Với mức giá dầu dưới 40 USD / thùng, nhiều người cho rằng nền kinh tế Nga phải lâm vào khủng hoảng, nhưng tình hình thị trường trái phiếu và trái phiếu của Nga đã làm nhiều nhà đầu tư ngạc nhiên vào năm 2015. Ví dụ, thị trường chứng khoán Nga AMEX: RBL) tăng 1. 32% so với S & P500, giảm 2. 26%. Reuters báo cáo rằng nợ công của USD Nga là một trong những tài sản có lợi nhất thế giới trong năm nay, quay lại 26% trên chỉ số JPMorgan Corporate Emerging Market Bond (CEMBI). Hoạt động này diễn ra bất chấp giá dầu, được xem như là một nguồn quan trọng của hoạt động kinh tế và thu nhập của Nga, giảm gần 50% so với thời điểm hiện tại.

Năm 2015 thực sự là một năm khó khăn đối với Nga. Ngân hàng thế giới đã viết trong Báo cáo kinh tế Nga tháng Chín rằng "Giá dầu và khí đốt thấp, căng thẳng địa chính trị và các biện pháp trừng phạt quốc tế đang tiếp diễn đã làm sâu sắc hơn tình trạng suy thoái kinh tế của Nga vào nửa đầu năm 2015. Sự gia tăng đáng kể tỷ lệ đói nghèo đã làm giảm nhu cầu tiêu dùng và sự sụt giảm mạnh tiền lương đã có một tác động nghiêm trọng đến các hộ gia đình. "Nửa sau năm 2015 đã là thời kỳ ổn định tương đối đối với Nga, và có những dấu hiệu cho thấy mọi thứ có thể đã không còn tệ hơn nữa. Điều này dẫn đến việc Moody's, một công ty đánh giá tín nhiệm, xem xét lại triển vọng đánh giá nợ của chính phủ Nga vào tháng 12.

Các nhà đầu tư dường như đang nóng lên với Nga. Arnab Das, người đứng đầu EM macro tại Invesco, đã nói chuyện với Francine Lacqua của Bloomberg vào ngày 11 tháng 12 về các yếu tố ảnh hưởng đến nền kinh tế của Nga. Bà bắt đầu cuộc phỏng vấn, "Năm 2015 là một năm khó khăn … nhưng năm 2016 sẽ khó khăn hơn cho Nga. "Không rõ là ông Das đồng ý với tuyên bố này bởi vì ông không lập tức củng cố nó. Thay vào đó, ông nói, "chính sách vĩ mô (của Nga) có ý nghĩa hơn nhiều so với trong một thời gian. "Ông tiếp tục nói rằng Invesco thấy Nga" đáy "vào năm 2016.

Việc giảm bớt sự liên kết giữa giá dầu và kết quả hoạt động của nền kinh tế Nga bỏ qua phản ứng chính sách của chính phủ tài chính đã làm ổn định nền kinh tế. Phản ứng này đã mở đường cho sự đi xuống của nền kinh tế mà ông Das tham chiếu và là một phần lý do Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng thế giới dự báo mức tăng trở lại của tăng trưởng kinh tế vào năm 2017. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn tránh Nga. Ví dụ, Timothy Ash, người đứng đầu chiến lược CEEMEA tại Nomura, một ngân hàng Nhật Bản, cho biết trong một cuộc phỏng vấn của Bloomberg vào ngày 11 tháng 12 năm 2015, "Chúng tôi là những con gấu dài hạn đối với Nga vì giá dầu sẽ thấp trong một khoảng thời gian dài . "

Mặc dù có những kỳ vọng hỗn hợp về nền kinh tế của Nga trong tâm trí của một số nhà đầu tư, Moody's đã có bước đi bất ngờ vào đầu tháng 12 để xem xét triển vọng nợ có chủ quyền của Nga ổn định từ tiêu cực.Moody's hạ bậc xếp hạng tín dụng của Nga và đưa ra một viễn cảnh tiêu cực cho nước này vào tháng 2 năm 2015. (Để biết thêm thông tin,

rủi ro tín dụng và rủi ro đầu tư của Nga

) Moody's đã chỉ ra cụ thể sự ổn định tài chính đối ngoại của Nga giúp giảm nhẹ tác động của việc giảm giá dầu lên dự trữ ngoại tệ và khả năng nền kinh tế Nga đang phải đối phó với tình trạng căng thẳng sốc trong 12-18 tháng tiếp theo. Cụ thể, họ trích dẫn giảm căng thẳng với Ukraine, có thể ngăn cản các lệnh trừng phạt kinh tế mới bị áp đặt lên đất nước. Theo Moody's, căng thẳng trong khu vực đã giảm đi, và các cuộc bầu cử địa phương được lên kế hoạch diễn ra tại các khu vực tranh chấp [của Ukraine] vào đầu năm 2016 sau khi được tổ chức ở nơi khác trong nước vào tháng Mười. Ngoài ra, Nga đang đàm phán với Ukraine về số phận của một khoản trái phiếu trị giá 3 tỷ đôla sẽ được hoàn trả vào ngày 20 tháng 12 năm 2015. Nga đang kiên trì thanh toán đầy đủ, đã từ chối tham gia vào khoản tái cơ cấu nợ trị giá 18 tỷ USD, dẫn đến khoản nợ chính của Ukraine giảm 20%, theo Bloomberg News. Cuộc khủng hoảng nợ của Ucraina ảnh hưởng như thế nào đến Liên minh châu Âu

. Một giải pháp nợ nần hữu nghị sẽ là một dấu hiệu tích cực.

