Các nhà điều hành hàng đầu từ Starbucks, Costco, Tyson Foods và 400 công ty thương mại công cộng khác có điểm gì chung? Tất cả họ đều tham gia vào các giao dịch cổ phiếu phức tạp như các hợp đồng kỳ hạn trả trước thay đổi. Và chúng không đơn độc. Ngoài các nhân viên công ty được trả lương cao, các nhà kinh doanh tỷ phú và các nhà đầu tư thường sử dụng các hợp đồng kỳ hạn trả trước thay đổi để khóa lợi nhuận và hoãn thuế của họ.

Những người ủng hộ các hợp đồng này xem chúng như những công cụ bảo tồn tài sản có giá trị. Người thâu nhận coi họ là cách để người giàu trở nên giàu có hơn ngay cả khi cổ phần của các công ty mà họ làm việc để giảm giá trị và các cổ đông sẽ bị ảnh hưởng. Các hợp đồng làm việc như thế nào Một cổ đông giàu có nhất trí đưa ra một số cổ phần được xác định trước cho một công ty môi giới hoặc ngân hàng đầu tư để nắm giữ, với sự hiểu biết rằng quyền sở hữu cổ phần sẽ được chính thức trao cho công ty môi giới hoặc ngân hàng vào một ngày trong tương lai. Để đổi lấy thỏa thuận này, công ty môi giới hoặc ngân hàng thanh toán cổ phần từ 75% đến 90% giá trị của cổ phiếu. Việc thanh toán được thực hiện vào ngày giao dịch được thực hiện, ngay cả khi thỏa thuận không phải là do chính thức hoàn thành trong nhiều năm.

Nếu cổ phiếu tăng giá theo thời gian sở hữu cổ phiếu sẽ được chính thức chuyển từ chủ sở hữu cũ sang chủ sở hữu mới, người quản lý sẽ nhận được một phần lợi nhuận. Nếu chứng khoán sụt giảm, công ty môi giới hoặc ngân hàng sẽ mất. Tại sao họ làm điều đó

Việc khóa tiền mặt là lý do lớn nhất mà các nhà quản lý tham gia vào các thỏa thuận này. Họ nhận được một khoản thanh toán rất lớn, chuyển tiền nắm giữ của họ thành tiền mặt thanh khoản trong khi vẫn duy trì khả năng kiếm được nhiều tiền hơn nếu cổ phiếu tăng giá. Họ cũng giữ quyền bỏ phiếu, điều này giữ họ kiểm soát phần của công ty mà họ sở hữu. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là họ có lợi nhuận từ cổ phiếu trong khi duy trì đòn bẩy về quyền sở hữu và quyền biểu quyết. (Các cổ đông đang nói về cách thức hoạt động của các công ty hơn. Tìm hiểu xem bạn có thể được nghe như thế nào, xem

Cách bình chọn của bạn có thể thay đổi chính sách công ty

.)

Đối với nhân viên, điều này có nghĩa là họ mang về nhà tiền mặt trong khi vẫn giữ được thiện chí của chủ lao động và các cổ đông khác của chủ lao động của họ, vì không ai thích những nhà lãnh đạo doanh nghiệp có uy tín với số lượng lớn cổ phần của công ty. Từ quan điểm quan hệ công chúng, có vẻ như không có khả năng các giám đốc điều hành hàng đầu sẽ ra đi. Từ quan điểm phân tích chứng khoán, nó có thể đặt ra những câu hỏi về khả năng sinh lợi trong tương lai của công ty nếu một người trong nội bộ đang bán. Một lần nữa, các hợp đồng kỳ hạn trả trước biến đổi lại tạo ra một giải pháp hấp dẫn. Tính chất phức tạp của giao dịch, thời gian dẫn dài trước khi chia sẻ quyền sở hữu và giới hạn các yêu cầu công bố thông tin cho phép các giám đốc điều hành loại bỏ nguy cơ sở hữu cổ phần mà không thu hút sự tức giận của các cổ đông hoặc các thành viên khác của đội ngũ quản lý.Một số giám đốc điều hành cũng sử dụng giao dịch này như là một cách để hoãn thuế. Các nhà quản lý cũng sử dụng giao dịch này như là một cách để hoãn thuế. Lý lẽ cho rằng giao dịch không hoàn chỉnh cho đến khi cổ phiếu được bàn giao, do đó thuế đối với tất cả tiền mặt đó đã được giao khi thỏa thuận bị kẹt lại không phải là do nhiều năm. IRS có thể cau mày về khía cạnh này của giao dịch, nhưng điều đó đã không ngăn cản một số giám đốc điều hành tham gia vào hành vi. Ưu và khuyết điểm

