Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) do Cục Thống kê Lao động (BLS) đưa ra. Đây là thước đo được quan sát và sử dụng rộng rãi nhất của tỷ lệ lạm phát của U. Nó cũng được sử dụng để xác định tổng sản phẩm quốc nội thực (GDP).

Theo quan điểm của một nhà đầu tư, chỉ số CPI, như là một phần của lạm phát, là một đầu vào quan trọng có thể được sử dụng để ước tính tổng lợi nhuận trên cơ sở danh nghĩa, yêu cầu nhà đầu tư phải đáp ứng các mục tiêu tài chính của mình.

Trong nhiều năm, đã có nhiều tranh cãi về việc liệu CPI có vượt qua hay đánh giá lạm phát, nó được đánh giá như thế nào và liệu nó có phù hợp với lạm phát hay không. Đọc tiếp để tìm hiểu thêm về cách CPI ảnh hưởng đến các nhà đầu tư.

Tranh cãi

Ban đầu, chỉ số CPI được xác định bằng cách so sánh giá của một giỏ hàng hoá và dịch vụ cố định trong hai thời kỳ khác nhau. Được xác định như vậy, CPI là chi phí của chỉ số hàng hóa (COGI). Tuy nhiên, theo thời gian, Đại hội U. cho rằng CPI nên phản ánh những thay đổi trong chi phí để duy trì mức sống ổn định. Do đó, chỉ số CPI đã được chuyển sang trở thành chỉ số chi phí sống (COLI).
Trong những năm qua, phương pháp tính toán CPI cũng đã trải qua nhiều lần sửa đổi. Theo BLS, những thay đổi này đã loại bỏ những sai lệch làm cho chỉ số CPI vượt quá tỷ lệ lạm phát. Phương pháp mới có tính đến những thay đổi về chất lượng hàng hoá và sự thay thế. Thay thế, thay đổi trong mua hàng của người tiêu dùng để đáp ứng với thay đổi giá, thay đổi trọng lượng tương đối của hàng hoá trong giỏ hàng. Kết quả tổng thể có xu hướng là một CPI thấp hơn. Tuy nhiên, các nhà phê bình xem các thay đổi về phương pháp luận và chuyển từ COGI sang tập trung COLI như là một thao tác có mục đích cho phép chính phủ U-crao báo cáo CPI thấp hơn.

John Williams, một nhà kinh tế học người Mỹ đã mô tả quan điểm của ông đối với vụ thao túng này khi ông được phỏng vấn vào đầu năm 2006. Williams thích một chỉ số CPI, hoặc là một biện pháp lạm phát, được tính toán bằng phương pháp ban đầu dựa trên một giỏ hàng hóa có số lượng và chất lượng cố định.

David Ranson, một nhà kinh tế học khác của U., cũng đặt câu hỏi về khả năng tồn tại của CPI chính thức như một chỉ số về lạm phát. Không giống như Williams, Ranson không tán thành ý kiến ​​cho rằng CPI đang bị thao túng. Thay vào đó, quan điểm của ông là chỉ số CPI là chỉ số lạm phát thấp và không phải là một chỉ báo tốt về lạm phát hiện nay. Theo Ranson, tăng giá hàng hóa là một chỉ số tốt hơn về lạm phát hiện nay vì lạm phát ban đầu ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa, và có thể mất vài năm để lạm phát hàng hoá này đi lên thông qua một nền kinh tế và được phản ánh trong CPI. Phương pháp lạm phát ưa thích của Ranson được dựa trên một giỏ hàng hóa các kim loại quý.

Điều rõ ràng ngay lập tức là ba định nghĩa khác nhau của CPI đang được sử dụng. Vì những định nghĩa này không tương đương với phương pháp, mỗi phương pháp đo lường lạm phát sẽ dẫn đến các kết quả khác nhau.

CPI khác nhau hoặc mức độ lạm phát

Có vẻ như các phương tiện đo lường lạm phát khác nhau tạo ra các chỉ số lạm phát khác nhau trong cùng thời kỳ. Bản tóm lược chỉ số giá tiêu dùng tháng 11/2006 do BLS công bố cho biết: "Trong 11 tháng đầu năm 2006, chỉ số CPI-U tăng 2,2% theo mùa điều chỉnh (SAAR)." Ước tính của Williams về CPI trong cùng kỳ là 5,3%, trong khi Ranson báo cáo là 8,2%.

Sự khác biệt giữa chỉ số CPI của BLS và các con số đạt được của Williams và Ranson sẽ rất lớn, nếu CPI đang bị thao túng xuống, kết quả của một kế hoạch đầu tư có thể ít hiệu quả hơn. Do đó, một nhà đầu tư thận trọng có thể muốn có được cái nhìn sâu hơn và hiểu rõ hơn về những quan điểm khác nhau về CPI và các biện pháp lạm phát và những ảnh hưởng họ có thể có đối với quyết định đầu tư của họ.

