Khi đọc hoặc nghiên cứu về hiệu suất của công ty, bạn sẽ thường suy nghĩ về tính toán thu nhập - nhưng những con số này có ý nghĩa gì đối với bạn? Và bạn có thể cho biết sự khác biệt giữa tỷ số P / E và tỷ lệ PEG?

Giá cổ phần (mỗi cổ phần) của một công ty chia cho 12 tháng gần nhất thu nhập trên mỗi cổ phiếu được gọi là tỷ lệ giá-to-thu nhập (P / E ratio). Nếu tỷ số P / E này sau đó chia cho tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai, kết quả được gọi là tỷ lệ giá / thu nhập / tăng trưởng (PEG ratio). Rất nhiều thông tin về việc xác định tỷ lệ phù hợp của cổ phiếu và sử dụng chúng để đánh giá một cách có hiệu quả các chỉ số về tỷ lệ cổ phiếu của các cổ phiếu, sử dụng chúng để so sánh tỷ lệ ngành hoặc đưa ra các tuyên bố như "PEG dưới 1 là tốt. "

AD:

Thông tin này không sai, nhưng nếu bạn cần phải hiểu và tìm ra tỷ lệ này cho chính mình, bạn sẽ cần một số trợ giúp. May mắn thay, với sự trợ giúp của một máy tính tài chính cầm tay đơn giản, có một cách tiếp cận toán học đơn giản để tìm ra tỷ lệ P / E và PEG hợp lý.

Lợi nhuận Lợi nhuận

Cách tốt nhất để hiểu được tầm quan trọng của tỷ số P / E là làm cho nó lộn ngược. Nếu bạn phân chia thu nhập theo giá (E / P), bạn sẽ có được sự nghịch đảo của tỷ lệ P / E, được gọi là thu nhập thu nhập. Lợi nhuận thu được cho nhà đầu tư biết bao nhiêu lợi nhuận (trên cơ sở từng cổ phần) mà cổ đông của cổ phiếu kiếm được trong 12 tháng qua, dựa trên giá cổ phiếu hiện tại. Hãy nhớ rằng thu nhập, bất kể họ được thanh toán dưới hình thức cổ tức hay được giữ lại bởi công ty để tái đầu tư vào cơ hội tăng trưởng, vẫn thuộc về các cổ đông. Các cổ đông hy vọng rằng những khoản thu nhập này sẽ phát triển trong tương lai, nhưng không có cách nào để dự đoán được mức tăng trưởng đó là bao nhiêu.

AD:

Thu nhập Yield Vs. Lợi suất Trái phiếu

Các nhà đầu tư có một loạt các lựa chọn đầu tư theo ý họ bất cứ lúc nào. Với mục đích của cuộc thảo luận này, giả sử rằng sự lựa chọn được giới hạn trong cổ phiếu hoặc trái phiếu. Trái phiếu thẳng, cho dù là chính phủ hay doanh nghiệp, phải trả lãi suất cố định đã được đảm bảo trong một khoảng thời gian nhất định, cũng như lợi tức được đảm bảo của khoản đầu tư ban đầu vào cuối thời hạn đó. Lợi tức thu nhập trên một cổ phiếu không được bảo đảm cũng không phải trong khoảng thời gian xác định. Tuy nhiên, thu nhập có thể tăng lên, trong khi lãi suất trái phiếu vẫn giữ được. Làm thế nào để bạn so sánh hai? Các yếu tố chính cần xem xét là gì?

Tỷ lệ tăng trưởng, Khả năng dự đoán và Tỷ suất Thu nhập cố định

Các yếu tố chính bạn cần phải cân nhắc là: tốc độ tăng trưởng, khả năng dự đoán thu nhập và tỷ suất thu nhập cố định hiện tại. Giả sử bạn có 10 000 đô la để đầu tư và trái phiếu Kho bạc Chính phủ Hoa Kỳ có thời hạn 5 năm có lãi suất 4%. Nếu bạn đầu tư vào các trái phiếu này, bạn có thể kiếm được lãi 400 đô la một năm (4% của 10 000 đô la) cho khoản lợi nhuận tích lũy là $ 2, 000 trong năm năm.Vào cuối năm năm, bạn sẽ nhận được khoản đầu tư $ 10 000 khi trái phiếu đáo hạn. Lợi tức tích lũy trong năm năm là 20% ($ 2, 000 / $ 10, 000).

