Đã hơn một năm kể từ khi dầu giảm mạnh 50% từ hơn 100 đô la Mỹ / thùng xuống mức giá hiện tại, khiến nhiều người tham gia thị trường thất vọng vì phần lớn bán tháo đó xảy ra nhanh chóng quý thứ tư. Kể từ đó, thị trường đã bị ám ảnh bởi (1) tìm kiếm đáy của giá dầu và (2) dự đoán chính xác khi nào giá sẽ phục hồi. Tuy nhiên, cho đến thời điểm này, con đường phục hồi đã làm cho nhiều nhà phân tích dầu tại các công ty môi giới và các ngân hàng đầu tư khác nhau không hài lòng với việc điều chỉnh lại dự báo. Ví dụ, CNBC báo cáo rằng vào tháng 10 năm 2015 phù hợp với triển vọng cung vượt cầu của nó, Goldman Sachs đã thay đổi dự báo WTI ba, sáu và mười hai tháng một lần thành 42, 40 và 45 đô la một thùng. WTI thường giao dịch dưới 50 đô la.

Một phần của câu chuyện phục hồi xuất phát từ nguồn gốc của nó trong niềm tin rằng việc chữa bệnh cho giá thấp là giá thấp. Nói cách khác, giá dầu thấp nên đẩy các nhà sản xuất có chi phí cao ra khỏi kinh doanh, đặc biệt là các nhà sản xuất dầu mỏ ở U. S. Giảm nguồn cung dầu dư thừa và tăng giá. Đây có vẻ là chiến lược mà Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) đang sử dụng để chống lại ngành công nghiệp dầu mỏ của Mỹ. OPEC giữ sản lượng của mình lên cao để đẩy giá xuống nhằm đẩy các nhà sản xuất U. S. ra khỏi khu vực kinh doanh. Điều này làm giảm cung vượt quá mức của U., làm cho thị phần toàn cầu của OPEC còn nguyên vẹn và có vị trí tốt để thu được những phần thưởng khi giá cuối cùng sẽ hồi phục. Đó là kế hoạch trò chơi, nhưng giá dầu vẫn còn thấp. Vậy tại sao nó không hoạt động?

Dầu đá phiến của Hoa Kỳ thực sự bị Doomed?

Trong khoảng thời gian tốt hơn một năm nay, các nhà phân tích đã suy đoán về sự kết thúc của sự bùng nổ dầu của U. Họ trích dẫn chi phí sản xuất đá phiến của U. S. cao, tỷ lệ sụt giảm sản xuất giếng dầu đá phiến sét và mức nợ cao của các nhà sản xuất đá phiến độc lập. Đúng là ngành công nghiệp đá phiến của U. S. hiện không có thời gian dễ dàng. Nhiều công ty dầu mỏ gần phá sản

. Nhiều người vay mượn tiền để tìm kiếm thăm dò và phát triển và dựa quá nhiều vào giá dầu cao để điều hành các doanh nghiệp có lợi nhuận. Mặc dù tất cả những thách thức này, OPEC tin rằng sản lượng dầu của U. S. sẽ tăng trong cả năm 2015 và 2016, không nhanh như trước khi giá giảm mạnh vào năm 2014.

Mặc dù sự thật là giá thấp đã đẩy một vài người chơi ra khỏi thị trường, nhưng dường như sớm để gợi ý rằng ngành công nghiệp dầu mỏ của Mỹ đã được tính toán. Ngành công nghiệp dầu mỏ của Mỹ rất linh hoạt, vì vậy họ chỉ đơn giản đóng sản xuất và chờ đợi những ngày tốt hơn. Trong ngành công nghiệp, backlog của giếng khoan chờ đợi để được phát triển (fracked) được gọi một cách trìu mến, "các fracklog."Khi giá cả phục hồi, hãy tìm những nhà sản xuất nhàn rỗi này là những người đầu tiên ra khỏi cổng. Hoa Kỳ không phải là một mình Hoa Kỳ không phải là quốc gia duy nhất mở rộng sản xuất. OPEC dự kiến ​​nguồn cung bên ngoài cartel sẽ giảm xuống 130.000 thùng / ngày (giá mỗi thùng) vào năm 2016 khi sản lượng giảm tại Hoa Kỳ, Liên Xô cũ, Châu Phi, Trung Đông và phần lớn châu Âu. Đây là tin tốt lành mà thị trường chờ đợi. Reuters đưa ra bằng chứng cho thấy các nhà sản xuất dầu đang giảm đầu ra để đáp ứng với giá thấp đang giúp cho tâm lý tích cực hơn, và nhiều thương nhân và nhà phân tích giờ đây mong đợi giá sẽ cao hơn trong năm tới khi nhu cầu nhiên liệu toàn cầu phục hồi. Các nhà sản xuất dầu mỏ đá của U. S. người có đủ linh hoạt để cắt giảm chi phí và cắt giảm chi tiêu vốn sẽ có vị trí tốt để giành lại thị phần khi nhu cầu tăng lên. Điều này có thể làm tăng cung và đẩy giá xuống thấp hơn.

