Một quỹ phòng hộ về cơ bản là một cái tên ưa thích cho một quan hệ đối tác đầu tư. Đó là cuộc hôn nhân của một nhà quản lý quỹ, thường được gọi là đối tác chung, và các nhà đầu tư trong quỹ phòng hộ, đôi khi được gọi là các đối tác hạn chế. Các đối tác giới hạn đóng góp tiền và đối tác chung quản lý nó theo chiến lược của quỹ. Mục đích của quỹ phòng hộ là tối đa hóa lợi nhuận của nhà đầu tư và loại bỏ rủi ro, do đó từ "phòng hộ". Nếu những mục tiêu này có vẻ giống như các mục tiêu của các quỹ tương hỗ thì đó là những điểm tương đồng.

AD:

Tên "quỹ phòng hộ" đã được đưa ra bởi vì mục tiêu của những chiếc xe này là kiếm tiền bất kể thị trường có tăng hay giảm. Điều này có thể thực hiện được vì các nhà quản lý có thể "tự bảo vệ" bằng cách mua cổ phiếu dài hạn hoặc ngắn (shorting là cách để kiếm tiền khi cổ phiếu giảm xuống).

Các đặc điểm chính

1. Chỉ dành cho nhà đầu tư được chứng nhận hoặc đủ điều kiện: Nhà đầu tư trong các quỹ phòng hộ phải đáp ứng một số yêu cầu ròng cần thiết để đầu tư vào họ - trị giá vượt quá 1 triệu đô la trừ trường hợp họ cư trú chính.

AD:

2. Vĩ độ đầu tư rộng hơn: Vũ trụ đầu tư của quỹ phòng hộ chỉ bị giới hạn bởi nhiệm vụ của mình. Một quỹ phòng hộ có thể cơ bản đầu tư vào bất cứ thứ gì - đất đai, bất động sản, cổ phiếu, các dẫn xuất, tiền tệ. Tuy nhiên, các quỹ tương hỗ cơ bản phải gắn bó với cổ phiếu hay trái phiếu.

3. Thường sử dụng đòn bẩy: Các quỹ phòng hộ thường sử dụng tiền vay để tăng lợi nhuận. Như chúng ta đã thấy trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đòn bẩy cũng có thể xóa sạch các quỹ phòng hộ.

AD:

4. Cấu trúc phí: Thay vì chỉ tính phí chi phí, các quỹ phòng hộ sẽ tính cả chi phí và phí thực hiện. Cấu trúc phí chung được gọi là "Hai và Hai mươi" - phí quản lý tài sản 2% và sau đó giảm 20% lợi nhuận.

Có nhiều đặc điểm cụ thể hơn để xác định quỹ hedge fund, nhưng về cơ bản là vì họ là những xe đầu tư tư nhân chỉ cho phép các cá nhân giàu có đầu tư, các quỹ phòng hộ có thể làm được điều họ muốn miễn là họ tiết lộ chiến lược trước cho các nhà đầu tư. Vĩ độ rộng này có thể là rất nguy hiểm, và đôi khi nó có thể xảy ra. Một số vụ nổ tài chính ngoạn mục nhất có liên quan đến các quỹ phòng hộ. Điều đó cho thấy, tính linh hoạt của các quỹ phòng hộ đã dẫn đến một số nhà quản lý tiền tài năng nhất tạo ra lợi nhuận lâu dài đáng kinh ngạc.

Một Quỹ phòng hộ trong công việc - Một ví dụ hư cấu

Để hiểu rõ hơn về các quỹ phòng hộ và tại sao họ trở nên phổ biến với cả nhà đầu tư và nhà quản lý tiền, hãy chuẩn bị và xem nó làm việc trong một năm. Tôi sẽ gọi quỹ đầu cơ "Value Opportunities Fund, LLC." Thoả thuận điều hành của tôi - tài liệu pháp lý nói về quỹ hoạt động của tôi - nói rằng tôi sẽ nhận được 25% lợi nhuận trên 5% mỗi năm và tôi có thể đầu tư vào bất cứ đâu trên thế giới.

Mười nhà đầu tư đăng ký, mỗi người có 10 triệu đô la, vì vậy quỹ của tôi bắt đầu với 100 triệu đô la. Mỗi nhà đầu tư điền vào hợp đồng đầu tư của mình - tương tự như một mẫu đơn đăng ký tài khoản - và gửi séc của ông ta trực tiếp tới người môi giới của tôi hoặc cho một quản trị viên quỹ, người sẽ ghi lại đầu tư vào sách của họ và sau đó chuyển tiền cho người môi giới. Quản trị viên quỹ là một công ty kế toán cung cấp tất cả các công việc hành chính cho một quỹ đầu tư. Quỹ Cơ hội Giá trị hiện đang mở, và tôi bắt đầu quản lý tiền. Một khi tôi tìm thấy cơ hội hấp dẫn, tôi gọi cho người môi giới của tôi và cho anh ta biết mua gì với 100 triệu USD.

