a:

Về quản lý tài chính, lý thuyết cấu trúc vốn đề cập đến một cách tiếp cận có hệ thống để tài trợ các hoạt động kinh doanh thông qua sự kết hợp của chứng khoán và nợ. Cạnh tranh các lý thuyết cơ cấu vốn tìm hiểu mối quan hệ giữa tài trợ nợ, tài chính cổ phần và giá trị thị trường của công ty.

Cách tiếp cận truyền thống

Theo lý thuyết truyền thống, một công ty nên nhằm giảm thiểu chi phí vốn trung bình (WACC) và tăng tối đa giá trị tài sản có thể bán được của mình. Cách tiếp cận này cho thấy rằng việc sử dụng các khoản vay nợ có một giới hạn rõ ràng và xác định được. Bất kỳ khoản nợ nào vượt quá điểm này sẽ tạo ra sự mất giá của công ty và đòn bẩy không cần thiết.

Các nhà quản lý và các nhà phân tích tài chính được yêu cầu phải có những giả định nhất định theo cách tiếp cận truyền thống. Ví dụ, lãi suất cho vay vẫn không thay đổi trong bất kỳ giai đoạn nào và tăng với đòn bẩy phụ trội theo thời gian. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng từ vốn cổ phần cũng không đổi trước khi tăng dần theo đòn bẩy. Điều này tạo ra một điểm tối ưu tại đó WACC là nhỏ nhất trước khi tăng trở lại.

Cách tiếp cận khác

Một cách phổ biến khác cho lý thuyết cơ cấu vốn truyền thống là phương pháp Modigliani và Miller. Cách tiếp cận MM có hai mệnh đề chính. Thứ nhất nói rằng cấu trúc vốn và giá trị của công ty không có mối tương quan trực tiếp; thay vào đó, giá trị của công ty phụ thuộc vào thu nhập trong tương lai dự kiến. Đề xuất thứ hai sau đó khẳng định rằng đòn bẩy tài chính làm tăng thu nhập trong tương lai nhưng không phải là giá trị của công ty. Điều này là do thu nhập tương lai dựa trên đòn bẩy được bù đắp bởi sự gia tăng tương ứng trong tỷ suất lợi nhuận yêu cầu.

Lý thuyết trật tự tập trung vào chi phí thông tin không đối xứng. Cách tiếp cận này giả định rằng các công ty ưu tiên chiến lược tài chính của họ dựa trên đường đi ít đề kháng nhất. Tài chính nội bộ là phương pháp được ưa thích đầu tiên, tiếp theo là nợ và tài trợ vốn cổ phần bên ngoài như là phương án cuối cùng.