Khi xem xét sự biến động của quỹ, một nhà đầu tư có thể thấy khó quyết định quỹ nào sẽ cung cấp sự kết hợp rủi ro - thưởng tối ưu. Nhiều trang web cung cấp các biện pháp biến động khác nhau cho các quỹ tương hỗ miễn phí; tuy nhiên, có thể khó có thể biết được những con số này có ý nghĩa gì mà còn làm thế nào để phân tích chúng. Hơn nữa, mối quan hệ giữa những con số này không phải lúc nào cũng rõ ràng. Đọc tiếp để tìm hiểu về bốn biện pháp biến động phổ biến nhất và cách chúng được áp dụng trong loại phân tích rủi ro dựa trên lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. (Tìm hiểu thêm về lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại trong Lý thuyết danh mục hiện đại: Tại sao nó vẫn là Hip .)

Một bài kiểm tra về mối quan hệ giữa lợi nhuận danh mục và rủi ro là biên giới hiệu quả, đường cong là một phần của danh mục đầu tư hiện đại lý thuyết. Đường cong hình thành từ đồ thị vẽ lại và rủi ro được chỉ ra bởi sự biến động, được đại diện bởi độ lệch chuẩn. Theo lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, các khoản tiền nằm trên đường cong đang mang lại lợi tức tối đa có thể cho số lượng biến động.

AD:

Lưu ý rằng khi độ lệch tiêu chuẩn tăng, thì sự trở lại cũng như vậy. Trong biểu đồ trên, một khi lợi nhuận kỳ vọng của một danh mục đầu tư đạt đến một mức nhất định, nhà đầu tư phải mất một lượng lớn biến động cho một sự gia tăng nhỏ trong trở lại. Rõ ràng danh mục đầu tư có mối quan hệ rủi ro / trả lại vẽ dưới đường cong không phải là tối ưu vì nhà đầu tư đang phải đối mặt với một sự mất ổn định lớn cho một khoản lợi nhuận nhỏ. Để xác định xem quỹ đề xuất có lợi tức tối ưu cho số tiền thu được không ổn định, nhà đầu tư cần phân tích độ lệch chuẩn của quỹ.
Lưu ý rằng lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại và sự biến động không phải là phương tiện duy nhất mà các nhà đầu tư sử dụng để xác định và phân tích rủi ro, có thể là do nhiều yếu tố khác nhau trên thị trường. Không phải tất cả các nhà đầu tư đều đánh giá cơ hội lỗ theo cùng một cách - những thứ như khả năng chịu rủi ro và chiến lược đầu tư sẽ ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư quan điểm về rủi ro của mình. (Xem hướng dẫn

Rủi ro và Đa dạng hóa

để biết thêm về các nguồn rủi ro khác nhau).

1. Độ lệch tiêu chuẩn

Cũng như nhiều biện pháp thống kê khác, việc tính toán độ lệch tiêu chuẩn có thể gây hăm dọa nhưng vì số lượng rất hữu ích cho những người biết cách sử dụng nó, có rất nhiều dịch vụ sàng lọc quỹ tương hỗ cung cấp độ lệch tiêu chuẩn quỹ. Độ lệch tiêu chuẩn về cơ bản báo cáo sự biến động của quỹ, cho thấy xu hướng lợi tức tăng hoặc giảm mạnh trong một khoảng thời gian ngắn. An ninh dễ bay hơi cũng được coi là có nguy cơ cao hơn bởi vì hiệu suất của nó có thể thay đổi nhanh chóng theo một trong hai hướng bất cứ lúc nào.Độ lệch tiêu chuẩn của một quỹ đo lường rủi ro này bằng cách đo mức độ mà quỹ này dao động liên quan đến lợi tức trung bình của nó, lợi tức trung bình của một quỹ trong một khoảng thời gian. Một quỹ có lợi tức 4 năm liên tục là 3%, có nghĩa là trung bình hoặc trung bình là 3%. Độ lệch tiêu chuẩn cho quỹ này sau đó sẽ bằng không vì lợi nhuận của quỹ trong một năm bất kỳ không khác với mức trung bình 4 năm của nó là 3%. Mặt khác, một quỹ mà trong mỗi bốn năm qua trở lại -5%, 17%, 2% và 30% sẽ có một trở lại trung bình là 11%. Quỹ cũng sẽ có độ lệch tiêu chuẩn cao vì mỗi năm sự trở lại của quỹ khác với lợi tức trung bình. Do đó, quỹ này có nhiều rủi ro vì nó dao động mạnh giữa lợi nhuận âm và lợi tức tích cực trong một khoảng thời gian ngắn.