Theo quan điểm của một nhà điều hành hoặc nhà đầu tư giàu có, các hợp đồng kỳ hạn trả trước biến đổi là một việc tốt. Khả năng hoãn thuế tiềm tàng sang một bên, hợp đồng cung cấp bảo vệ giảm giá, tăng tiềm năng, truy cập nhanh vào tiền mặt và quyền sở hữu liên tục. Họ cũng là một công cụ lập kế hoạch bất động sản tuyệt vời cho các giám đốc điều hành cấp cao. Vì những nhà quản lý này thường có một phần lớn tài sản của họ gắn liền với cổ phần của chủ lao động và có thể có hợp đồng cấm bán một phần hay toàn bộ cổ phần của họ, hợp đồng kỳ hạn trả trước biến đổi có thể làm giảm nguy cơ có một vị trí tập trung của một cổ phiếu. Đối với người đang tìm kiếm hợp đồng, nhược điểm duy nhất là khả năng mất một tỷ lệ nhỏ lợi nhuận nếu giá cổ phiếu tiếp tục tăng.

Mặt khác, nghiên cứu đã chỉ ra rằng các công ty mà các nhà quản lý sử dụng các hợp đồng này có khuynh hướng giảm đáng kể giá cổ phiếu của họ sau khi các giao dịch bị mắc kẹt. Công ty nghiên cứu Gradient đã đưa ra một báo cáo vào tháng 4 năm 2009 cho thấy các công ty mà những giao dịch này bị đánh giá có xu hướng nhìn thấy trung bình giá trị cổ phiếu của họ giảm 8% trong năm sau khi thỏa thuận được thực hiện hơn các công ty mà các nhà quản lý không tham gia trong những loại sắp xếp này. Sự khác biệt này được so sánh với các công ty tương tự trong cùng một nhóm từ năm 1996 đến năm 2006. (Tính toán lợi nhuận thường xuyên và chính xác để đảm bảo rằng bạn đang đáp ứng các mục tiêu đầu tư của mình, hãy kiểm tra Đo lường kết quả đầu ra bằng cách đo lường lợi nhuận .)

Thêm 8% trên đầu trang của bất kỳ sự sụt giảm nào khác do các công ty nhóm ngang hàng cho thấy sẽ giảm đáng kể. Trong khi cổ đông của Joe và Jane đã phải chịu đựng đầy đủ những khoản giảm trong tài khoản môi giới và kế hoạch 401 (K), những người giàu nhất trong các công ty sử dụng những hợp đồng này đã bị thu lợi. Mặc dù cách sắp xếp này không có vẻ quá công bằng đối với đa số các nhà đầu tư, nhưng thực tiễn là hợp pháp và khá phổ biến.

Những suy nghĩ cuối cùng Giống như nhiều giao dịch đầu tư phức tạp, quan điểm đóng một vai trò lớn trong cách bạn xem vấn đề. Nếu bạn được hưởng lợi từ việc sắp xếp, bạn có thể xem đó là một tích cực. Nếu bạn đi ra vào cuối ngắn của thỏa thuận, bạn sẽ không xem các sắp xếp như là đạo đức. (Đối với các chiến lược tương tự và để bảo vệ tài chính của bạn trong những khoảng thời gian không chắc chắn, xem

Đừng quên cổ áo bảo vệ của bạn .)