Nhiều mô hình tài chính được chấp nhận rộng rãi được xây dựng xung quanh tiền đề rằng nhà đầu tư nên mong đợi lợi nhuận cao hơn nếu họ sẵn sàng chấp nhận nhiều rủi ro. Tuy nhiên, sẽ đầu tư vào một danh mục cổ phiếu rủi ro thực sự giúp tăng lợi tức đầu tư của bạn theo thời gian? Câu trả lời có thế làm bạn ngạc nhiên. Đọc tiếp để tìm hiểu về cái gì được gọi là "bất thường độ bất ổn định thấp", tại sao nó tồn tại, và những gì chúng ta có thể học được từ nó.

- Rủi ro và Đa dạng hóa

Giảm thấp đối với cổ phiếu có tính bất ổn định thấp Nếu lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại đúng, một danh mục cổ phiếu có rủi ro cao, biến động nên có lợi nhuận cao hơn một danh mục cổ phiếu an toàn, ít biến động. Tuy nhiên, các nhà nghiên cứu thị trường chứng khoán đang phát hiện ra rằng điều này có thể không phải lúc nào cũng đúng. Một nghiên cứu tháng 3 năm 2010 của Malcolm Baker, Brendan Bradley và Jeffrey Wurgler, xuất bản trong tháng 1 / tháng 2. 2011
Tạp chí Các nhà phân tích Tài chính và có tựa đề, "Điểm chuẩn là Hạn chế đối với Sự Cạnh tranh: Hiểu được Sự bất thường Thấp tiềm ẩn", cho thấy từ danh mục đầu tư có rủi ro thấp từ năm 1968 đến tháng 12 năm 2008 thực sự tốt hơn các danh mục đầu tư có thu nhập cao, rủi ro cổ phiếu bởi một biên độ whopping. Nghiên cứu đã phân loại các cổ phiếu lớn nhất của Hoa Kỳ vào năm nhóm khác nhau, dựa trên hai thước đo rủi ro đầu tư được chấp nhận rộng rãi. Các tác giả đã tiến hành nghiên cứu một lần, sử dụng sự biến động tổng thể theo sau như là một proxy cho rủi ro, và một lần nữa sử dụng phiên bản beta tiếp theo. Trong khoảng thời gian 41 năm, một đô la đầu tư vào danh mục đầu tư biến động thấp nhất của chứng khoán đã tăng lên 53 đô la. 81, trong khi một đồng đô la đầu tư vào danh mục đầu tư biến động cao nhất đã tăng lên chỉ còn 7 đô la. 35. Các phát hiện tương tự khi họ nhóm các cổ phiếu dựa trên phiên bản beta tiếp theo. Trong cùng thời kỳ đó, một đồng đô la đầu tư vào danh mục chứng khoán beta thấp nhất đã tăng đến 78 đô la. 66, trong khi một đô la đầu tư vào danh mục beta có mức tăng trưởng cao nhất lên đến 4 đô la. 70. Nghiên cứu giả định không có chi phí giao dịch.

Những kết quả này đưa ra khi đối mặt với quan niệm rằng rủi ro (biến động) và lợi nhuận đầu tư luôn luôn được kết hợp ở hông. Trong giai đoạn nghiên cứu, một nhà đầu tư chứng khoán có nguy cơ thấp sẽ được hưởng lợi từ một kịch bản kết hợp chặt chẽ hơn với ít tiếp xúc với thị trường hầu hết các cổ phiếu quá giá. (Để có một bài viết liên quan về mức độ biến động ảnh hưởng đến danh mục đầu tư của bạn, hãy xem

Tác động của sự biến động đối với lợi nhuận của thị trường

.) Tiền nhanh? Những người ủng hộ tài chính hành vi đã đưa ra ý tưởng rằng các cổ phiếu có nguy cơ thấp là một món hời theo thời gian, bởi vì các nhà đầu tư vô lý tránh xa họ, thích những cổ phiếu có xu hướng "xổ số" dễ bay hơi hơn. Những người ủng hộ của trường phái tư tưởng này cũng tin rằng các nhà đầu tư có khuynh hướng xác định "những câu chuyện" tuyệt vời với cổ phiếu lớn. Không có gì đáng ngạc nhiên, những "cổ phiếu câu chuyện" được chào bán rất có xu hướng nằm trong số những thị trường đắt đỏ và biến động nhất.Sự tự tin quá cũng đóng một vai trò ở đây. Như một tổng thể, các nhà đầu tư đánh giá sai khả năng đánh giá khi nào cổ phiếu sẽ "bật hoặc giảm", làm cho các cổ phiếu biến động cao có vẻ là một đề xuất tốt hơn thực tế. Ngay cả cái gọi là "tiền thông minh" có khuynh hướng lôi kéo các cổ phiếu rủi ro.

