Bốn quỹ giao dịch vàng lớn nhất (ETFs) theo tài sản là SPDR Gold Trust (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Vàng Trust121 65 + 0 85% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ), Quỹ tín thác vàng iShares COMEX (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units 12. 31 + 0 82% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), DB vàng Quỹ (NYSEARCA: DGL DGLPS DB vàng Fd40 75 + 0 94% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) và ETFS cổ phiếu vàng vật lý Thụy Sĩ (NYSEARCA: SGOL SGOLETFS Gold Trust Units124 06 + 0. 79% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ). Các ETF này đã được đưa ra vào tháng 11 năm 2004, tháng 1 năm 2005, tháng 1 năm 2007 và tháng 9 năm 2009, do đó chỉ có hai thị trường tăng trưởng từ khi các sản phẩm này ra đời. Yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng là lạm phát toàn cầu, đặc biệt là đồng đô la Mỹ. Trong các thị trường tăng trưởng bình thường do sức mạnh kinh tế cơ bản, lạm phát thấp khi tỷ lệ thất nghiệp giảm và việc sử dụng năng lực sản xuất tăng lên khi bắt đầu một chu kỳ. Khi nền kinh tế tiếp cận các điều kiện đỉnh cao, lạm phát bắt đầu gia tăng, khiến giá vàng tăng. Như vậy, một thị trường bò trưởng thành bình thường có liên quan gián tiếp, và tương quan dương, với giá vàng. Tuy nhiên, các yếu tố phức tạp có thể che khuất mối quan hệ này.

Từ giữa những năm 2000, dẫn tới cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các thị trường chứng khoán của U. đã trải qua một chu kỳ tăng trưởng đáng kể. Trong đợt này, ETFs do SPDR và ​​iShares phát hành được thiết kế để theo dõi hiệu suất của vàng. Từ tháng 1 năm 2005 đến tháng 10 năm 2007, S & P 500 tăng 29,4%. Trong cùng thời gian này, GLD và IAU đánh giá lần lượt là 68,5 và 82,2%. Giữa mùa thu năm 2011 và mùa xuân năm 2015, thị trường chứng khoán của Anh trải qua một giai đoạn tăng trưởng mạnh nhất, với chỉ số S & P 500 tăng 80% và chỉ số Russell 2000 tăng 84%. Trong cùng kỳ, GLD, IAU và SGOL đều giảm 36%, trong khi DGL giảm 39%.

Sự khác biệt giữa thị trường tiêu cực

Chỉ có hai giai đoạn tăng trưởng kéo dài kể từ khi ETF vàng chính được đưa ra, và tương quan giữa vàng và cổ phiếu là khác nhau trong từng trường hợp. Trong trường hợp đầu tiên, sự thay đổi tỷ lệ phần trăm trong Chỉ số giá tiêu dùng Mỹ (CPI) tương đối cao, không bao giờ giảm xuống dưới 2. 5% cho đến quý III năm 2006. Ngược lại, sự thay đổi theo năm trong CPI ít khi tăng lên trên 2% từ tháng 5 năm 2012 đến tháng 1 năm 2016, với những thay đổi rơi vào lãnh thổ âm nhiều tháng trong năm 2015. Tỷ lệ kỳ vọng lạm phát kỳ vọng năm năm được Fed công bố giảm xuống dưới 2% vào tháng 9 năm 2011 trước khi hồi phục đến mức bình thường trong lịch sử, và sau đó giảm mạnh từ tháng 8 năm 2014 đến tháng 2 năm 2016 khi con số này giảm xuống dưới 1.5%.

Những sự khác biệt này thể hiện mối quan hệ không nhất quán giữa vàng và thị trường chứng khoán, khi mà các thị trường tăng giá diễn ra giữa các môi trường lạm phát khác nhau. Vào giữa những năm 2000, thị trường bị xúc tác bởi sức mạnh kinh tế được nhận thức. Các nguyên tắc cơ bản về kinh doanh được coi là âm thanh và kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai là cao, làm cho giá cổ phiếu tăng. Khi chu kỳ tăng trưởng kinh tế trưởng thành và tiếp cận các đỉnh điểm, thất nghiệp thường là thấp và sử dụng năng suất hiệu quả cao. Những điều kiện này dẫn đến tăng lương và tăng giá hàng hóa và dịch vụ, đây là những động lực chính của lạm phát. Do đó, lạm phát thường tăng lên cùng với lạm phát và vàng dường như tương quan tích cực với lạm phát. Từ năm 2005 đến năm 2007, CPI có mức tăng trưởng tương đối cao và kỳ vọng lạm phát tiếp theo cũng tương đối cao, làm ảnh hưởng đến giá vàng.

Thị trường bò đực Hoa Kỳ từ năm 2011 đến năm 2015 xảy ra trong điều kiện lịch sử độc đáo. Trong suốt giai đoạn này, có những điểm yếu cơ bản trong nền kinh tế toàn cầu và điều kiện chính sách tiền tệ chưa từng có. Lãi suất ở mức thấp lịch sử ở nhiều nền kinh tế lớn sau chính sách tiền tệ mở rộng được ban hành để đáp ứng lại cuộc suy thoái trước đó. Các nền kinh tế Nam Mỹ đang phải đối mặt với thời kỳ suy thoái kinh tế kéo dài, phức tạp. Sản lượng của Trung Quốc dường như đang chậm lại, gây cản trở hoạt động kinh tế khu vực và toàn cầu. Các vấn đề về tài chính tại một số nền kinh tế châu Âu đã tạo ra mối quan tâm và làm gia tăng mối đe dọa về tài chính. Với tất cả các điều kiện này, các nhà đầu tư đã hoài nghi rằng tăng trưởng kinh tế sẽ thúc đẩy lạm phát tự nhiên, vì tỷ lệ thất nghiệp cao và việc sử dụng năng lực thấp tạo ra những trở ngại cho tăng lương và giá cả. Cũng có những lo ngại rằng các ngân hàng trung ương đã mất hiệu quả sau khi bị căng thẳng trước những lo ngại trước đó. Kỳ vọng lạm phát thấp không hỗ trợ cho giá vàng. Những tác động này được làm trầm trọng thêm bởi sự đánh giá của đồng Đô la Mỹ và sự gia tăng nhu cầu đối với chứng khoán của U. do những điểm yếu trong các khu vực khác.