Có bao giờ cân nhắc việc đầu tư vào một quỹ phòng hộ? Bước đầu tiên, các nhà đầu tư tiềm năng cần biết làm thế nào các quỹ này kiếm tiền và họ có bao nhiêu rủi ro. Mặc dù không có hai quỹ giống hệt nhau, hầu hết đều tạo ra lợi nhuận từ một hoặc nhiều chiến lược sau:

1. Long / Short Equity

Quỹ phòng hộ đầu tiên - do Alfred W. Jones đưa ra vào năm 1949 - sử dụng / ngắn cổ phần chiến lược, mà vẫn chiếm cổ phần của sư tử của tài sản quỹ phòng hộ cổ phần ngày hôm nay. Khái niệm này rất đơn giản: Nghiên cứu đầu tư cho thấy người chiến thắng và kẻ thua cuộc mong đợi, vậy tại sao lại không đặt cược vào cả hai? Cam kết các vị trí dài trong người chiến thắng để đảm bảo tài chính cho các vị trí ngắn trong những người thua cuộc. Danh mục đầu tư kết hợp tạo ra nhiều cơ hội cho những lợi ích mang tính đặc thù (ví dụ như cổ phiếu cụ thể) và giảm rủi ro thị trường bởi vì quần short bù đắp sự phơi bày thị trường lâu dài.

Về cơ bản, vốn chủ sở hữu dài hạn / ngắn là sự mở rộng của các cặp kinh doanh, trong đó các nhà đầu tư đi đôi và dài hai công ty cạnh tranh trong cùng ngành dựa trên các giá trị tương đối của họ. Nếu General Motors (GM) có vẻ rẻ so với Ford, một ví dụ, một nhà kinh doanh cặp đôi có thể mua 100.000 GM giá trị GM và giá trị bằng nhau của cổ phiếu Ford. Sự phơi bày thị trường ròng là không, nhưng nếu GM làm tốt hơn Ford, nhà đầu tư sẽ kiếm tiền dù cho những gì xảy ra với thị trường chung. Giả sử Ford tăng 20% ​​và GM tăng 27%; thương nhân bán GM với giá 127.000 đô la, bao gồm chiếc Ford ngắn 120.000 đô la và túi tiền 7.000 đô la. Nếu Ford giảm 30% và GM giảm 23%, ông bán GM với giá 77.000 đô la, bao gồm chiếc Ford ngắn 70.000 đô la , và túi vẫn còn $ 7, 000. Nếu thương nhân là sai và Ford tốt hơn GM, tuy nhiên, ông sẽ bị mất tiền.

AD:

Cổ phiếu dài hạn / ngắn là một khoản đặt cược có rủi ro tương đối thấp về kỹ năng thu hái cổ phiếu của người quản lý.

Thị trường trung lập

1. Các quỹ phòng hộ vốn cổ phần / dài hạn thường có rủi ro dài hạn, bởi vì hầu hết các nhà quản lý không bảo toàn toàn bộ giá trị thị trường với các vị trí ngắn. Phần không được bảo vệ của danh mục đầu tư có thể dao động, giới thiệu một yếu tố của thời gian thị trường với lợi nhuận tổng thể. Ngược lại, các quỹ phòng hộ

trung bình không có thị trường nhắm mục tiêu không tiếp xúc thị trường ròng - i. e. quần short và longs có giá trị thị trường bình đẳng, có nghĩa là các nhà quản lý tạo ra toàn bộ lợi nhuận của họ từ lựa chọn cổ phiếu. Chiến lược này có nguy cơ thấp hơn chiến lược dài - nhưng lợi nhuận kỳ vọng cũng thấp hơn.

AD:

Các quỹ đầu cơ trung hạn / dài hạn và không trung bình đã gặp khó khăn trong nhiều năm sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007. Quan điểm của các nhà đầu tư thường là nhị phân: rủi ro (bullish) hoặc risk-off (giảm giá) - và khi cổ phiếu đi lên hoặc xuống đồng loạt, các chiến lược phụ thuộc vào lựa chọn cổ phiếu không hiệu quả. Thêm vào đó, lãi suất thấp kỷ lục đã loại trừ thu nhập từ lãi suất cho vay chứng khoán, hoặc lãi tiền gửi của chứng khoán thế chấp được ghi trên chứng khoán vốn vay bị bán ngắn.Tiền mặt được cho vay qua đêm, và môi giới cho vay giữ một tỷ lệ - thường là 20% lãi suất - như một khoản phí cho việc sắp xếp khoản vay chứng khoán và "giảm giá" lãi suất còn lại cho người đi vay (người mà tiền mặt thuộc về). Nếu lãi suất qua đêm là 4% và quỹ bình ổn thị trường kiếm được khoản giảm 80% điển hình, nó sẽ kiếm được 0 04 x 0. 8 = 3. 2% một năm trước khi thu phí, ngay cả khi danh mục đầu tư không bằng. Nhưng khi tỷ giá gần bằng không, thì cũng là giảm giá.

