a:

Hiệu ứng Fisher là một lý thuyết đầu tiên được đề xuất bởi Irving Fisher. Nó nói rằng lãi suất thực tế không phụ thuộc vào sự thay đổi của cơ sở tiền tệ. Fisher cơ bản lập luận rằng lãi suất thực tế bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát.

Hầu hết các nhà kinh tế đều đồng ý rằng tỷ lệ lạm phát giúp giải thích một số khác biệt giữa lãi suất thực và danh nghĩa, mặc dù không đến mức mà hiệu quả của Fisher cho thấy. Nghiên cứu của Văn phòng Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia cho thấy có sự tương quan rất ít giữa lãi suất và lạm phát theo cách mà Fisher mô tả.

Nominal Vs. Lãi suất Thực tế

Trên bề mặt, sự tranh cãi của Fisher là không thể phủ nhận. Nói cho cùng, lạm phát là sự khác biệt giữa bất kỳ giá danh nghĩa với thực. Tuy nhiên, hiệu quả Fisher thực sự tuyên bố rằng lãi suất thực bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát kỳ vọng; đó là chuyển tiếp tìm kiếm.

Đối với bất kỳ công cụ lãi suất cố định nào, lãi suất trích dẫn là tỷ lệ danh nghĩa. Nếu một ngân hàng cung cấp một giấy chứng nhận hai năm tiền gửi (CD) ở mức 5%, tỷ lệ danh nghĩa là 5%. Tuy nhiên, nếu lạm phát thực hiện trong suốt đời của đĩa CD 2 năm là 3%, thì tỷ suất lợi nhuận thực của việc đầu tư sẽ chỉ là 2%. Đây sẽ là lãi suất thực.

Tác động của Fisher cho rằng lãi suất thực là 2%; ngân hàng chỉ có thể đưa ra mức lãi suất 5% do sự thay đổi về cung tiền bằng 3%. Có một số giả định cơ bản ở đây.

Thứ nhất, hiệu quả Fisher giả định rằng lý thuyết về số lượng tiền là có thật và có thể dự đoán. Nó cũng giả định rằng thay đổi tiền tệ là trung tính, đặc biệt là về lâu dài - về cơ bản là sự thay đổi của tiền tệ (lạm phát và giảm phát) chỉ có hiệu quả kinh tế danh nghĩa, nhưng để thất nghiệp thật sự, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và tiêu dùng không bị ảnh hưởng.

Trong thực tế, lãi suất danh nghĩa không tương quan với lạm phát theo cách mà Fisher dự đoán. Có ba cách giải thích cho điều này: các tác nhân không tính đến lạm phát kỳ vọng, lạm phát kỳ vọng được xem xét không chính xác hoặc chính sách tiền tệ thay đổi nhanh biến dạng kế hoạch trong tương lai.

Money Illusion

Fisher sau đó cho rằng điều chỉnh không hoàn hảo lãi suất đối với lạm phát là do ảo tưởng về tiền bạc. Ông đã viết một cuốn sách về chủ đề này vào năm 1928. Các nhà kinh tế đã tranh luận về ảo tưởng về tiền bạc kể từ đó. Về bản chất, ông thừa nhận rằng tiền không trung lập.

Ảo tưởng tiền ảo thực sự dấu vết cho các nhà kinh tế học cổ điển như David Ricardo, mặc dù nó không đi theo tên đó.Về cơ bản nó nói rằng việc đưa ra một khoản tiền mới làm đám mây phán đoán của những người tham gia thị trường, những người tin tưởng sai lầm rằng thời gian thịnh vượng hơn thực tế. Ảo giác này chỉ được phát hiện như vậy một khi giá tăng.

Vấn đề Lạm phát liên tục

Năm 1930, Fisher tuyên bố rằng "lãi suất tiền lãi (tỷ lệ danh nghĩa) và tỷ lệ thực hơn là bị tấn công nhiều hơn bởi sự không ổn định của tiền" hơn là nhu cầu thu nhập trong tương lai. Nói cách khác, tác động của lạm phát kéo dài ảnh hưởng đến chức năng phối hợp của lãi suất đối với các quyết định kinh tế.

Mặc dù Fisher đã đi đến kết luận này, hiệu ứng Fisher vẫn được chào hàng ngày hôm nay, mặc dù là một lời giải thích ngược lại chứ không phải là một dự đoán mong đợi.