Thế giới quản lý đầu tư được chia thành các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Một mặt là các sản phẩm truyền thống được thiết kế cho các nhà đầu tư cá nhân có thu nhập trung bình, như các lớp bán lẻ của các quỹ tương hỗ; những yêu cầu đầu tư khiêm tốn Mặt khác, các chiến lược được quản lý cho các tổ chức với yêu cầu tối thiểu là 25 triệu đô la trở lên. Tuy nhiên, giữa những năm đó, vũ trụ đang phát triển của các tài khoản được quản lý riêng biệt (SMA) được nhắm mục tiêu vào các nhà đầu tư cá nhân giàu có (nhưng không nhất thiết là siêu giàu). Bài viết này sẽ xem xét thế giới của SMAs và những gì các nhà đầu tư - hoặc cố vấn tài chính của họ - nên lưu ý khi xem xét các phương tiện đầu tư.

Một tài khoản SMA là danh mục tài sản dưới sự quản lý của một công ty đầu tư chuyên nghiệp.

Các tài khoản được quản lý riêng biệt: Một lợi ích cho tất cả Xác định tài khoản riêng có quản lý

SEE: Tại Hoa Kỳ, đại đa số các công ty như vậy được gọi là Tư vấn đầu tư đã đăng ký và hoạt động dưới sự điều hành của Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940 và phạm vi điều chỉnh của U. S. Securities and Exchange Commission (SEC). Một hoặc nhiều nhà quản lý danh mục đầu tư chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư hàng ngày, được hỗ trợ bởi một nhóm các nhà phân tích, hoạt động và nhân viên hành chính. SMA khác với các loại xe tổng hợp như các quỹ tương hỗ trong đó mỗi danh mục đầu tư là duy nhất cho một tài khoản (vì vậy tên). Nói cách khác, nếu bạn thiết lập một tài khoản riêng với Money Manager X, thì Người quản lý X có quyền quyết định cho tài khoản này có thể khác với quyết định đối với các tài khoản khác.

AD:

Nói ví dụ, người quản lý vận hành một chiến lược cổ phần đa dạng bao gồm 20 cổ phiếu. Người quản lý quyết định khởi động một quỹ tương hỗ có chứa các cổ phiếu này và cũng là một tài khoản được quản lý riêng. Giả sử ngay từ đầu, người quản lý đầu tư vào tất cả các danh mục có cùng trọng lượng - cả quỹ lẫn lẫn các SMA. Từ quan điểm của khách hàng, lợi ích có lợi trong cả hai chiếc xe đều giống nhau ngay từ đầu, nhưng các tuyên bố sẽ khác biệt. Đối với khách hàng quỹ tương hỗ, vị trí đó sẽ hiển thị dưới dạng một mục nhập đơn có gắn mã số quỹ tương hỗ - có thể là một từ viết tắt gồm 5 chữ cái có nghĩa là "X". Giá trị sẽ là giá trị tài sản ròng từ khi kết thúc ngày kinh doanh vào ngày hiệu lực của báo cáo. Tuy nhiên, tuyên bố của nhà đầu tư SMA sẽ liệt kê từng vị trí và giá trị vốn cổ phần một cách riêng biệt, và tổng giá trị của tài khoản sẽ đơn giản là tổng giá trị của mỗi vị trí.

AD:

Từ điểm bắt đầu này, mọi thứ sẽ bắt đầu phân tán. Quyết định của người quản lý cho quỹ tương hỗ bao gồm thời gian mua và bán cổ phiếu, tái đầu tư cổ tức và phân phối sẽ ảnh hưởng đến tất cả các nhà đầu tư trong cùng một cách.Tuy nhiên, đối với SMA, các quyết định ở cấp tài khoản và do đó sẽ khác nhau giữa các nhà đầu tư.

Tóm lược: Quấn nó lên: Các điều khoản và lợi ích của việc quản lý tiền

Tuỳ chỉnh hàng loạt Mức tùy biến cao là một trong những điểm bán hàng chính của SMAs, đặc biệt khi nói đến các tài khoản chịu thuế riêng lẻ . Các giao dịch danh mục đầu tư có những ý nghĩa về chi phí và thuế. Với các tài khoản được quản lý, các nhà đầu tư có thể cảm thấy như họ có một mức độ kiểm soát cao hơn các quyết định này, và chúng được gắn chặt hơn với các mục tiêu và những ràng buộc trong tuyên bố chính sách đầu tư.

