Nếu một trong số các nhà đầu tư và các chuyên gia đầu tư để xác định kịch bản đầu tư lý tưởng của họ, đại đa số sẽ không có nghi ngờ đồng ý rằng nó là một con số hai con số trở lại trong mọi môi trường kinh tế, mỗi năm. Đương nhiên, họ cũng đồng ý rằng kịch bản xấu nhất là giảm giá trị tài sản tổng thể. Nhưng dù có kiến ​​thức này, rất ít người đạt được lý tưởng và nhiều người gặp phải trường hợp xấu nhất. (Để biết thêm thông tin, hãy đọc Năm điều cần biết về phân bổ tài sản .)

- 9 -> Hướng dẫn:

Quản lý rủi ro và đa dạng hóa Lý do của việc này rất đa dạng: phân bổ sai tài sản, đa dạng hóa giả, tương quan ẩn, cân bằng trọng lượng, trả sai và giảm giá trị cơ bản. Tuy nhiên, giải pháp có thể đơn giản hơn bạn mong đợi. Trong bài này, chúng tôi sẽ chỉ ra cách đạt được sự đa dạng thực sự thông qua việc lựa chọn lớp tài sản chứ không phải là lựa chọn cổ phiếu và thời điểm thị trường. (Để biết thông tin cơ bản về phân bổ tài sản, hãy xem

Chiến lược phân bổ tài sản .) Hầu hết các nhà đầu tư, bao gồm cả các chuyên gia đầu tư và các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp, không đánh bại các chỉ số của lớp tài sản mà họ đầu tư, theo hai nghiên cứu của Brinson, Beebower

et al

có tiêu đề "Các yếu tố quyết định về thành quả của danh mục đầu tư" (1986) và "Các yếu tố quyết định của danh mục đầu tư II: Cập nhật" (1991). Kết luận này cũng được đề cập trong một nghiên cứu thứ ba của Ibbotson và Kaplan với tiêu đề "Chính sách phân bổ tài sản có giải thích 40%, 90% hay 100% kết quả hoạt động?" (2000). Nào là câu hỏi, nếu quỹ đầu tư vào cổ phiếu của U. S. không liên tục bình đẳng hoặc đánh bại chỉ số tăng trưởng của Russell 3000, giá trị nào đã được quản lý đầu tư bổ sung để biện minh cho các khoản phí của họ? Có lẽ chỉ đơn giản là mua chỉ số sẽ có lợi hơn. (Để tìm hiểu thêm về quản lý hoạt động mang lại kết quả thụ động, hãy kiểm tra Hãy coi chừng Index Hugger .) Hơn nữa, các nghiên cứu cho thấy mối tương quan giữa các nhà đầu tư thu được lợi nhuận và kết quả hoạt động của các loại tài sản cơ bản; ví dụ, quỹ trái phiếu hoặc danh mục đầu tư của U. S. nói chung sẽ hoạt động giống như Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp Lehman, tăng và giảm. Điều này cho thấy rằng, vì lợi nhuận có thể được dự kiến ​​sẽ bắt chước lớp tài sản của họ, việc lựa chọn lớp tài sản quan trọng hơn cả thời điểm thị trường và lựa chọn tài sản riêng lẻ. Brinson và Beebower kết luận rằng thời gian thị trường và lựa chọn tài sản cá nhân chỉ chiếm 6% sự thay đổi về lợi nhuận, với chiến lược hoặc loại tài sản tạo nên sự cân bằng. Đa dạng hóa đa dạng trên nhiều loại tài sản Nhiều nhà đầu tư không thực sự hiểu được đa dạng hóa hiệu quả, thường tin rằng chúng đa dạng hóa hoàn toàn sau khi đã phát triển rộng khắp các khoản đầu tư lớn mũ, mũ giữa hoặc nhỏ, năng lượng, tài chính, chăm sóc sức khoẻ hoặc công nghệ cổ phiếu, hoặc thậm chí đầu tư vào thị trường mới nổi.Tuy nhiên, trên thực tế, họ chỉ mới đầu tư vào nhiều lĩnh vực thuộc loại tài sản chứng khoán và có xu hướng tăng và giảm với thị trường đó.

