Nhu cầu cầu kỳ toàn cầu đối với trái phiếu từ năm 2008 đến năm 2016 có ít tiền lệ lịch sử. Tính đến ngày 21 tháng 6 năm 2016, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ 10 năm có hiệu suất 1. 68%, mức thấp nhất kể từ mức thấp nhất 220 năm là 1. 45% vào năm 2012. Lợi tức toàn cầu cho các khoản nợ 10 năm ở Hoa Kỳ, Nhật Bản, Đức và Anh giảm xuống còn 69,6% trong tuần đầu tiên của tháng 6 năm 2016. Theo Jack Malvey, Trưởng chiến lược thị trường toàn cầu tại Ngân hàng New York Mellon Corporation (NYSE: BK BKBank của New York Mellon Corp 51-55% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), sản lượng toàn cầu là thấp nhất mà họ đã có trong hơn 245 năm.

AD:

Nhu cầu kỷ lục đối với trái phiếu đã dẫn đến sự bất thường thị trường đặc biệt. Theo một bài báo của Bloomberg, ngày 12 tháng 6 năm 2016, sản lượng trên chỉ số Standard and Poor's 500 (S & P 500) là 2,19% vào ngày 17 tháng 6 năm 2016, đã vượt mức lợi tức trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ trong năm tháng liên tục. Điều này chỉ xảy ra trong hai lần khác trong lịch sử nước Mỹ - trong năm 2008 và 2012. Treasurys công bố lợi nhuận hàng năm tồi tệ nhất, -3. 7% vào năm 2009 và -3. 4% vào năm 2013, trong những năm sau những sự kiện đó.

AD:

Giảm bớt định lượng Drift Bubble

Một số nhà quan sát, thị trường trái phiếu toàn cầu đang bong bóng. Một lời giải thích cho hành vi dường như không hợp lý của người tham gia thị trường là mức độ mua trái phiếu chưa từng có của các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt là ở châu Âu và Nhật Bản. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tăng mua trái phiếu vào năm 2016, và vào ngày 14 tháng 6 năm 2016, trái phiếu Đức 10 năm ngắn ngủi có lần giảm điểm đầu tiên. Tương tự, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đặt ra mục tiêu hàng năm là 733 tỷ đô la trong việc mua trái phiếu chính phủ, và theo các nhà phân tích, thị trường trái phiếu đang thiếu. Nếu các ngân hàng trung ương tiếp tục mua nợ nần, lợi tức trái phiếu 10 năm sẽ vượt quá lợi tức cổ tức đối với cổ phiếu.

Bên cạnh việc mua trái phiếu dài hạn, các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn tiếp tục duy trì lãi suất ngắn hạn ở mức thấp. Các mức lãi suất ngắn hạn thấp dẫn các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận trong các công cụ có thời hạn. Các cuộc bán đấu giá nợ của Chính phủ Hoa Kỳ đã thu hút nhu cầu kỷ lục vào năm 2016 từ các nhà đầu tư U-cra, trong khi các nhà đầu tư ở châu Âu và Nhật Bản phản ứng với lãi suất tiêu cực bằng cách mua nợ tương đối cao của U. Nhu cầu hai, năm và bảy năm U. ghi chú đạt mức cao nhất mọi thời đại. Tại phiên đấu giá tháng 5 năm 2016, người nước ngoài mua U. S. Treasurys nhiều nhất kể từ năm 2011. Thuật ngữ phí bảo hiểm cho thấy nhu cầu không thể tin được. Chỉ số đo lường các nhà đầu tư bồi thường quá mức đòi hỏi phải nắm giữ các kỳ hạn dài hơn các khoản nợ ngắn hơn, đứng ở mức -0.47%. Trong 50 năm qua, phép đo này là tích cực. Thuật ngữ "phí bảo hiểm" tiêu cực cho thấy thị trường đang định giá không có lạm phát lâu dài.

Doanh nghiệp Tiền mặt Cổ tức Cao

Cuối cùng, tỷ lệ thấp tạo ra một chất xúc tác khác cho sự lây lan giữa trái phiếu dài và sản lượng phân chia. Miễn là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu vượt quá chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC), một công ty có động cơ vay tiền để tài trợ cho mọi thứ từ chi tiêu vốn để mua lại cổ phần. Việc vay mượn của các công ty S & P 500 từ năm 2009 đã tạo ra khoản tiền gần 860 tỷ đô la tiền mặt trong bảng cân đối tài chính của các công ty. Một số tiền này sẽ được chuyển thành cổ đông dưới hình thức cổ tức. Trên thực tế, nếu trả cổ tức tạo ra nhận thức về sự ổn định và tăng giá, sau đó vay để thực hiện các khoản thanh toán đó có ý nghĩa, đặc biệt khi lãi suất ở mức thấp kỷ lục.

Việc mua trái phiếu Binge Might End

Những điều kiện bất thường tạo ra năng suất cao hơn trong S & P 500 so với U. S. Treasurys trong 10 năm sẽ không kéo dài được lâu. Trước hết, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tăng cường và những người tham gia thị trường tin rằng Cục dự trữ liên bang có thể thắt chặt hoặc kết thúc việc mua lại Treasurys, trái phiếu có thể sẽ làm cho các nhà đầu tư bớt căng thẳng hơn bị tổn thất lớn. Ngay cả khi những kịch bản đó không thể hiện được, bất kỳ dấu hiệu lạm phát nào cũng có thể khiến các chủ trái phiếu chấm dứt các vị thế. Thêm vào đó, sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát có thể làm tăng chi phí đi vay của các doanh nghiệp. Nếu những chi phí này cao hơn, các công ty có thể phản ứng bằng cách cắt giảm cổ tức. Về cơ bản, những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát có thể có tác động kép của việc tăng lãi suất dài hạn và làm giảm lợi suất cổ tức.