a:

Phơi sáng tuyến tính trong giá trị rủi ro, hoặc VaR, tính được thể hiện bởi các vị trí trong cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc các tài sản khác. VaR là thước đo thống kê về mức độ rủi ro liên quan đến danh mục tài sản trong một khoảng thời gian cụ thể. Rủi ro tuyến tính trong tính toán VaR khác với rủi ro phi tuyến liên quan đến các lựa chọn hoặc các công cụ tài chính phái sinh khác. VaR cung cấp số tiền thiệt hại tiềm năng cho một danh mục đầu tư trong một khung thời gian nhất định trong một mức độ tự tin.

Rủi ro liên quan đến sở hữu cổ phần được cho là tuyến tính vì lợi nhuận trực tiếp liên quan đến việc sở hữu nó. Ví dụ, biểu đồ rủi ro khi sở hữu một vị trí dài trong cổ phiếu cho thấy một đường dốc dốc lên khoảng 45 độ đi từ âm đến dương. Một vị trí ngắn trong cổ phiếu cho thấy một đường dốc xuống với độ dốc tương tự. Rủi ro phi tuyến gắn liền với các dẫn xuất tài chính phức tạp hơn để tính toán. Các công cụ phái sinh có nhiều đầu vào hơn để xác định giá trị thị trường, bao gồm sự biến động ngụ ý, thời điểm hết hạn, giá tài sản cơ bản và lãi suất hiện tại.

VaR cung cấp sự phân bố xác suất cho giá trị thị trường của một danh mục đầu tư. Do đó, nó là một công cụ hữu ích để cung cấp cho nhà đầu tư một sự hiểu biết về rủi ro liên quan đến danh mục đầu tư. Tính toán VaR là một thước đo rộng về rủi ro thị trường. Có nhiều phương pháp khác nhau để tính VaR. Mặc dù biện pháp cuối cùng là đơn giản cho các nhà đầu tư sử dụng, tính toán để tính VaR có thể phức tạp tùy thuộc vào sự kết hợp của tài sản trong danh mục đầu tư.

VaR được xác định với ba yếu tố đầu vào: khung thời gian, mức độ tin cậy và số lượng mất mát tiềm tàng. Chẳng hạn, một nhà đầu tư có danh mục đầu tư trị giá 2 triệu đô la có thể muốn xác định xác suất mất 5% trong tháng tới trong vòng 95% mức độ tự tin. Phương pháp lịch sử có thể phù hợp nhất cho danh mục đầu tư có nguy cơ tuyến tính. Cách tiếp cận này giả định lợi nhuận trong tương lai phản ánh lợi nhuận lịch sử. Bước đầu tiên là tạo phân phối các kết quả trả về từ thấp nhất đến cao nhất, thường được hiển thị bằng đồ thị. VaR xem xét lợi nhuận âm lớn nhất ở phía bên trái của biểu đồ, chiếm 5% tổng lợi nhuận. Nói rằng những khoản thu nhập này đi từ mức thấp của tổn thất hàng tháng là 5% xuống mức thua lỗ hàng tháng là 2%. VaR cho thấy tổn thất tối đa cho danh mục đầu tư trong tháng tới là 40.000 đô la với mức độ tự tin 95%. Số này được lấy ra bằng cách lấy giá trị danh mục đầu tư là 2 triệu đô la và mất 2% do sự phân phối trả về lịch sử xác định.

VaR chủ yếu tính toán số lượng rủi ro từ lợi nhuận lịch sử.Ví dụ, tỷ lệ 5% thấp nhất thể hiện sự mất mát 2% đối với danh mục đầu tư trong mức độ tin cậy 95%. Hạn chế chính của cách tiếp cận lịch sử là nó giả định lợi nhuận trong tương lai cho danh mục đầu tư tương tự như lợi nhuận trong quá khứ. Như một vấn đề thực tế, đây không phải là trường hợp vì lợi nhuận trong tương lai là không thể dự đoán.