Các cuộc gọi cho sự tiết lộ đầy đủ phát triển với mọi vụ bê bối kế toán. Sự ra đời của Worldcom, Enron và Tyco đã dẫn đến kế hoạch lôi kéo lần đầu tiên, và thúc đẩy các cuộc gọi cho luật pháp và cải cách kế toán nhằm mục đích bắt buộc các công ty phải công khai và công khai trong tài chính của họ. Câu hỏi đặt ra là liệu việc tiết lộ đầy đủ là câu trả lời cho các vấn đề hiện tại và những gì nó ảnh hưởng đến thị trường.

AD:

Hạn chế thực hành Có những giới hạn "tự nhiên" đối với thuật ngữ "tiết lộ đầy đủ". Hạn chế chủ yếu là việc tiết lộ đầy đủ sẽ được định nghĩa và thực thi theo pháp luật. Bất kể tài liệu được soạn thảo kỹ càng như thế nào, sẽ có chỗ cho các công ty thực hiện tối thiểu. Đã có những công ty sẵn sàng tiết lộ nhiều hơn những gì được yêu cầu bởi luật pháp. Thông thường, đây là những công ty có quản lý mạnh mẽ nắm giữ vị trí chính và do đó không mạo hiểm bằng cách nói sự thật.

AD:

Lấy thư của Warren Buffett tới các cổ đông, trong đó ông thừa nhận đã mất hàng triệu người bằng cách từ từ đóng cửa cánh tay kinh doanh của công ty con Gen Re, công ty con của Berkshire Hathaway. Buffett là người trung thực, nhưng anh ta cũng không bị sa thải bởi vì anh ta kiểm soát phần lớn cổ phần của Berkshire.

Mặt khác, quản lý mà không có cổ phần đáng kể trong công ty, đó là quản lý làm việc cho tiền lương, vẫn sẽ được thúc đẩy để tìm cách để ẩn bất kỳ kết quả xấu trong phạm vi mà pháp luật cho phép.

Trong khi nó sẽ làm mới cho một công ty để xác định những thách thức nó phải đối mặt và những gì lo lắng nó đã có hơn là chỉ đơn giản trình bày một câu chuyện cổ tích bóng cho các nhà đầu tư hăng hái với sự nhiệt tình, loại hình này sẽ được tiếp tục là một sự lựa chọn cá nhân của quản lý - bạn không thể lập pháp trung thực. Đọc

Năm công ty sử dụng trong mùa thu nhập .) Số thực và nguồn của họ

Tốt nhất có thể hy vọng từ việc tiết lộ đầy đủ là chấm dứt việc sử dụng dấu chân lừa đảo để giấu các thông tin quan trọng và để đảm bảo đánh giá chi tiết hơn về chi phí, rủi ro đầu tư, v.v … Không chắc rằng một công ty có thể được lập pháp để tiết lộ những lo lắng không thể thiếu được của nó như vấn đề lao động đang bấp bênh hoặc thiếu các khu vực mới để tăng trưởng. Tuy nhiên, bất kỳ thông tin bổ sung sẽ giúp. . Một lời giải thích rõ ràng về cách thức các công ty tính toán rủi ro của một khoản đầu tư đã đi một chặng đường dài hướng đến các tài sản thế chấp độc hại mà các công ty đã được xếp vào dựa trên đánh giá quá nắng. Nói tóm lại, việc tiết lộ đầy đủ sẽ đơn giản có nghĩa là có nhiều người làm việc hơn. Các chuyên gia tiêu huỷ

Một trong những ảnh hưởng đáng chú ý nhất của việc tiết lộ đầy đủ sẽ làm gia tăng áp lực lên các nhà phân tích.Với nhiều thông tin được công bố khi nó xuất hiện, phần lớn sự thu hút của những con số thì thầm sẽ tan biến. Việc công bố thông tin đồng thời với công chúng theo Quy chế công bố Điều lệ (Reg FD) đã khiến công việc của nhà phân tích trở nên khó khăn hơn. Trớ trêu thay, một số người cho rằng Reg FD thực sự giới hạn việc tiết lộ theo nghĩa các doanh nghiệp có thể nói chuyện với các nhà phân tích một cách tự do hơn vì sợ vi phạm luật. Thay vì loại bỏ các nhà phân tích như các nhà môi giới thông tin và san lấp mặt bằng sân chơi, Reg FD thực sự có thể làm xáo trộn nguồn thông tin quan trọng. Trong một thị trường có ít thông tin hơn, bất ngờ và biến động hàng quý có thể tăng lên.

Ngay cả với sự tiết lộ đầy đủ thực sự, tuy nhiên, các nhà phân tích bắt rễ thực tế là cần thiết. Để duy trì hoạt động kinh doanh khi công bố đầy đủ, các nhà phân tích sẽ phải đưa ra các báo cáo có ý nghĩa hơn là dựa vào sự tụt hậu thông tin giữa Phố Wall và các nhà đầu tư trung bình. Trước tiên, hãy kiểm tra Những điều cần biết về các nhà phân tích tài chính

.) Trước đây, các nhà phân tích chỉ được hưởng lợi từ việc quay số cho các cuộc gọi hội nghị hoặc có thể khai thác các nguồn thông tin không chính thức khác. Sẽ vẫn có vai trò quan trọng đối với các nhà phân tích tốt, đó là những người hiểu biết về một ngành công nghiệp cho phép họ ngưng các thông tin quan trọng vào các báo cáo tiết kiệm thời gian và chính xác cho nhà đầu tư. Việc tiết lộ đầy đủ sẽ chỉ đơn giản là tạo ra sự lựa chọn tự nhiên cho các nhà phân tích đang nhạo bút bởi một mảng thông tin ngày hôm nay. Sự khen thưởng

Một trong những tác động tích cực có thể có của việc tiết lộ toàn bộ công ty sẽ là chi phí vốn thấp hơn như một phần thưởng cho sự lương thiện. Với các công ty sắp xếp bảng cân đối kế toán của mình, người cho vay sẽ có thể đánh giá rủi ro chính xác hơn và điều chỉnh mức lãi suất để phù hợp. Các nhà cho vay thường thêm vào mức lãi suất cho vay như một mức an toàn đối với rủi ro không được tiết lộ.

