Cổ đông của Công ty Cổ phần Starbucks (SBUX SBUXStarbucks Corp56,3 + 2 11% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) đã đạt được thành tích xuất sắc trong những năm gần đây , thúc đẩy nhanh chóng mở rộng doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, thành công của công ty là một thách thức đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc mua cổ phần của Starbucks lần đầu tiên. Làm thế nào cao quá mức giá để trả cho cổ phiếu của công ty? Đây là lý do tại sao thị trường lại hào hứng với Starbucks.

Ngày nay, các nhà đầu tư và các nhà phân tích tỏ ra lạc quan về Starbucks, nhưng sự nhiệt tình của họ là hợp lý vì hiệu suất tài chính gần đây của Starbucks đã đạt được ấn tượng rất ấn tượng

Trong khoảng từ năm 2006 đến năm 2015, công ty đã chứng kiến ​​lợi nhuận ròng tăng gấp đôi, trong khi doanh thu của công ty tăng gần 150%. Bình đẳng ấn tượng là nguồn hiệu quả đó, với doanh số bán hàng tương tự và tăng trưởng giao dịch mở rộng trong mỗi năm năm qua.

Một trong những nhân tố chủ chốt thúc đẩy sự tăng trưởng này là việc mở cửa các cửa hàng Starbucks mới. Trong năm năm qua, công ty đã mở rộng cơ sở lưu trữ của mình với khoảng 1500 cửa hàng / năm, từ năm 17003 năm 2011 lên 23, 043 vào năm 2015.

Nhưng thành công của công ty cũng được thúc đẩy bởi đầu tư vào công nghệ. Ví dụ như là chức năng "Đặt hàng và Trả tiền trên Điện thoại di động", qua đó khách hàng có thể trả tiền cho các đơn đặt hàng của họ trước bằng cách sử dụng điện thoại di động của họ. Bằng cách cho phép khách hàng bỏ qua các chương trình dài thường xảy ra trong giờ ăn trưa và những giờ cao điểm khác, tính năng mới này đã nâng cao hiệu quả của các cửa hàng Starbucks và đóng góp vào tăng trưởng doanh số bán hàng so sánh được của công ty (Tìm hiểu thêm ở Starbucks

Phần Tách Trong Các khoản thanh toán trên điện thoại di động.

) Ngoài sự đầu tư vào công nghệ, Starbucks cũng đã gây ấn tượng với các nhà đầu tư với sự sẵn lòng đầu tư vào các sản phẩm và thương hiệu mới. Vào tháng 12 năm 2012, công ty này đã mua lại công ty chè đặc sản Teavana, cùng với công ty chè Tazo đã mua lại trước đây đã trở thành một trong những thương hiệu liên quan đến chè đang phát triển của Starbucks. Công ty cũng đã tiến hành mở rộng sản phẩm thực phẩm, mua lại chuỗi cửa hàng bánh mỳ La Boulange vào tháng 6 năm 2012. Có một số bằng chứng cho thấy những khoản đầu tư này đã giúp Starbucks đa dạng hóa doanh thu. Trong khi đồ uống chiếm 77% doanh thu của Starbucks trong năm 2006, tỷ trọng của họ đã giảm xuống 73% vào năm 2015. Doanh số bán thực phẩm đã tăng từ 15% lên 19% trong cùng khoảng thời gian - phần còn lại là các loại đồ uống đóng gói, đồ pha cà phê, và các sản phẩm khác.

Một yếu tố khác thúc đẩy sự nhiệt tình của thị trường đối với Starbucks là tiềm năng của công ty đối với việc mở rộng quốc tế.Đặc biệt quan tâm đến các nhà đầu tư là triển vọng của phân đoạn hoạt động Trung Quốc / Châu Á Thái Bình Dương của công ty (hay "CAP").

Sự nhiệt tình này được Starbucks chia sẻ. Chỉ riêng từ năm 2014, công ty đã tăng gấp đôi số lượng cửa hàng CAP-khu vực hoạt động trực tiếp (trái với thông qua người được cấp phép). Vào năm 2015, Starbucks báo cáo 2, 452 cửa hàng do công ty điều hành trong khu vực CAP, tăng từ 1, 132 của năm trước. Riêng tại Trung Quốc, công ty dự kiến ​​sẽ đạt 3, 500 cửa hàng vào cuối năm 2019.

