Thao túng tiền tệ là một trong những lĩnh vực chủ chốt của cuộc tranh cãi về Đối tác xuyên Thái Bình Dương, và nhiều người cho rằng quản lý tiền tệ là vấn đề quan trọng nhất trong các vấn đề kinh tế quốc tế. Một số người cho rằng thâm hụt thương mại lớn của U. trong 15 năm qua chủ yếu do việc quản lý tiền tệ như vậy của các đối tác thương mại của U.

Mặc dù không bao gồm trong TPP, Trung Quốc thường bị chỉ trích là người phạm tội điển hình, can thiệp vào thị trường ngoại hối để giả tạo giữ giá trị đồng tiền của mình, làm cho xuất khẩu của nó tương đối cạnh tranh hơn. Như đánh giá thấp của Yuan xuất hiện tự hiển nhiên với nhiều nhà hoạch định chính sách của U., câu hỏi trở thành bằng bao nhiêu là nó bị đánh giá thấp? Tuy nhiên, việc thao túng tiền tệ không rõ ràng như một số người muốn tin, và với dự trữ ngoại hối của Trung Quốc ở điểm thấp nhất kể từ năm 2013, không rõ ràng rằng Yuan là chưa được định giá. Trong khi đồng ý với giá trị đồng đô la Mỹ vào năm 1994 với tỷ lệ 8,7, Trung Quốc nói chung đã cho phép đồng tiền của mình đánh giá cao so với đồng đô la trong 20 năm qua. Trung Quốc cho phép tỷ giá của đồng NDT với đồng đô la tăng lên 8. 28 vào năm 1997, và sau đó giữ ở đó cho đến tháng 7/2005.

Việc tăng lãi suất đã được cải cách vào ngày 21 tháng 7 năm 2005, cho phép tỷ lệ của Yuan tăng lên 8. 11 với đồng đô la và dao động bởi một tỷ lệ nhỏ so với một giỏ tiền tệ khác. Cho đến năm 2008, đồng Nguyên đã được đánh giá cao dưới một 'xu hướng được quản lý' cho phép thị trường xác định hướng phong trào của đồng tiền trong khi chính phủ hạn chế tốc độ tăng giá. Đến ngày 21 tháng 7 năm 2008, tỷ giá của đồng Yên so với đồng đô la là 6. 83.

Theo cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và sự thiếu hụt nhu cầu toàn cầu về xuất khẩu của Trung Quốc, Trung Quốc đã ngừng đánh giá đồng tiền của mình, giữ tỷ lệ đồng đô la cho Yuan ở mức 6. 83. Sau đó, bắt đầu lại vào ngày 19 tháng 6 năm 2010, và Yuan tăng lên 6. 17 vào ngày 10 tháng 7 năm 2013.

Thực tế là các lực lượng thị trường đã đẩy giá trị đồng Nhân dân trở lên trong 20 năm qua cho thấy Trung Quốc đã can thiệp vào giữ đồng tiền thấp so với đồng đô la để tăng nhu cầu xuất khẩu. Tuy nhiên, xu hướng gần đây hơn đã làm giảm dự trữ ngoại hối của Trung Quốc, vì nó đã bán đồng đô la của mình để ổn định đồng NDT, làm giảm hiệu quả của nó từ mất giá hơn là tăng giá.

Yuan có thực sự Undervalued?

Không có gì ngạc nhiên khi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), có vai trò là người đánh giá chính sách tỷ giá hối đoái thế giới, tin rằng Yuan đang tiếp cận giá trị cân bằng thị trường của mình với U.Các quan chức kho bạc S. Dữ liệu từ năm 2013, mới nhất của IMF, cho thấy Yuan là bất cứ nơi nào từ 5-10% undervalued. Giáo sư trường Harvard Kennedy, Jeffrey Hankel, lập luận rằng số liệu thống kê về sức mua tương đương gần đây (PPP) cho thấy Yuan có phạm vi tương đối bình thường.

Hơn nữa, trong khi các nhà hoạch định chính sách ở U. cho thấy thâm hụt thương mại đáng kể của Hoa Kỳ với Trung Quốc là bằng chứng về đồng tiền bị định giá thấp, trọng tâm của họ cho thấy một sự thiên vị đối với thương mại song phương Hoa Kỳ-Trung Quốc. Tuy nhiên, giá trị của đồng tiền nên phản ánh quan hệ của nó với các đồng tiền của tất cả các đối tác thương mại. Xem xét thương mại đa phương của Trung Quốc cho thấy Trung Quốc thực sự điều hành thâm hụt thương mại với Ả-rập Xê-út, các nhà xuất khẩu dầu và khoáng sản khác và Hàn Quốc.

Điều quan trọng là phải xem xét tỷ lệ lạm phát giữa hai nước, như là một tỷ lệ lạm phát cao hơn ở Trung Quốc so với các đối tác thương mại của nó hiệu quả như một sự đánh giá của Yuan. Trong thời kỳ từ năm 2005 đến năm 2013, lạm phát ở Trung Quốc cao hơn so với Mỹ 31%, có nghĩa là tỷ giá hối đoái thực của Yuan với đồng đô la tăng 42% so với mức tăng tỷ lệ danh nghĩa 24%.

Tỷ lệ lạm phát khi xem xét các mối quan hệ thương mại đa phương, làm sáng tỏ thấy rằng mặc dù đồng USD đã tăng giá so với đô la Mỹ trong giai đoạn từ năm 2008 đến 2010, tỷ giá thực sự hiệu quả (REER) đã tăng lên 8,2% so với một giỏ tiền tệ từ 61 quốc gia. Từ tháng 6 năm 2010 đến tháng 5 năm 2013 nó đánh giá cao hơn nữa 16,9%.

Dòng dưới

Mặc dù dường như Yuan đã bắt đầu được coi là bị đánh giá thấp cách đây 20 năm, thật khó để tạo ra một trường hợp tương tự ngày hôm nay. Nhiều nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ tập trung vào thương mại song phương với Trung Quốc muốn cho rằng đồng Nhân dân vẫn bị định giá quá cao, trong khi những nước khác xem xét các mối quan hệ thương mại đa phương, như IMF, cho rằng tỷ giá rất gần với giá trị thị trường. Rõ ràng, chính xác về định lượng về những vấn đề như vậy gần như không thể xảy ra, nhưng điều thú vị là có một số người tin rằng nếu Trung Quốc muốn thừa nhận nhu cầu của U. nhằm để cho tiền tệ của mình trôi nổi, có thể Yuan sẽ mất giá trị hơn là đánh giá cao.