a:

Mặc dù việc giảm cổ tức thường được coi là một tín hiệu để bán, quyết định không rõ ràng như thể cổ tức đã được loại trừ hoàn toàn, điều này sẽ là tín hiệu bán rõ ràng. Mỗi người quản lý và thành viên hội đồng quản trị đều nhận thức được phản ứng bất lợi của thị trường, điều này chắc chắn là do sự cắt giảm cổ tức. Vì vậy việc quản lý khó có thể thực hiện bước đi quyết liệt này trừ phi tình hình tài chính của công ty đang đủ thử thách để đảm bảo cho một động thái như vậy.

Sự tăng lên của cổ tức sẽ giúp cho người quản lý tín hiệu tin tưởng vào triển vọng trong tương lai của công ty và khả năng tạo ra đủ tiền mặt để chi trả cổ tức cao hơn với mức an toàn. Do đó, việc giảm cổ tức cho thấy sự căng thẳng về tài chính và sự thiếu tự tin trong khả năng tạo ra tiền mặt của công ty. Trong nhiều trường hợp, việc giảm cổ tức có thể là lần đầu tiên trong một loạt cắt giảm nếu công ty không thể giải quyết các vấn đề hoạt động của mình và biến mọi thứ xung quanh hoặc nếu khắc phục những vấn đề này sẽ mất nhiều thời gian hơn dự kiến.

Tuy nhiên, như được phác thảo dưới đây, có thể có những trường hợp nhất định mà một nhà đầu tư nên kiềm chế nút "bán" sau khi một công ty thông báo cắt giảm cổ tức, mặc dù khách hàng tiềm năng có thể bị cám dỗ.

Nếu có những lý do không liên quan đến việc cắt giảm cổ tức khác với hiệu quả hoạt động kém:

Một công ty có thể đôi khi giảm bớt khoản chia cổ tức nếu nó đã mua lại lớn hoặc cần tiết kiệm tiền mặt cho một dự án lớn có chi phí vượt quá. Trong trường hợp này, những lợi ích lâu dài từ việc hợp nhất mua lại hoặc dòng tiền vào dự án có thể cao hơn đáng kể so với những khoản lỗ ngắn hạn chịu đựng khi tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.

Nếu sự cắt giảm cổ tức là kết quả của sự căng thẳng về tài chính hệ thống (gây ra sự điều chỉnh rộng khắp trên nhiều thị trường và các loại tài sản) : Một công ty có hồ sơ theo dõi các khoản thanh toán cổ tức buộc phải điều kiện thị trường để tạm thời giảm thanh toán của mình hoặc loại bỏ nó hoàn toàn. Số lần giảm và loại bỏ cổ tức đạt cao nhất trong suốt cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu và suy thoái kinh tế 2008-2009. Tuy nhiên, nhiều công ty này đã khôi phục khoản cổ tức trong những năm tiếp theo vì vận may của họ được cải thiện phù hợp với sự tăng trưởng của nền kinh tế toàn cầu và các cổ phiếu tăng trở lại đáng kể. Loại bỏ một cổ phiếu có chất lượng đã cắt giảm cổ tức do thời điểm kinh tế khó khăn nhưng tạm thời có thể chứng tỏ là một trường hợp cổ điển khi bán thấp và mua vào cao.

Nếu phản ứng của thị trường đối với việc cắt giảm cổ tức quá cao

• : Nếu cổ phiếu sụt giảm một cách không cân xứng do cắt giảm cổ tức, năng suất của nó có thể vẫn đủ hấp dẫn để thu hút các nhà đầu tư theo năng suất với khả năng chịu rủi ro cao hơn. Chẳng hạn, hãy xem xét cổ phiếu 20 đô la với mức thanh toán hàng năm là 1 đô la (với tỷ lệ cổ tức là 5%), cắt giảm cổ tức 20% xuống 80 xu. Nếu cổ phiếu tụt từ 25% xuống còn 15 USD, lợi tức cổ tức - mặc dù số tiền phải trả thấp hơn - nhưng thực tế sẽ cao hơn, ở mức 5. 33%. Ngay cả khi cổ phiếu chỉ giảm 10% xuống còn 18 USD, lợi tức cổ tức đã điều chỉnh là 4,44% có thể đủ để thu hút các nhà đầu tư. Nếu mức cắt giảm cổ tức ít hơn dự đoán
• : Việc giảm tỷ lệ cổ tức nói chung không có gì đáng ngạc nhiên, bởi vì ban lãnh đạo có thể điện báo rằng họ dự định tiết kiệm tiền mặt trước thời điểm cắt giảm thực tế. Trong một số trường hợp, nếu mức cắt giảm cổ tức ít hơn mức mà các nhà đầu tư đã dồn lên, cổ phiếu có thể bán ra chỉ khiêm tốn. Nó thậm chí có thể tăng điểm trong những trường hợp hiếm hoi nếu các nhà đầu tư chấp thuận quyết định của ban quản lý và xem chính sách bảo vệ tiền mặt thuận lợi. Tóm lại, mặc dù việc cắt giảm cổ tức thường được coi là một tín hiệu để bán, các nhà đầu tư nên kiểm tra để xem nếu có bất kỳ tình huống giảm nhẹ nào trước đây tồn tại trước khi vội bán cổ phiếu.