Việc mua một quyền chọn bán sẽ cho phép một cá nhân có cơ hội hưởng lợi từ sự sụt giảm giá cổ phiếu, chỉ số chứng khoán hay hợp đồng tương lai. Khi làm như vậy, một người mua cũng chấp nhận rủi ro giới hạn trong phí bảo hiểm, trong khi lợi nhuận tăng lên thông qua đòn bẩy. Tuy nhiên, thực tế của giao dịch quyền mua bán là một sự cân bằng. Với hầu như mọi chiến lược có những lựa chọn thay thế, và bất cứ lúc nào bạn có được một lợi thế ở một nơi nào đó bạn bỏ một lợi thế ở nơi nào đó khác. Điều này buộc các thương nhân xác định mục tiêu của họ tại thời điểm họ tham gia giao dịch. (Để tìm hiểu thêm về các tùy chọn, hãy đọc Hướng dẫn Cơ bản về Tùy chọn .)

Sự cân bằng này không bao giờ rõ ràng hơn so với khi một nhà kinh doanh đang tìm kiếm lợi nhuận từ một cổ phiếu giảm. Điều này có thể được thực hiện với cả một con gấu lây lan hoặc một lựa chọn đặt đơn giản. Đọc tiếp để tìm ra cách thức hoạt động của mỗi chiến lược và cách xác định xem chiến lược nào có thể cung cấp kết quả tốt nhất trong một tình huống nhất định.

Đặt Lựa chọn Vs. Bear Put Spread Một thương nhân dự đoán một cổ phiếu sẽ giảm và ai muốn kiếm được lợi từ việc giảm giá đó có thể xem xét mua một quyền chọn bán, điều này cho phép anh ta bán cổ phiếu cơ bản ở một mức giá cụ thể bất kể mức giá cổ phiếu cơ bản có thể giảm xuống bao xa.

Thay vào đó, thương nhân có thể xem xét việc nhập vào một vị trí được gọi là sự lây lan của gấu. Vị trí này được nhập vào bằng cách mua một quyền chọn bán với giá đình công cao hơn và đồng thời bán một quyền chọn bán khác với giá đình công thấp hơn. Người mua rải rác đặt ít rủi ro hơn và giá thỏa thuận hơn cho thương mại dựa trên thực tế là họ đã thu phí bảo hiểm bằng cách viết một lựa chọn. Bất lợi là tiềm năng lợi nhuận thấp hơn so với lựa chọn bán vì nó được giới hạn ở sự chênh lệch giữa giá đình công và phí bảo hiểm ròng. Nói cách khác, một con gấu được đưa ra liên quan đến tiềm năng lợi nhuận hạn chế. Điều này minh hoạ cho khái niệm về cần phải chấp nhận sự cân bằng trong việc lựa chọn giữa các chiến lược kinh doanh lựa chọn khác nhau. (Để đọc thêm, hãy đọc Hướng dẫn Lặp lại Tùy chọn .)

Có một số tình huống mà theo đó một con gấu được trải ra có thể có ý nghĩa hơn việc mua một lựa chọn put:

Thương nhân kỳ vọng một xu hướng giảm giá nhưng dự kiến ​​sẽ giảm xuống một mức độ hạn chế.

1. Các nhà kinh doanh xem xu hướng giá là tiêu cực nhưng không có kỳ vọng về mặt quy mô của bất kỳ chuyển động giá sắp xảy ra, chỉ rằng ông hy vọng một số giá cả chuyển động đi xuống.
2. Nếu một nhà kinh doanh thực sự kỳ vọng rằng một cổ phiếu nhất định hoặc thị trường kỳ hạn sẽ sụt giảm mạnh xuống mức giá thấp hơn, thì việc mua một quyền chọn mua sẽ có ý nghĩa rất lớn vì nó mang lại tiềm năng lợi nhuận tối đa.Tuy nhiên, các thương nhân không trong mọi trường hợp có kỳ vọng mức giá thấp hơn. Đôi khi, một thương nhân tin rằng an ninh cơ bản sẽ giảm giá nhưng không có cách nào có thể ước tính có hiệu quả mức độ bảo mật có thể giảm xuống như thế nào. Trong trường hợp này, một con gấu lan truyền có thể có ý nghĩa rất lớn.