Vì vậy, mức giá tham gia cho mức độ quan tâm tùy chỉnh này là bao nhiêu? Không có câu trả lời duy nhất cho hàng ngàn nhà quản lý tạo nên vũ trụ SMA. Theo nguyên tắc chung, giá nhập cảnh bắt đầu ở mức 100.000 đô la Mỹ. Các ngân hàng trung gian tập trung vào các nhà đầu tư cá nhân có thu nhập cao có xu hướng thiết lập số dư tối thiểu trong tài khoản từ $ 100 đến $ 5 triệu. Đối với các chiến lược được thiết kế đặc biệt cho nhà quản lý tổ chức, kích thước tài khoản tối thiểu có thể dao động từ 10 triệu đến 100 triệu USD.

Đối với các nhà đầu tư theo phong cách, những người muốn tiếp xúc với một số loại hình đầu tư khác nhau (ví dụ như giá trị vốn hóa lớn, tăng trưởng nhỏ) thì giá nhập cảnh sẽ tăng, vì sẽ có một SMA riêng biệt, và một tài khoản riêng tối thiểu, cho mỗi phong cách được lựa chọn. Ví dụ, một nhà đầu tư muốn tiếp xúc với phong cách tinh khiết ở bốn góc của hộp phong cách - mũ lớn, mũ nhỏ, giá trị và tăng trưởng - có thể cần ít nhất 400.000 USD để thực hiện chiến lược dựa trên SMA. Các nhà đầu tư khác có thể thích cách tiếp cận hỗn hợp toàn bộ vốn (hoặc cốt lõi) có thể được tìm thấy thông qua một người quản lý duy nhất.

Cấu trúc lệ phí Một trong những khó khăn vốn có trong việc so sánh giữa các khoản đầu tư là so sánh các cấu trúc lệ phí khác nhau. Điều này thậm chí phức tạp hơn đối với SMAs so với các quỹ tương hỗ, vì lý do chúng tôi sẽ giải thích ở đây.

Lệ phí quỹ tương đối khá đơn giản. Số chìa khóa là tỷ lệ chi phí ròng, bao gồm phí quản lý (đối với các dịch vụ chuyên nghiệp của đội điều hành quỹ), các chi phí phụ trợ khác và phí phân phối được gọi là khoản phí 12 (b) 1 đối với một số quỹ hợp lệ. Nhiều quỹ cũng có các loại phí bán hàng khác nhau. Các quỹ phải tiết lộ thông tin này trong bản cáo bạch và thể hiện rõ ràng cách thức chi phí của quỹ và phí bán hàng sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận giả định trong các giai đoạn nắm giữ khác nhau. Các nhà đầu tư có thể dễ dàng nhận được các bản cáo bạch này từ công ty mẹ của quỹ, trực tuyến hoặc qua đường bưu điện.

Tài khoản riêng không đi kèm với bản cáo bạch. Các nhà quản lý liệt kê các cấu trúc phí cơ bản của họ trong một hồ sơ quản lý được gọi là Mẫu ADV Phần 2. Một nhà đầu tư có thể lấy tài liệu này bằng cách liên hệ với người quản lý, nhưng chúng thường không phổ biến rộng rãi thông qua việc tải trực tuyến không hạn chế là các báo cáo tài chính của quỹ tương hỗ. Hơn nữa, lịch trình phí công bố trong Phần 2 của ADV không nhất thiết phải công khai - nó phải được thương thảo giữa nhà đầu tư (hoặc cố vấn tài chính của nhà đầu tư) và người quản lý tiền.Thông thường, nó không phải là một khoản phí duy nhất mà là một tỷ lệ trong đó phí (thể hiện dưới dạng phần trăm tài sản được quản lý) giảm xuống khi lượng tài sản (số tiền đầu tư) tăng lên.