OPEC Still Pump

Trong thời gian chờ đợi, OPEC giữ cho các vòi nước mở. Báo cáo hàng tháng của OPEC cho tháng Chín cho hay, nhóm này đã bơm 31,5 triệu thùng mỗi ngày, tăng 110.000 thùng / ngày từ tháng Tám và gần 2 triệu thùng / ngày so với dự báo nhu cầu trong năm nay. OPEC dự báo nhu cầu dầu của nước này trong năm 2016 sẽ cao hơn nhiều so với dự đoán trước đó vì chiến lược cho phép giá dầu rơi xuống đã ảnh hưởng đến việc sử dụng dầu đá phiến U. S. và các nguồn cung khác của đối thủ, làm giảm thặng dư toàn cầu. Reuters báo cáo rằng Bộ trưởng Dầu mỏ Kuwait, Ali al-Omair cho biết không có cuộc gọi nào trong OPEC để thay đổi chính sách sản xuất và sản lượng thấp hơn từ các nhà sản xuất chi phí cao có thể hỗ trợ giá vào năm 2016, thêm vào các dấu hiệu OPEC sẽ giữ chiến lược bảo vệ thị trường của mình chia sẻ cho bây giờ.

Điều đó đang được nói, OPEC không phải là không có đau đớn của riêng mình. (Để biết thêm thông tin, xem:

Các nền kinh tế Petro đang đối phó với dầu mỏ $ 40 như thế nào

). Với việc giá dầu ở mức thấp như vậy, các câu hỏi đã bắt đầu nổi lên về tình hình tài chính của các nhà xuất khẩu dầu hàng đầu thế giới, đặc biệt là ở Vịnh Ba Tư. Saudi Arabia, với trữ lượng dầu lớn, đang phải đối mặt với thâm hụt ngân sách lớn nhất trong gần ba thập niên. Báo cáo

Financial Times

đã báo cáo vào tháng 8 năm 2015 rằng Ả-rập Xê-út đã lên kế hoạch 27 tỷ đô la trong các vấn đề về trái phiếu để thâm hụt ngân sách và Tuần lễ Tiền tệ báo cáo rằng Na Uy, Ả rập Xê Úy và Nga đã tát vào chủ quyền của họ quỹ tài sản trong năm nay để trang trải các thiếu hụt ngân sách. Nga chơi theo luật riêng của mình Các quốc gia OPEC không phải là những đơn vị lớn duy nhất trong ngành dầu khí. Người chơi lớn khác là Nga, người có lợi ích riêng trong việc duy trì thị phần và hỗ trợ giá cả. Người Nga cũng cần giá cao để hỗ trợ ngân sách liên bang, và họ cần OPEC hợp tác. Theo Telegraph báo cáo trong tháng này rằng "các OPEC dầu cartel không thể chịu được nỗi đau của giá dầu thô vô thời hạn và có thể bị buộc phải từ bỏ thầu của mình cho thị phần trong tháng, quan chức năng lượng chính của Nga đã dự đoán. Theo Arkadi Dvorkovich, Giám đốc chiến lược kinh tế và năng lượng của Nga, ông cho biết đất nước của ông đang đàm phán với OPEC để đưa ra một "chính sách hợp lý hơn" nhưng không suy đoán rằng Kremlin sẽ phá vỡ bế tắc và tấn công một thỏa thuận với Saudis.

Nga dường như bị bắt gặp giữa một tảng đá và một nơi cứng rắn. Một mặt, họ cần giá dầu cao để hỗ trợ chi tiêu, mặt khác, họ không thể mở rộng sản xuất để chống đỡ giá cả và thay vào đó cần phải tạo ra sự rà soát bằng cách tăng khối lượng để bù đắp cho những gì họ mất giá. Trò chơi này dường như hơi tự hạ mình, nhưng Nga có rất ít lựa chọn cho những cam kết chi tiêu của đất nước đặc biệt trong lĩnh vực phòng thủ. Nga phải chơi với bàn tay cô ấy được giải quyết.

Đường đáy

Hình ảnh gần và trung hạn cho giá dầu không có vẻ quá hứa hẹn. Sản lượng OPEC vẫn còn cao, và các nhà sản xuất của U. S. đang ở vị trí tốt để tăng lượng cung cấp khi giá cho phép họ làm như vậy. Nga dường như đã sẵn sàng để tối đa hóa sản xuất với giá bất kỳ. Thêm vào đó là bức tranh nhu cầu yếu. Nếu năm 2016 tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang chậm lại, thì giá có thể vẫn ở mức thấp hơn này trong một khoảng thời gian. Cần nhớ rằng giá dầu vốn biến động, và cố gắng để chọn hàng trên cùng và đáy của thị trường là một công việc vặt của một kẻ ngốc. Các nhà đầu tư nên tập trung vào các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị ảnh hưởng đến cung và cầu và cuối cùng là tăng giá.