Gấu Đặt Spread Ví dụ

Xem xét giao dịch chứng khoán ở mức 52 USD. 50 mà có các tùy chọn giao dịch trên đó có 60 ngày còn lại cho đến khi hết hạn tùy chọn. Giả sử như sau: Phương án đặt mua 60 ngày với giá đình công là 55 đô la với giá 5 đô la. 40.

1. Tùy chọn 60 ngày với giá đình công là 50 sẽ được giao dịch ở mức giá $ 3.
2. Mỗi lựa chọn cổ phiếu là 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ bản; do đó, phí bảo hiểm trả cho mua một lựa chọn cụ thể chỉ đơn giản là giá của quyền chọn nhân với 100. Giá đấu giá 55 giá đặt ra là 540 đô la và giá đấu giá 50 là giá 300 đô la.

Vì vậy, giả sử rằng Nhà kinh doanh A đang mong đợi sự sụt giảm mạnh giá cổ phiếu. Ông chỉ đơn giản có thể mua 50 giá đình công với giá 300 đô la và sẽ có tiềm năng lợi nhuận không giới hạn dưới mức giá hòa vốn là 47 đô la cho cổ phiếu (giá hòa vốn cho một quyền chọn mua bằng với giá đình công trừ đi khoản phí bảo hiểm nhận được, hoặc trong ví dụ này là cuộc đình công giá $ 50 trừ phí bảo hiểm $ 3).

Nhà kinh doanh B có thể tham gia vào trò chơi bảo thủ hơn - mặc dù đắt tiền hơn và mua cho mình giá đấu giá 55 đô la với giá 540 đô la. Bất lợi là thương mại này có chi phí 540 đô la thay vì chi phí 300 đô la cho giá đình công 50. Tuy nhiên, Trader B được hưởng giá cổ phiếu hòa vốn cao hơn là 49 đô la. 60 (giá đình công là 55 đô-la trừ phí bảo hiểm là 5 đô la Mỹ). Vì vậy, những gì là sai với một trong những khả năng? Và tại sao một nhà kinh doanh có thể xem xét một con gấu được đưa ra để thích hợp? Đầu tiên chúng ta hãy xem xét điều gì sẽ xảy ra để hai ngành nghề kinh doanh lâu nay mang lại lợi nhuận.

Tạo lợi nhuận khi mua dài

Nếu giá mua 50 đã được mua, cổ phiếu sẽ phải giảm 10% để đạt được giá hòa vốn là 47 đô la. Nếu giá mua 55 đã được mua, cổ phiếu sẽ phải giảm 5% 3% để đạt mức giá hòa vốn là 49 đô la. 60. Là một sự thay thế cho hai khả năng này, thương nhân C có thể nhập vào một con gấu bằng cách mua 55 giá đình công đặt ở mức 5 USD. 40 và đồng thời bán 50 giá đình công đặt ở mức 3 đô la. Sự lây lan này sẽ gây ra sự khác biệt giữa hai phí bảo hiểm, hoặc $ 240 ($ 5 40 - 3 x 100 cổ phần). Lợi nhuận tiềm năng tối đa cho một con gấu lan truyền là sự khác biệt giữa giá đình chỉ trừ đi phí bảo hiểm. Vì vậy, ví dụ này, gấu đặt trải rộng tiềm năng lợi nhuận là 260 đô la (55 - 50 - 2 x 40 x 100 = 260 đô la). Vậy tại sao con gấu có thể lan rộng với tiềm năng lợi nhuận hạn chế có thể thích hơn? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta hãy xem xét điều gì sẽ xảy ra với các giao dịch này nếu cổ phiếu cơ bản chỉ đơn giản trôi xuống dưới và đóng cửa ở mức 50 USD một cổ phần tại thời điểm hết hạn tùy chọn:

Với giá cổ phiếu ở mức 50 USD khi hết hạn, 55 giá đặt cọc sẽ là 5 đô la.

