Bạn đã nghe điều đó từ trước: ai đó gặp vấn đề về thẻ tín dụng hoặc thanh toán thế chấp và cần lập kế hoạch thanh toán để tránh bị phá sản. Một quốc gia làm gì khi nó rơi vào một vấn đề nợ tương tự? Đối với một số nền kinh tế mới nổi phát hành nợ chính phủ là cách duy nhất để huy động vốn, nhưng mọi thứ có thể tràn lan nhanh chóng. Làm thế nào để các quốc gia đối phó với nợ của họ trong khi phấn đấu để phát triển?

Hầu hết các quốc gia - từ những nước đang phát triển nền kinh tế đến các quốc gia giàu nhất thế giới - đều phát hành nợ để tài trợ cho sự tăng trưởng của họ. Điều này cũng tương tự như cách một doanh nghiệp sẽ vay tiền để tài trợ cho một dự án mới, hoặc làm thế nào một gia đình có thể vay tiền để mua nhà. Sự khác biệt lớn là kích thước; nợ có chủ quyền nợ có thể sẽ bao gồm hàng tỷ đô la trong khi vay cá nhân hoặc kinh doanh tại thời điểm có thể là khá nhỏ.

Nợ quốc gia

nợ chính phủ là một lời hứa của chính phủ để trả cho những người cho vay tiền. Đó là giá trị trái phiếu do chính phủ nước đó phát hành. Sự khác biệt lớn giữa nợ chính phủ và nợ chính phủ là nợ chính phủ được phát hành bằng đồng nội tệ, trong khi nợ chính phủ được phát hành bằng ngoại tệ. Khoản vay được đảm bảo bởi quốc gia phát hành.

Trước khi mua nợ chính phủ, nhà đầu tư xác định rủi ro đầu tư. Nợ của một số nước, như Hoa Kỳ, thường được coi là không có rủi ro, trong khi nợ của các nước đang phát triển hoặc các nước đang phát triển mang nguy cơ lớn hơn. Các nhà đầu tư phải xem xét sự ổn định của chính phủ, làm thế nào chính phủ có kế hoạch trả nợ, và khả năng của đất nước sẽ bị vỡ nợ. Trong một số cách, phân tích rủi ro này tương tự như với nợ công, tuy nhiên với các nhà đầu tư nợ có chủ quyền đôi khi có thể bị tiết lộ nhiều hơn. Do những rủi ro kinh tế và chính trị đối với nợ có chủ quyền lớn hơn nợ của các nước phát triển, nợ thường được đánh giá dưới mức AAA và AA an toàn và có thể được coi là dưới mức đầu tư.
Các khoản nợ phát hành bằng ngoại tệ

Các nhà đầu tư thích đầu tư vào những đồng tiền mà họ biết và tin tưởng, như đồng đô la Mỹ và đồng bảng Anh. Đây là lý do tại sao các chính phủ các nền kinh tế phát triển có thể phát hành trái phiếu bằng tiền của họ. Các loại tiền tệ của các nước đang phát triển có xu hướng có một bản ghi ngắn hơn và có thể không được ổn định, có nghĩa là sẽ có ít nhu cầu về nợ có nguồn gốc bằng tiền tệ của họ.

Rủi ro và Danh tiếng

Các nước đang phát triển có thể gặp bất lợi khi vay vốn. Giống như các nhà đầu tư có tín dụng xấu, các nước đang phát triển phải trả lãi suất cao hơn và phát hành nợ bằng các đồng tiền mạnh hơn để bù lại rủi ro bổ sung mà nhà đầu tư giả định.Tuy nhiên, hầu hết các quốc gia không gặp vấn đề về hoàn trả. Các vấn đề có thể nảy sinh khi các chính phủ thiếu kinh nghiệm đánh giá quá cao các dự án được tài trợ bằng nợ, đánh giá quá cao doanh thu do tăng trưởng kinh tế, cấu trúc nợ của họ theo cách để thanh toán chỉ khả thi trong hoàn cảnh kinh tế tốt nhất hoặc nếu trao đổi tỷ giá thực hiện thanh toán bằng tiền tệ bằng tiền tệ quá khó.
Điều gì làm cho một quốc gia phát hành nợ có chủ quyền muốn trả lại khoản vay của nó ở nơi đầu tiên? Xét cho cùng, nếu nó có thể khiến các nhà đầu tư đổ tiền vào nền kinh tế, liệu họ có chấp nhận rủi ro? Các nền kinh tế mới nổi muốn trả nợ vì nó tạo ra một danh tiếng vững vàng mà các nhà đầu tư có thể sử dụng khi đánh giá các cơ hội đầu tư trong tương lai. Cũng giống như thanh thiếu niên phải xây dựng tín dụng vững chắc để tạo uy tín, các quốc gia phát hành nợ có chủ nợ muốn trả nợ để các nhà đầu tư có thể thấy rằng họ có khả năng thanh toán các khoản vay tiếp theo.