Mong muốn mở rộng nhanh chóng ở châu Á là do kết quả hoạt động của phân khúc CAP. Trong mỗi năm năm qua, phân khúc này đã dẫn dắt công ty tăng doanh số bán hàng so sánh và tăng trưởng về khối lượng giao dịch. Mặc dù cổ phần 13% của CAP trong tổng thu nhập ròng vẫn còn bị thu hẹp bởi 69% thị phần của khu vực châu Mỹ, các kết quả trước đây cho thấy điều này có thể không kéo dài.

Bao nhiêu là quá nhiều?

Nhìn qua những con số này, thật khó tưởng tượng tại sao mọi người lại không muốn sở hữu cổ phần trong Starbucks. Rắc rối, tất nhiên, là kết quả tài chính của Starbucks sao đã được đáp ứng với sự tăng trưởng sao như giá cổ phiếu của nó. Từ năm 2006, cổ phiếu của Starbucks đã tăng hơn 300%, từ mức 15 USD / cổ phiếu lên hơn 60 USD hôm nay. Điều này mang lại cho chúng tôi câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư Starbucks tiềm năng: "Bao nhiêu là quá nhiều để trả cho một doanh nghiệp lớn? "

Một mặt, Starbucks không phải là giá rẻ. Cho dù được đánh giá về lợi nhuận, giá trị sổ sách, doanh thu, hoặc dòng tiền, việc định giá của Starbucks đã khiến một số nhà đầu tư kết luận rằng thị trường phần lớn đã "định giá" kết quả hoạt động của công ty và triển vọng trước mắt. (999) Mặt khác, tỷ lệ P / E của Starbucks đã vượt quá chỉ số S & P 500 trong mỗi mười năm qua - thường là bởi một lợi nhuận đáng kể. Như vậy, việc định giá cao của công ty dường như không phải là thông tin mới cho người tham gia thị trường.

Không có giá trị cao trong lịch sử dường như cản trở lợi nhuận của các nhà đầu tư. Để minh hoạ điều này, chúng ta có thể so sánh P / E của Starbucks vào đầu mỗi năm với giá cổ phiếu của nó trong suốt 12 tháng tiếp theo.

Lưu ý: Tỷ lệ P / E của Starbucks vào ngày 1 tháng 1 năm 2014 là 482. 8 đã được bỏ qua, để bảo toàn quy mô biểu đồ và bởi vì tỷ lệ này bị ảnh hưởng không bình thường bởi khoản phí không thường xuyên. Nguồn: Starbucks P / E và S & P 500 trả về dữ liệu từ Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E dữ liệu từ Robert Shiller, 'Irrational Exuberance'.

Như đã thấy trong biểu đồ trên, tỷ lệ P / E ngày 1 tháng 1 của Starbucks đã vượt quá con số của S & P 500 trong tám trong chín năm được khảo sát. Mặc dù vậy, lợi nhuận 12 tháng tiếp theo của Starbucks đã vượt quá chỉ số S & P 500 trong bảy năm. Dữ liệu này làm nổi bật tình thế tiến thoái lưỡng nan của các cổ đông Starbucks. Bạn có giữ mũi và phải trả giá trung bình cho cổ phiếu trong một doanh nghiệp trung bình trên mức trung bình, hoặc bạn có dành thời gian của mình và chờ đợi cơ hội đầu tư ở mức giá thấp hơn không?Và, nếu bạn chọn tùy chọn thứ hai, bạn chờ đợi bao lâu? Dòng dưới cùng

Các doanh nghiệp lớn không nhất thiết phải đầu tư lớn. Nếu giá mà chúng tôi phải trả cho một doanh nghiệp quá cao, chúng tôi sẽ làm giảm khả năng thu được lợi nhuận từ hoạt động của công ty - cho dù hoạt động đó có ấn tượng đến đâu. Trong thập kỷ qua, Starbucks phần lớn là một ngoại lệ đối với quy tắc này, tạo ra lợi nhuận đặc biệt mặc dù giá trị định giá cao. Nó vẫn còn để được nhìn thấy cho dù xu hướng này sẽ tiếp tục trong thập kỷ tới.

Tiết lộ: Vào thời điểm công bố, tác giả không có vị trí trong cổ phiếu được đề cập trong bài viết này. Ông không có ý định kinh doanh cổ phiếu được đề cập trong bài viết này trong vòng 48 giờ sau khi xuất bản.