Nhiều nhà đầu tư tổ chức được bồi thường dựa trên kết quả đầu tư ngắn hạn và khả năng thu hút các nhà đầu tư mới. Điều này tạo cho họ một động lực để vượt qua các cổ phiếu ít biến động hơn cho những cổ phiếu có rủi ro hơn, đặc biệt là giữa thị trường tăng. Cho dù đó là thói quen xấu hay giảm giá, các nhà đầu tư có khuynh hướng đổ vào các cổ phiếu có rủi ro nhất của thị trường, điều này làm giảm tiềm năng của lợi nhuận trong tương lai so với các cổ phiếu ít biến động hơn. Do đó, cổ phiếu có rủi ro thấp có xu hướng hoạt động tốt hơn theo thời gian.

Trước khi bạn đặt cược trang trại về tính không ổn định thấp!

Trước khi bạn giao dịch tất cả các cổ phiếu công nghệ của bạn trong một danh mục các tiện ích, hãy nhớ rằng, giống như hầu hết các dị thường trên thị trường chứng khoán, điều này có thể tồn tại bởi vì nó không phải là dễ dàng để khai thác. Nghiên cứu của Rodney Sullivan và Xi Li được công bố vào tháng 9 năm 2011 với tựa đề "Các giới hạn đối với các cuộc thăm dò lại: Sự bất thường có rủi ro thấp" đã khảo sát khả năng tồn tại của việc kinh doanh chứng khoán bất ổn có độ biến động thấp từ năm 1962 đến năm 2008. Trong 45- năm nghiên cứu, Sullivan và Li nhận thấy rằng, "hiệu quả của việc kinh doanh bất thường cổ phiếu biến động thấp nổi tiếng là khá hạn chế." Các vấn đề được trích dẫn trong nghiên cứu bao gồm sự cần thiết phải tái cân bằng danh mục đầu tư thường xuyên và chi phí giao dịch cao liên quan đến việc giao dịch chứng khoán chưa thanh toán. Theo nghiên cứu, cổ phiếu không thanh khoản là nơi mà hầu hết các lợi nhuận bất thường liên quan đến sự dị thường có độ biến động thấp được tập trung.

Có một số vấn đề khác liên quan đến việc đầu tư vào cổ phiếu có độ biến động thấp. Các chiến lược đầu tư cổ phiếu có tính biến động thấp có thể bị ảnh hưởng lâu dài so với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn. Họ cũng có khuynh hướng tập trung nhiều ở một số ngành như dịch vụ tiện ích và hàng tiêu dùng. Đọc thêm tại Đo lường sự biến động với khoảng trung bình thực> Điểm cuối

Mối quan hệ tích cực giữa các giá trị đo lường rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng có thể đúng nếu đầu tư vào các loại tài sản khác nhau, nhưng cũng không phải lúc nào cũng đúng khi đầu tư vào một loại tài sản cụ thể như cổ phiếu. Mặc dù rất nguy hiểm nếu bạn cho rằng bạn có thể tăng lợi tức đầu tư một cách đơn giản bằng cách đầu tư vào một danh mục đầu tư cho các cổ phiếu rủi ro nhưng cũng có thể nguy hiểm nếu giả định rằng các nhà nghiên cứu về dị thường cổ phiếu có độ biến động thấp đã phát hiện ra một viên đạn bạc để đạt được lợi nhuận cao hơn . Nhà đầu tư chứng khoán không nên bỏ qua tầm quan trọng của tính nhất quán khi cố gắng hợp nhất lợi tức đầu tư. Họ cũng nên lưu ý rằng sự ổn định của giá cổ phiếu của công ty thường phản ánh chất lượng thật sự của dòng thu nhập cơ bản.