Tầm quan trọng của sự thận trọng Do Vì các SMA không phát hành bản cáo bạch, các nhà đầu tư hoặc các cố vấn của họ cần dựa vào các nguồn khác để điều tra và đánh giá người quản lý. Trong diễn giả-nhà đầu tư, điều này được gọi là sự siêng năng. Một sự kiểm tra toàn diện sẽ đưa ra các thông tin chi tiết đầy đủ về tất cả các lĩnh vực sau:

Dữ liệu Hiệu suất
Người quản lý nên chuẩn bị để chia sẻ dữ liệu hiệu suất (hàng năm và tốt nhất là thu nhập hàng quý) kể từ khi bắt đầu Chiến lược. Thông tin được chứa trên một hợp chất - một bảng cho thấy hiệu suất tổng hợp cho tất cả các tài khoản phải trả phí trong chiến lược đó. Một câu hỏi hay đặt ra ở đây là liệu hợp phần này có phù hợp với Tiêu chuẩn Hiệu suất đầu tư toàn cầu do Viện CFA quy định và liệu một nhà kiểm toán bên thứ ba có thẩm quyền đã cung cấp một lá thư xác nhận việc tuân thủ các tiêu chuẩn đó hay không.

Triết học và Cách tiếp cận
Mỗi người quản lý có một triết lý đầu tư duy nhất và cách áp dụng triết lý đó vào cách tiếp cận đầu tư. Bạn sẽ muốn biết người quản lý có phong cách hoạt động hoặc thụ động hơn, cách tiếp cận từ trên xuống dưới hay cách tiếp cận từ dưới lên, cách họ quản lý rủi ro alpha và beta, điểm chuẩn về hiệu suất của chiến lược và các thông tin tương tự khác.

Quy trình đầu tư
Tìm ra ai là người ra quyết định và cách thức họ thực hiện; vai trò và trách nhiệm của các nhà quản lý danh mục đầu tư, các nhà phân tích, nhân viên hỗ trợ và những người khác; người bao gồm ủy ban đầu tư và mức độ thường xuyên đáp ứng và kỷ luật bán hàng và các khía cạnh quan trọng khác của quy trình.

Hoạt động
Một số nhà quản lý có nhiều nền tảng giao dịch nội bộ, trong khi một số khác thuê ngoài tất cả các chức năng không phải là cốt lõi cho các nhà cung cấp bên thứ ba như Schwab hoặc Fidelity. Bạn cũng cần phải hiểu được chi phí giao dịch và làm thế nào họ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của bạn. Một khu vực hữu ích khác của thông tin ở đây là dịch vụ khách hàng và tài khoản. Trong số những thứ khác, ở đây bạn có thể tìm hiểu về hoạt động của khách hàng ròng - có bao nhiêu khách hàng mới đã làm công ty này có nguồn gốc và số tiền còn lại trong một khoảng thời gian nhất định? Những hoàn cảnh xung quanh những người còn lại là gì?

Tổ chức và Bồi thường
Công ty được tổ chức như thế nào và làm thế nào để trả cho các chuyên gia của mình - đặc biệt là các nhà quản lý có danh tiếng và hồ sơ theo dõi là một sự thu hút lớn - là một lĩnh vực cực kỳ quan trọng. Hiểu được các tính toán đằng sau bồi thường khích lệ. Các động cơ của nhà quản lý có phù hợp với động cơ của nhà đầu tư không? Đây là điều bắt buộc.

Lịch sử tuân thủ
Đỏ bao gồm các vi phạm nổi bật với SEC hoặc các cơ quan quản lý khác, tiền phạt hoặc tiền phạt bị phạt và các vụ kiện tụng hoặc các tình huống pháp lý bất lợi khác. SEC xem các nhà quản lý tài khoản riêng biệt làm cố vấn đầu tư theo các quy định của Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940.

Phần lớn các thông tin này có thể nhận được từ Mẫu ADV của Người Quản lý ADV Phần 1 và 2 (với Phần 2 có nhiều chi tiết hơn về chiến lược, cách tiếp cận, phí và thông tin tiểu sử về các thành viên nhóm chính).Dữ liệu hiệu suất phải có sẵn trực tiếp từ người quản lý trực tuyến hoặc qua liên hệ cá nhân với đại diện của người quản lý. Người đại diện cũng có thể phối hợp các buổi họp qua điện thoại hoặc trực tiếp với các thành viên chủ chốt trong nhóm và chỉ đạo các câu hỏi của bạn một cách phù hợp với sự tuân thủ và các vấn đề khác.

Dòng dưới cùng Nhờ tài khoản tối thiểu, các tài khoản được quản lý riêng biệt chắc chắn không phải dành cho tất cả mọi người. Nếu bạn có phương tiện, chúng có thể là một sự thay thế hữu ích cho các quỹ tương hỗ hoặc các xe được gom lại và phù hợp hơn với mục tiêu trở lại cụ thể của bạn, khả năng chịu rủi ro và các trường hợp đặc biệt.