Một năm trôi qua và quỹ của tôi tăng lên 40%, vì vậy bây giờ nó trị giá 140 triệu USD. Bây giờ, theo thỏa thuận hoạt động của quỹ, 5% đầu tiên thuộc về các nhà đầu tư với bất cứ điều gì ở trên mà được chia 25% cho tôi và 75% cho các nhà đầu tư của tôi. Vì vậy, mức tăng vốn 40 triệu đô la đầu tiên sẽ được giảm xuống 2 triệu đô la, hoặc 5% trong số 40 triệu đô la, và đó là đầu tư. Đó là 5% được gọi là "hurdle" tỷ lệ, bởi vì bạn phải lần đầu tiên đạt được 5% "hurdle" tỷ lệ trở lại trước khi kiếm bất kỳ bồi thường hiệu suất. 38 triệu đô la còn lại được chia cho tôi và 25% cho nhà đầu tư của tôi.

Dựa trên kết quả năm đầu tiên và các điều khoản của quỹ của tôi, tôi đã kiếm được 9 đô la. 5 triệu tiền bồi thường trong một năm. Các nhà đầu tư có được 28 đô la còn lại. 5 triệu đồng cùng với mức cắt giảm 2 triệu đô la Mỹ cho mức tăng vốn là 30 đô la. 5 triệu. Như bạn thấy, kinh doanh quỹ phòng hộ có thể rất sinh lợi. Nếu tôi quản lý 1 tỷ USD thay vào đó, tôi sẽ có 95 triệu USD và nhà đầu tư của tôi, 305 triệu USD. Tất nhiên, nhiều nhà quản lý quỹ hedge được vilified để kiếm tiền như phong phú của tiền. Nhưng đó là vì những người chỉ làm ngón tay - thường là các tờ báo - không đề cập đến việc các nhà đầu tư của tôi đã kiếm được 305 triệu USD. Lần cuối cùng bạn nghe một nhà đầu tư trong quỹ phòng hộ là khi nào mà phàn nàn rằng người quản lý quỹ của ông ta đã nhận được quá nhiều tiền?

Phán quyết Mức bồi thường - 2 và 20

Từ ví dụ quỹ dụa trên, rõ ràng các nhà quản lý quỹ hedge kiếm được rất nhiều tiền. Nhưng điều có lẽ bị chỉ trích nhiều nhất là chương trình bồi thường phổ biến nhất trong thế giới quỹ phòng hộ: nó được gọi là "2 và 20" và nó được sử dụng bởi phần lớn các quỹ phòng hộ đang hoạt động.

Cơ cấu bồi thường 2 và 20 nghĩa là hiệp định hoạt động của quỹ phòng hộ kêu gọi người quản lý quỹ nhận được 2% tài sản và 20% lợi nhuận mỗi năm. Đó là 2% được phê bình, và nó không phải là khó khăn để xem lý do tại sao. Ngay cả khi người quản lý quỹ phòng hộ mất $ , ông vẫn nhận được 2% tài sản. Một người quản lý giám sát một quỹ trị giá 1 tỷ đô la có thể bỏ ra 20 triệu đô la một năm để bồi thường mà không cần ngón tay. Tệ hơn nữa là người quản lý quỹ đã bỏ ra 20 triệu đô la trong khi quỹ của ông mất tiền. Sau đó, họ phải giải thích cho các nhà đầu tư lý do tại sao giá trị tài khoản của họ bị giảm xuống trong khi vẫn cho thấy nhận được khoản thanh toán 20 triệu đô la. Đó là một sự bán chạy khó khăn và không phải lúc nào cũng hiệu quả.Trong ví dụ hư cấu nêu trên, quỹ đặc biệt của tôi không tính phí quản lý tài sản và thay vào đó đã cắt giảm hiệu suất cao hơn - 25% thay vì 20%. Điều này cho phép một nhà quản lý quỹ phòng hộ có cơ hội kiếm tiền nhiều hơn - chứ không phải là chi phí của các nhà đầu tư của quỹ, mà là bên cạnh họ. Thật không may, điều này không có cơ cấu phí quản lý tài sản là rất hiếm trong thế giới hedge fund ngày nay. Cấu trúc 2 và 20 vẫn chiếm ưu thế, mặc dù nhiều quỹ đang bắt đầu đi đến thiết lập 1 và 20. Các quỹ phòng hộ Hôm nay và các chiến lược

