Hoán đổi lãi suất bình thường Nghĩa vụ thanh toán của mỗi bên được tính bằng cách sử dụng một mức lãi suất khác. Mặc dù không có những giao dịch hoán đổi chuẩn xác, nhưng hoán đổi vanilla thông thường chỉ đề cập đến một hoán đổi lãi suất chung, trong đó một bên chi trả lãi suất cố định và một bên sẽ trả lãi suất thả nổi (thường là LIBOR).
Đối với mỗi bên, giá trị của một hoán đổi lãi suất nằm ở chênh lệch thuần giữa giá trị hiện tại của các luồng tiền mà một bên dự kiến ​​sẽ nhận và giá trị hiện tại của các khoản thanh toán mà bên kia mong đợi. Tại thời điểm bắt đầu hợp đồng, giá trị cho cả hai bên thường là số không bởi vì không có luồng tiền mặt được trao đổi vào thời điểm đó. Trong suốt thời gian của hợp đồng, nó sẽ trở thành một trò chơi không tổng kết. Khi lãi suất dao động, giá trị của trao đổi tạo ra lợi nhuận trên một cuốn sách của một đối tác, dẫn đến tổn thất tương ứng đối với sách của bên kia.
Ví dụ
Một nhà quản lý danh mục đầu tư có danh mục đầu tư có tỷ suất cố định $ 1 triệu với 3,3% tin rằng tỷ lệ có thể tăng và muốn giảm mức độ phơi nhiễm. Ông có thể tham gia vào một hoán đổi lãi suất và thương mại dòng tiền mặt của mình với lãi suất cố định cho các luồng tiền mặt có lãi suất thả nổi, ít bị ảnh hưởng khi lãi suất tăng. Ông đã hoán đổi lãi suất 3% của lãi suất cố định cho lãi suất LIBOR 3 tháng (hiện tại là 3%). Khi điều này xảy ra, anh ta sẽ nhận được khoản thanh toán bằng lãi suất thả nổi và trả một mức lãi suất cố định tương đương với tỷ lệ danh mục đầu tư đang nhận, làm cho danh mục đầu tư của anh ta có danh mục lãi suất thả nổi thay vì lãi suất cố định mà anh ta đang nhận. Không có sự trao đổi của các khoản tiền gốc và các khoản thanh toán lãi được bù đắp cho nhau. Ví dụ, nếu LIBOR là 3%, người quản lý nhận được 0,5%. Số tiền thực tế được tính cho các khoản thanh toán nửa năm được thể hiện dưới đây. Tỷ lệ cố định (3,3% trong ví dụ này) được gọi là tỷ lệ hoán đổi.
Một câu hỏi thi điển hình liên quan đến hoán đổi lãi suất như sau:

Q. Hai bên tham gia hiệp định hoán đổi lãi suất ba năm, đồng bằng vanilla để đổi tỷ lệ LIBOR với tỷ lệ cố định 10% trên 10 triệu đô la. LIBOR là 11% bây giờ, 12% vào cuối năm đầu tiên, và 9% vào cuối năm thứ hai. Nếu các khoản thanh toán còn nợ, trong đó đặc trưng cho dòng tiền ròng mà người trả tiền cố định phải trả là bao nhiêu?

A. $ 100, 000 vào cuối năm thứ hai.

B. $ 100, 000 vào cuối năm thứ ba.
C $ 200, 000 vào cuối năm thứ hai.
D. $ 200, 000 vào cuối năm thứ ba.
A. Câu trả lời đúng là c". Điều quan trọng cần nhớ là các khoản thanh toán còn nợ, vì vậy các khoản thanh toán cuối năm phụ thuộc vào mức lãi suất vào đầu năm (hoặc kết thúc năm trước).Khoản thanh toán vào cuối năm thứ hai dựa trên mức lãi suất 12% vào cuối năm thứ nhất. Nếu lãi suất thả nổi cao hơn mức lãi suất cố định, người trả lãi suất cố định sẽ nhận được chênh lệch lãi suất với số tiền gốc ($ 10, 000 x (0.12-0.10) = $ 200,000).

