Các nhà đầu tư đã bị thua lỗ đáng kể trong một vị thế chứng khoán đã được giới hạn ở ba lựa chọn: "bán và mất một", "giữ và hy vọng", hoặc "tăng gấp đôi". Chiến lược "giữ và hy vọng" đòi hỏi rằng cổ phiếu quay lại giá mua của bạn, có thể mất một thời gian dài nếu điều đó xảy ra.

Chiến lược "kép" đòi hỏi bạn phải bỏ tiền tốt sau khi xấu với hy vọng rằng cổ phiếu sẽ hoạt động tốt. May mắn thay, có một chiến lược thứ tư có thể giúp bạn "sửa chữa" cổ phiếu bằng cách giảm điểm thâm hụt mà không phải chịu thêm bất kỳ rủi ro nào. Bài viết này sẽ khám phá chiến lược đó và làm thế nào bạn có thể sử dụng nó để phục hồi từ tổn thất của bạn.

Xác định chiến lược
Chiến lược sửa chữa được xây dựng xung quanh vị trí cổ phiếu bị mất và được xây dựng bằng cách mua một lựa chọn cuộc gọi và bán hai lựa chọn cuộc gọi cho mỗi 100 cổ phiếu sở hữu. Vì phí bảo hiểm thu được từ việc bán hai lựa chọn cuộc gọi là đủ để trang trải chi phí của một lựa chọn cuộc gọi, kết quả là một vị trí tùy chọn "miễn phí" cho phép bạn thậm chí phá vỡ đầu tư của mình nhanh hơn nhiều.

Đây là sơ đồ thất thu cho chiến lược:

Copyright © 2008 Investopedia. com

Cách sử dụng chiến lược sửa chữa
Hãy tưởng tượng bạn đã mua 500 cổ phiếu XYZ ở mức $ 90 cách đây không lâu, và cổ phiếu đã giảm xuống còn 50 đô la. 75 sau khi thông báo về khoản thu nhập xấu. Bạn tin rằng điều tồi tệ nhất đã qua với công ty và cổ phiếu có thể quay trở lại trong năm tới, nhưng 90 đô la dường như là một mục tiêu không hợp lý. Do đó, sự quan tâm duy nhất của bạn là phá vỡ càng sớm càng tốt thay vì bán vị trí của bạn với một thiệt hại đáng kể. (Để có thêm các chiến lược để có thể trở lại đúng hướng, hãy đọc Cần làm gì khi thương mại của bạn bị kéo dài .)

Xây dựng chiến lược sửa chữa sẽ bao gồm các vị trí sau:

• Mua 5 trong số 12 cuộc gọi 12 tháng. Điều này cho phép bạn mua thêm 500 cổ phiếu với chi phí 50 đô la Mỹ cho mỗi cổ phần.
• Viết 10 cuộc gọi $ 70 trong 12 tháng. Điều này có nghĩa là bạn có thể có nghĩa vụ phải bán 1 000 cổ phiếu ở mức 70 Đô la Mỹ cho mỗi cổ phần.

Giờ đây, bạn có thể vượt qua 70 đô la một cổ phiếu thay vì 90 đô la mỗi cổ phần. Điều này có thể thực hiện được vì giá trị của các cuộc gọi 50 đô la bây giờ là + 20 đô la so với tổn thất 20 đô la trên vị trí cổ phiếu XYZ của bạn. Kết quả là, vị trí ròng của bạn bây giờ là zero. Thật không may, bất kỳ động thái nào vượt quá $ 70 sẽ yêu cầu bạn bán cổ phần của mình. Tuy nhiên, bạn sẽ vẫn phải đóng phí bảo hiểm mà bạn thu được từ việc viết các cuộc gọi và thậm chí cả về vị trí cổ phiếu bị mất của bạn sớm hơn dự kiến.

Nhìn vào các kịch bản tiềm ẩn
Vì vậy, điều này có ý nghĩa gì? Chúng ta hãy xem xét một số kịch bản khả thi:

1. Cổ phiếu của XYZ ở mức 50 USD / cổ phiếu hoặc giảm. Tất cả các tùy chọn hết hạn vô giá trị và bạn sẽ có được để giữ phí bảo hiểm từ các tùy chọn cuộc gọi bằng văn bản.
2. Cổ phiếu của XYZ tăng lên 60 USD / cổ phiếu. Tùy chọn cuộc gọi 50 đô la hiện có giá trị 10 đô la trong khi hai cuộc gọi $ 70 hết hạn vô giá trị. Bây giờ, bạn có một phụ tùng $ 10 cho mỗi cổ phần cộng với phí bảo hiểm thu được. Tổn thất của bạn bây giờ thấp hơn so với tổn thất - $ 30 nếu bạn đã không cố gắng chiến lược sửa chữa ở tất cả.
3. Cổ phiếu của XYZ tăng lên 70 USD / cổ phiếu. Tùy chọn cuộc gọi 50 đô la hiện có giá 20 đô la trong khi hai cuộc gọi $ 70 sẽ lấy cổ phiếu của bạn ở mức 70 đô la. Bây giờ, bạn đã kiếm được 20 đô la trên mỗi cổ phiếu trên các lựa chọn cuộc gọi, cộng với cổ phần của bạn ở mức 70 đô la mỗi cổ phiếu, có nghĩa là bạn đã bị phá vỡ ngay cả trên vị trí. Bạn không còn sở hữu cổ phần trong công ty, nhưng bạn luôn có thể mua lại cổ phần theo giá thị trường hiện tại nếu bạn tin rằng họ đang đứng đầu. Ngoài ra, bạn có thể giữ phí bảo hiểm thu được từ các tùy chọn được viết trước đó.

