Các công nghệ mới có khuynh hướng phát triển lâu dài. Đối với Qualcomm, Inc. (QCOM QCOMQualcomm Inc61 81 + 12 71% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), khoảng thời gian nghiên cứu và phát triển (R & D) là 8-10 năm. Tuy nhiên, các công nghệ này thường có tỷ lệ chấp nhận ngắn hơn, và nhiều nhà phân tích và người tiêu dùng tin rằng các sản phẩm trở nên lỗi thời trong một phần của khung thời gian R & D. Những chu kỳ phát triển mới thúc đẩy việc triển khai và áp dụng các công nghệ mới. Họ cũng làm tăng thu nhập và giá cổ phiếu. Chúng ta hãy xem xét lâu hơn Qualcomm và cách nó đang định vị chính nó vào bối cảnh này.

QCOM là nhà cung cấp công nghệ cho các ứng dụng thoại và dữ liệu di động và là một lãnh đạo trong CDMA, theo báo cáo hàng năm của QCOM với Securities and Exchange Ủy ban ", là một trong những công nghệ chính hiện đang được sử dụng trong các mạng truyền thông không dây kỹ thuật số. "Công ty cũng đang trong giai đoạn phát triển và tiếp thị công nghệ OFDMA (Orthogonal Frequency-Division Multiple Access), cùng với Long-Term Evolution (một tiêu chuẩn dựa trên OFDMA cho các ứng dụng truyền thông di động không dây) đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng đáng kể của các thiết bị không dây . QCOM cũng cấp phép cho danh mục sở hữu trí tuệ (IP), bao gồm các bằng sáng chế khác nhau liên quan đến các sản phẩm không dây.

QCOM có ba lĩnh vực kinh doanh, mặc dù chỉ có hai phân đoạn báo cáo: QCT (Qualcomm CDMA Technologies) và QTL (Qualcomm Technology Licensing). Ngành kinh doanh thứ ba, QSI (Qualcomm Strategic Initiatives), thực hiện các khoản đầu tư chiến lược nhưng không tạo ra doanh thu. Mô tả của ba phân đoạn dưới đây được lấy trực tiếp từ hồ sơ hàng năm của công ty:

QCT là nhà phát triển hàng đầu và nhà cung cấp các mạch tích hợp và phần mềm hệ thống dựa trên CDMA, OFDMA và các công nghệ khác để sử dụng trong truyền thông thoại và dữ liệu, mạng, ứng dụng xử lý, đa phương tiện và hệ thống định vị toàn cầu các sản phẩm. Doanh thu của phân khúc này đã tăng lên như một phần của tổng doanh thu từ 60 đến 70% trong ba năm qua. Mặc dù tỷ lệ doanh thu cao, lợi nhuận trước thuế (EBT) chỉ chiếm 20% doanh thu.

QTL cấp giấy phép hoặc quyền sử dụng một phần của danh mục sở hữu trí tuệ. Phân khúc này đã chiếm 27-33% doanh thu trong 3 năm qua và đã giảm trong tổng doanh thu, nhưng EBT là một phần của doanh thu trong những năm 80. (Điều này chứng tỏ rằng mặc dù nó không tạo ra tỷ lệ phần trăm doanh thu lớn nhất, lợi nhuận của nó rất cao và chiếm phần lớn lợi nhuận của công ty)

QSI thực hiện đầu tư chiến lược giai đoạn đầu tập trung vào việc mở ra những cơ hội mới hoặc mở rộng cho Qualcomm công nghệ và hỗ trợ việc thiết kế và giới thiệu các sản phẩm và dịch vụ mới (hoặc tăng cường các sản phẩm hoặc dịch vụ hiện có) cho truyền thông thoại và dữ liệu.Phân khúc này chưa tạo ra doanh thu.

