a:

Về mặt kỹ thuật, đường cong năng suất không có dự đoán. Thay vào đó, nó chỉ là một cách đại diện cho một bộ lãi suất cho các chứng chỉ nợ khác nhau. Các nhà phân tích trước đây đã nhìn vào đường cong lợi suất trái phiếu như là một chỉ số hàng đầu về hiệu suất thị trường. Ngay cả Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ được đường cong năng suất cho một cảm giác về hoạt động kinh tế thực tế trong tương lai.

Trong thời điểm lạm phát tiền tệ tăng - gần như chắc chắn kể từ khi thành lập Cục dự trữ liên bang - đường cong dự kiến ​​sẽ tăng tỷ lệ theo thời gian. Vào nửa sau của thế kỷ 20, đường cong lợi tức danh nghĩa đối với U. S. Treasurys đảo ngược (sản lượng dài hạn thấp hơn ngắn hạn) bảy lần. Tất cả bảy trước một cuộc suy thoái.

Thời gian và lợi suất trái phiếu

Có hai lý do khiến đường cong năng suất hiếm khi đảo ngược. Lý do chính là giá cả được kỳ vọng sẽ tăng theo thời gian; các nhà đầu tư trái phiếu đòi hỏi nhiều lợi nhuận hơn cho các khoản tiền được giữ trong thời gian dài hơn. Giả sử bạn dự kiến ​​giá sẽ tăng 5% trong hai năm tới. Bạn không có khả năng đặt tiền của bạn vào Kho bạc hai năm với lợi tức chỉ bằng 3% bởi vì bạn sẽ mất quyền mua thực theo thời gian.

Lý do chính thứ hai là những gì mà các nhà kinh tế gọi là "ưu tiên thanh khoản". Nói rõ ràng, mọi người thích 100 đô la ngày nay đến 100 đô la một năm kể từ ngày hôm nay. Mọi người có xu hướng yêu cầu nhiều hơn khi họ bỏ tiền cho thời gian dài hơn.

Năng suất đường cong kinh tế

Có nhiều cách giải thích cho lý do tại sao đường cong năng suất có xu hướng đảo ngược từ sáu đến 12 tháng trước cuộc suy thoái. Một số nhà kinh tế cho rằng các đường cong năng suất đảo ngược chỉ ra rằng giảm phát trong tương lai và giảm phát sẽ làm hại nền kinh tế. Các nhà phê bình lý thuyết này cho rằng đường cong năng suất đảo ngược là tương đối phổ biến trong thế kỷ 19 và rằng giảm phát thường đi kèm với tăng trưởng kinh tế trước khi Fed.

Các nhà kinh tế học khác cho rằng "giai đoạn crunch" của chu kỳ kinh doanh bắt đầu bằng việc thanh lý. Khi các công ty xác định đầu tư đã được đặt vào các yếu tố sai của sản xuất, tài sản cần phải được thanh lý và chuyển sang các dự án có lợi nhuận cao hơn. Đường cong năng suất đảo ngược như vậy, gây rối cho đường.