a:

Bất kỳ tỷ lệ kỳ hạn nào được đưa ra về mặt lý thuyết bằng với tỷ lệ giao ngay tương ứng cộng với kỳ vọng trong tương lai. Nhiều nhà đầu tư và chuyên gia giải thích điều này có nghĩa là họ có thể sử dụng tỷ giá kỳ hạn để dự đoán thị trường đang diễn ra, nhưng điều này chỉ đúng một phần. Nó chính xác hơn để nói rằng tỷ giá kỳ hạn chỉ ra nơi mà cộng đồng đầu tư nghĩ rằng thị trường có lẽ sẽ đi.

Lý thuyết giá cả cạnh tranh và các tỷ lệ giả định

Ví dụ, giả sử nhà đầu tư phải quyết định giữa trái phiếu năm năm hoặc trái phiếu 10 năm. Theo lý thuyết định giá chiết khấu, nhà đầu tư không quan tâm đến việc đầu tư trong 10 năm hoặc kéo năm năm của mình sang năm năm khác sau khi đáo hạn.

Nếu trái phiếu 5 năm sẽ kết quả là $ 500 và trái phiếu 10 năm sẽ có lãi $ 1, 500, thì sự thờ ơ không thể tồn tại trừ phi một số lãi suất khác biến đổi $ 500 thành $ 1, 500 giữa năm năm và 10. Nếu không , một nhà đầu tư sẽ không bao giờ mua trái phiếu kỳ hạn 5 năm.

Trên thực tế, tỷ lệ này - tỷ lệ kỳ hạn - được hàm ý bởi cấu trúc kỳ hạn hiện tại. Đây là lý do tại sao chuyển tiếp thường được gọi là chuyển tiếp ngụ ý.

Giả thuyết về tỷ lệ kỳ vọng không định kỳ

Theo giả thuyết về tỷ lệ chuyển tiếp không trung lập, tỷ giá hối đoái kỳ hạn thể hiện tất cả các thông tin sẵn có về kỳ vọng tỷ giá hối đoái. Điều này hàm ý rằng tất cả các kỳ vọng về giá trị tương lai của các yếu tố quyết định tỷ giá - lạm phát, lãi suất, số dư tài khoản vãng lai, nợ chính phủ và ổn định kinh tế - đều được phản ánh đầy đủ trong các tỷ giá kỳ hạn.

Mở rộng logic này vượt quá tỷ giá hối đoái, và hàm ý đó hàm ý rằng lãi suất kỳ hạn ở bất kỳ thị trường nào cũng tương đương với kết quả hoạt động trong tương lai. Trên thực tế, nhiều người lập luận rằng không có khả năng tỷ giá kỳ hạn có ý nghĩa gì khác.

Ngụ ý, Không chắc

Hoạt động dưới sự hạn chế của lý thuyết giá chênh lệch, điều này ngụ ý về logic tỷ giá thực là âm thanh. Ngay cả khi đó, tỷ lệ ngụ ý cũng không bao giờ chắc chắn về tương lai; nó chỉ là một sự phản ánh nào đó của những kỳ vọng ngụ ý hiện tại về tương lai.

Cũng có những vấn đề với lý thuyết giá chênh lệch giá. Nó không tính đến sở thích về thanh khoản, thông tin tụt hậu hay thời gian thuần túy. Tỷ giá chuyển tiếp là một chỉ số quan trọng, mặc dù có sai sót, kinh tế.