Bởi vì nó đề cập đến một cái gì đó làm cầu nối khoảng cách thông tin được tạo ra bởi phố Wall, nghiên cứu dựa trên phí là một thuật ngữ mà nhà đầu tư cần biết. Bài báo này sẽ định nghĩa thuật ngữ và thảo luận cách giải mã tốt từ xấu và xấu.

XEM: Tác động của nghiên cứu về giá cổ phiếu là gì?

Xác định
Nghiên cứu dựa trên phí là nghiên cứu do một công ty nghiên cứu độc lập biên soạn, được bù đắp bởi công ty là đối tượng của báo cáo (còn gọi là "công ty chủ đề"). Nghiên cứu này khác với nghiên cứu dựa trên đăng ký, theo đó người đọc chi trả cho các báo cáo nghiên cứu trên cơ sở trả cho mỗi lần xem hoặc với thuê bao hàng năm. Và giống như các nhà đầu tư sử dụng nghiên cứu dựa trên thuê bao, các nhà đầu tư sử dụng nghiên cứu dựa trên lệ phí cần phải biết cách phân biệt sự khác biệt giữa nghiên cứu khách quan hợp lý và báo cáo bằng văn bản để thao túng giá cổ phiếu.

Nghiên cứu dựa trên lệ phí khách quan đóng một vai trò ngày càng quan trọng trên thị trường hiện nay vì nó cung cấp cho các nhà đầu tư những thông tin mà nếu không sẽ không có sẵn. Để đánh giá đầy đủ mức độ quan trọng của dịch vụ thông tin này, chúng ta cần phải xem lại một chút về lịch sử.

Ban đầu, các phòng nghiên cứu của các công ty môi giới cung cấp nghiên cứu về cổ phiếu của tất cả các vốn hóa thị trường. Các công ty ở phố Wall có xu hướng theo dõi các cổ phiếu vốn hóa lớn hơn, trong khi các công ty trong khu vực theo sau các cổ phiếu nhỏ hơn ở sân sau của họ. Điều này cho phép các công ty môi giới nhỏ có thể tiếp cận vốn, cho phép các cổ phiếu nhỏ tăng lên đến mức mà họ đã "được phát hiện" bởi Phố Wall. Và các nhà đầu tư thấy rằng điều này là tốt.
Nhưng mọi thứ đã thay đổi khi bãi bỏ quy định dẫn đến các khoản tiền hoa hồng nhỏ, thu nhập giao dịch bị thu hẹp và hợp nhất ngành. Những sự kiện này dẫn đến một số lượng nhỏ các công ty lớn hơn, chỉ tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn bởi vì các cổ phiếu vốn hóa lớn có đủ lợi nhuận để tài trợ cho các phòng nghiên cứu. Do đó, hàng ngàn cổ phiếu nhỏ và nhỏ đã bị mồ côi - đã giảm từ nghiên cứu - bởi vì họ không cung cấp đủ tiềm năng lợi nhuận cho công ty môi giới. Nếu một cổ phiếu không tạo ra một mức khối lượng giao dịch nhất định, hoặc nếu công ty không có tiềm năng cho một thỏa thuận ngân hàng đầu tư của một số tiền cụ thể, cổ phiếu đã được giảm từ bảo hiểm. Điều này làm cho hàng ngàn công ty ở vùng hoang dã và không thể truyền tải câu chuyện của họ tới các nhà đầu tư. Điều này là xấu, nhưng các nhà đầu tư dường như không nhận thức được sự thay đổi này bởi vì họ đang thờ phượng tại thị trường tăng trưởng cuối những năm 1990.

XEM: Thị trường tự do: Chi phí là gì?

Trên hiện trường có nghiên cứu dựa trên phí, với nhiệm vụ thu hẹp khoảng cách thông tin và hướng dẫn các cổ phiếu mồ côi tới vùng đất hứa của nhà đầu tư.Các nhà phân tích độc lập dành rất nhiều thời gian và chi phí chuẩn bị nghiên cứu cơ bản mà là miễn phí cho các nhà đầu tư. Bằng cách này, thông tin của công ty được cung cấp cho nhiều đối tượng nhất có thể.