Xác định giá đấu
Một trong những cân nhắc quan trọng nhất khi sử dụng chiến lược sửa chữa là đặt giá đình công cho các lựa chọn. Giá này sẽ quyết định xem thương mại có "tự do" hay không và cũng có ảnh hưởng đến điểm hòa vốn của bạn hay không.

Bạn có thể bắt đầu bằng cách xác định mức độ tổn thất chưa thực hiện đối với vị trí cổ phiếu của bạn. Một cổ phiếu được mua ở mức 40 đô la và hiện đang giao dịch ở mức 30 đô la tương đương với mức thua lỗ là 10 đô la Mỹ mỗi cổ phần.

Chiến lược lựa chọn thường được xây dựng bằng cách mua các cuộc gọi tiền tệ (gọi điện thoại với cuộc đình công là 30 đô la trong ví dụ trên) và viết các cuộc gọi tiền mặt với mức giá đình công vượt quá cuộc đình công các cuộc gọi đã mua bằng một nửa số lỗ của cổ phiếu (viết cho các cuộc gọi 35 đô la với mức giá đình công là 5 đô la so với các cuộc gọi 30 đô la).

Bắt đầu với các lựa chọn ba tháng và di chuyển lên khi cần thiết đến mức LEAPS một năm. Theo nguyên tắc chung, càng mất nhiều tích lũy trên cổ phiếu, càng có nhiều thời gian sẽ được yêu cầu để sửa chữa nó. (Tiếp tục đọc về LEAPS trong Sử dụng LEAPS trong một cuộc gọi được bảo hiểm Viết .)

Một số cổ phiếu có thể không thể sửa chữa cho "miễn phí" và có thể yêu cầu thanh toán nợ nhỏ để xác lập vị trí. Các cổ phiếu khác có thể không thể sửa chữa nếu tổn thất là rất lớn - nói rằng, lớn hơn 70%.

Bắt sự tham lam
Có vẻ như tuyệt vời để phá vỡ ngay cả bây giờ, nhưng nhiều nhà đầu tư để lại không hài lòng khi đến ngày. Vì vậy, những nhà đầu tư nào đi từ lòng tham để sợ hãi và trở lại tham lam? Ví dụ: nếu cổ phiếu trong ví dụ trước của chúng tôi tăng lên 60 đô la và bây giờ bạn muốn giữ cổ phiếu thay vì bắt buộc phải bán khi đạt đến 70 đô la?

May mắn, trong một số trường hợp, bạn có thể nới lỏng vị trí tùy chọn cho lợi thế của mình. Chừng nào mà cổ phiếu đang giao dịch dưới mức phá vỡ ban đầu của bạn (trong ví dụ của chúng tôi, $ 90), nó có thể là một ý tưởng tốt nếu triển vọng của cổ phiếu vẫn mạnh.

Nó sẽ trở thành một ý tưởng tốt hơn nếu bạn thả lỏng vị trí nếu sự biến động của cổ phiếu đã tăng lên và bạn quyết định sớm giao dịch để nắm giữ cổ phiếu. Đây là tình huống mà các lựa chọn của bạn sẽ có giá hấp dẫn hơn nhiều trong khi bạn vẫn ở vị trí tốt với giá cổ phiếu cơ bản.

Tuy nhiên, vấn đề phát sinh khi bạn cố gắng thoát khỏi vị trí khi cổ phiếu giao dịch bằng hoặc cao hơn mức giá thỏa thuận của bạn: nó sẽ yêu cầu bạn phải bỏ qua một số tiền mặt, vì tổng giá trị của các lựa chọn sẽ là âm. Câu hỏi lớn là liệu nhà đầu tư có muốn sở hữu cổ phiếu theo giá này hay không.

Trong ví dụ trước của chúng tôi, nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức 120 đô la một cổ phiếu, giá trị của cuộc gọi 50 đô la sẽ là 70 đô la, trong khi giá trị của hai cuộc gọi ngắn với giá strike là 70 đô la sẽ là 100 đô la. Do đó, việc thiết lập lại vị trí trong công ty sẽ tốn kém giống như mua hàng trên thị trường mở (120 đô la) - nghĩa là 90 đô la từ việc bán cổ phiếu ban đầu cộng thêm 30 đô la. Ngoài ra, nhà đầu tư có thể chỉ đơn giản đóng các tùy chọn cho một khoản nợ $ 30.

Kết quả là nhìn chung, bạn chỉ nên xem xét xu hướng vị trí nếu giá vẫn còn thấp hơn giá ban đầu của bạn và triển vọng nhìn tốt. Nếu không, có thể dễ dàng hơn để chỉ cần tái lập một vị trí trong cổ phiếu theo giá thị trường.

Kết luận
Chiến lược sửa chữa là một cách tuyệt vời để giảm điểm thâm hụt của bạn mà không chịu thêm bất kỳ rủi ro nào bằng cách bổ sung vốn. Trong thực tế, vị trí có thể được thiết lập cho "tự do" trong nhiều trường hợp.

Chiến lược này được sử dụng tốt nhất với các cổ phiếu có tổn thất từ ​​10% đến 50%. Bất cứ điều gì khác có thể yêu cầu một khoảng thời gian dài và sự biến động thấp trước khi nó có thể được sửa chữa. Chiến lược là dễ dàng nhất để bắt đầu trong các cổ phiếu có tính biến động cao, và thời gian cần thiết để hoàn thành việc sửa chữa sẽ phụ thuộc vào kích cỡ của khoản lỗ phát sinh trên cổ phiếu. Trong hầu hết các trường hợp, tốt nhất là giữ chiến lược này cho đến khi hết hạn, nhưng có một số trường hợp trong đó các nhà đầu tư tốt hơn ra khỏi vị trí trước đó.