Tác động của việc vỡ nợ
Việc nợ nần chủ nợ có thể phức tạp hơn các khoản nợ mặc dù đối với nợ công vì tài sản nội địa không thể bị tịch thu để trả lại tiền. Thay vào đó, các điều khoản của khoản nợ sẽ được thương lượng lại, thường để lại cho người cho vay trong tình huống bất lợi, nếu không phải là toàn bộ mất mát. Tác động của việc vỡ nợ có thể có ý nghĩa sâu rộng hơn cả về tác động của nó đối với thị trường quốc tế và ảnh hưởng của nó đến dân số của đất nước. Một chính phủ không thực hiện được mặc nhiên có thể dễ dàng trở thành một chính phủ trong tình trạng hỗn loạn, có thể là tai hoạ cho các loại đầu tư khác ở nước cấp.

Nguyên nhân gây nợ Mặc định

Về cơ bản, mặc định sẽ xảy ra khi nghĩa vụ nợ của một quốc gia vượt quá khả năng thanh toán. Có một số trường hợp có thể xảy ra:
Trong thời khủng hoảng tiền tệ

Đồng nội tệ mất khả năng chuyển đổi do sự thay đổi nhanh chóng của tỷ giá hối đoái. Nó trở nên quá đắt để chuyển đổi đồng nội tệ sang đơn vị tiền tệ mà nợ được phát hành.
Thay đổi khí hậu kinh tế

• Nếu nước này phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu, đặc biệt là hàng hóa, giảm đáng kể nhu cầu nước ngoài có thể làm giảm GDP và làm cho việc hoàn trả trở nên tốn kém. Nếu một quốc gia phát hành nợ có thời hạn ngắn hạn, nó sẽ dễ bị biến động trong tâm lý thị trường.
  Chính trị trong nước
• Rủi ro mặc định thường gắn với cấu trúc của chính phủ không ổn định. Một đảng mới nắm quyền lực có thể không muốn đáp ứng nghĩa vụ nợ của các nhà lãnh đạo trước đó.
  Các ví dụ về nợ nần
• Đã có một số trường hợp nổi bật trong đó các nền kinh tế mới nổi đã vượt qua đầu khi nợ.
  Triều Tiên

(1987)
Triều Tiên sau chiến tranh đòi hỏi đầu tư lớn để bắt đầu phát triển kinh tế. Vào năm 1980 nó không trả được nợ nần của nợ nước ngoài được tái cấu trúc, và nợ gần 3 tỷ đô vào năm 1987. Sự quản lý yếu kém trong ngành và chi tiêu quân sự quan trọng đã làm giảm GNP và khả năng trả nợ.

