EBITDA có một sự rap xấu trong thế giới tài chính, nhưng liệu biện pháp tài chính này thực sự xứng đáng với sự phật lòng của nhà đầu tư? EBITDA, viết tắt của "thu nhập trước lãi, thuế, khấu hao và khấu trừ" là thước đo thường được sử dụng cho giá trị của một doanh nghiệp. Nhưng các nhà phê bình về giá trị này thường chỉ ra rằng đó là một con số nguy hiểm và gây hiểu nhầm, do thực tế nó thường bị lẫn lộn với dòng tiền. Trong bài này, chúng tôi sẽ cho bạn thấy con số này thực sự có thể giúp các nhà đầu tư tạo ra một sự so sánh táo-táo, mà không để lại dư vị cay.

EBITDA Tính toán được tính bằng cách lấy thu nhập ròng và cộng lãi, thuế, khấu hao và chi phí khấu hao lại. EBITDA được sử dụng để phân tích lợi nhuận hoạt động của công ty trước những chi phí không hoạt động (như lãi và các chi phí không phải là chi phí khác) và các khoản phí không phải là tiền mặt (khấu hao và khấu trừ). Vì vậy, tại sao con số đơn giản này liên tục bị đánh lừa trong ngành tài chính?

Việc đánh thuế lãi suất, thuế, khấu hao và khấu hao có thể làm cho các doanh nghiệp thậm chí không có lợi nhuận hoàn toàn có vẻ như là lành mạnh về tài chính. Nhìn lại các dotcoms cung cấp vô số ví dụ về các công ty không có hy vọng, không có tương lai và chắc chắn không có thu nhập, nhưng đã trở thành những người yêu của thế giới đầu tư. Việc sử dụng EBITDA như một thước đo về sức khoẻ tài chính làm cho các công ty này trông hấp dẫn.

AD:

Tương tự như vậy, số EBITDA rất dễ thao tác. Nếu các kỹ thuật kế toán lừa đảo được sử dụng để tăng doanh thu và lợi ích, thuế, khấu hao và khấu hao được tính ra khỏi phương trình, hầu như bất kỳ công ty nào cũng sẽ rất tuyệt. Tất nhiên, khi sự thật được đưa ra về con số bán hàng, ngôi nhà của thẻ sẽ giảm và các nhà đầu tư sẽ gặp rắc rối.

Lưu lượng tiền hoạt động là một biện pháp tốt hơn về số tiền mà một công ty tạo ra bởi vì nó cộng thêm các khoản phí không phải là tiền mặt (khấu hao và khấu trừ) lại cho thu nhập ròng và bao gồm cả thay đổi trong vốn lưu động cũng sử dụng hoặc cung cấp tiền mặt (như thay đổi khoản phải thu, phải trả và hàng tồn kho). Những yếu tố vốn lưu động này là chìa khóa để xác định số tiền mà công ty tạo ra. Nếu các nhà đầu tư không bao gồm những thay đổi về vốn lưu động trong phân tích của mình và chỉ dựa vào EBITDA, họ sẽ bỏ lỡ những đầu mối chỉ ra liệu một công ty có mất tiền hay không vì không có doanh thu. (Để tìm hiểu thêm về dòng tiền, hãy xem
Các yếu tố về dòng tiền

và

Phân tích luồng tiền mặt Cách dễ dàng
. Cheerleaders Mặc dù các nhà phê bình, có rất nhiều người ủng hộ phương trình tiện dụng này. Một vài sự kiện bị mất trong tất cả các khiếu nại về EBITDA, nhưng họ đang mở được thúc đẩy bởi những người cổ vũ của giá trị. Yếu tố đầu tiên cần lưu ý là EBITDA có thể được sử dụng như là một phím tắt để ước lượng dòng tiền sẵn có để thanh toán nợ cho các tài sản dài hạn như thiết bị và các vật dụng khác có tuổi thọ được đo bằng nhiều thập niên chứ không phải là năm.Chia EBITDA theo số tiền yêu cầu thanh toán nợ mang lại một tỷ lệ bảo hiểm nợ. Bao thanh toán "ITDA" EBITDA được thiết kế để tính chi phí của tài sản dài hạn và cung cấp một cái nhìn về lợi nhuận mà sẽ được còn lại sau khi chi phí của các công cụ này đã được đưa vào xem xét. Đây là việc sử dụng EBIDTA từ trước năm 1980 và là một tính toán hoàn toàn hợp pháp.