Ví dụ - Tính P / E của cổ phiếu

Bây giờ, giả sử bạn mua cổ phiếu tại XYZ Corp. với giá 40 USD / cổ phiếu, và XYZ có thu nhập trong 12 tháng qua là 2 USD / cổ phiếu. Tỷ lệ P / E của cổ phiếu XYZ là 20 (40 USD / 2 USD). Thu nhập của XYZ là 5% ($ 2 / $ 40). Trong năm năm tới, lợi nhuận của XYZ dự kiến ​​sẽ tăng 10% mỗi năm. Hãy giả định thêm rằng tăng trưởng lợi nhuận này là 100% dự đoán được. Nói cách khác, thu nhập được đảm bảo tăng 10% mỗi năm - không nhiều hơn, không kém. Tỷ lệ P / E nào nên cổ phiếu XYZ phải là cơ hội đầu tư bình đẳng cho trái phiếu Kho bạc 5 năm có lãi suất 4%?

Sử dụng một giá trị hiện tại / máy tính giá trị trong tương lai, chúng ta có thể xác định một giá trị toán học cho XYZ. Để làm được điều này, chúng ta sẽ thu được lợi tức luỹ kế 20% của trái phiếu trong năm năm tiếp theo và nhập vào giá trị tương lai (FV). Nhập "0" làm giá trị hiện tại (PV). Nhập "5" làm số chu kỳ (n). Nhập 10 là lãi suất hàng năm (i). Bây giờ, sử dụng cài đặt khoảng thời gian bắt đầu (BGN), tính toán thanh toán (PMT). Câu trả lời sẽ hiển thị dưới dạng -2. 98. Giảm tiêu cực để thấy rằng lợi nhuận thu nhập tương xứng là 2,98%. Nếu chúng ta chia 1 cho 2. 98% (. 0298) chúng ta thấy P / E phải là 33. 56. Bởi vì thu nhập trên mỗi cổ phiếu hiện tại là 2 đô la, giá của cổ phiếu nên là 67 đô la. 12 ($ 2 x 33. 56). Lợi tức thu nhập là 2,98% ($ 2 / $ 67,12).

Nếu chúng tôi đầu tư 10 000 đô la Mỹ vào cổ phiếu XYZ ở mức giá đó thì chúng tôi nhận được 149 cổ phần. Trong năm thứ nhất, thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng 10%, từ 2 USD / cổ phiếu lên 2 USD. 20 mỗi cổ phần. Lợi nhuận của chúng tôi sẽ là khoảng $ 328 (149 cổ phiếu x $ 2. 20 mỗi cổ phần). Trong năm thứ hai, lợi nhuận thu được từ khoản đầu tư của chúng tôi sẽ tăng 10% lên khoảng 360 đô la một cổ phiếu. Năm thứ ba sẽ là 396 đô la, tiếp theo là năm thứ 4 với giá 436 đô la và cuối cùng là năm năm ở mức 480 đô la. Nếu bạn cộng những thứ này với nhau, bạn sẽ nhận được khoản lợi tức cộng dồn là $ 2 000 - giống như bạn đã nhận từ Kho bạc trái phiếu. Chủ sở hữu cổ phiếu sẽ nhận được khoản tiền $ 2,000 này dưới hình thức cổ tức hoặc tăng giá trị cổ phiếu hoặc cả hai. (

Lưu ý: Để đơn giản hơn, chúng ta bỏ qua thời gian xem xét việc nhận tiền từ dòng tiền trong khoảng thời gian 5 năm đối với trái phiếu Kho bạc trái với cổ phiếu) P / E nếu tăng trưởng lợi nhuận của XYZ được dự báo là 20% / năm? Câu trả lời là 44. 64 và giá cổ phiếu sẽ là 89 đô la. 28. Năng suất thu nhập sẽ là 2,24%. Thu nhập từ đầu tư $ 10,000 (112 cổ phiếu) sẽ là $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 và $ 557 cho tổng số $ 2 000. Có vẻ như trực giác rằng một cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận dự kiến ​​sẽ lớn hơn của một ở mức P / E cao hơn. Bây giờ bạn thấy lý do tại sao đây là trường hợp từ một quan điểm toán học.

