Khi bạn đặt tiền vào thị trường chứng khoán, mục tiêu là tạo ra lợi nhuận trên vốn đầu tư. Nhiều nhà đầu tư cố gắng không chỉ để thực hiện một lợi nhuận trở lại, mà còn để tốt hơn, hoặc đánh bại, thị trường.

Tuy nhiên, hiệu quả thị trường - được đề cập đến trong giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) do Eugene Fama xây dựng vào năm 1970 cho thấy vào bất kỳ thời điểm nào giá cả phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin sẵn có về một cổ phiếu và / hoặc thị trường cụ thể. Fama đã được trao giải Nobel về Khoa học Kinh tế cùng với Robert Shiller và Lars Peter Hansen vào năm 2013. Theo EMH, không một nhà đầu tư nào có lợi thế trong việc dự đoán lợi tức trên giá cổ phiếu bởi vì không ai có quyền truy cập thông tin chưa có Mọi người khác.

AD:

Ảnh hưởng của hiệu quả: Tính không dự đoán được

Bản chất của thông tin không chỉ giới hạn trong các tin tức tài chính và nghiên cứu; thực tế, thông tin về các sự kiện chính trị, kinh tế và xã hội, kết hợp với cách thức các nhà đầu tư nhận thức được những thông tin như vậy, đúng hay tin đồn, sẽ được phản ánh trong giá cổ phiếu. Theo EMH, khi giá cả chỉ phản ứng với thông tin có sẵn trên thị trường, và bởi vì tất cả những người tham gia thị trường đều có cùng thông tin, sẽ không ai có khả năng kiếm lợi nhuận cho bất kỳ ai khác.

Trong thị trường hiệu quả, giá cả không thể dự đoán được nhưng ngẫu nhiên nên không thể phân biệt được mô hình đầu tư. Một cách tiếp cận kế hoạch để đầu tư, do đó, không thể thành công.

Việc "đi bộ ngẫu nhiên" giá cả, thường được nói đến trong trường EMH, dẫn đến thất bại của bất kỳ chiến lược đầu tư nào nhằm đánh bại thị trường một cách nhất quán. Trên thực tế, EMH gợi ý rằng với chi phí giao dịch liên quan đến quản lý danh mục đầu tư, sẽ có lợi hơn nếu nhà đầu tư đưa tiền của mình vào quỹ chỉ số.

Bất bình đẳng: Thách thức về hiệu quả

Tuy nhiên, trong thế giới thực của đầu tư, có những lập luận rõ ràng chống lại EMH. Có những nhà đầu tư đã đánh bại thị trường như Warren Buffett, chiến lược đầu tư của họ tập trung vào các cổ phiếu bị định giá thấp, tạo ra hàng tỷ USD và là một ví dụ cho nhiều người theo. Có những nhà quản lý danh mục đầu tư có hồ sơ theo dõi tốt hơn các nhà đầu tư khác và có những nhà đầu tư có phân tích nghiên cứu nổi tiếng hơn các nhà đầu tư khác. Vậy làm thế nào hiệu suất có thể được ngẫu nhiên khi người dân được rõ ràng thu lợi từ và đánh bại thị trường?

Đối số đếm ngược đến trạng thái EMH cho thấy các mẫu nhất quán có mặt. Ví dụ, hiệu ứng tháng một là một mô hình cho thấy lợi nhuận cao hơn có xu hướng đạt được trong tháng đầu tiên của năm; và hiệu quả cuối tuần là xu hướng cho lợi nhuận cổ phiếu vào thứ hai để được thấp hơn của ngay trước ngày thứ sáu.

Nghiên cứu về tài chính hành vi xem xét tác động của tâm lý nhà đầu tư đến giá cổ phiếu cũng cho thấy rằng các nhà đầu tư có nhiều nhược điểm như xác nhận, lo lắng mất mát và sự thiên lệch.

