhiều không gian nhỏ và các cửa hàng đặc sản trong cửa hàng. Công ty đang tung ra Sephora bên trong một số cửa hàng cũng như các cửa hàng mắt kính chuyên dụng. Nó tiếp tục chiến lược quay vòng của nó với trọng tâm là phục hồi doanh nghiệp nhà cũng như tiếp tục giành thị phần trong quần áo của phụ nữ, nam giới và trẻ em.
2. Trong năm 2014, tác động của các sáng kiến ​​của JC Penney đã có kết quả tích cực. Doanh thu của cửa hàng tương tự đã tăng hơn 4%, lợi nhuận gộp đã cải thiện 540 điểm cơ bản so với năm ngoái, chi phí bán hàng giảm gần 3% so với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận hoạt động và dòng tiền tự do được cải thiện. Những cải tiến, đặc biệt là chi phí bán hàng như một phần trăm doanh thu và lợi nhuận hoạt động trên cơ sở hàng quý liên tục, rất đáng khích lệ. Chi phí bán hàng như một phần trăm doanh thu đã được cải thiện từ 36% lên 26. 5% từ đầu đến quý IV năm 2014, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh từ mức tiêu cực 247 triệu USD đến 63 triệu USD, một xu hướng mạnh. Công ty đã ban hành hướng dẫn năm 2015 ước tính mức tăng biên lợi nhuận gộp từ 50 đến 100 điểm cơ bản, cùng mức tăng trưởng doanh thu từ 3 đến 5 phần trăm và tiếp tục giảm chi phí bán hàng xuống 50 đến 100 triệu đô la. Ngoài ra, công ty đã đặt kế hoạch tăng lợi nhuận hoạt động (được đo bằng thu nhập trước lãi, thuế, khấu hao, và khấu hao) lên 1 đô la.2 tỷ vào năm 2017 (tăng từ 323 triệu đô la vào năm 2014). Định giá
3. J. C. Theo Penney, giá bán theo tỷ lệ với tỷ lệ bán hàng là 0. 21x, so với trung bình ngành là 1.23x, theo Yahoo! Tài chính. Giá cả tương lai của nó đối với lợi nhuận / tăng trưởng thấp hơn đáng kể so với ngành công nghiệp và thị trường (tương ứng là 0,21 so với 2,56 so với 64,6). Điều này cho thấy cổ phiếu là rất rẻ.

Dòng dưới cùng

Các chỉ số định giá này có thể cho thấy giá cổ phiếu là một giá trị tốt, hoặc chúng có thể phản ánh sự lo lắng và thận trọng của nhà đầu tư khi tham gia vào một cơ hội đối với J. C. Penney cho đến khi có thêm bằng chứng về sự thay đổi bền vững. Dù bằng cách nào, sự bắt đầu và điểm dừng có xu hướng đi cùng với đúng tàu cho đến nay sẽ rất có thể xảy ra trong câu chuyện xoay quanh J. C. Penney. Hiện tại, chỉ có các nhà đầu tư kiên nhẫn cần áp dụng.