Thế giới thực

Trong ví dụ trên, chỉ số P / E của XYZ tăng từ 33. 56 đến 44.64, khi kỳ vọng thu nhập tăng từ 10 đến 20%. Chuyện gì đã xảy ra với PEG? Ở mức 10%, PEG sẽ là 3.36 (33. 56/10). Ở mức 20%, PEG sẽ là 2. 23 (44. 64/20). Tất cả mọi thứ đều bình đẳng, PEG của các công ty tăng trưởng cao hơn thường sẽ thấp hơn PEG của các công ty đang phát triển chậm hơn, mặc dù P / E có thể cao hơn.

Trong cuộc sống thực, thu nhập không thể dự đoán được hoàn hảo, vì vậy bạn phải điều chỉnh thu nhập bắt buộc từ khoản lợi tức trái phiếu được đảm bảo để bù đắp cho sự thiếu dự đoán. Lượng điều chỉnh đó hoàn toàn chủ quan và dao động liên tục khi điều kiện kinh tế thay đổi. Trong phân tích cổ phiếu cụ thể, bạn cần xem xét mức độ tăng trưởng thu nhập của công ty có thể dự báo được như thế nào trong quá khứ cũng như những gián đoạn về tăng trưởng trong tương lai.

Trong ví dụ trên, giá cổ phiếu XYZ là 40 USD trên mỗi cổ phiếu. Lý do mà nó được giao dịch với giá 40 đô la có thể xoay quanh những điều không chắc chắn liên quan đến khả năng dự đoán được tăng trưởng lợi nhuận dự kiến. Kết quả là, thị trường, dựa trên quan điểm tích lũy chủ quan của hàng ngàn nhà đầu tư, đã xây dựng trong một yêu cầu trở lại cao hơn. Nếu XYZ thực sự tăng trưởng lợi nhuận 10% trong vòng năm năm tới, một nhà đầu tư mua cổ phiếu ở mức 40 USD / cổ phiếu sẽ được khen thưởng vì dòng thu nhập trên 10 000 USD sẽ là 500 USD, 550 USD, 605 USD, 665 USD và $ 732 cho tổng số là $ 3, 052, chứ không phải $ 2 000. Khả năng trả lại bổ sung này đền bù cho nhà đầu tư vì nguy cơ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến ​​là 10% có thể không thể hiện được.

Tổng kết

Mặc dù các biến đánh giá rủi ro chủ quan, tỷ số P / E và tỷ lệ PEG có lý do toán học. Thứ nhất, tỷ lệ này dựa trên lý thuyết về thu nhập thu nhập, kết hợp với tỷ suất lợi tức cố định hiện tại. Khi lãi suất tăng, tỷ số P / E sẽ có xu hướng giảm vì chúng nghịch đảo và năng suất thu nhập (E / P) cần tăng lên để cạnh tranh. Khi tỷ giá giảm, tỷ số P / E có xu hướng tăng lên trung bình và lợi nhuận thu được giảm.

Dãi dưới cùng

Tỷ lệ P / E cao hơn mức đóng góp cố định, tỷ lệ P / E sẽ cao hơn đối với các cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận dự đoán nhiều hơn và thấp hơn đối với các cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận có thể dự đoán được. Nếu hai cổ phiếu có mức dự đoán tương đương, P / E sẽ cao hơn đối với các cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận dự kiến ​​cao và thấp hơn đối với cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận dự kiến ​​thấp hơn. Tỷ lệ PEG cho các công ty chậm phát triển thường sẽ cao hơn so với các công ty đang phát triển nhanh hơn. Sử dụng máy tính tài chính cơ bản, bạn có thể xác định tỷ lệ này ở bất kỳ điểm nào trong bất kỳ một tình huống nào.