Một yếu tố khác thường bị bỏ qua là ước tính EBITDA là chính xác hợp lý, công ty được đánh giá phải có lợi nhuận chính đáng. Sử dụng EBITDA để đánh giá các doanh nghiệp công nghiệp cổ phần có thể tạo ra những kết quả hữu ích. Ý tưởng này đã bị mất trong những năm 1980, khi các khoản mua lại đòn bẩy là thời trang, và EBITDA bắt đầu được sử dụng như là một proxy cho dòng tiền. Điều này đã phát triển thành một thực tiễn gần đây trong việc sử dụng EBITDA để đánh giá các dotcoms không có lợi cũng như các công ty như telecoms, nơi nâng cấp công nghệ là một chi phí liên tục. EBITDA cũng có thể được sử dụng để so sánh các công ty với nhau và chống lại ngành công nghiệp trung bình.
Ngoài ra, EBITDA là một thước đo tốt về xu hướng lợi nhuận cốt lõi vì nó loại bỏ một số yếu tố ngoại lai và cho phép so sánh nhiều hơn "táo-táo".

1. Cuối cùng, EBITDA không nên thay thế các biện pháp của dòng tiền, trong đó bao gồm các yếu tố quan trọng của sự thay đổi trong vốn lưu động. Hãy nhớ rằng "tiền mặt là vị vua" vì nó cho thấy khả năng sinh lợi "thực sự" và khả năng tiếp tục hoạt động của công ty.
   

2. Ví dụ - Phân tích EBITDA
   

3. Kinh nghiệm của Công ty W. T. Grant cung cấp một minh hoạ rõ ràng về tầm quan trọng của việc tạo ra tiền mặt qua EBITDA. Grant là một nhà bán lẻ nói chung trong thời gian trước các trung tâm thương mại và là cổ phiếu chip xanh trong ngày. Thật không may, quản lý đã mắc một số sai lầm. Mức tồn kho tăng lên, và công ty cần vay mượn để giữ cho cửa mở. Do tình trạng nợ nần nặng nề, Grant cuối cùng đã thoát khỏi hoạt động kinh doanh, và các nhà phân tích hàng đầu trong ngày chỉ tập trung vào EBITDA đã bỏ qua các dòng tiền âm. Nhiều cuộc gọi nhỡ của ngày kết thúc thời đại dotcom phản ánh những khuyến nghị Wall Street đã từng có cho Grant. Trong trường hợp này, cliché cũ là đúng: lịch sử có xu hướng lặp lại chính nó. Nhà đầu tư nên chú ý đến cảnh báo này.
   

4. Cảnh cáo

Trong cả hai trường hợp số 1 và số 2 liệt kê ở trên, EBITDA có thể dẫn đến kết quả gây hiểu nhầm. Nợ về tài sản dài hạn dễ dự đoán và lên kế hoạch, trong khi nợ ngắn hạn thì không. Thiếu khả năng sinh lời không phải là một dấu hiệu tốt cho sức khoẻ kinh doanh bất kể EBITDA. Trong những trường hợp này, thay vì sử dụng EBITDA để xác định sức khoẻ của công ty và đưa ra một đánh giá về công ty, cần được sử dụng để xác định xem công ty có thể tiếp tục phục vụ nợ của mình trong bao lâu mà không cần tài trợ bổ sung.

Một nhà phân tích tốt hiểu những sự kiện này và sử dụng các tính toán cho phù hợp với các ước tính sở hữu và cá nhân khác của mình. Kết luận

EBITDA không tồn tại dưới chân không. Danh tiếng xấu của đo lường là kết quả của việc tiếp xúc quá nhiều và sử dụng không đúng cách hơn bất cứ thứ gì khác.Giống như một chiếc xẻng có hiệu quả cho việc đào hố, nhưng không phải là công cụ tốt nhất để thắt chặt ốc vít hoặc bơm lốp, nên EBITDA không nên được sử dụng như là một công cụ độc lập cho việc đánh giá lợi nhuận của công ty . Đây là một điểm có giá trị đặc biệt khi xem xét tính toán EBITDA không phù hợp với các nguyên tắc kế toán được chấp nhận rộng rãi (GAAPs).
Giống như các biện pháp khác, EBITDA chỉ là một chỉ số. Để phát triển bức tranh toàn cảnh về sức khoẻ của bất kỳ công ty nào, cần phải chú ý đến vô số các biện pháp. Nếu xác định các công ty lớn chỉ đơn giản là kiểm tra một con số, tất cả mọi người sẽ kiểm tra số đó và các chuyên gia phân tích sẽ không còn tồn tại. (Để có thêm thông tin chi tiết về EBITDA, hãy đọc

A Clear Look at EBITDA

.)