a:

Các ETF sử dụng vốn thường quảng cáo sự biến động của chúng so với một chỉ số theo dõi với số tiền bao gồm trong tên của quỹ. Ví dụ, một nhà đầu tư mua Direxion S & P 500 Bull 3x ETF (NYSEARCA: SPXL) giả định rằng quỹ này tăng gấp ba lần sự biến động của chỉ số đó. Những gì không được đề cập trong tiêu đề là một yếu tố thứ hai là một phần của tất cả các quỹ thừa hưởng, được gọi là "tái cân bằng", có thể phức tạp bất lợi cho dù chỉ số cơ bản đang tăng hoặc giảm.

AD:

Cơ cấu của các quỹ ETF sử dụng đòn

Cơ cấu sử dụng vốn vay của ETF khác nhau giữa các quỹ và mục tiêu của họ. Ví dụ, một quỹ cung cấp sự phơi nhiễm dài hạn 3 lần có thể bao gồm một vị thế vốn chủ sở hữu kết hợp với tiền mặt, hợp đồng kỳ hạn dài và các công cụ phái sinh khác, chẳng hạn như hoán đổi. Các quỹ đối ứng, được cấu trúc để cung cấp lợi nhuận đòn bẩy với giá giảm, có thể bao gồm các hợp đồng tương lai ngắn, tiền mặt và hoán đổi. Khi các yếu tố này được cân bằng, kết quả có thể là kết hợp tích cực hoặc âm.

Các khoản vay ETFs được sử dụng rộng rãi sẽ được cân đối lại sau khi thị trường đóng cửa mỗi ngày để đạt được mục tiêu đã đề ra trong ngày giao dịch tiếp theo. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư mua 1 000 cổ phiếu của một ETF 3x với giá 10 USD / cổ phiếu, thì đòn bẩy sẽ tăng mức độ tiếp xúc với chỉ số cơ bản lên 30.000 USD hoặc ba lần so với chi phí 10 000 USD.

Nếu chỉ số đóng cửa vào ngày hôm sau với mức tăng 5%, cổ phiếu sẽ tăng 15%, hoặc gấp 3 lần mức tăng 5%, làm tăng giá của ETF lên 11 USD. 50 mỗi cổ phần. Để mang lại đòn bẩy nêu rõ của quỹ phù hợp với giá đóng cửa của ngày, cơ cấu cổ phiếu được cân bằng để tăng tỷ lệ niêm yết lên đến 34, 500, hoặc gấp 3 lần so với mức 1 000 cổ phiếu so với 11 đô la. 50 giá cổ phiếu. Sự gia tăng rủi ro tăng tạo ra cơ hội hợp nhất tích cực nếu giá của chỉ số tăng lên trong ngày giao dịch kế tiếp.

AD:

Phủ định ở nơi làm việc

Việc tái cân bằng cũng diễn ra khi chỉ số cơ bản cho ETF tận dụng. Việc tái cân bằng đi xuống có xu hướng làm trầm trọng thêm tổn thất và có thể làm giảm hiệu suất của ETF, ngay cả khi sự chỉ đạo của chỉ số có mối tương quan chung với mục tiêu của quỹ.

Sử dụng $ 11. 50 mỗi cổ phần ETF mô tả ở trên, một chỉ số mất 5% vào ngày hôm sau làm giảm giá cổ phiếu của $ 1. 72 để đưa giá cổ phiếu xuống còn 9 USD. 78. Ngoài việc tạo ra một khoản lỗ lớn hơn lợi nhuận của ngày hôm trước, việc tái cân bằng các cổ phiếu cũng làm giảm tỷ lệ niêm yết lên đến 29 đô la. 34, hoặc ba lần so với $ 9. 78 cổ phiếu giá.

Hợp chất pha tạp âm sẽ đạt được tốc độ nếu chỉ số cơ bản đã mất thêm 5% vào ngày hôm sau.Sự mất mát này sẽ làm giảm giá cổ phiếu xuống còn 8 USD. 32 mỗi cổ phần, cho một lỗ tích lũy là 16,8% so với một khoản lỗ ròng trên chỉ số của 5,2%. Chỉ trừ 5% 2% thua lỗ ở mức 3x, tổn thất trên ETF là 15,6%, nhưng kết hợp âm do tái cân bằng làm tăng thêm tổn thất thêm 1,2% chỉ trong vòng hai ngày.

The Takeaway

Sự tái cân bằng liên quan đến ETF tận dụng có thể dẫn đến kết hợp tích cực hoặc âm. Đối với các nhà đầu tư, thách thức là sức mạnh thực sự của hợp chất tích cực chỉ được thể hiện trên các động thái không bị gián đoạn tương quan với mục tiêu của quỹ. Khi thị trường chuyển động bất thường, sự pha trộn âm tính xảy ra vào những ngày mà việc tái cân bằng lại đi xuống có thể làm giảm hiệu suất tổng thể.

Tuy nhiên, mối đe dọa lớn nhất đối với các nhà đầu tư là khi các vị trí nắm giữ như một chỉ số làm cho một động thái bền vững chống lại một ETF tận dụng. Trong những tình huống này, sự pha trộn âm có thể làm tăng những tổn thất gia tăng do sự đòn bẩy được xây dựng trong quỹ.