Theo hầu hết các ước tính, hàng ngàn quỹ phòng hộ đang hoạt động ngày nay, cùng quản lý hơn 1 nghìn tỷ USD. Các quỹ phòng hộ có thể theo đuổi một mức độ khác nhau của các chiến lược bao gồm vĩ mô, vốn chủ sở hữu, giá trị tương đối, chứng khoán đang gặp khó khăn và hoạt động. Quỹ phòng hộ vĩ mô đầu tư vào chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ với hy vọng thu được lợi nhuận từ những thay đổi trong các biến số kinh tế vĩ mô như lãi suất toàn cầu và các chính sách kinh tế của các nước. Quỹ phòng hộ vốn cổ phần có thể là toàn cầu hoặc quốc gia cụ thể, đầu tư vào các cổ phiếu hấp dẫn trong khi bảo vệ rủi ro chống lại suy thoái trên thị trường chứng khoán bằng cách rút ngắn các cổ phiếu hoặc chỉ số chứng khoán bị định giá quá cao. Một quỹ phòng hộ có giá trị tương đối lợi dụng giá hoặc không hiệu quả. Các chiến lược phòng hộ khác bao gồm tăng trưởng mạnh mẽ, thu nhập, thị trường mới nổi, giá trị và bán ngắn.

Một chiến lược phổ biến khác là cách tiếp cận "quỹ của quỹ" trong đó quỹ phòng hộ trộn lẫn và phù hợp với các quỹ phòng hộ khác và các phương tiện đầu tư tổng hợp khác. Sự pha trộn của các chiến lược và các loại tài sản khác nhau nhằm mục đích mang lại lợi tức đầu tư dài hạn ổn định hơn bất kỳ quỹ nào. Khả năng quay trở lại, rủi ro và biến động có thể được kiểm soát bởi sự kết hợp của các chiến lược và quỹ.

Các quỹ phòng hộ đáng chú ý hôm nay bao gồm Quỹ Paulson, một nhóm các quỹ phòng hộ khác nhau được thành lập bởi John Paulson. Paulson trở nên nổi tiếng sau khi quỹ của ông kiếm được hàng tỉ đô la từ việc cá cược với các khoản thế chấp vào năm 2008. Paulson có các quỹ phòng hộ đặc biệt khác, ví dụ như quỹ đầu tư chuyên về vàng.

Quảng trường Pershing là một quỹ phòng hộ của các nhà hoạt động thành công rất cao và thành công cao do Bill Ackman điều hành. Ackman đầu tư vào các công ty mà ông cảm thấy bị đánh giá thấp với mục tiêu đóng vai trò tích cực hơn trong công ty để mở rộng giá trị. Chủ nghĩa hoạt động thường bao gồm thay đổi ban giám đốc, bổ nhiệm quản lý mới hoặc thúc đẩy việc bán công ty. Carl Icahn, một nhà hoạt động nổi tiếng, cũng đứng đầu các quỹ phòng hộ của các nhà hoạt động thành công. Thực tế, một trong những công ty cổ phần của ông ta, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP

IEPIcahn Entrpres Đơn vị lưu chiểu Các đơn vị LPB quan tâm59.20 + 2. 07% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), là giao dịch công khai và cho phép các nhà đầu tư không thể hoặc không muốn trực tiếp đầu tư vào một quỹ phòng hộ một cơ hội để đặt cược vào Icahn và kỹ năng của mình tại mở khóa giá trị. Các quy định mới

đối với các quỹ phòng hộ Một khía cạnh đã đặt ra ngành công nghiệp phòng hộ rủi ro trong một thời gian dài là việc các quỹ phòng hộ gặp phải rất ít quy định về quản lý tiền. So với các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các loại xe đầu tư khác, các quỹ phòng hộ ít được quy định.Đó là bởi vì các quỹ phòng hộ chỉ được phép lấy tiền từ các nhà đầu tư "đủ điều kiện" - những cá nhân có thu nhập hàng năm vượt quá $ 200,000 trong hai năm qua hoặc trị giá ròng vượt quá $ 1 triệu trừ nhà ở chính của họ. Như vậy, Ủy ban Chứng khoán và Chứng khoán cho rằng những nhà đầu tư đủ điều kiện thích hợp đủ để xử lý các rủi ro tiềm ẩn đến từ một ủy thác đầu tư rộng lớn hơn.

