Tỷ lệ của một "Grexit" (tức là Hy Lạp ra khỏi khu vực đồng euro) đã tăng mạnh kể từ ngày 30 tháng 6 năm 2015, khi gói cứu trợ của quốc gia gia cố đã hết hạn và bỏ qua khoản thanh toán cho Quỹ Tiền tệ Quốc tế Quỹ (IMF) tổng cộng khoảng 1, 5 tỷ Euro. Ngay trước ngày kết thúc ngày 30 tháng 6, hy vọng cao cho một giải pháp cuối cùng vào các cuộc thảo luận về nợ nần giữa Hy Lạp và các nhà cho vay đã kéo dài hàng tháng. Tuy nhiên, cuộc trưng cầu dân ý chống chính sách cứng rắn của Thủ tướng Hy Lạp Alexis Tsipras công bố vào ngày 27 tháng 6 đã ném lưỡi dao ngữ trong các tác phẩm.

Vào ngày 5 tháng 7, kết quả trưng cầu cho thấy 61% cử tri Hy Lạp đã từ chối các yêu cầu từ các chủ nợ Hy Lạp về sự khắt khe về kinh tế. Nhưng theo một số công ty môi giới lớn, đây là chiến thắng của Pyrrhic đối với Tsipras, do tỷ lệ Hy Lạp rời khỏi khu vực đồng euro hay "eurozone" đã tăng từ 40% lên 60%. Standard & Poor's chỉ định xác suất của "Grexit" ở mức 50%.

AD:

Giá trị của đồng euro sẽ như thế nào nếu Hy Lạp rời khỏi khu vực đồng euro? Mặc dù câu trả lời cho câu hỏi này không còn là một bài tập, nhưng để hiểu được nơi mà đồng euro có thể giao dịch, trước tiên chúng ta cần phải hiểu nguồn gốc của Liên minh Châu Âu và lịch sử kinh doanh của đồng tiền chung.

Xin lưu ý rằng cuộc thảo luận này chỉ trình bày cho mục đích giáo dục và bạn nên tham vấn với cố vấn tài chính của bạn trước khi thực hiện bất kỳ thông tin nào ở đây.

Liên minh châu Âu được thành lập thông qua Hiệp ước Rôma năm 1957, một cam kết mang tính lịch sử hứa hẹn mở ra một kỷ nguyên mới của hòa bình và thịnh vượng cho châu Âu sau khi nó đã được nhà hát trường cho hai cuộc Chiến tranh thế giới trong nửa đầu của thế kỷ 20. Nhưng mặc dù công đoàn kinh tế và tiền tệ là mục tiêu cuối cùng của các quốc gia thành viên EU vì lợi ích không ai tranh cãi nhưng phải mất hơn ba thập niên trước khi khái niệm về một đồng tiền chung đã trở thành hiện thực.

Tháng 12 năm 1991, các nhà lãnh đạo châu Âu đã thông qua Hiệp ước Liên minh châu Âu tại thành phố Maastricht của Hà Lan và quyết định rằng châu Âu sẽ có một đồng tiền mạnh và ổn định vào cuối thế kỷ này. Hiệp ước đưa ra "Maastricht Convergence Criteria" mà các quốc gia thành viên phải đáp ứng để thông qua đồng euro. Các tiêu chí này bao gồm các biện pháp bình ổn giá cả (dựa trên tỷ lệ chỉ số giá tiêu dùng), tài chính công (tài chính yếu) không đáng kể (không vượt quá 3% GDP), tài chính công bền vững (nợ chính phủ không vượt quá 60% GDP) lãi suất và tỷ giá hối đoái ổn định.

