a:

Không hoàn toàn hiểu chỉ có bao nhiêu, hoặc thậm chí theo hướng nào, chương trình nới lỏng định lượng của Cục dự trữ liên bang, hay chương trình QE, ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu. Lý thuyết thị trường đơn giản, dựa trên nhu cầu ngày càng tăng của người mua đồng nhất, nên dự đoán rằng các chương trình mua của Fed sẽ làm giảm lợi suất trái phiếu dưới mức thanh toán bù trừ thị trường tự nhiên của họ. Giả định này cũng cho thấy rằng giá trái phiếu quá cao, do năng suất và giá cả bị đảo ngược, thậm chí tạo ra bong bóng trên thị trường trái phiếu.

Hoạt động theo giả định này, các chiến lược mua và cầm cố cổ phiếu và bảo thủ trở nên rủi ro hơn. Trên thực tế, cả rủi ro chi phí cơ hội và rủi ro mặc định thực tế leo thang trong trường hợp khi giá trái phiếu cao. Các nhà đầu tư trái phiếu nhận được lợi nhuận thấp hơn cho đầu tư của họ và bị phơi nhiễm với lạm phát, mất năng suất khi họ có thể đã theo đuổi các công cụ với lợi ích cao hơn.

Các chuyên gia kinh tế từ Hội đồng Hưu báu thế giới đã cảnh báo rằng lãi suất trái phiếu chính phủ thấp có thể làm suy giảm tình trạng thiếu vốn của các quỹ lương hưu . Họ lập luận rằng lợi nhuận giảm từ QE có thể buộc tỷ lệ tiết kiệm thực tế tiêu cực trên người về hưu.

Nhiều chuyên gia kinh tế và các nhà phân tích thị trường trái phiếu lo ngại rằng quá nhiều QE đẩy giá trái phiếu quá cao do lãi suất thấp giả tạo. Tuy nhiên, tất cả tiền tạo ra từ QE có thể dẫn đến lạm phát gia tăng. Các vũ khí chính của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác để chống lại lạm phát là tăng lãi suất. Mức tăng giá có thể gây ra tổn thất lớn về giá trị chính cho người sở hữu trái phiếu. Một số đã khuyến cáo rằng người bán trái phiếu phải thực hiện nghĩa vụ nợ và trái phiếu trao đổi trái phiếu, hoặc ETFs.

Tuy nhiên, có một số yếu tố đóng vai trò đặt câu hỏi về sự phân tích logic này. Người mua trái phiếu không đồng nhất, và các ưu đãi để mua trái phiếu và các tài sản tài chính khác khác với Cục Dự trữ Liên bang hơn là đối với những người tham gia thị trường khác.

Nói cách khác, FED không nhất thiết phải mua trái phiếu trên cơ sở biên, và nghĩa vụ nợ hoàn toàn của chính phủ Hoa Kỳ không phải là rủi ro vỡ nợ như các tài sản khác. Ngoài ra, kỳ vọng của thị trường có thể được định giá vào thị trường trái phiếu trước thời hạn, tạo ra một tình huống mà giá cả phản ánh các điều kiện dự đoán tương lai hơn là điều kiện hiện tại. Điều này có thể được nhìn thấy trong lợi suất trái phiếu lịch sử khi năng suất tăng trong vài tháng sau khi bắt đầu QE1. Sau khi QE kết thúc, giá tăng và sản lượng giảm.Điều này trái ngược với điều mà nhiều giả định sẽ xảy ra.

Điều này chứng minh thị trường trái phiếu được cải thiện bằng cách nới lỏng định lượng? Chắc chắn không. Các hoàn cảnh không lặp lại một cách chính xác như nhau, và không có chính sách kinh tế nào có thể được đánh giá trong một khoảng trống. Các kỳ vọng của thị trường vẫn có thể thay đổi và các chiến lược QE trong tương lai có những tác động khác nhau lên thị trường trái phiếu.