Moody's vẫn còn khá thận trọng về tốc độ cải thiện kinh tế. Họ tiếp tục phát biểu trong thông cáo báo chí rằng họ "kỳ vọng tăng trưởng của Nga sẽ vẫn ở mức khiêm tốn kể cả khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi. Tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế được ước tính chỉ từ 1% đến 1,5%, bị hạn chế bởi năng lực sản xuất dầu suy giảm, thiếu đầu tư, hợp nhất tài chính và các hộ gia đình có nợ cao. "

Các dự báo kinh tế được sửa đổi

Những nước khác bắt đầu nhìn thấy sự thay đổi trong nền kinh tế của Nga. Các dự báo kinh tế từ IMF, Ngân hàng Thế giới và Standard and Poor đều dự báo mức tăng trở lại vào năm 2017. Dự báo tăng trưởng kinh tế của Nga (tăng trưởng% GDP) IMF Ngân hàng Thế giới

S & P

2015

-3. 8

-3. 8
-3. 6	2016	-0. 6
-0. 6	+0. 3	2017	+1. 0
+1. 5	+1. 8	Nguồn: IMF, Ngân hàng Thế giới, S & P	Bộ trưởng Kinh tế Nga, Alexei Ulyukayev, nói Nga nên bắt đầu tăng trưởng sớm hơn nhiều. Theo ông Dow Jones Newswire, ông dự đoán mức tăng 7% trong quý hai năm 2016.
Nếu dự đoán này được thực hiện, nó sẽ đi một chặng đường dài để đạt được mục tiêu khôi phục tăng trưởng kinh tế của Tổng thống Nga Putin vào năm 2016. Trong một cuộc điện thoại được phát sóng hàng năm vào ngày 16 tháng 4 năm 2015, ông Putin đã làm hết sức mình để thuyết phục các đồng bào rằng cuộc khủng hoảng kinh tế gần đây nhất đã kết thúc. Theo ông Dow Jones Newswire, các nhà kinh tế nói chung rằng nền kinh tế Nga có thể mở rộng vào năm tới. Dịch vụ tin tức nói rằng Ngân hàng Thế giới và IMF đã nói rằng để phục hồi kinh tế, Nga cần tiến hành các cuộc cải tổ kinh tế và phụ thuộc nặng nề vào xuất khẩu dầu mỏ.	Đầu tư trực tiếp nước ngoài	Nga hiện đang có những tiến bộ trong việc cải thiện môi trường kinh doanh, bất chấp những quan niệm sai trái phổ biến. Ví dụ, trong cuộc phỏng vấn của Invesco đã đề cập trước đó, ông Das nói "những vấn đề về cơ cấu, môi trường kinh doanh [ở Nga], những điều này không được cải thiện. "	Bản tuyên bố này phản đối báo cáo Ngân hàng Thế giới năm 2016 về Tình trạng Kinh doanh ở Nga được công bố vào tháng 10 năm 2015, nơi ngân hàng báo cáo rằng Nga đã tăng 3 bậc và hiện xếp thứ 51 trong số 189 nền kinh tế được đo," khẳng định xu hướng tích cực trong 4 năm qua, nơi Nga duy trì đà cải cách mạnh mẽ và dẫn đầu khối BRICS với một biên độ lớn ", Ngân hàng Thế giới cho biết.

Dòng dưới cùng

Nền kinh tế Nga không bị ảnh hưởng nặng nề như nhiều người dự đoán khi căng thẳng với Ukraine đã dẫn đến các lệnh trừng phạt kinh tế Mỹ và EU và giá dầu bắt đầu cuộc hành trình dài từ $ 100 / thùng vào cuối năm 2014. năm sau, các cơ quan đánh giá tín nhiệm như Moody's đang có những suy nghĩ thứ hai, xem xét lại triển vọng của họ trở lại ổn định. Chính phủ Nga đã thực hiện các chính sách tài khóa và tiền tệ hợp lý đã giúp kiềm chế cuộc khủng hoảng và duy trì dự trữ ngoại tệ cần thiết. Nếu căng thẳng với Ukraine không xấu đi trong khi chờ đợi, và giá dầu ổn định, sau đó Nga thực sự có thể được chữa bệnh nhanh hơn nhiều so với bất cứ ai mong đợi.