Nhưng đừng mắc sai lầm, các quỹ phòng hộ được quy định, và gần đây họ đang đến dưới kính hiển vi hơn và nhiều hơn nữa. Các quỹ phòng hộ rất lớn và mạnh mẽ mà SEC đang bắt đầu chú ý hơn. Và những hành vi vi phạm như giao dịch nội gián dường như xảy ra thường xuyên hơn, một cơ quan quản lý hoạt động giảm.

Vào tháng 9 năm 2013, ngành công nghiệp quỹ phòng hộ đã trải qua một trong những thay đổi quan trọng nhất trong nhiều năm. Vào tháng 3 năm 2012, đạo luật Khởi sự Khởi sự Kinh doanh của chúng tôi (Đạo luật JOBS) đã được ký kết thành luật. Nguyên tắc cơ bản của Đạo luật JOBS là khuyến khích tài trợ cho các doanh nghiệp nhỏ tại U. S bằng cách nới lỏng các quy định về chứng khoán. Đạo luật JOBS cũng có tác động lớn đến các quỹ phòng hộ: Tháng 9 năm 2013, lệnh cấm quảng cáo quỹ đầu tư đã được dỡ bỏ. Trong một cuộc bỏ phiếu 4-1, SEC đã chấp thuận một dự luật cho phép các quỹ phòng hộ và các công ty khác tạo ra các dịch vụ tư nhân để quảng cáo cho bất cứ ai họ muốn, nhưng họ chỉ có thể chấp nhận đầu tư từ các nhà đầu tư được chứng nhận. Trong khi các quỹ phòng hộ có thể không giống như các doanh nghiệp nhỏ, vì mức độ đầu tư rộng của họ, họ thường là các nhà cung cấp chính cho vốn đầu tư và doanh nghiệp nhỏ. Đưa ra các quỹ phòng hộ cơ hội để xin vốn sẽ có hiệu quả giúp tăng trưởng các doanh nghiệp nhỏ bằng cách tăng vốn đầu tư sẵn có.

Quảng cáo quỹ đầu tư chứng khoán đề cập đến việc cung cấp các sản phẩm đầu tư của quỹ cho các nhà đầu tư được chứng nhận hoặc trung gian tài chính thông qua in, truyền hình và internet. Một quỹ phòng hộ muốn mời (quảng cáo) nhà đầu tư phải nộp một "Mẫu D" với SEC ít nhất 15 ngày trước khi nó bắt đầu quảng cáo. Vì quảng cáo quỹ phòng hộ đã bị nghiêm cấm trước khi dỡ bỏ lệnh cấm này, SEC rất quan tâm đến việc các nhà phát hành tư nhân sử dụng quảng cáo như thế nào, vì vậy nó đã làm thay đổi Mẫu D. Các quỹ hăng hái công cộng cũng cần phải nộp một Mẫu D sửa đổi trong vòng 30 ngày kể từ ngày chấm dứt hợp đồng. Việc không tuân thủ các quy tắc này sẽ dẫn đến lệnh cấm tạo thêm chứng khoán trong một năm trở lên.

Không phải cho tất cả mọi người

Rõ ràng là các quỹ phòng hộ cung cấp một số lợi ích đáng giá hơn các quỹ đầu tư truyền thống. Một số lợi ích đáng chú ý của các quỹ phòng hộ bao gồm:

1. Các chiến lược đầu tư có khả năng tạo ra lợi nhuận tích cực trong cả thị trường vốn cổ phần và thị trường trái phiếu tăng và giảm.

2. Các quỹ phòng hộ trong danh mục đầu tư cân bằng có thể làm giảm rủi ro danh mục đầu tư và biến động và tăng lợi nhuận.

3. Một loạt các phong cách đầu tư của quỹ phòng hộ rất nhiều không tương quan với nhau - cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tùy chỉnh chính xác chiến lược đầu tư.

4. Tiếp cận với một số nhà quản lý đầu tư tài năng nhất thế giới.

Tất nhiên, các quỹ phòng hộ cũng không có rủi ro:

1. Chiến lược đầu tư tập trung cho thấy các quỹ phòng hộ có nguy cơ tổn thất lớn.

2. Các quỹ phòng hộ thường đòi hỏi các nhà đầu tư phải đóng tiền trong một khoảng thời gian nhiều năm.

3. Sử dụng đòn bẩy, hoặc mượn tiền, có thể biến những gì sẽ là một mất mát nhỏ thành một mất mát đáng kể. Cũng giống như với bất kỳ chiến lược đầu tư nào, nhà đầu tư phải nhìn vào các mục đích và nhu cầu cụ thể của mình và quyết định liệu các quỹ phòng hộ có phù hợp với nhu cầu đầu tư hiện tại của họ hay không.