Đáp ứng EMH

EMH không loại bỏ khả năng các dị tật thị trường tạo ra lợi nhuận cao hơn. Trên thực tế, hiệu quả thị trường không đòi hỏi giá phải bằng với giá trị hợp lý mọi lúc. Giá cả có thể bị đánh giá quá cao hoặc bị đánh giá thấp trong những lần ngẫu nhiên, do đó cuối cùng họ sẽ trở lại giá trị trung bình. Như vậy, bởi vì sự chênh lệch giá hợp lý của cổ phiếu là ngẫu nhiên, các chiến lược đầu tư dẫn đến đánh bại thị trường không thể là hiện tượng nhất quán.

Hơn nữa, giả thuyết cho rằng một nhà đầu tư làm tốt hơn thị trường thì không phải là quá kỹ năng mà là không may. Những người theo EMH nói rằng điều này là do các luật về xác suất: tại bất kỳ thời điểm nào trong một thị trường với một số lượng lớn các nhà đầu tư, một số sẽ tốt hơn trong khi những người khác lại kém hơn.

Làm thế nào để một thị trường trở nên hiệu quả?

Để thị trường trở nên hiệu quả, các nhà đầu tư phải nhận thức được rằng thị trường không hiệu quả và có thể đánh bại được. Trớ trêu thay, các chiến lược đầu tư nhằm tận dụng sự không hiệu quả là nguồn nhiên liệu giữ thị trường hiệu quả.

Một thị trường phải lớn và lỏng. Khả năng tiếp cận và thông tin chi phí phải được phổ biến rộng rãi và giải phóng cho các nhà đầu tư ít nhiều hoặc ít hơn. Chi phí giao dịch phải rẻ hơn lợi nhuận dự kiến ​​của chiến lược đầu tư. Theo EMH, các nhà đầu tư cũng phải có đủ vốn để tận dụng sự kém hiệu quả, nó biến mất một lần nữa.

Các mức hiệu quả

Việc chấp nhận EMH ở dạng tinh khiết nhất có thể là khó khăn; tuy nhiên, ba phân loại EMH được xác định nhằm phản ánh mức độ áp dụng vào thị trường:

1.

Hiệu suất mạnh

- Đây là phiên bản mạnh nhất, cho biết rằng tất cả thông tin trên thị trường, dù là công cộng hay tư nhân, đều được tính vào giá cổ phiếu. Thậm chí không phải thông tin nội bộ có thể mang lại cho nhà đầu tư một lợi thế. 2. Hiệu quả bán - Hình thức EMH này hàm ý rằng tất cả thông tin công cộng được tính vào giá cổ phiếu hiện tại của cổ phiếu. Không thể sử dụng phân tích cơ bản và kỹ thuật để đạt được lợi ích cao hơn. 3 . Hiệu quả yếu - Loại EMH này tuyên bố rằng tất cả giá cổ phiếu trong quá khứ được phản ánh trong giá cổ phiếu hôm nay. Vì vậy, phân tích kỹ thuật không thể được sử dụng để dự đoán và đánh bại một thị trường. Dòng dưới Trong thế giới thực, thị trường không thể hoàn toàn hiệu quả hoặc hoàn toàn không hiệu quả. Có thể hợp lý khi thấy các thị trường về cơ bản là một hỗn hợp của cả hai, trong đó các quyết định và sự kiện hàng ngày không thể luôn luôn được phản ánh ngay lập tức vào thị trường. Nếu tất cả người tham gia tin rằng thị trường là hiệu quả, không ai có thể tìm kiếm lợi nhuận bất thường, đó là lực lượng giữ cho bánh xe của thị trường quay.

Tuy nhiên, ở thời đại công nghệ thông tin, thị trường trên toàn thế giới đang đạt được hiệu quả cao hơn. CNTT cho phép có hiệu quả hơn, nhanh hơn phương tiện để phổ biến thông tin, và giao dịch điện tử cho phép giá cả để điều chỉnh nhanh hơn để tin tức nhập vào thị trường.Tuy nhiên, trong khi tốc độ nhận được thông tin và giao dịch nhanh hơn thì IT cũng hạn chế thời gian cần thiết để xác minh thông tin được sử dụng để thực hiện giao dịch. Do đó, CNTT có thể dẫn đến hiệu quả ít hơn nếu chất lượng thông tin chúng tôi sử dụng không còn cho phép chúng tôi đưa ra các quyết định tạo ra lợi nhuận.