Một lựa chọn là một hợp đồng cho phép nhà đầu tư có quyền - chứ không phải là nghĩa vụ - mua hoặc bán một công cụ tài chính cụ thể ở một mức giá cụ thể. Với tùy chọn kiểu châu Âu, các điều khoản hợp đồng cho phép lựa chọn chỉ được thực hiện vào ngày hết hạn. Điều này khác với một lựa chọn của Mỹ, có thể được thực hiện tại bất kỳ thời điểm nào trong thời hạn hợp đồng. Khả năng tập thể dục chỉ vào ngày hết hạn là yếu tố chính để tách các lựa chọn kiểu châu Âu khỏi tất cả các kiểu lựa chọn khác. Trong bài báo này, chúng tôi sẽ giới thiệu các lựa chọn của Châu Âu, tương phản với các loại tùy chọn khác và thảo luận về việc sử dụng chúng.

Mặc dù các kiểu lựa chọn có các tên địa lý khác nhau, đặc điểm phân biệt của chúng không có liên quan gì đến địa lý vật lý. Dưới đây là một số sự khác biệt cơ bản giữa các lựa chọn của châu Âu và Mỹ:

OTC so với giao dịch Các lựa chọn của châu Âu thường được giao dịch qua quầy (OTC), mặc dù một số chỉ số của châu Âu là thương mại. Điều này khác với các lựa chọn của Mỹ, thường thương mại trên sàn giao dịch. Trong một số trường hợp, chẳng hạn như các tùy chọn CBOE Index Flex, cả hai lựa chọn kiểu Mỹ và châu Âu đều có sẵn. Hầu hết các lựa chọn chỉ số đều theo phong cách châu Âu, và tất cả các lựa chọn cổ phần là kiểu Mỹ.

Thời gian thực tập hạn chế loại bỏ sự không chắc chắn về khả năng thực hiện sớm, một tính năng làm cho việc định giá và định giá cho các tùy chọn Châu Âu đơn giản hơn các loại tuỳ chọn phức tạp hơn, chẳng hạn như Mỹ, Châu Á hoặc Bermuda. Trong khi khả năng thực hiện một lựa chọn của Mỹ tại bất kỳ thời điểm nào trong hợp đồng cung cấp linh hoạt hơn, các tùy chọn này có chi phí nhiều hơn một chút so với các lựa chọn của châu Âu, tất cả đều khác nhau. Xác định giá trị của tính linh hoạt đó làm cho việc định giá hoặc đánh giá các lựa chọn của Mỹ phức tạp hơn.

Trong một số trường hợp, các lựa chọn của Châu Âu sẽ được giảm giá so với giá trị nội tại, vì nhà đầu tư phải đợi để thực hiện quyền chọn và nhận được đầy đủ giá trị. Một lựa chọn sâu vào châu Âu giá trị mà sẽ hết hạn trong vài tháng có thể bán với giá chiết khấu so với giá trị hợp lý. Giá này thường được tính bằng công thức Black-Scholes, và nó phản ánh nguy cơ phải đợi để thực hiện lựa chọn. Sự chênh lệch này không xảy ra với các lựa chọn của Mỹ, mà các nhà đầu tư có thể thực hiện ngay lập tức. European Vs. Lựa chọn kỳ lạ

Các lựa chọn kỳ lạ hơn, chẳng hạn như các lựa chọn của châu Á hoặc Bermuda, thậm chí còn phức tạp hơn đối với việc định giá và định giá. Việc định giá các lựa chọn ở Châu Á dựa trên giá trị trung bình của công cụ tiềm ẩn trong một khoảng thời gian nhất định. Ngược lại, các lựa chọn của Châu Âu được đánh giá bằng cách sử dụng giá cụ thể của công cụ nằm ở một thời điểm cụ thể chứ không phải mức trung bình. Các lựa chọn Bermuda cho phép người phát hành gọi đến bảo mật tại các điểm rời rạc sau một ngày nhất định, trong khi các lựa chọn của Châu Âu không có điều khoản gọi.

Đầu tư sử dụng các lựa chọn của châu Âu Bất kỳ loại hình nào tùy chọn thường yêu cầu một tài khoản ký quỹ thông qua một nhà môi giới. Khi tài khoản được thiết lập, giao dịch cũng tương tự như bất kỳ giao dịch chứng khoán nào khác. Nhà đầu tư sẽ thông báo lệnh cho người môi giới và xác lập vị trí.

Một khi nhà đầu tư mua một hợp đồng quyền chọn ở Châu Âu, người đó có thể thực hiện nó, cho phép nó hết hiệu lực hoặc bán nó. Để thực hiện nó, ông chỉ đạo môi giới của mình để làm như vậy, và giao dịch sẽ xảy ra vào ngày hết hạn. Nhiều nhà đầu tư muốn tìm kiếm lợi nhuận từ việc thực hiện nhưng không nắm giữ an ninh cơ bản lâu dài sẽ ngay lập tức bán tài sản cơ bản để tạo ra lợi nhuận. Nếu nhà đầu tư muốn nắm giữ tài sản cơ bản, việc thực hiện sẽ đòi hỏi đủ vốn trong tài khoản để thực sự thanh toán cho tài sản cơ bản theo giá thực hiện. Thông thường, các nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện các lựa chọn khi giao dịch có lợi nhuận. Nếu giá của tài sản cơ bản làm cho việc thực hiện không khả thi, nhà đầu tư có thể cho phép hợp đồng option hết hạn và hạn chế thiệt hại cho chi phí của hợp đồng. Rất phổ biến để cho phép hợp đồng ra-of-the-money chỉ đơn giản hết hạn.

Mặc dù các nhà đầu tư có thể đóng vị trí trước ngày hết hạn bằng cách bán các quyền chọn, họ không thể thực hiện trước ngày hết hạn. Kết quả tiềm năng này cho phép một cơ hội liên tục để khóa lợi nhuận hoặc hạn chế thiệt hại bằng cách đóng vị trí mà không cần chờ đợi để hết hạn hoặc phải thực hiện. Các lựa chọn của Châu Âu có rủi ro tương tự như tất cả các hợp đồng kiểu dáng tùy chọn khác và không có gì bảo đảm rằng công cụ cơ bản sẽ di chuyển theo cách tạo ra giá trị trong phương án. Theo Tổng công ty Clearing Options, 55% trong số các vị trí quyền chọn được đóng cửa trong bán hàng cho người khác, 17% đã được thực hiện và 28% hết hạn không được thực hiện trong năm 2007. Với sự phân tích này, rõ ràng là một số lượng lớn hợp đồng tùy chọn là không có lợi.

Dãi dưới cùng

Tùy chọn theo phong cách châu Âu rất giống với các kiểu lựa chọn khác, ngoại trừ việc chỉ được thực hiện vào ngày hết hạn. Đây không phải là lợi thế hay bất lợi so với các kiểu lựa chọn khác, nhưng chỉ đơn giản là một phần của hợp đồng tùy chọn. Tùy chọn của Châu Âu là lựa chọn cơ bản từ đó các loại hình lựa chọn khác được tạo ra, và sự hiểu biết về việc sử dụng chúng sẽ tạo ra một sự lựa chọn bổ sung cho các nhà kinh doanh lựa chọn.