Euro Giới thiệu

Vào ngày 31 tháng 12 năm 1998, tỷ giá hối đoái đã được ấn định không đổi giữa đồng euro và tiền tệ của 11 nước thành viên tham gia - Áo, Bỉ, Phần Lan, Pháp, Đức, Luxembourg, Ireland, Ý, Hà Lan, Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha.Đồng euro được giới thiệu vào ngày 1 tháng 1 năm 1999, và trong ba năm đầu tiên sau khi được giới thiệu, đó là một đồng tiền ảo. Vào ngày 1 tháng 1 năm 2002, tiền mặt bằng đồng euro được giới thiệu như là đấu thầu hợp pháp trong việc thay đổi tiền mặt lớn nhất trong lịch sử, thay thế cho các đồng tiền và đồng tiền của các quốc gia khác như đồng franc Pháp và Deutsche Mark.

Khu vực đồng euro sau đó được mở rộng với việc bổ sung Hy Lạp (năm 2001), Slovenia (2007) Síp và Malta (2008), Slovakia (2009), Estonia (2011), Latvia (2014) và Lithuania (2015) . Tính đến tháng 6 năm 2015, 340 triệu người sống trong 19 quốc gia thuộc khu vực đồng tiền chung, tạo thành một trong những khối kinh tế mạnh nhất thế giới. Thêm bảy quốc gia thuộc các nước thành viên của EU vẫn chưa đủ điều kiện để thông qua đồng euro, trong khi hai quốc gia thành viên - Anh và Đan Mạch - đã chọn không tham gia đồng euro nhưng có thể tham gia trong tương lai nếu họ muốn làm như vậy .

Lịch sử giao dịch của Euro

Kể từ khi ra mắt, đồng EUR đã được giao dịch ở mức 0,830 đô la Mỹ, đạt mức vào tháng 10 năm 2000 và cao nhất là 1.6038, mức cao nhất đạt được vào tháng 7 năm 2008 (Năm 1) = 1 USD) với đồng bạc xanh kể từ năm 2002.

Cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu đã bùng nổ trong năm 2008 đã khiến đồng euro sụt giảm 20% so với đô la Mỹ năm đó, vì nó đã trở nên rõ ràng các ngân hàng lớn nhất châu Âu đã sở hữu số tiền khổng lồ của các chứng khoán được thế chấp của Mỹ đã mất phần lớn giá trị của họ. Việc phá sản của Lehman Brothers vào tháng 9 năm 2008 đã làm gia tăng mối lo ngại rằng các ngân hàng lớn khác đang trên đường đi xuống, đòi hỏi sự trợ giúp của chính phủ do một số ngân hàng châu Âu thực hiện bởi một số nước EU. Chi phí đáng kinh ngạc của các gói cứu trợ này đã khiến các nhà đầu tư chú ý tới mức nợ có chủ quyền của các quốc gia nợ lớn như Bồ Đào Nha, Ireland, Ý, Hy Lạp và Tây Ban Nha, được gọi chung là "PIIGS".

Mặc dù có những quan ngại về châu Âu khủng hoảng nợ công, đồng euro giao dịch trong khoảng giữa khoảng 1.20 và 1.50 so với đô la Mỹ từ năm 2009 đến năm 2014. Bị lo ngại rằng đồng euro sẽ buộc phải trục xuất các thành viên nợ nần nhất, do đó gây nguy hiểm cho sự tồn tại của đồng euro, của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), nhận định nổi tiếng của Chủ tịch Mario Draghi vào tháng 7 năm 2012 rằng ECB sẽ làm bất cứ điều gì để bảo toàn đồng tiền.