Một lưu ý cần ghi nhớ là, bởi vì sự biến động chỉ là một chỉ số về rủi ro ảnh hưởng đến an ninh, một hoạt động ổn định trong quá khứ của một quỹ không nhất thiết đảm bảo sự ổn định trong tương lai. Vì các yếu tố thị trường không lường trước có thể ảnh hưởng đến sự biến động, một quỹ mà năm nay có độ lệch chuẩn gần hoặc bằng không có thể hoạt động khác trong năm tiếp theo.
Để xác định một quỹ tối đa hóa lợi nhuận thu được vì sự biến động của nó, bạn có thể so sánh quỹ này với quỹ đầu tư khác với chiến lược đầu tư tương tự và lợi nhuận tương tự. Quỹ có độ lệch chuẩn thấp hơn sẽ tối ưu hơn bởi vì nó tối đa hóa lợi nhuận thu được cho số lượng rủi ro thu được. Hãy xem xét đồ thị dưới đây:

Với Quỹ S & P 500 B, nhà đầu tư sẽ thu được một lượng lớn rủi ro biến động hơn mức cần thiết để đạt được lợi nhuận như Quỹ A. Quỹ A sẽ cung cấp cho nhà đầu tư mối quan hệ rủi ro / . (Để biết thêm về biến động, hãy đọc

Sử dụng và Giới hạn Sự biến động

.)

2. Beta

Mặc dù độ lệch chuẩn xác định sự biến động của quỹ theo sự chênh lệch của lợi nhuận trong một khoảng thời gian, beta, một phương pháp thống kê hữu ích khác, xác định sự biến động (hoặc rủi ro) của một quỹ so với chỉ số của nó hoặc điểm chuẩn. Một quỹ với một phiên bản beta rất gần với 1 nghĩa là hoạt động của quỹ phù hợp với chỉ số hoặc chuẩn. Một phiên bản beta lớn hơn 1 cho biết mức độ biến động lớn hơn toàn bộ thị trường, và beta ít hơn 1 cho thấy sự biến động ít hơn chuẩn. Ví dụ, nếu một quỹ có beta 1. 05 liên quan đến S & P 500, quỹ đã được chuyển 5% so với chỉ số. Do đó, nếu chỉ số S & P 500 tăng 15% thì quỹ dự kiến ​​sẽ tăng 15,75%. Mặt khác, một quỹ với một phiên bản beta của 2,4 sẽ được dự kiến ​​sẽ di chuyển 2. 4 lần nhiều hơn so với chỉ số tương ứng của nó. Vì vậy, nếu chỉ số S & P 500 tăng 10% thì quỹ dự kiến ​​sẽ tăng 24%, và nếu S & P 500 giảm 10% thì quỹ sẽ bị mất 24%. Các nhà đầu tư kỳ vọng thị trường sẽ tăng lên có thể lựa chọn các quỹ có mức tăng cao, làm tăng cơ hội của các nhà đầu tư đánh bại thị trường. Nếu một nhà đầu tư dự đoán thị trường sẽ giảm trong tương lai gần, các quỹ có ít hơn một là ít hơn là một lựa chọn tốt bởi vì họ sẽ được dự kiến ​​sẽ giảm ít hơn giá trị so với chỉ số.Ví dụ, nếu một quỹ có beta 0. 5 và chỉ số S & P 500 giảm 6% thì quỹ dự kiến ​​sẽ chỉ giảm 3%.

Cần lưu ý rằng bản beta của chính nó có hạn và có thể bị lệch do các yếu tố khác ngoài rủi ro thị trường ảnh hưởng đến sự biến động của quỹ. (Tìm hiểu thêm về beta trong
Xây dựng Đa dạng qua Beta

.)