Các hệ lụy đối với tỷ suất lợi nhuận bắt buộc
Các nhà đầu tư phải tính toán tổng tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu (RRR) trên cơ sở danh nghĩa, có tính đến tác động của lạm phát. Khi tỷ lệ lạm phát gia tăng, lợi nhuận danh nghĩa cao hơn phải được kiếm được để có được một suất thực mong muốn trở lại. Tỷ suất hoàn vốn yêu cầu danh nghĩa, hàng năm có thể được ước tính như là lợi nhuận thực tế yêu cầu cộng với tỷ lệ lạm phát. Đối với các chân trời đầu tư ngắn, phương pháp gần đúng hoạt động tốt.

Tuy nhiên, đối với những khoảng thời gian đầu tư dài hơn (như 20 năm hoặc nhiều năm), một phương pháp hơi khác nên được sử dụng bởi vì phương pháp gần đúng sẽ đưa ra thêm sự không chính xác, sẽ được kết hợp khi đường chân trời đầu tư tăng lên. Ước tính chính xác hơn về tổng lợi nhuận yêu cầu danh nghĩa, hàng năm được tính là sản phẩm của một cộng với tỷ lệ lạm phát hàng năm và một cộng với tỷ suất lợi nhuận thực tế hàng năm.

Bảng sau đo ba phương pháp tương ứng của số liệu lạm phát với lãi suất thực mong muốn 3%. Các kết quả được liệt kê dưới đây cho thấy rõ ràng là khi sự khác biệt giữa tỷ lệ lạm phát và tỷ suất lợi nhuận thực tế tăng thì sự khác biệt giữa tổng thu nhập yêu cầu được ước tính xấp xỉ và chính xác sẽ tăng lên.
Lạm phát ước tính theo

BLS

Williams

Ranson	Tỷ lệ lạm phát (i)	2. 2	5. 3
8. 2	Tỷ lệ hoàn lại thực (r)	3. 0	3. 0
3. 0	i + r (tỷ lệ danh nghĩa ước tính)	5. 2	8. 3
11. 2	1 - [(1 + i) (1 + r)] (tỷ lệ danh nghĩa "chính xác")	5. 3	8. 5
11. 5	Ảnh hưởng của những khác biệt này được phóng to khi đường chân trời đầu tư tăng lên. Điều này được thể hiện rõ ràng trong bảng sau, trong đó có giá trị $ 1 ​​kết hợp trong 10, 20 và 30 năm ở các tổng số yêu cầu bắt buộc khác nhau được xác định cho mỗi ước tính lạm phát.Tỷ lệ quay trở lại đầu tiên trong mỗi cặp là tỷ suất lợi nhuận xấp xỉ và tỷ lệ thứ hai được xác định chính xác hơn.	-	Tỷ suất hoàn vốn

BLS

Williams	Ranson
5. 2%	5. 3%	8. 3%
8. 5%	11. 2%	11. 5%	Giá trị $ 1 ​​Hợp nhất cho:	-	-
-	-	-	-	10 Năm	$ 1. 66	$ 1. 68
$ 2. 22	$ 2. 26	$ 2. 89	$ 2. 97	20 năm	$ 2. 76	$ 2. 81
4 đô la. 93	$ 5. 11	8 đô la. 36	8 đô la. 82	30 năm	$ 4. 58	4 đô la. 71
10 đô la. 94	11 đô la. 56	24 đô la. 16	26 đô la. 20	Ý nghĩa của GDP	GDP, là một trong nhiều chỉ số kinh tế mà các nhà đầu tư có thể sử dụng để đánh giá tốc độ tăng trưởng và sức mạnh của nền kinh tế. CPI đóng một vai trò trong việc xác định GDP thực; do đó, thao túng CPI có thể hàm ý thao túng GDP vì CPI được sử dụng để giảm bớt một số thành phần GDP danh nghĩa đối với những ảnh hưởng của lạm phát. CPI và GDP có mối quan hệ ngược lại, do đó, một chỉ số CPI thấp hơn - và ảnh hưởng nghịch của nó lên GDP - có thể cho thấy các nhà đầu tư rằng nền kinh tế mạnh hơn và khỏe mạnh hơn thực tế.	Nhìn sâu hơn

Chính phủ cũng sử dụng CPI để xác định chi tiêu trong tương lai. Nhiều chi phí của chính phủ dựa trên chỉ số CPI, và do đó bất cứ hạ thấp CPI nào sẽ có tác động đáng kể đến chi tiêu của chính phủ trong tương lai.
CPI thấp hơn cung cấp ít nhất hai lợi ích chính cho chính phủ:

Nhiều khoản thanh toán của chính phủ, chẳng hạn như An Sinh Xã Hội và lợi nhuận từ TIPS, được liên kết với mức CPI; do đó, chỉ số CPI thấp hơn chuyển thành các khoản thanh toán thấp hơn - và chi tiêu của chính phủ thấp hơn.
CPI hạ thấp một số thành phần được sử dụng để tính GDP thực - tỷ lệ lạm phát thấp hơn làm cho nền kinh tế nhìn tốt hơn thực tế. Nói cách khác, nếu tỷ lệ lạm phát thật cao hơn CPI khi chính phủ tính toán, thì tỷ suất lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư sẽ ít hơn dự kiến ​​ban đầu, vì lạm phát không theo kế hoạch sẽ tăng lên.