Thập kỷ thấp ở Euro vào năm 2015

Trong tuần đầu tiên của năm 2015, đồng euro trượt xuống dưới mức hỗ trợ chính là 1.20 so với đồng bạc xanh khi các nhà giao dịch tin rằng nền kinh tế Châu Âu mong manh sẽ dẫn ECB mở ra một số hình thức nới lỏng định lượng (QE) để kích thích nó và phòng ngừa giảm phát. ECB đã làm như vậy vào ngày 22 tháng 1 năm 2015, như Draghi cam kết rằng ngân hàng sẽ mua 1,100 tỷ EUR trái phiếu với tốc độ hàng tháng 60 tỷ EUR thông qua tháng 9 năm 2016. Thực tế là ECB đang bắt tay vào QE cũng giống như Mỹ đang rút ra các chương trình QE của chính mình dẫn đến sự khác biệt về tỷ suất bất lợi giữa hầu hết các khu vực đồng euro (ngoại trừ Hy Lạp) và U.Mặc dù điều này dẫn đến việc đồng euro sụt giảm hơn 18% so với đô la Mỹ trong 12 tháng kết thúc vào ngày 8 tháng 7 năm 2015, thực tế đồng đô la Mỹ đã cai trị tối cao trong thị trường tiền tệ trong suốt thời kỳ này, tăng lên so với mọi đồng tiền chính. Hơn cả cuộc khủng hoảng nợ ở Hy Lạp, sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa châu Âu và Mỹ đã dẫn đến đồng euro giao dịch ở mức thấp nhất trong vòng 12 năm là 1. 0458 vào giữa tháng 3 năm 2015 và đe dọa đẩy đồng tiền này theo hướng ngang bằng với đô la Mỹ trong vài năm tới.

Tình hình nợ của Hy Lạp

Các lo ngại nợ công của Hy Lạp đã kết hợp chặt chẽ với Hy Lạp vì sự thâm hụt tài chính của họ trong những thập niên trước đã dẫn đến một khoản nợ nần giảm, ước tính khoảng 322 tỷ euro hay 175% GDP. Điều này đã dẫn đến thâm hụt không bền vững, nền kinh tế trì trệ, và tỷ lệ thất nghiệp vượt quá 25%. Ngược lại, hầu hết các PIIGS khác dường như ở chế độ phục hồi. Ví dụ, dự báo tăng trưởng kinh tế của Tây Ban Nha cho năm 2015 đã được Ngân hàng Tây Ban Nha tăng từ 2. 8% lên 3. 1% trong khi Ireland tăng 4,1% trong năm qua. Các khoản nợ từ việc tái cơ cấu nợ của Hy Lạp cũng được cho là khá hạn chế đối với khu vực tài chính châu Âu, với điều kiện Hy Lạp chiếm chưa đầy hai phần trăm nền kinh tế khu vực đồng euro. Những gói cứu trợ và tái cơ cấu trước đây từ năm 2010 đã dẫn đến chỉ có khoảng 17% nợ Hy Lạp được giữ bởi các nhà cho vay tư nhân, với sự cân bằng của các chính phủ khu vực đồng euro, IMF và ECB.

Các hàng rào và hàng rào bằng sắt được ECB dựng lên trong những năm gần đây để ngăn chặn sự lây lan tài chính lan sang các PIIGS khác (trong trường hợp xảy ra vỡ nợ của Hy Lạp hoặc các sự cố bất lợi khác) dường như đang hoạt động. Để có bằng chứng, hãy xem xét lợi tức trái phiếu chính phủ 10 năm của Tây Ban Nha và Ý ở mức thấp kỷ lục là 1. 2% vào giữa tháng 3 năm 2015, mặc dù sự không chắc chắn của Hy Lạp đã khiến họ tăng lên mức khoảng 22% vào tháng 7 8, 2015, cao hơn mức lợi tức Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm là 2,19%.

Vậy Grexit sẽ làm gì để Euro?

Chúng ta hãy bỏ qua cho thời điểm này sự phân tách chính sách tiền tệ giữa châu Âu và U. là điều thực sự làm cho đồng euro hạ thấp vào năm 2015. Điều gì sẽ xảy ra với đồng euro nếu Hy Lạp rời khỏi khu vực đồng euro?

