Quỹ mở và đóng là các phương tiện cho phép các nhà đầu tư đầu tư vào danh mục đầu tư chứng khoán có chuyên môn quản lý. Mặc dù có một số điểm chung, nhưng có một số khác biệt lớn giữa các quỹ mở - được gọi là "quỹ tương hỗ" - và các quỹ đóng (CEFs). Trong khi các quỹ tương hỗ phổ biến rộng rãi hơn các quỹ CEF, cả hai đều phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ những người mới tham gia quỹ không gian quỹ - các quỹ giao dịch trao đổi hoặc quỹ ETF, vốn đã tăng lên nhanh chóng trong thiên niên kỷ này.
Quỹ đóng và quỹ đầu tư mở là gì?
Một quỹ đóng là cơ bản là một công ty đầu tư phát hành một số lượng cố định trong đợt chào bán công khai ban đầu và đầu tư vào số tiền thu được từ chứng khoán như cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu thành phố và trái phiếu doanh nghiệp, tùy thuộc vào ủy nhiệm. Sau đợt IPO, cổ phiếu của CEF giao dịch trên sàn giao dịch; giống như một cổ phiếu, giá của cổ phiếu quỹ được xác định bởi cung và cầu.
Quỹ đầu tư mở (lẫn nhau) cũng đầu tư vào cổ phiếu và / hoặc trái phiếu, tùy thuộc vào mục tiêu đầu tư, nhưng khác với CEF, các nhà đầu tư mua cổ phiếu trực tiếp từ quỹ. Giá của cổ phiếu được xác định bằng giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu.CEFs và các quỹ tương hỗ chia sẻ những điểm tương đồng sau:
Quản lý chuyên nghiệp
- - Cả hai loại quỹ đều được điều hành bởi các nhà quản lý danh mục đầu tư với sự trợ giúp của các nhà phân tích. Đa dạng hóa
- - Quỹ Tín thác và Quỹ Tương hỗ giảm rủi ro về an ninh cụ thể bằng cách nắm giữ nhiều loại chứng khoán. Tính kinh tế của quy mô
- - Một tiền đề cơ bản cho đầu tư của quỹ là việc tổng hợp tiền của nhiều nhà đầu tư giúp giảm chi phí đầu tư và chi phí hoạt động thông qua các quy mô kinh tế. Dưới đây là một số điểm khác biệt căn bản giữa hai loại quỹ này:
- A CEF có một số lượng cố định cổ phần,. Ngược lại, một quỹ mở có thể phát hành bất kỳ số lượng cổ phiếu mới hoặc có thể mua lại cổ phiếu hiện có.
Giá cả
- - Một cổ phiếu của CEF giao dịch trên sàn giao dịch, và kết quả là chúng được định giá trong suốt thời gian giao dịch. Vì giá của chúng được xác định theo nguyên tắc cơ bản cung và cầu nên các cổ phiếu này thường giao dịch với mức chiết khấu đáng kể hoặc cao hơn giá trị tài sản ròng. Ngược lại, cổ phiếu hoặc đơn vị quỹ của một quỹ không được trao đổi trên thị trường và có giá trị trên mỗi cổ phiếu NAV (tức là tổng tài sản ròng của quỹ chia cho số cổ phiếu quỹ chưa thanh toán).NAV trên mỗi cổ phiếu của quỹ được tính vào cuối mỗi ngày làm việc. Hạn chế
- - CEF có ít hạn chế hơn so với các quỹ tương hỗ liên quan đến các yếu tố như đòn bẩy và thanh khoản. Nhiều CEFs sử dụng đòn bẩy như là một phần của chiến lược đầu tư của họ, mặc dù đòn bẩy này phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt. Đồng thời, vì Quỹ Tiền tệ Quốc tế không phải duy trì dự trữ tiền mặt hoặc đáp ứng nhu cầu mua lại, họ có quyền tự do đầu tư vào chứng khoán, chứng khoán hoặc thị trường không thanh khoản.
- Quy mô thị trường tương đối Các quỹ đóng đã mở đầu cho các công ty cùng loại, với CEF đầu tiên là các quỹ ủy thác đầu tư của Anh được thành lập vào những năm 1860. Các quỹ mở hay các quỹ tương hỗ trong hình thức hiện tại của họ đã được đưa ra sau đó, với những khoản đầu tiên ở Hoa Kỳ được đưa ra vào những năm 1920. Khoảng cách giữa các quỹ CEF và quỹ tương hỗ ở U. - khoảng 50% tài sản quỹ tương hỗ toàn cầu - làm nổi bật sự giàu có của các loại quỹ này. Theo Viện Công ty Đầu tư (ICI), tổng tài sản của CEF ở U. S. vào cuối quý III năm 2013 đứng ở mức 277 USD. 08 tỷ đồng. Có 604 CEF tồn tại vào cuối Q3, có nghĩa là mỗi CEF đã có trung bình khoảng 460 triệu USD tài sản. Tài sản quỹ đầu tư cổ phiếu lên đến 110 đô la. 40 tỷ (hoặc khoảng 40% tổng tài sản của CEF), trong khi tài sản của quỹ trái phiếu là 166 đô la. 68 tỷ (60% tổng tài sản của CEF).
