a:

Một trong những giải thích phổ biến hơn về khủng hoảng tài chính năm 2008 - đặc biệt là trong số các nhà tư tưởng tự do và các nhà tư tưởng can thiệp khác - được biết đến như là lý thuyết về chu kỳ kinh doanh của Áo (ABCT). Lý thuyết này cho thấy các thao tác của chính phủ trong thị trường tín dụng chắc chắn sẽ dẫn đến bong bóng tài sản, việc mở rộng kinh doanh không bền vững và cuối cùng là suy thoái. Không giống như các giải thích kinh tế vĩ mô khác trong chu kỳ kinh doanh, lý thuyết của Áo cho rằng các nỗ lực của chính phủ nhằm kích thích nền kinh tế và rút ngắn suy thoái kinh tế không có hiệu quả và phản tác dụng.

Mặc dù tên, phần lớn những người ủng hộ lý thuyết này là người Mỹ; hầu hết các nhà tư tưởng đã ảnh hưởng và phát triển ABCT đến từ Áo. Họ bao gồm Carl Menger, Eugene von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises và F. A. Hayek.

Vai trò của lãi suất

Không thể hiểu lý thuyết về chu kỳ kinh doanh của Áo mà không hiểu được vai trò của lãi suất trong nền kinh tế. Theo trường phái Áo, lãi suất không chỉ đơn giản là giá tiền vay; lãi suất giúp phân bổ các nguồn lực theo thời gian. Ví dụ, sự gia tăng tỷ lệ tiết kiệm cho thấy người tiêu dùng đang bỏ việc tiêu thụ hiện tại và sẽ có thêm nhiều nguồn lực (và tiền) trong tương lai.

Khi dự trữ liên bang hạ lãi suất để kích thích cho vay và lạm phát tiền tệ, nó thực sự gửi một tín hiệu rằng có nhiều tiết kiệm hơn. Các ngành công nghiệp sử dụng nhiều vốn, chẳng hạn như nhà ở, có nhiều lợi nhuận hơn với mức lãi suất thấp hơn. Một bong bóng tài sản được tạo ra mà ném cơ cấu vốn của nền kinh tế ra khỏi sự liên kết. Sự bùng nổ sẽ trở thành một cú sốc khi nó trở nên rõ ràng rằng nhu cầu trong tương lai sẽ không đủ cao để có thể chứng minh tất cả các khoản đầu tư thêm.

Hàng hoá Thủ đô không đồng nhất

Một cái nhìn sâu sắc về Áo của Áo là hàng hoá vốn không đồng nhất. Nói cách khác, búa và đinh và gỗ, gạch và máy móc đều khác nhau và không thể thay thế cho nhau một cách hoàn hảo. Điều này dường như rõ ràng, nhưng nó có hàm ý thực sự trong các mô hình kinh tế tổng hợp. Vốn là không đồng nhất.

Cách xử lý của Keynes đối với vốn bỏ qua điều này. Đầu ra là một chức năng toán học quan trọng trong cả công thức vi và vĩ mô, nhưng nó được bắt nguồn từ việc nhân công và vốn. Như vậy, theo một mô hình của Keynes, sản xuất 10.000 đô la móng tay là chính xác giống như việc sản xuất một chiếc máy kéo trị giá 10.000 đô la. Trường Áo cho rằng việc tạo ra hàng hoá sai dẫn đến lãng phí kinh tế thật sự và đòi hỏi sự điều chỉnh lại (đôi khi đau đớn).

Bùng nổ và Bust

Một phiên bản rút gọn của ABCT sẽ như sau:

1.Lãi suất được sử dụng để điều phối việc chi tiêu, tiết kiệm, cho vay và đầu tư.

2. Các thao tác lớn, dài hạn của lãi suất dẫn đến quá nhiều đầu tư vào các ngành công nghiệp sai, tạo ra ảo tưởng về sự tăng trưởng kinh tế thực sự

3. Các yếu tố sản xuất và kinh doanh vốn chảy vào nỗ lực lãng phí, không bền vững.

4. Những sai lầm này trở thành không có lợi và dẫn đến một cuộc suy thoái.

Tại sao phải có một cuộc suy thoái? Lao động và đầu tư đã được sử dụng cho các ngành công nghiệp không thích hợp (như xây dựng và tu sửa trong năm 2008) cần phải được sắp xếp lại theo hướng thực tế kinh tế khả thi. Việc điều chỉnh ngắn hạn này làm cho đầu tư thực sự giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng.

Chính phủ hoặc ngân hàng trung ương có thể cố gắng phá vỡ cuộc suy thoái bằng cách giảm lãi suất hoặc đẩy mạnh ngành công nghiệp. Các nhà lý luận Áo tin rằng điều này sẽ chỉ gây ra sự đầu tư ít ỏi hơn và làm cho suy thoái kinh tế tồi tệ hơn nhiều khi nó thực sự đình công.