Có hai trường phái tư tưởng:

Đồng euro đi thấp hơn

: Không có gì đáng ngạc nhiên rằng đây dường như là quan điểm đa số. Nếu Hy Lạp rời khỏi đồng euro và quay trở lại drachma, đồng tiền của nó có thể bị phá giá nghiêm trọng. Trong khi sự giảm giá đồng tiền có thể gây ra lạm phát lan rộng, nó cũng sẽ kích thích xuất khẩu của Hy Lạp và các ngành công nghiệp lớn nhất của nó như du lịch và vận chuyển. Về mặt tiêu cực, thanh khoản có thể tiếp tục là một vấn đề nghiêm trọng, do sự chạy trốn của các ngân hàng (Hy Lạp đã rút khỏi hệ thống ngân hàng khoảng 24 tỷ EUR hoặc 15% tổng số tiền gửi trong quý I năm 2015) trước chính phủ số tiền rút tiền hàng ngày là 60 EUR cho mỗi thẻ ATM vào ngày 29 tháng 6 năm 2015; việc kiểm soát vốn do Hy Lạp áp đặt vào ngày đó cũng sẽ vẫn được áp dụng.Một tiếng Hy Lạp thoát khỏi khu vực đồng euro cũng sẽ báo hiệu rằng đồng euro không thể bị bất khả xâm phạm, dẫn đến chi phí vay nợ cao cho các quốc gia khác trong khu vực PIIGS trong bối cảnh các quốc gia có thể sẽ phải ra đi. Trong trường hợp này, đồng euro có thể dễ dàng kiểm tra lại mức thấp nhất trong 12 năm gần đây là 1. 0458 và hướng tới sự ngang bằng với USD trong vòng vài năm tới.

Đồng euro đi cao hơn

- Một quan điểm trái ngược với một thiểu số lớn là nếu Hy Lạp thoát khỏi khu vực đồng euro, sự mất mát của các nước yếu nhất có thể thực sự làm cho khu vực đồng euro trở nên mạnh hơn. Giả thuyết chính ở đây là sự lan truyền tài chính có thể ảnh hưởng đến các quốc gia có nguy cơ cao như Ý và Tây Ban Nha sẽ không xảy ra ngay cả khi Hy Lạp phải rời khỏi khu vực đồng euro và khu vực đồng tiền chung sẽ vẫn thống nhất. Trong kịch bản này, đồng euro sẽ phải đối mặt với sự kháng cự tạm thời ở mức khoảng 1.15 so với đô la Mỹ, và mức kháng cự đáng kể, dài hạn ở mức 1. 20.

Đồng EUR dao động trong khoảng từ 1. 0916 đến 1. 1278 so với đồng đô la Mỹ trong khoảng thời gian từ ngày 26 tháng 6 năm 2015 đến ngày 8 tháng 7 năm 2015. Các nhà dự báo tiền tệ dự đoán đồng euro như thế nào, dưới 1. 11 vào ngày 8 tháng 7 năm 2015? Ước tính trung bình của các nhà dự báo được Bloomberg bình chọn là cho đồng euro thương mại xuống còn 1. 05 cho mỗi đô la Mỹ vào quý IV năm 2015 và nửa đầu năm 2016 trước khi tăng lên 1.10 vào nửa cuối năm 2016. < Dòng dưới cùng

1. Vào thời điểm viết bài, các nhà lãnh đạo châu Âu đã đặt ra ngày 12 tháng 7 là thời hạn cho Hy Lạp thực hiện thỏa thuận cuối cùng hoặc có nguy cơ bị buộc phải rời khỏi khu vực đồng euro. Trong trường hợp của Grexit, đồng euro có thể giảm từ mức hiện tại là 1.11 và kiểm tra lại mức thấp 12 năm dưới 1. 05, khi đà giảm thêm của đồng tiền được tạo ra bởi sự phân tách chính sách tiền tệ giữa châu Âu và Mỹ Một quan điểm trái ngược rằng đồng tiền này có thể tăng lên 1.15 hoặc 1.20 so với USD nếu Hy Lạp thoát khỏi khu vực đồng euro, với mức tăng của đồng EUR trong chương trình QE của ECB.