Mâu thuẫn Tổng hợp

Một phiên bản rủi ro của thị trường trung tính được gọi là

1. sự chênh lệch sáp nhập {999} thu được lợi nhuận từ hoạt động tiếp quản. Sau khi một giao dịch cổ phiếu được công bố, người quản lý quỹ phòng hộ có thể mua cổ phiếu của công ty mục tiêu và bán cổ phần của người mua ngắn theo tỷ lệ quy định trong hợp đồng sáp nhập. Thỏa thuận này phụ thuộc vào một số điều kiện nhất định - phê chuẩn, bỏ phiếu thuận lợi của các cổ đông mục tiêu của công ty và không có sự thay đổi bất lợi đáng kể trong hoạt động kinh doanh hoặc tình hình tài chính của đối tượng. Công ty mục tiêu bán cổ phần với giá trị nhỏ hơn giá trị chia sẻ trên mỗi cổ phiếu, một khoản thanh toán bù đắp cho nhà đầu tư về rủi ro mà giao dịch có thể không đóng và giá trị thời gian của tiền cho đến khi kết thúc.

Trong các giao dịch tiền mặt, cổ phiếu công ty mục tiêu thương mại với giá chiết khấu cho tiền mặt phải trả khi kết thúc để người quản lý không cần phải phòng ngừa. Trong cả hai trường hợp, sự lây lan sẽ mang lại lợi nhuận khi hợp đồng đi qua bất kể điều gì xảy ra với thị trường. Cuộc đuổi bắt? Người mua thường phải trả phí cao hơn giá cổ phiếu trước khi giao dịch, vì vậy các nhà đầu tư phải đối mặt với tổn thất lớn khi giao dịch tan rã. Convertible Arbitrage Convertibles là chứng khoán lai kết hợp trái phiếu thẳng với lựa chọn cổ phần. Quỹ đầu tư mạo hiểm chuyển đổi

là loại trái phiếu chuyển đổi dài và ngắn một tỷ lệ cổ phần mà chúng chuyển đổi. Các nhà quản lý cố gắng duy trì một vị trí trung lập trong đó các vị trí trái phiếu và chứng khoán bù đắp lẫn nhau khi thị trường dao động. Để bảo vệ đồng bằng, các thương nhân phải tăng cường hàng rào - i. e. bán nhiều cổ phiếu hơn nếu giá tăng và mua cổ phiếu trở lại để giảm hàng rào nếu giá giảm, buộc họ phải mua thấp và bán cao.

1. Tính chênh lệch về chuyển đổi tăng lên khi biến động. Càng có nhiều cổ phiếu bật lên xung quanh, càng có nhiều cơ hội để điều chỉnh các hàng rào trung lập delta và lợi nhuận kinh doanh cuốn sách. Quỹ phát triển mạnh khi mức biến động cao hoặc giảm nhưng vẫn phải vật lộn khi những biến động biến động - như nó luôn luôn xảy ra trong thời kỳ căng thẳng thị trường. Cạnh tranh chuyển đổi cũng phải đối mặt với rủi ro sự kiện: Nếu một công ty phát hành trở thành một mục tiêu tiếp quản, phí bảo hiểm chuyển đổi sẽ sụp đổ trước khi người quản lý có thể điều chỉnh hàng rào, gây thiệt hại đáng kể.

Sự kiện Tiến hành Trên biên giới giữa vốn chủ sở hữu và thu nhập cố định là chiến lược theo sự kiện,

, trong đó các quỹ phòng hộ mua nợ của các công ty đang gặp khó khăn về tài chính hoặc đã nộp đơn xin phá sản. Các nhà quản lý thường tập trung vào khoản nợ cao cấp, hầu như sẽ được hoàn trả ở mức ngang bằng hoặc cắt tóc nhỏ nhất trong bất kỳ kế hoạch tổ chức lại nào.Nếu công ty vẫn chưa nộp đơn xin phá sản, người quản lý có thể bán cổ phần ngắn, đánh cược cổ phiếu sẽ giảm xuống hoặc khi tài khoản này được giải quyết hoặc khi một khoản nợ cổ phần đã được đàm phán để hoán đổi nợ sẽ phá sản. Nếu công ty đã lâm vào tình trạng phá sản, một khoản nợ cơ bản có thể bị thu hồi thấp hơn khi tái cơ cấu có thể là một hàng rào tốt hơn.

