Trong chu trình thắt chặt Fed, các nhà đầu tư trái phiếu có thể giảm thiểu hoặc thậm chí lợi nhuận từ việc tăng lãi suất theo một số cách. Thậm chí nếu FED không bắt tay vào một chu kỳ tăng trưởng mạnh vào năm 2016, những chiếc xe này có ý nghĩa trong môi trường thị trường hiện tại không chắc chắn.

Khoản vay ngắn hạn của U. S.

Thời gian là độ nhạy của giá trái phiếu so với sự thay đổi về lãi suất. Thời gian càng cao, trái phiếu càng nhanh thì chu kỳ siết chặt Fed. Ví dụ, một Kho bạc với thời hạn ba năm kinh nghiệm giảm chủ yếu khoảng 3% với mức tăng 1%. Trong giai đoạn thắt chặt hơn, sản lượng tăng nhanh hơn so với các kho bạc dài hạn, nhưng thời hạn thấp sẽ hạn chế tác động lên khoản đầu tư nếu Fed không gia tăng lãi suất.

Trong năm chu kỳ siết chặt cuối năm bắt đầu từ năm 1986, Fed đã tăng lãi suất bình quân 2,7% mỗi chu kỳ. Không ai ngờ Chủ tịch Dự trữ Liên bang Janet Yellen tuân theo tiền lệ đó vào năm 2016, nhưng chiến lược tạo ra một bậc thang là một cách để chống lại khả năng đó. Các nhà đầu tư tạo ra một bậc thang trái phiếu bằng cách mua một danh mục trái phiếu có kỳ hạn khác nhau. Trong tình hình tăng trưởng, số tiền thu được từ trái phiếu đáo hạn được tái đầu tư vào trái phiếu với năng suất cao hơn.

Trong khi đó, có một sự khác biệt lớn giữa việc mua trái phiếu cá nhân trong một bậc thang so với việc mua một quỹ đầu tư trái phiếu ngắn hạn ngắn. Nếu một nhà đầu tư nắm giữ một trái phiếu riêng lẻ đến khi đáo hạn, thì thu nhập và nợ gốc được đảm bảo. Tuy nhiên, giá trị tài sản ròng của danh mục đầu tư (NAV) của quỹ trái phiếu liên tục dao động, và không có ngày đáo hạn mà người đầu tiên được đảm bảo sẽ được trả lại. Việc thu lại cổ phần của một quỹ có thể dẫn đến việc tăng hoặc giảm giá tùy thuộc vào điều kiện thị trường và môi trường lãi suất. Nhiều nhà đầu tư học bài học này sau khi đã nhận được một quỹ trái phiếu trong giai đoạn thắt chặt của Fed.

Trái phiếu công ty thường bền bỉ hơn Kho bạc trong một môi trường lãi suất tăng do chúng thường cho lãi suất cao hơn. Một chỉ số Barclays của trái phiếu đầu tư ngắn hạn của công ty đầu tư trưởng thành trong 1-3 năm cho thấy một thời gian hai năm. Lợi tức thấp nhất là 1. 3%, năng suất thấp nhất có thể nhận được trên trái phiếu không có lỗi của nhà phát hành. Laddering có thể được sử dụng trên một danh mục đầu tư đa dạng bao gồm cả Kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư.

Cũng giống như cảnh báo về việc mua một quỹ tương hỗ thay vì trái phiếu cá nhân. Nếu một nhà đầu tư bán quỹ khi lãi suất thị trường đang tăng, có thể mất vốn lớn. Thậm chí tệ hơn, nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái kinh tế, trái phiếu doanh nghiệp phát hành bởi các công ty theo chu kỳ bị tàn phá.Các nhà đầu tư trong các quỹ có tài sản chưa thanh toán có động cơ thu hồi sớm do NAV rớt xuống, đẩy các nhà quản lý danh mục đầu tư bán tài sản để đáp ứng yêu cầu mua lại.

Lợi thế của quỹ tương hỗ là đa dạng hóa. Nếu xây dựng một danh mục đầu tư trái phiếu doanh nghiệp ngắn hạn, điều quan trọng là phải nghiên cứu tổ chức phát hành để nhà đầu tư không bị mắc kẹt với một cuộc khủng hoảng dầu khí, nơi mà hiệu trưởng rơi vào vòng xoáy tử vong.

Kỳ hạn Liên minh Kho bạc Hoa Kỳ

Sự khôn ngoan thông thường là khi Fed tăng lãi suất, Kho bạc ngắn hạn là nơi đưa tiền vào làm việc, nhưng không phải lúc nào cũng như vậy, đặc biệt nếu lạm phát được kiểm soát như nó là vào năm 2016. Thật vậy, Yellen quan tâm đến lạm phát đã thấp hơn đang tiến tới giảm phát. Lạm phát làm giảm lượng trái phiếu có thời gian đáo hạn lâu hơn, tuy nhiên trong môi trường hiện tại, một chiến dịch thắt chặt tiền tệ nên buộc lạm phát thậm chí còn thấp hơn. Đường cong lợi tức trái phiếu, được định nghĩa là sự khác biệt giữa trái phiếu kỳ hạn 2 và 10 năm, phẳng lại dưới dạng lãi suất ngắn hạn, lãi suất cao và dài hạn giảm. Đường cong phẳng là tăng cho Kho bạc với kỳ hạn 10 năm hoặc lâu hơn. Có một ví dụ rất hay về điều này trong chiến dịch thắt chặt của Fed từ năm 1993 đến năm 1994. Red Gundlach, "King of Bonds" của Barron, lưu ý rằng trong năm 2013, tình cảm gia tăng là Fed sẽ tăng lãi suất, nhưng lợi tức Kho bạc dài hạn đã giảm trong năm 2014. Đến cuối năm, lợi tức 10 năm là 2 , 2%, giảm từ 3%. Gundlach nhận xét: "Mối quan hệ lâu dài muốn FED phải thắt chặt. Hầu như bất kỳ chuyên gia về thu nhập cố định ở Phố Wall nào về các khoản Kho bạc dài hạn trong chu kỳ thắt chặt của Fed đều nêu ra cùng một lý do. Nếu lạm phát vẫn không hồi phục, đầu dài của đường cong sẽ tốt.

Dòng dưới

Ngay cả khi Yellen là "một và đã xong", chỉ tăng lãi suất một lần và dừng lại do sự thất bại của thị trường chứng khoán, tại một thời điểm nào đó, Fed sẽ đi vào giai đoạn thắt chặt thông thường. Những chiến lược trái phiếu sẽ vẫn hữu ích khi ngày đó đến.