Doanh thu của Qualcomm trải qua một số mùa vụ với tỷ lệ cao hơn được công nhận trong quý trước của năm lịch (trong mùa lễ) cho QCT và trong quý đầu tiên của năm dương lịch cho bộ phận QTL. Trung Quốc, Hàn Quốc và Đài Loan trong lịch sử có và tiếp tục là những thị trường lớn nhất cho công ty này (từ 95-99% doanh thu trong những năm qua) một phần là do vị trí của các nhà sản xuất thiết bị toàn cầu như Samsung Electronics Co., Ltd. (OTC: SSNLF), Công ty TNHH Precision Hon Hai Industry (OTC: HNHPF) và các công ty khác của Apple, Inc. (AAPL > AAPLApple Inc172 50 + 2. 61%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

• ) các nhà cung cấp đóng góp 10% doanh thu. (Điều này có thể là một rủi ro lớn nếu một quốc gia hoặc công ty kinh nghiệm một số điều kiện kinh tế khó khăn)
• Hiệu suất và Triển vọng Tăng trưởng
• Đối với cổ phiếu của Qualcomm để đạt được tỷ lệ tăng trưởng doanh thu hàng năm 5 năm %, phụ thuộc vào các cơ hội trong điện thoại thông minh, tăng trưởng ở các thị trường mới nổi, và tăng trưởng trong tương lai tại các thị trường mới (máy tính bảng, cũng như thị trường trung tâm dữ liệu xe hơi và xe hơi).

Tăng trưởng dự kiến ​​là quan trọng trong việc định giá và giá cổ phiếu của QCOM. Về mặt lịch sử, cổ phiếu giao dịch ở mức giá bình quân đến thu nhập (P / E) trung bình là 17x. Tính đến tháng 9 năm 2014, kết nối 3G / 4G trên toàn cầu (dựa trên CDMA, OFDMA và CDMA / OFDMA đa phương thức) chiếm gần 40% tổng số kết nối di động, và đến năm 2018, các kết nối 3G / 4G dự kiến ​​sẽ vượt quá 5 tỷ trên toàn cầu. Đó là tăng 79% trong bốn năm. Khoảng ba phần tư tăng trưởng này được kỳ vọng ở các thị trường mới nổi. Các lô hàng điện thoại thông minh giữa 2014 và 2018 dự kiến ​​sẽ tăng từ 1 tỷ lên 8 tỷ. QCOM đã đầu tư và sẽ tiếp tục đầu tư nhiều cho R & D của nhiều công nghệ truyền thông không dây di động, bao gồm CDMA và OFDMA, để đáp ứng nhu cầu về các dịch vụ và ứng dụng dữ liệu để cải thiện trải nghiệm người dùng, cho phép các dịch vụ mới, tăng dung lượng mạng, sử dụng các dải tần số khác nhau, và cho phép triển khai mạng lưới dày đặc. Sau khi có kết quả tốt trong năm 2013 (trong đó có chu kỳ điện thoại thông minh mạnh mẽ), công ty đang tự đặt mình xuống mức bình thường hơn cho đến năm 2015. Nếu tăng trưởng được dự báo là có thể xảy ra, cổ phiếu của QCOM sẽ có nhiều điểm định giá liên tục hoặc mở rộng. Nếu tăng trưởng ít hơn dự kiến, thì nhiều khoản có thể ký kết, giảm giá trị và giá cổ phiếu. Một cổ phiếu chứng khoán bổ sung có thể được về phía chi phí vì công ty dự kiến ​​EPS sẽ vượt quá doanh thu do chi phí hoạt động thấp hơn.

Rõ ràng là có những rủi ro mà cổ phiếu có thể sẽ suy giảm nếu lợi nhuận bị bỏ lỡ dự báo. Những rủi ro này được tập trung vào ba thị trường lớn nhất (Trung Quốc, Hàn Quốc và Đài Loan) và các khách hàng cuối cùng lớn nhất (Samsung và Apple).Một nguy cơ nữa là việc mở rộng sang các thị trường công nghệ mới và đang phát triển. Cuối cùng, điều quan trọng cần lưu ý là chu kỳ điện thoại thông minh đang ở giai đoạn sau.

Bottom Line

Qualcomm đang ở trong một thị trường cạnh tranh với chu kỳ nhận con nuôi công nghệ mới thúc đẩy thu nhập và giá cổ phiếu. Có nhiều rủi ro liên quan đến mở rộng thị trường và các cơ hội thị trường mới trong vài năm tới cần được xem xét trước khi đầu tư vào cổ phiếu của Qualcomm. Việc định giá (đặc biệt là nhiều lần như P / E) phản ánh những cơ hội này. Cho dù cơ hội bỏ lỡ hay đáp ứng được kỳ vọng sẽ tác động nhiều đến việc tăng hoặc giảm giá và giá cổ phiếu.

• Tiết lộ: Tác giả có cổ phần của Apple.