1. Các nhà đầu tư trong quỹ hướng sự kiện phải kiên nhẫn. Tổ chức lại tổ chức công ty diễn ra trong nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm, trong thời gian đó hoạt động của công ty gặp khó khăn có thể xấu đi. Thay đổi điều kiện thị trường tài chính cũng có thể ảnh hưởng đến kết quả - tốt hơn hoặc tệ hơn.

Tín dụng Cân bằng cấu trúc vốn, tương tự như giao dịch theo sự kiện, cũng nằm trong chiến lược của các quỹ hedge fund credit

. Các nhà quản lý tìm kiếm giá trị tương đối giữa chứng khoán cao cấp và cổ phiếu của cùng một công ty phát hành. Họ cũng kinh doanh các chứng khoán có chất lượng tín dụng tương đương từ các công ty phát hành khác nhau, hoặc các đợt khác nhau trong vốn phức tạp của các xe nợ có cấu trúc như chứng khoán thế chấp hoặc nghĩa vụ khoản vay thế chấp. Các quỹ phòng hộ tín dụng tập trung vào tín dụng hơn là lãi suất; thực tế, nhiều nhà quản lý bán tương lai lãi suất ngắn hoặc trái phiếu kho bạc để phòng ngừa rủi ro lãi suất.

1. Các quỹ tín dụng có khuynh hướng thịnh vượng khi tín dụng thu hẹp trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ nhưng có thể bị lỗ khi kinh tế chậm lại và lan rộng ra.

Cạnh tranh thu nhập cố định Các quỹ phòng hộ có thu nhập thu nhập cố định

thu được lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ không rủi ro, loại bỏ rủi ro tín dụng. Các nhà quản lý đặt cược vào đòn bẩy trên hình dạng đường cong năng suất sẽ thay đổi như thế nào. Ví dụ, nếu họ kỳ vọng lãi suất dài hạn tăng tương đối so với lãi suất ngắn, họ sẽ bán trái phiếu ngắn hạn hoặc trái phiếu kỳ hạn ngắn và mua chứng khoán ngắn hạn hoặc tương lai lãi suất.

1. Các quỹ này thường sử dụng đòn bẩy cao để tăng lợi nhuận khiêm tốn. Theo định nghĩa, đòn bẩy làm tăng nguy cơ mất mát khi người quản lý sai.

Global Macro Một số quỹ phòng hộ phân tích xu hướng kinh tế vĩ mô sẽ ảnh hưởng đến lãi suất, tiền tệ, hàng hóa hoặc cổ phiếu trên toàn thế giới và có vị trí dài hay ngắn trong bất kỳ lớp tài sản nào là nhạy cảm nhất với quan điểm của họ. Mặc dù quỹ vĩ mô toàn cầu

có thể giao dịch gần như bất cứ điều gì, các nhà quản lý thường thích các công cụ có tính thanh khoản cao như tương lai và tiền tệ chuyển tiếp.

1. Các quỹ vĩ mô không phải lúc nào cũng tự bảo vệ, tuy nhiên, các nhà quản lý thường đánh cược lớn, đôi khi không chao đảo. Kết quả là, lợi nhuận là một trong những bất ổn nhất của bất kỳ chiến lược quỹ phòng hộ.

Ngắn hạn Các nhà giao dịch hướng tối hậu là các quỹ phòng hộ ngắn hạn chỉ có , những người bi quan chuyên nghiệp đã cống hiến năng lượng cho việc tìm kiếm các cổ phiếu quá giá. Họ lăng nhăng chú thích báo cáo tài chính và nói chuyện với các nhà cung cấp hoặc đối thủ cạnh tranh với những dấu hiệu khó hiểu của các nhà đầu tư đang bỏ qua. Thỉnh thoảng các nhà quản lý ghi được một cuộc chạy nhà khi họ phát hiện ra hành vi gian lận kế toán hoặc các hành vi không lành mạnh khác.

Các quỹ ngắn hạn có thể cung cấp một hàng rào hàng rào chống lại thị trường gấu, nhưng chúng không phải dành cho những người yếu tim.Các nhà quản lý phải đối mặt với một khuyết tật vĩnh viễn: họ phải vượt qua được xu hướng đi lên dài hạn trên thị trường chứng khoán.

1. Dưới đây

Các nhà đầu tư nên tiến hành nghiên cứu cẩn thận trước khi chuyển tiền vào bất kỳ quỹ phòng hộ nào, nhưng việc hiểu được chiến lược mà quỹ sử dụng và hồ sơ rủi ro của nó là bước đầu tiên thiết yếu.