Kích thước của lề này thay đổi tự nhiên từ công nghiệp sang công nghiệp, nhưng công khai đầy đủ hơn của các công ty sẽ cho phép họ phân biệt mình với các công ty khác. Các công ty có bảng cân đối mạnh sẽ có chi phí vốn rẻ hơn và những công ty có bảng cân đối yếu sẽ phải trả nhiều hơn như là một vấn đề tất nhiên. Các công ty cố gắng làm điều này một mình nhưng các ngân hàng dễ hiểu về kinh nghiệm. Tất nhiên, các ngân hàng có thể tiếp tục tính phí bảo hiểm một cách đơn giản bởi vì ngay cả những quy định nghiêm ngặt nhất sẽ để lại cho các công ty yếu để ẩn. Để biết thêm về bảng cân đối của công ty, hãy xem Phá vỡ bảng cân đối kế toán

. Ngập các nhà đầu tư Một trong những câu hỏi lớn về việc tiết lộ đầy đủ là liệu nó có thực sự giúp nhà đầu tư trung bình . Tác động của việc tiết lộ đầy đủ phụ thuộc vào loại nhà đầu tư. Các nhà kinh doanh động lực ít quan tâm đến các thông tin sâu sắc, trong khi các nhà đầu tư giá trị không ngừng tìm kiếm những con số có ý nghĩa hơn. Đáng ngạc nhiên, một trong những nhà đầu tư giá trị lớn, Ben Graham, than thở tiết lộ vì ông tin rằng nó làm cho khó tìm các công ty bị định giá quá thấp trước khi thị trường nói chung.Việc tiết lộ đầy đủ sẽ giết giá trị đầu tư?

Điều này rất khó xảy ra vì cùng một lý do rằng việc tiết lộ đầy đủ sẽ không giết chết giao dịch đà. Ngay cả với việc tiết lộ đầy đủ, thị trường sẽ bị chuyển sang cực đoan bởi các quỹ, người săn tìm xu hướng / nhà kinh doanh, nhà đầu tư phản ứng quá mức và như vậy. Nếu có bất cứ điều gì, việc tiết lộ đầy đủ sẽ làm cho các nhà đầu tư dễ dàng hơn để đảm bảo rằng những gì dường như là một giá trị thực sự là một. Làm việc với các con số chi tiết hơn, nhà đầu tư sẽ có thể tạo các chỉ số tùy chỉnh thay vì dựa vào các công cụ cùn như tỷ lệ P / E và P / B. Đối với một nhà đầu tư nghiêng về mặt toán học, việc tiết lộ đầy đủ sẽ là một lời chúc tốt đẹp. Đó là những nhà đầu tư cảm xúc sẽ trả giá cho việc tiết lộ đầy đủ, và tất cả các nhà đầu tư đều có cảm xúc vào thời điểm đó. Đối với nhiều người, thông tin ít hơn là một lợi thế bởi vì sự tràn ngập thông tin thường dẫn đến tình trạng quá tải. Nhiều con số và báo cáo thường xuyên hơn / thông cáo báo chí chắc chắn sẽ dẫn đến một số nhà đầu tư thứ hai đoán đầu tư của họ và bán trên thị trường phản ứng chứ không phải là thay đổi cơ bản. Các nhà đầu tư này sẽ phải học chỉ phụ thuộc vào các báo cáo tài chính chứ không phải là sự tăng lên của thông tin tài chính.

Dòng dưới cùng

Việc tiết lộ đầy đủ có nhiều khả năng, bao gồm chi phí vốn giảm, áp lực lên các nhà phân tích và các thông tin tài chính thực tế hơn, tuy nhiên nó không phải là giải pháp cho tất cả các nhà đầu tư. Ngay cả với việc tiết lộ một phần, các nhà đầu tư có thể dễ dàng bị chết đuối trong thông tin. Để có thể tiết lộ đầy đủ nhất, các nhà đầu tư cần phải được đào tạo về lý thuyết đầu tư để biết họ cần phải có những thông tin nào để phù hợp với một kỹ thuật nhất định.

Bạn có thể thấy rằng thông tin đã có ở hầu hết các công ty và, nếu không, có lẽ công ty không phải là khoản đầu tư mà bạn muốn. Bằng cách khen thưởng, đó là đầu tư vào các công ty tự nguyện tiết lộ nhiều hơn mức cần thiết, chứ không phải trong các công ty tối thiểu, bạn sẽ bỏ phiếu nhỏ nhưng quan trọng để ủng hộ việc tiết lộ đầy đủ hơn. Nhà đầu tư áp lực công khai thông tin sẽ làm nhiều hơn để thúc đẩy sự trung thực trong thị trường chứng khoán hơn là bất kỳ thay đổi pháp luật nào. (Để tìm hiểu thêm, hãy kiểm tra Tiết lộ thông tin: Tốt, xấu, và xấu xí

.)