a:

Lý thuyết phân khúc thị trường cho rằng không có mối quan hệ giữa thị trường trái phiếu có độ dài khác nhau. MST cho rằng các nhà đầu tư và người đi vay có quyền ưu tiên cho một số lợi tức nhất định khi họ đầu tư vào chứng khoán có thu nhập cố định. Những sở thích này dẫn đến từng thị trường nhỏ hơn phụ thuộc vào lực lượng cung và cầu độc nhất cho từng thị trường. MST tìm cách giải thích hình dạng của đường cong lợi tức cho chứng khoán có thu nhập cố định có giá trị tín dụng bình đẳng. MST cho rằng trái phiếu có kỳ hạn khác nhau không thể trao đổi với nhau. Đường cong năng suất do đó được định hình bởi các yếu tố cung và cầu ở mỗi độ dài trưởng thành.

AD:

Đường cong năng suất là mối quan hệ của sự trưởng thành với sản lượng trái phiếu được ánh xạ qua các độ dài khác nhau. Thị trường trái phiếu chú ý tới hình dạng của đường cong năng suất. Có ba hình dạng chính của đường cong năng suất: bình thường, đảo ngược và uốn cong. Năng suất bình thường dốc lên một chút, với tỷ lệ ngắn hạn thấp hơn tỷ lệ cao hơn. Một đường cong năng suất bình thường cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế sẽ tiếp tục phát triển. Đường cong lợi suất đảo ngược xảy ra khi lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn và cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế sẽ chậm lại khi các ngân hàng trung ương thắt chặt cung tiền. Đường cong lợi suất gộp cho thấy những kỳ vọng hỗn hợp về tương lai, và có thể là sự dịch chuyển từ đường cong năng suất bình thường sang đảo ngược.

Theo MST, nhu cầu và cung cấp trái phiếu ở mỗi mức trưởng thành dựa trên lãi suất hiện tại và kỳ vọng tương lai của lãi suất. Thị trường trái phiếu thường được chia thành ba phân đoạn chính dựa trên độ dài kỳ hạn: ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Sự phân khúc của thị trường trái phiếu là do các nhà đầu tư và khách hàng vay đang bảo vệ các kỳ hạn của tài sản và nợ phải trả bằng trái phiếu có cùng thời gian.

Ví dụ, cung và cầu trái phiếu ngắn hạn và trái phiếu doanh nghiệp phụ thuộc vào nhu cầu kinh doanh đối với tài sản ngắn hạn như các khoản phải thu và hàng tồn kho. Cung và cầu trái phiếu trung hạn và dài hạn phụ thuộc vào các tập đoàn tài chính để cải tiến vốn lớn hơn. Các nhà đầu tư và người vay muốn tìm cách phòng ngừa rủi ro của họ ở mỗi độ dài đáo hạn, do đó các phân khúc thị trường trái phiếu hoạt động độc lập với nhau.

Lý thuyết môi trường sống ưu tiên là một lý thuyết có liên quan tìm cách giải thích hình dạng của đường cong năng suất. Lý thuyết này cho biết các nhà đầu tư trái phiếu có chiều dài trưởng thành hơn. Các nhà đầu tư sẽ chỉ nhìn bên ngoài thị trường ưa thích của họ nếu có đủ năng suất để bù đắp cho những rủi ro thêm hoặc bất tiện khi mua trái phiếu có độ dài khác nhau.Nếu lợi nhuận kỳ vọng trên trái phiếu dài hạn vượt quá kỳ vọng đối với trái phiếu ngắn hạn, các nhà đầu tư thường mua trái phiếu ngắn hạn sẽ chuyển sang kỳ hạn dài hơn để thu được lợi nhuận cao hơn.