• Nga (1998)
  Phần lớn xuất khẩu của Nga xuất phát từ việc bán hàng hóa, khiến nó dễ bị biến động giá cả. Mặc định của Nga đã gửi một tình cảm tiêu cực trên khắp các thị trường quốc tế như nhiều người đã trở nên bị sốc rằng một quyền lực quốc tế có thể mặc định. Sự kiện thảm khốc này đã dẫn đến sự sụp đổ tài chính của việc quản lý vốn dài hạn.
• Argentina (2002)
  Nền kinh tế Argentina trải qua lạm phát cao sau khi bắt đầu phát triển vào đầu những năm 1980, nhưng vẫn giữ được sự cân bằng bằng đồng tiền của mình vào đồng đô la Mỹ. Một cuộc suy thoái vào cuối những năm 1990 đã đẩy chính phủ vỡ nợ vào năm 2002, với việc các nhà đầu tư nước ngoài sau đó ngừng cung cấp thêm tiền vào nền kinh tế Argentina.
• Đầu tư vào nợ Các thị trường vốn toàn cầu ngày càng trở nên tích hợp trong những thập kỷ gần đây, cho phép các nền kinh tế mới nổi truy cập vào một nhóm các nhà đầu tư đa dạng hơn sử dụng các công cụ nợ khác nhau. Điều này cho phép các nền kinh tế mới nổi linh hoạt hơn, nhưng cũng làm tăng tính không chắc chắn vì nợ nần chồng chéo trong nhiều đảng. Mỗi bên có thể có một mục tiêu khác nhau và khoan dung đối với rủi ro, điều này làm cho việc quyết định hành động tốt nhất khi đối mặt với một nhiệm vụ phức tạp.
  Nhà đầu tư mua nợ chính phủ phải linh hoạt nhưng linh hoạt. Nếu họ đẩy quá nhiều vào việc trả nợ, họ có thể đẩy nhanh sự sụp đổ của nền kinh tế; nếu họ không ép đủ mạnh, họ có thể gửi tín hiệu cho các quốc gia nợ nần khác mà các nhà cho vay sẽ chịu áp lực. Nếu cần phải cơ cấu lại, mục tiêu của việc tái cấu trúc phải là để bảo vệ giá trị tài sản mà chủ nợ giữ lại trong khi giúp nước phát hành trở lại khả năng tồn tại kinh tế.

Khuyến khích trả nợ
Các nước có mức nợ không bền vững nên có lựa chọn tiếp cận các chủ nợ để thảo luận các phương án trả nợ mà không cần thực hiện nhiệm vụ. Điều này tạo ra sự minh bạch và cho thấy một tín hiệu rõ ràng rằng nước này muốn tiếp tục thanh toán khoản vay.
Cung cấp các giải pháp tái cơ cấu

• Trước khi chuyển sang cơ cấu lại nợ, các quốc gia nợ nần nên xem xét các chính sách kinh tế của mình để xem những loại điều chỉnh nào có thể được thực hiện để cho phép họ tiếp tục trả nợ. Điều này có thể là khó khăn, nếu chính phủ cứng đầu, vì được nói phải làm gì có thể đẩy họ vượt qua rìa.
  Cho vay thận trọng
• Mặc dù các nhà đầu tư có thể đang tìm kiếm sự đa dạng hóa vào một quốc gia mới, điều đó không có nghĩa là tiền mặt tràn vào chứng khoán quốc tế sẽ luôn có kết quả khả quan. Sự minh bạch và tham nhũng là những yếu tố quan trọng để kiểm tra trước khi đổ tiền vào những nỗ lực tốn kém.
  Sự tha thứ nợ nần
• Do những rủi ro về đạo đức liên quan đến việc cho phép các nước nợ rút gọn, các chủ nợ xem xét xóa nợ của một quốc gia là điều cuối cùng mà họ muốn. Tuy nhiên, các quốc gia có nợ nần, đặc biệt là nếu nợ đó thuộc về một tổ chức như Ngân hàng Thế giới, có thể tìm cách để được xoá nợ nếu nó tạo ra sự ổn định về kinh tế và chính trị.Một nhà nước không thành công có thể có ảnh hưởng tiêu cực đến các quốc gia lân cận.
  Kết luận
• Sự tồn tại của các thị trường tài chính quốc tế làm cho nền kinh tế tăng trưởng trở thành khả năng cho các nền kinh tế mới nổi, nhưng nó cũng làm cho việc trả nợ trở nên phiền hà bằng cách đưa ra các thoả ước tập thể giữa các chủ nợ phức tạp hơn. Không có cơ chế chặt chẽ để giải quyết các vấn đề được sắp xếp hợp lý, điều quan trọng đối với cả nhà phát hành nợ có chủ quyền và các nhà đầu tư cần phải hiểu rõ hơn - tất cả mọi người đều tốt hơn khi thỏa thuận thay vì cho phép nợ trở thành vỡ nợ.