Các nhân tố góp phần gây tranh cãi

1. Rất nhiều yếu tố góp phần vào cuộc tranh luận về CPI bị bao phủ bởi những phức tạp liên quan đến phương pháp thống kê. Những đóng góp quan trọng khác cho bản lề tranh cãi về định nghĩa lạm phát và thực tế là lạm phát phải được đo bằng proxy.

BLS mô tả chỉ số CPI như một thước đo sự thay đổi trung bình của giá theo thời gian của hàng hoá và dịch vụ mà các hộ gia đình mua hàng trung bình hàng ngày. BLS sử dụng một khuôn khổ chi phí sống để hướng dẫn các quyết định của nó về thủ tục thống kê được sử dụng để xác định chỉ số CPI. Điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát được chỉ ra bởi chỉ số CPI phản ánh những thay đổi trong chi phí sinh hoạt hoặc chi phí duy trì mức sống cố định hoặc chất lượng cuộc sống. Nói cách khác, đó là chỉ số sinh hoạt phí (COLI).

Các thủ tục được BLS sử dụng để tính CPI được trình bày chi tiết trong Chương 17, có tiêu đề "Chỉ số giá tiêu dùng", của Sổ tay hướng dẫn BLS
Các phương pháp.

CPI và Hành vi Người tiêu dùng

Để minh họa một ví dụ đơn giản về ảnh hưởng của hành vi người tiêu dùng và các phương pháp tính toán khác nhau lên CPI, giả sử trường hợp sau đây thay thế xảy ra ở cấp mục trong một thể loại, phù hợp với phương pháp BLS . Giả sử rằng người tiêu dùng duy nhất là thịt bò. Chỉ có hai lần cắt giảm khác nhau; Filet Mignon (FM) và t-bone steak (TS). Trong giai đoạn trước, khi giá và tiêu dùng được đo lần gần nhất, chỉ có FM được mua và giá của TS thấp hơn 10% so với giá của FM. Khi đo lường tiếp theo, giá đã tăng 10%. Một bộ giá đã được xây dựng để phản ánh kịch bản này và được trình bày trong bảng dưới đây.

Sản phẩm
Giá mỗi pound trước khi tăng

Giá mỗi pound sau khi tăng

Giá tăng	Filet Mignon	$ 9. 90	10 đô la. 89
10%	T-Bone Steak	$ 9. 00	9 đô la. 90
10%	CPI, hoặc lạm phát, đối với kịch bản giả định này được tính như là sự gia tăng chi phí của một số lượng và chất lượng thịt bò, hoặc một giỏ hàng cố định. Tỷ lệ lạm phát là 10%. Đây thực chất là cách CPI ban đầu được tính toán bởi BLS, và đó là phương pháp được sử dụng bởi Williams. Phương pháp này không bị ảnh hưởng bởi việc người tiêu dùng thay đổi thói quen mua hàng của họ để đáp ứng với sự tăng giá.	Phương pháp luận BLS hiện tại về tính CPI có tính đến những thay đổi trong sở thích mua hàng của người tiêu dùng. Trong ví dụ đơn giản được trình bày, nếu không có thay đổi trong hành vi người tiêu dùng, thì chỉ số CPI đã tính sẽ là 10%. Kết quả này giống với kết quả thu được bằng phương pháp giỏ cố định được Williams sử dụng. Tuy nhiên, nếu người tiêu dùng thay đổi hành vi mua hàng của họ và thay thế hoàn toàn TS cho FM, CPI sẽ là 0%. Nếu người tiêu dùng giảm mua 50% của FM và mua TS thì BLS sẽ tính CPI là 5%.	Các tính toán trước đây cho thấy phương pháp luận CPI được sử dụng bởi BLS, theo kịch bản và các hành vi tiêu dùng như được mô tả ở trên, dẫn đến CPI phụ thuộc vào hành vi của người tiêu dùng. Hơn nữa, có thể đo được mức lạm phát thấp hơn mức tăng giá được quan sát. Mặc dù ví dụ này được tạo ra, các hiệu ứng tương tự trong thế giới thực thực sự nằm trong phạm vi khả năng.

Nhà đầu tư nên làm gì?

Nhà đầu tư có thể sử dụng số CPI chính thức, chấp nhận số liệu báo cáo của chính phủ có mệnh giá. Ngoài ra, các nhà đầu tư đang phải đối mặt với việc lựa chọn mức độ lạm phát của Williams hay Ranson, ngầm chấp nhận lập luận rằng các con số báo cáo chính thức là không có thật. Do đó, các nhà đầu tư sẽ được thông báo về chủ đề và có quan điểm riêng về vấn đề này.

Các mức CPI khác nhau, với mức tăng giá đơn lẻ, tùy thuộc vào hành vi của người tiêu dùng, có thể được tính toán theo phương pháp BLS và không tùy thuộc vào mô hình tiêu dùng, người tiêu dùng có thể trải nghiệm những tỷ lệ lạm phát khác nhau. Do đó, câu trả lời có thể là nhà đầu tư cụ thể.