Sự gia tăng nhu cầu nghiên cứu về phí đã được cộng đồng đầu tư công nhận. Vào tháng 1 năm 2002, Viện Quan hệ Đầu tư Quốc gia (NIRI) đã ban hành hướng dẫn sử dụng nghiên cứu dựa trên lệ phí.

The Bad
Điều xấu là trong phần lớn lịch sử của nó, nghiên cứu dựa trên phí đã được sử dụng để thao túng giá chứng khoán. Các công ty vô đạo đức đã sử dụng "nghiên cứu" này và các hoạt động của phòng nồi hơi để bơm và đổ các cổ phiếu trong khi các công ty Wall Street đã thực hiện nghiên cứu hợp pháp. Điều này dẫn đến một khuôn mẫu rằng tất cả các nghiên cứu dựa trên phí là bất hợp pháp, nhưng trong khi vẫn còn nhiều trường hợp thao túng thị trường, các nhà đầu tư đang xem xét kỹ hơn các nghiên cứu dựa trên phí.

Các nhà đầu tư đọc nghiên cứu dựa trên lệ phí vì mọi thứ đã thay đổi vào năm 2002. Nghiên cứu Phố Wall không còn được xem là hợp pháp vì nó đã bị ô nhiễm bởi các cân nhắc về ngân hàng đầu tư. Nhận thấy rằng Đường đi theo một số lượng hạn chế của các công ty, các nhà đầu tư ngày nay có trình độ học vấn cao hơn và đang tìm kiếm các nguồn thông tin khác.
Điều xấu xí nhất của tất cả những điều này là có rất nhiều công ty nhỏ có tiềm năng đầu tư tốt mà vẫn còn mồ côi vì họ không tin rằng các nhà đầu tư đưa ra bất kỳ sự tin cậy để nghiên cứu dựa trên lệ phí. Họ tiếp tục đi lang thang trong vùng hoang dã, mong rằng phố để cuối cùng nhận ra giá trị của họ và bắt đầu bao gồm cổ phiếu của họ.

Khi những công ty mồ côi này chờ đường, các đối thủ cạnh tranh của họ đang phát hiện ra rằng cổ phiếu mồ côi bị đánh giá thấp và có được trẻ mồ côi. Dựa trên nghiên cứu của chúng tôi, phí mua trung bình cho một công ty mồ côi là khoảng 20%. Các công ty mồ côi đã chủ động tiếp cận các nhà đầu tư bằng cách sử dụng nghiên cứu dựa trên phí, có lẽ họ sẽ không để lại nhiều tiền trên bàn.
Dòng dưới cùng

Trong những nhà đầu tư mới dũng cảm này, các nhà đầu tư được giáo dục nhiều hơn và đang tìm kiếm thông tin của họ ngoài Wall Street. Nghiên cứu dựa trên lệ phí hợp pháp ngày càng được công nhận bởi vì nó đáp ứng nhu cầu thông tin khách quan của thị trường. Thách thức đối với cả nhà đầu tư và các công ty nhỏ là phân biệt giữa các công ty độc lập và tốt.

May mắn thay, có hai nguồn thông tin tốt sẽ giúp các nhà đầu tư và quản lý doanh nghiệp phát hiện ra các nghiên cứu dựa trên lệ phí hợp pháp. Đầu tiên là bài báo "Sáu dấu hiệu của một Báo cáo Nghiên cứu Mục tiêu", trong đó tôi mô tả cách người đọc có thể xác định tính khách quan của một báo cáo nghiên cứu.
Nguồn khác là Tiêu chuẩn về Tính Khách quan Nghiên cứu đã được Hiệp hội Quản lý Đầu tư và Nghiên cứu (AIMR) đề xuất. Các tiêu chuẩn đề xuất này nêu chi tiết quá trình yêu cầu phát hành một báo cáo nghiên cứu khách quan và cung cấp cho độc giả một danh sách kiểm tra để sử dụng trong việc đánh giá bất kỳ báo cáo nghiên cứu nào.Nó cũng cung cấp quản lý doanh nghiệp một danh sách để sử dụng khi đánh giá các dịch vụ của các công ty nghiên cứu độc lập.