3. R-squared

Các R-squared của một quỹ tư vấn cho các nhà đầu tư nếu phiên bản beta của một quỹ tương hỗ được đo lường dựa trên một chuẩn chuẩn thích hợp. Đo lường sự tương quan của các chuyển động của quỹ với chỉ số, R-squared mô tả mức độ liên kết giữa sự biến động của quỹ và rủi ro thị trường, hoặc cụ thể hơn, mức độ biến động của quỹ là kết quả của ngày này qua ngày khác biến động kinh nghiệm của thị trường tổng thể. Giá trị R-squared dao động từ 0 đến 100, trong đó 0 đại diện cho sự tương quan ít nhất và 100 đại diện cho tương quan đầy đủ. Nếu phiên bản beta của quỹ có giá trị R gần 100, phiên bản beta của quỹ cần được tin cậy. Mặt khác, giá trị bình phương R gần 0 cho thấy phiên bản beta không phải là đặc biệt hữu ích vì quỹ đang được so sánh với một chuẩn không phù hợp. Ví dụ: nếu một quỹ trái phiếu được đánh giá chống lại S & P 500 thì giá trị R-squared sẽ rất thấp. Một chỉ số trái phiếu như Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp của Brothers Lehman Brothers sẽ là một chuẩn chuẩn phù hợp hơn cho quỹ trái phiếu, do đó giá trị R-squared sẽ cao hơn. Rõ ràng những rủi ro rõ ràng trên thị trường chứng khoán khác với rủi ro liên quan đến thị trường trái phiếu. Do đó, nếu bản beta cho một trái phiếu đã được tính bằng cách sử dụng một chỉ số chứng khoán, bản beta sẽ không đáng tin cậy.

Một điểm chuẩn không phù hợp sẽ nghiêng nhiều hơn phiên bản beta. Alpha được tính bằng beta, do đó, nếu giá trị R-squared của quỹ thấp, thì cũng không khôn ngoan để tin tưởng vào con số cho alpha. Chúng ta sẽ đi qua một ví dụ trong phần tiếp theo.
4. Alpha

Cho đến thời điểm này, chúng ta đã học được cách kiểm tra các con số đo lường rủi ro do biến động, nhưng làm thế nào để chúng ta đo được lợi nhuận thu được từ việc thưởng cho bạn vì chịu rủi ro do các yếu tố khác ngoài sự biến động của thị trường? Nhập alpha, đo lường xem nếu có bất kỳ rủi ro thêm này giúp quỹ hoạt động tốt hơn so với chuẩn chuẩn tương ứng. Sử dụng tính năng beta, phép tính của alpha so sánh hiệu suất của quỹ với kết quả điều chỉnh rủi ro của chuẩn và xác định nếu lợi nhuận của quỹ tốt hơn thị trường, với cùng một mức độ rủi ro.

Chẳng hạn, nếu một quỹ có một alpha một, điều này có nghĩa là quỹ này đã vượt trội hơn 1%. Các alpha âm là xấu khi chúng chỉ ra rằng quỹ này kém hiệu quả hơn về số tiền rủi ro đặc biệt của quỹ mà các nhà đầu tư của quỹ đã thực hiện.

Sử dụng Tất cả Bốn chỉ số

Xem xét Quỹ Cúp Franklin Small Cap Value C, trong đó Morningstar. com cung cấp cả chỉ tiêu chuẩn cho các quỹ cổ phần và chỉ số "phù hợp nhất". Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2003, khi so sánh với quỹ S & P 500, quỹ Franklin có tỷ lệ alpha là 20.82, trong khi nó có alpha là 1.35 khi so sánh với chỉ số giá trị trung bình của Russell Midcap. Alpha nào chính xác hơn? Bởi vì độ chính xác của alpha phụ thuộc vào độ chính xác của phiên bản beta, thì càng cao thì R càng tốt. Các R-squared để so sánh với S & P 500 chỉ số là 56, và, để so sánh với Russell chỉ số, R-squared là 84. alpha của 1.35, do đó, là chính xác nhất, và nó chỉ ra rằng rủi ro thêm được thực hiện bởi quỹ Franklin đã giúp nó, trung bình, vượt trội các quỹ khác trong hạng mục của nó bằng 1. 35%.
Câu đố dưới đây
Giải thích về bốn phương pháp thống kê này cung cấp cho bạn kiến ​​thức cơ bản về cách sử dụng chúng để áp dụng lý thuyết về danh mục đầu tư tối ưu, sử dụng sự biến động để tạo ra rủi ro và đưa ra hướng dẫn xác định sự biến động của quỹ mang lại tiềm năng trở lại cao hơn. Như bạn có thể nhận thấy, những con số này có thể khó hiểu và phức tạp để hiểu, nhưng nếu bạn sử dụng chúng, điều quan trọng là bạn biết ý nghĩa của chúng. Hãy lưu ý rằng những tính toán này chỉ làm việc trong một loại phân tích rủi ro. Khi bạn quyết định mua các quỹ tương hỗ, điều quan trọng là bạn phải nhận thức được các yếu tố khác ngoài sự biến động có ảnh hưởng đến và chỉ ra nguy cơ gây ra bởi các quỹ tương hỗ. (Tìm hiểu thêm về rủi ro và biến động trong

5 Cách Để Đo lường Rủi ro Quỹ Tương hỗ
.)