• Với giá cổ phiếu ở mức 50 đô la khi hết thời hạn quyền chọn, giá đấu giá 50 sẽ hết hạn vô giá trị.
• Bây giờ chúng ta hãy xem xét các chi tiết cho các giao dịch ví dụ của chúng tôi:

Nhà kinh doanh A, người đã mua giá 50 đồng giá đình công, sẽ mất toàn bộ khoản phí 300 đô la mà ông ta đã trả (100% khoản đầu tư của ông ta) vì lựa chọn mà ông ta mua với giá 3 đô la hết hạn vô giá trị.

• Nhà kinh doanh B, người đã mua giá đình công là 55 đôla, sẽ mất 40 đô la (7,4% khoản đầu tư của mình) vì tùy chọn mà cô mua với giá 5 đô la. 40 sẽ chỉ có giá trị $ 5 khi hết hạn.
• Nhà kinh doanh C, người mua gấu 55/50 đã phải trải qua một khoản lợi nhuận 260 đô la Mỹ (hoặc 108,3%). Anh ta sẽ mất 40 đô la cho lựa chọn đặt giá đình công 55 mà anh ta đã mua nhưng sẽ giữ toàn bộ 300 đô la phí bảo hiểm mà anh ta nhận được để viết 50 giá đình công.
• Kết quả

Trong ví dụ này, cổ phiếu cơ bản giảm 4,5%, từ $ 52. 50 cổ phần đến 50 đô la một cổ phiếu, giữa thời gian thương mại quyền chọn được ký kết và thời gian hết hạn. Các cổ phiếu của sự thay đổi giá dường như nhỏ đối với từng giao dịch tùy chọn mà chúng tôi đã thảo luận khó có thể được tuyên bố rõ ràng hơn: Trader A bị mất 100%

• Thương nhân B bị mất 7. 4%
• Thương nhân C tăng 108% << Vì vậy, khi nó bật ra, Trader C - người có vị trí ít hung hăng nhất của ba - đi ra phía trước. Điều này không phải lúc nào cũng đúng. Tuy nhiên, điểm ở đây là để minh họa rằng có những lúc con gấu ít hung dữ được trải rộng có thể thích hợp hơn với vị trí đặt dài khỏa thân. Lưu ý rằng nếu cổ phiếu đã tăng mạnh và cả giá 55 và 50 đều hết hạn, người mua 55 chiếc sẽ mất $ 540, người mua 50 chiếc này sẽ bị mất $ 300 và người mua 55 / 50 gấu đã trải đều sẽ bị mất chỉ 240 đô la. Vì vậy, ngay cả trong trường hợp xấu nhất, người mua gấu cũng phải chịu sự sụt giảm đồng đô la Mỹ nhỏ nhất.
• Kết luận

Không thể biết được kết quả thương mại trước. Do đó, tùy thuộc vào thương nhân để quyết định trong từng trường hợp vị trí nào mang lại sự cân bằng thuận lợi nhất giữa rủi ro và phần thưởng trong mỗi trường hợp. Nếu bạn thấy mình đang giảm giá trên một cổ phiếu, chỉ số chứng khoán hay hợp đồng kỳ hạn cụ thể nhưng không có mục tiêu giảm giá cụ thể thì bạn có thể so sánh phần thưởng và đặc điểm rủi ro của một con gấu được phân bố sang những vị trí ngắn mua hàng lâu.

Để biết thêm về cách quản lý rủi ro, và lợi nhuận từ đầu cơ, hãy đọc Bốn ưu điểm của Tùy chọn

.