Tính toán lợi nhuận thực hiện cho một danh mục đầu tư của quỹ tương hỗ chỉ là điểm khởi đầu cho quá trình đánh giá hiệu suất. Mặc dù lợi nhuận tuyệt đối của danh mục đầu tư có thể thỏa mãn hầu hết các nhà đầu tư, cần phải đánh giá kỹ lưỡng hơn để xác định sự thành công của mỗi loại tài sản so với điểm chuẩn và các điểm chuẩn. Vậy danh mục đầu tư của bạn thực sự hoạt động như thế nào? Đọc để tìm hiểu.
So sánh giữa các cổ phiếu công bằng Các nhóm đối tác so sánh vốn cổ phần đã phát triển nhanh như các phong cách quản lý đã phát triển. Bất kỳ nhà quản lý vốn cổ phần hoặc quỹ tương hỗ có thể được so sánh với toàn thể vũ trụ của các nhà quản lý khác. Sự so sánh ngang hàng này đặc biệt hữu ích để đánh giá hiệu quả của đội ngũ quản lý quỹ trong những thời điểm khi lợi nhuận tuyệt đối rơi vào phạm vi bên ngoài của các định mức lịch sử.

-1->

Các trường đại học quản lý vốn có tất cả các hình dạng và kích thước, từ tất cả các nhóm cổ phần, nhóm nhỏ, quốc tế và theo phong cách. Hai trong số các nhóm ngang hàng phổ biến nhất của các nhà quản lý vốn cổ phần lớn là tăng trưởng và giá trị. Nếu tiền của bạn được đầu tư bằng người quản lý kiểu giá trị hoặc quỹ tương hỗ thì nên so sánh với các quỹ phong cách giá trị khác cùng với toàn bộ vốn cổ phần. Các nhà quản lý giá trị có khuynh hướng đầu tư vào các công ty có vẻ như đang giao dịch dưới giá trị nội tại của họ, vì vậy hiệu suất quỹ của họ hầu như không giống với nhà quản lý phong cách tăng trưởng trong bất kỳ khoảng thời gian nhất định. Một người quản lý tăng trưởng ngược lại, tránh cổ phiếu giá trị và hướng tới các công ty mà họ tin rằng sẽ tăng trưởng nhanh hơn so với thị trường chung. Các nhà quản lý tăng trưởng thường có các mô hình trả về tương tự như các nhà quản lý tăng trưởng khác.

AD:

Có rất nhiều cơ sở dữ liệu cho cả thị trường tài chính và quỹ đầu tư lẫn nhau; Callan và Lipper là hai nhà cung cấp thường được trích dẫn của các vũ trụ so sánh. Họ thu thập kết quả đầu tư từ các nhà quản lý hoặc từ lợi nhuận của quỹ tương hỗ khi họ được báo cáo. Vũ trụ của các nhà quản lý (thường là hơn 1, 000) được chia nhỏ thành các phần tư và đôi khi là deciles. Chẳng hạn, một quỹ xếp hạng quỹ tương hỗ nằm trong top quartile đã có trong top 25% quỹ của một quỹ cổ phần. Mục tiêu của mỗi người quản lý là xếp hạng cao nhất có thể trong vũ trụ.

AD:

Trong vũ trụ vốn chủ sở hữu nói chung, cũng có những vũ hội cắt ngang vũ trụ. Ví dụ, trong số 1, 000 nhà quản lý hoặc quỹ trong một vũ trụ chung, có thể 350 sẽ là nhà quản lý tăng trưởng. Điều quan trọng là một nhà quản lý tăng trưởng phải xếp hạng cao trong số các đồng nghiệp của mình vào mọi lúc. Điều này thậm chí còn quan trọng hơn nếu phong cách tăng trưởng kém hơn và đã không được ủng hộ trong giai đoạn áp dụng bảng xếp hạng. ( Có Quản lý Quỹ của bạn Thông qua Thị trường Gấu? )

Đánh giá Quỹ Trái phiếu
Nhà quản lý trái phiếu và quỹ tương hỗ trái phiếu cũng có thể được xếp hạng so với các đồng nghiệp của họ.Có những vũ trụ trái phiếu chung, được chia thành các phân đoạn của thị trường trái phiếu. Bởi vì sự chênh lệch giữa thu nhập trái phiếu cao nhất và thấp nhất có xu hướng nhỏ hơn so với spread của quỹ cổ phần, bảng xếp hạng ngang hàng có thể rất giống nhau ở nhiều nhà quản lý. Để phân biệt thành công của quỹ trái phiếu hoặc người quản lý, các công cụ khác có thể được sử dụng để đánh giá hiệu suất. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Đánh giá Quỹ Trái phiếu: Giữ Đơn giản .)

Các hiệu ứng khác nhau được coi là không có hệ thống và có thể được kiểm soát bởi người quản lý trái phiếu. Sự thành công của ngành là khi người quản lý đặt cược ngành vào những lĩnh vực có thể bị đánh giá thấp và do đó đã vượt trội hơn so với thị trường chung. Cách tốt nhất để đánh giá danh mục đầu tư sử dụng công cụ phân biệt ngành là sử dụng đánh giá danh mục đầu tư "trước" và "sau". Bởi vì đây là một hình thức đánh cược lãi suất, việc chọn vị trí ngọt ngào trên đường cong năng suất sẽ làm cho tất cả sự khác biệt trong đánh giá trước và sau. Hiệu quả của lãi suất thành công khi người quản lý trái phiếu chọn đúng nơi để đầu tư vào đường cong năng suất trong một chiến lược dự báo lãi suất. Vì dự đoán tỷ lệ lãi suất là một trong những chiến lược hoạt động nguy hiểm nhất, bạn hầu như có thể thừa nhận sự thành công của nó nếu người quản lý hoạt động tốt trên hoặc dưới phần còn lại của gói.

