a:

Nghĩa vụ thế chấp, hoặc CMO, là một loại chứng khoán bảo đảm về thế chấp (MBS) do một người cho vay xử lý các khoản thế chấp nhà. Một nghĩa vụ nợ có bảo đảm, hay CDO, đôi khi được ủng hộ bởi các chứng khoán dựa trên thế chấp nhà ở, nhưng nó cũng có thể được hậu thuẫn bởi các chứng khoán, trái phiếu, nợ ngân hàng thương mại hoặc bất kỳ công cụ tài chính nào khác.

Để tạo ra một CMO, một công ty cho vay thế chấp, ngân hàng đầu tư hoặc một số tổ chức tài chính khác sẽ cho vay các khoản vay mua nhà với các đặc điểm tương tự thành một loại chứng khoán có thể bán được. Tuy nhiên, nguy cơ cho người mua CMO có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như lãi suất biến động, thanh toán trước và rủi ro tín dụng.

Nếu lãi suất tăng lên, giá trị thị trường của hầu hết các loại đợt phát hành trái phiếu CMO sẽ giảm tương ứng với thời gian đáo hạn. Bằng cách kéo dài tuổi thọ của CMO, mức tăng có thể khiến cho nhà đầu tư phải cam kết lâu hơn dự kiến.

Một khái niệm đằng sau CDO là giảm tổng chi phí đầu tư bằng cách thu hút các nhà đầu tư có những chân trời đầu tư khác nhau. Các công cụ có nhiều chất lượng tín dụng khác nhau được chia thành ba hoặc nhiều đợt, mỗi bộ đều có cùng độ chín. Các đợt phát hành cao cấp mang lại chất lượng tín dụng tốt nhất nhưng cũng có năng suất thấp nhất. Các đợt mua bán lửng có chất lượng tín dụng thấp hơn một chút nhưng năng suất cao hơn. Các đợt vốn chủ sở hữu là rủi ro nhất, nhưng họ cũng phải trả sản lượng cao nhất, hầu như không thay đổi hơn 10%. Các chuyên gia tài chính có thể bán lại các khoản nợ có lãi suất cao và tín dụng thấp trong khi vẫn lan rộng nguy cơ đối với một khoản đầu tư lớn hơn.

Tuy nhiên, cấu trúc phức tạp hơn của CDO làm cho các nhà đầu tư khó phân tích hơn. CDO được mua chủ yếu bởi các công ty bảo hiểm nhân thọ, các quỹ phòng hộ và các tổ chức khác sẵn sàng chấp nhận một số rủi ro với hy vọng đạt được hiệu quả tốt hơn cho Kho bạc.

Rủi ro gia tăng của các đợt vốn chủ sở hữu mang lại lợi nhuận cao hơn khi nền kinh tế mạnh, nhưng khi nền kinh tế chậm lại hoặc các khoản nợ xấu không tăng, thiệt hại lớn hơn có xu hướng xảy ra. Ngoài ra, một số cấu trúc CDO sử dụng đòn bẩy và các công cụ phái sinh tín dụng làm cho nó rất rủi ro khi đầu tư vào cả các đợt phát hành cao cấp.