Số liệu thống kê của ICI cũng cho thấy rằng quỹ tương hỗ của U. S. có tài sản ròng là 14 đô la. 3000000000000 vào cuối quý III năm 2013, có nghĩa là ngành công nghiệp quỹ tương hỗ đã được lớn hơn 50 lần lớn hơn các quỹ đóng. Như đã có 7, 605 quỹ tương hỗ tồn tại vào cuối Q3 (gần 60% trong đó là quỹ cổ phần), quỹ tương hỗ của U. S. đã có $ 1. 88 tỷ tài sản, làm cho nó lớn gấp bốn lần mức trung bình của CEF. Tài sản quỹ cổ phần là 7 đô la. 1.000 tỷ hoặc khoảng 50% tổng tài sản quỹ đầu tư, trong khi quỹ trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ chiếm 6 USD. 0 nghìn tỷ hay 42% tổng số, và các quỹ hỗn hợp tạo nên sự cân bằng $ 1. 2 nghìn tỷ hay 8% tổng tài sản công nghiệp.
Không có cuộc thảo luận về quỹ tương hỗ và thị trường CEF sẽ được hoàn thành mà không cần xem xét các quỹ giao dịch, vì vậy chúng ta hãy nhìn vào kích cỡ của thị trường ETF. Tổng tài sản ETF ở U. đứng ở mức 1 đô la. 54 nghìn tỷ vào cuối quý III năm 2013, do đó, mặc dù thị trường ETF của họ đã gần đây, nhưng ngành ETF đã vượt qua khu vực CEF nhiều hơn gấp năm lần. Có tồn tại 1, 264 ETFs tính đến cuối Q3, có nghĩa là ETF trung bình có tài sản là 1 đô la. 2 tỷ, gần gấp ba lần so với mức trung bình của CEF.
Điểm cần xem xét
Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai
-
Đây là thông tin được tiết lộ trong phần lớn các bản cáo bạch, nhưng có bao nhiêu nhà đầu tư thực sự quan tâm đến nó? Có đủ bằng chứng cho thấy rằng các quỹ hoạt động tốt nhất có một thời gian khó khăn để sao chép lại thành công của họ trong một thời gian dài, điều đó cần lưu tâm trong lần tới bạn sẽ bị cám dỗ để tham gia vào quỹ nóng.
- Lệ phí thực sự có thể ăn vào lợi nhuận - Phí quản lý cao có thể làm giảm lợi nhuận đầu tư một cách đáng kể theo thời gian. Vì vậy, có thể các khoản phí khác như phí bán hàng (còn được gọi là "tải", có lẽ vì đó là gánh nặng cho người mua phải chịu?) Và chuyển đổi phí. Đừng quên kiểm tra lịch biểu lệ phí trước khi mua một quỹ.
- CEFs có thể có các chi phí giao dịch khác - Các quỹ đóng có thể áp đặt các chi phí khác thông qua việc mở rộng giá thầu cho các quỹ không thanh khoản, cũng như phí bảo hiểm / giảm giá dễ bay hơi của NAV. Chẳng hạn, bạn có thể mua một cổ phiếu của CEF với giá 9 đô la, giảm 10% giá trị NAV của nó là 10 đô la. Nếu giá trị tài sản ròng tăng lên đến 11 đô la nhưng mức chiết khấu tăng lên tới 20% thì cổ phần của bạn sẽ có giá 8 đô la. 80. Kiểm tra sự lây lan của giá mua, và quan trọng hơn, xu hướng dài hạn cho khoản phí bảo hiểm hoặc chiết khấu của quỹ đối với NAV. Một vài gợi ý của CEF -
- Hầu hết các chuyên gia tư vấn cho việc mua một CEF tại đợt IPO của nó, vì nó có thể sẽ được giao dịch gần NAV khi nó lần đầu tiên giao dịch, nhưng với giá thấp hơn đáng kể so với NAV sau đó. Ngoài ra, nó là thực tế phải trả phí bảo hiểm nặng như vậy cho một số CEFs? Ví dụ: Quỹ Global StockPlus Fund
- của PIMCO (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16. 52 + 1. 41% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) và Cao Quỹ thu nhập (NYSE: PHK Doanh thu cao của PHKPimco 7, 84 + 0 13% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) đã được giao dịch ở mức phí bảo hiểm lên NAV 58% và 46% trong tuần đầu tiên của tháng 12 năm 2013, theo Morningstar. Điều này có nghĩa là một nhà đầu tư phải trả 1 đô la. 58 và 1 đô la. 46 trên mỗi đô la tài sản trong các quỹ này. Có ETF cho điều đó không? - Những sai lầm kết hợp của các quỹ lẫn nhau và Quỹ CEFs có thể bị cản trở bằng cách kiểm tra để xem nếu có ETF cho cùng một ngành hoặc thị trường (có thể là có). Tài sản ETF đã tăng lên 1 đô la. 5 nghìn tỷ vào cuối quý 3 năm 2013, nhờ vào nhiều ưu điểm như thanh khoản tức thời, phí thấp hơn, nhiều lựa chọn và sự chênh lệch giao dịch hẹp. Dòng dưới cùng
- Các quỹ đóng đã bước đầu thực hiện nhãn hiệu bằng cách đầu tư vào các hốc đầu tư như cổ phiếu ưu đãi, các thị trường mới nổi, trái phiếu có lãi suất cao và các cổ phiếu nhỏ. Tuy nhiên, sự xuất hiện nhanh chóng của ETF ở những hốc hố này và các khu vực rộng lớn khác của thị trường đe dọa không chỉ sự tồn tại lâu dài của CEF mà còn đặt ra một thách thức đáng gờm đối với sự thống trị của các quỹ tương hỗ như sự đầu tư của sự lựa chọn cho các nhà đầu tư bán lẻ.