Cũng rất quan trọng để loại trừ hiệu quả dư thừa và năng suất đến ngày đáo hạn vì chúng được coi là có hệ thống và không thể kiểm soát được bởi các quyết định của người quản lý. Lợi tức đề cập đến tính thụ động của đầu tư trái phiếu, trong đó một phần lợi nhuận thu được chỉ qua lãi suất từ ​​các ảnh hưởng còn sót lại liên quan đến các sự kiện ngẫu nhiên có ảnh hưởng đến lợi nhuận trái phiếu. Kéo hai hiệu ứng này ra khỏi phương trình sẽ cho thấy hiệu quả quản lý tạo ra lợi nhuận thông qua quản lý hoạt động như thế nào. Để biết thêm thông tin về đánh giá quỹ tương hỗ, xem Điểm quản lý của Morningstar Big .

Phân bổ hiệu năng
Phân tích phân bổ là một công cụ tương đối mới và không được các nhà đầu tư cá nhân sử dụng rộng rãi. Phương pháp phá vỡ các thành phần của lợi nhuận của một quỹ so với một chuẩn để xác định nơi mà người quản lý thu được phí của họ. Bằng cách kiểm tra các lựa chọn xây dựng danh mục đầu tư của người quản lý, người dùng có thể quyết định những quyết định nào có lợi nhất hoặc tốn kém. Tính linh hoạt của phân tích phân bổ cho phép người dùng đánh giá chéo bất kỳ loại quản lý nào đối với bất kỳ loại chuẩn nào. Một yếu tố chính của tất cả các mô hình phân bổ cho cả cổ phiếu và so sánh trái phiếu là kết quả sẽ theo dõi tác động của ba quyết định chính thông qua phương pháp từ trên xuống. Mặc dù các nhóm ngành khác nhau được gọi là các tên khác nhau, nhưng nói chung là các quyết định về chính sách đầu tư chung, quyết định phân bổ tài sản và quyết định lựa chọn bảo mật.

Quyết định chính sách tổng thể theo dõi bất kỳ tác động nào không liên quan đến việc phân bổ tài sản hoặc lựa chọn an ninh. Quyết định phân bổ tài sản đề cập đến cách thức người quản lý phân phối các khoản đầu tư vào danh mục đầu tư bằng tiền mặt, chứng khoán thu nhập cố định và cổ phần.Một ví dụ về quyết định phân bổ tài sản sẽ là giữ trọng số bằng tiền mặt 10% khi thị trường rơi. Nếu người quản lý đánh bại thị trường trong khoảng thời gian này, người đó sẽ có nhiều khả năng phân phối hiệu quả. Lựa chọn bảo mật có thể có một số ảnh hưởng đến hiệu suất, nhưng thường không đáng kể như hiệu quả phân bổ tài sản. Bằng chứng thực nghiệm đã chỉ ra rằng lựa chọn an ninh chiếm một hiệu quả tương đối nhỏ đối với hiệu suất danh mục tổng thể. Phân tích attribution đưa ra các ảnh hưởng của việc lựa chọn bảo mật cao trên tổng hiệu suất.

Các mẹo của việc sử dụng đánh giá
Mặc dù việc đánh giá hiệu suất ngoài việc chỉ tính toán lợi tức là rất quan trọng, cần phải giữ nó trong tầm nhìn. Điều này bao gồm đánh giá kỹ lưỡng về người quản lý trước khi thuê hoặc sa thải. Bắt đầu với công cụ tổng quát nhất và chuyển sang các công cụ cụ thể nhất để không đưa ra kết luận không chính xác về phong cách hoặc chiến lược của người quản lý. Quan trọng nhất, sử dụng các khoảng thời gian dài nhất có sẵn. Khi chu kỳ kinh tế trở nên ngắn hơn và ngắn hơn, chu kỳ đầu tư cũng sẽ như vậy. Ví dụ, nếu một người đang đánh giá một người quản lý tăng trưởng để lựa chọn, nó sẽ làm cho nhà đầu tư thấy quản lý thực hiện như thế nào qua các khoảng thời gian khi sự tăng trưởng diễn ra và không theo phong cách. Sẽ rất hữu ích nếu đảm bảo rằng người quản lý không theo phong trào, điều này có nghĩa là sẽ dần dần trượt khỏi kỷ luật của mình khi phong cách thay đổi. Trong khi một động thái như vậy có thể giúp hiệu suất tổng thể của người quản lý, nó sẽ không cải thiện được sự thành công của người quản lý tăng trưởng. (999). Kết luận Khi thế giới đầu tư trở nên phức tạp hơn, thì quá trình đánh giá hiệu quả cũng sẽ như thế nào. Chỉ tính tổng hiệu suất đầu tư trên cơ sở tuyệt đối không đủ để đánh giá thành công chung của một quỹ hoặc người quản lý. Nhà quản lý vốn cổ phần và trái phiếu cần được đánh giá dựa trên thứ hạng của họ so với các đồng nghiệp của họ và chống lại các nhà quản lý có cùng phong cách. Ngoài ra, phân tích attribution định lượng thành công của các quyết định chiến lược, phân bổ tài sản và lựa chọn an ninh. Điều quan trọng là phải theo dõi sự giảm sút và dòng chảy của chu kỳ đầu tư và, quan trọng nhất, để luôn đánh giá hiệu suất trên khung thời gian dài nhất có sẵn.