Tính các Khoản thanh toán trên Hoán đổi lãi suất

Xem xét ví dụ sau:
Lượng định mức = 1 triệu USD, thanh toán được thực hiện một năm một lần. Tổng công ty sẽ trả lãi suất thả nổi LIBOR ba tháng, ở mức 3% và sẽ nhận được khoản thanh toán cố định 3,5%.
Trả lời:
Trả lãi suất thả nổi là $ 1 triệu (.03) (180/365) = 14 $, 790
Thanh toán cố định là $ 1 triệu (.035) (180/365) = $ 17, 225 > Công ty sẽ nhận được khoản thanh toán ròng là $ 2, 435.
Hoán đổi cổ phần
Hoán đổi vốn cổ phần là một thoả thuận giữa các bên đối tác để trao đổi một bộ khoản thanh toán, được xác định bởi một khoản hoàn trả hoặc chứng khoán, với một khoản thanh toán khác thường là một công cụ lãi suất (cố định hoặc lãi suất thả nổi), nhưng chúng cũng có thể là lợi nhuận trên một cổ phiếu hoặc chỉ số khác). Hoán đổi vốn cổ phần được sử dụng để thay thế cho một giao dịch trực tiếp trong kho. Hai dòng tiền mặt thường được gọi là "chân". Giống như với hoán đổi lãi suất, sự khác biệt trong các luồng thanh toán được tính.
Hoán đổi vốn cổ phần có nhiều ứng dụng. Ví dụ, một nhà quản lý danh mục đầu tư với Quỹ XYZ có thể hoán đổi lợi nhuận của quỹ cho lợi nhuận của S & P 500 (lợi nhuận vốn, cổ tức và phân phối thu nhập). Họ thường gặp nhất khi một nhà quản lý danh mục đầu tư cố định muốn danh mục đầu tư thị trường chứng khoán hoặc như là một hàng rào hoặc một vị trí. Người quản lý danh mục đầu tư sẽ tham gia vào giao dịch hoán đổi trong đó anh ta sẽ nhận được khoản hoàn trả của S & P 500 và trả cho đối tác một khoản cố định được tạo ra từ danh mục đầu tư của anh ta. Khoản thanh toán mà người quản lý nhận được sẽ tương đương với số tiền anh ta nhận được trong khoản thanh toán thu nhập cố định, do đó mức phí ròng của người quản lý chỉ ở mức S & P 500. Những loại hoán đổi này thường không tốn kém và cần ít thời gian quản lý.
Đối với cá nhân, hoán đổi cổ phiếu mang lại một số lợi thế về thuế. Chủ sở hữu của một cổ phiếu XYZ trị giá 1 triệu đô la đồng hồ gia tăng giá trị cổ phiếu của mình tăng 25% trong 12 tháng. Anh ta muốn kiếm một ít lợi nhuận nhưng không muốn bán cổ phần của mình. Trong trường hợp này, anh ta có thể tham gia vào một cuộc trao đổi cổ phần trong đó anh ta trả cho một đối tác (có lẽ là môi giới của anh ta) tổng lợi tức mà anh ta nhận được từ cổ phần XYZ của anh ta hàng năm trong ba năm tiếp theo. Đổi lại, anh ta sẽ phải trả lãi suất LIBOR 3 tháng. Trong kịch bản này, chủ sở hữu của XYZ không phải báo cáo bất kỳ lợi nhuận vốn cổ phần của mình và giữ lại quyền sở hữu của những cổ phiếu đó.

Hoán đổi vốn chủ sở hữu hoàn toàn bao gồm lợi nhuận và cổ tức trả cho cổ phiếu hoặc chỉ số chứng khoán. Khoản tiền chính không được trao đổi và các khoản thanh toán được bù đắp bằng một số tiền quy đổi.

Tính các khoản thanh toán trên Swap Tài sản

• Xem xét ví dụ sau:

Số tiền gốc thay đổi = 1 triệu Đô la
Thanh toán được thực hiện nửa năm
Người quản lý Quỹ sẽ thanh toán cho người môi giới / S & P 500 và sẽ được trả lãi 5% mỗi sáu tháng
Chỉ số là 10, 500 khi bắt đầu hoán đổi
Kết quả:
Sáu tháng sau đó chỉ số này là 11 000.
Khoản thanh toán cố định mà quỹ nhận được là:
1 triệu đô la (0 05) 182/365 = 24.931 đô la. 51

• Khoản thanh toán chỉ số phải trả là:
  (11 000 / 10, 500 -1) $ 1 triệu = $ 47, 619. 04
• Khoản thanh toán ròng mà quỹ phải thực hiện vào cuối sáu tháng đầu là $ 22, 687. 50 (47, 619. 04 - 24, 931. 51).