Nếu chúng ta nhìn vào các chỉ số Morningstar hoặc các chỉ số ngành của họ, chúng ta sẽ thấy rằng mặc dù lợi nhuận thay đổi chút ít, nhưng chúng thường theo dõi cùng nhau. Tuy nhiên, khi so sánh các chỉ số theo nhóm hoặc riêng với các chỉ số hàng hoá, chúng ta không có xu hướng nhìn thấy sự chuyển động hướng đồng thời này. Do đó, chỉ khi các vị trí nắm giữ trên nhiều loại tài sản không liên quan là một danh mục đầu tư thực sự đa dạng và có khả năng xử lý sự biến động của thị trường tốt hơn vì các loại tài sản có hiệu suất cao có thể cân bằng các lớp học có hiệu suất thấp.

Mối tương quan ẩn

Một nhà đầu tư đa dạng hóa rất hiệu quả vẫn cảnh giác và thận trọng, bởi vì sự tương quan giữa các lớp học có thể thay đổi theo thời gian. Các thị trường quốc tế từ lâu đã trở thành chủ đề đa dạng; tuy nhiên, đã có sự gia tăng rõ rệt về tương quan giữa các thị trường chứng khoán toàn cầu. Điều này dễ nhận thấy nhất trong số các thị trường châu Âu sau khi hình thành Liên minh châu Âu. Ngoài ra, các thị trường mới nổi cũng đang có mối liên hệ chặt chẽ với thị trường U. và U. K. Có lẽ thậm chí còn phiền toái hơn là sự gia tăng mối tương quan không thấy giữa thị trường thu nhập cố định và thị trường cổ phiếu, vốn là trụ cột của sự đa dạng hóa tài sản.

Có thể mối quan hệ ngày càng tăng giữa ngân hàng đầu tư và tài chính có cấu trúc có thể là nguyên nhân gây ra vấn đề này, nhưng ở mức độ rộng hơn, sự tăng trưởng của ngành công nghiệp quỹ phòng hộ cũng có thể là nguyên nhân trực tiếp của mối tương quan giữa thu nhập cố định và cổ phiếu cũng như các loại tài sản nhỏ khác. Ví dụ, khi một quỹ phòng hộ đa chiến lược lớn và toàn cầu chịu thiệt hại trong một loại tài sản, các cuộc gọi ký quỹ có thể buộc nó phải bán tài sản trên toàn bộ hội đồng quản trị, ảnh hưởng đến tất cả các tầng lớp khác mà nó đã đầu tư. (999) Sự sắp xếp lại lớp Sự phân bổ tài sản lý tưởng không phải là sự thật. tĩnh. Khi các thị trường khác nhau phát triển, hiệu quả khác nhau dẫn đến tình trạng mất cân bằng về tài sản, vì vậy việc giám sát và điều chỉnh lại là bắt buộc. Các nhà đầu tư có thể dễ dàng loại bỏ tài sản kém, chuyển đầu tư sang các loại tài sản tạo ra lợi nhuận cao hơn, nhưng họ nên để ý đến rủi ro của việc thừa cân trong bất kỳ loại tài sản nào, mà thường có thể được kết hợp bởi những ảnh hưởng của phong trào phong cách. (Để biết thêm về trôi, xem

Đừng hoảng sợ nếu quỹ của bạn đang trôi dạt

.) Thị trường tăng trưởng mở rộng có thể dẫn đến sự thừa cân trong một loại tài sản có thể là do một sự điều chỉnh. Các nhà đầu tư nên điều chỉnh phân bổ tài sản của họ ở cả hai đầu của quy mô hoạt động.

Giá trị tương đối Lợi nhuận của tài sản có thể gây hiểu nhầm, ngay cả đối với nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm. Chúng được giải nghĩa tốt nhất so với hiệu suất của loại tài sản, rủi ro liên quan đến loại đó và đồng tiền cơ bản.Người ta không thể mong đợi nhận được lợi nhuận tương tự từ các cổ phiếu kỹ thuật và trái phiếu chính phủ, nhưng người ta phải xác định cách thức mà mỗi doanh nghiệp nắm giữ trong tổng số vốn đầu tư nắm giữ. Đa dạng hóa hiệu quả sẽ bao gồm các loại tài sản của các hồ sơ rủi ro khác nhau được tổ chức ở các loại tiền tệ khác nhau. Một sự gia tăng nhỏ trong một thị trường với một loại tiền tệ tăng tương đối so với đồng tiền trong danh mục đầu tư của bạn có thể vượt trội hơn một khoản tăng lớn trong một đồng tiền rút lui - và, như vậy, lợi ích lớn có thể trở thành thiệt hại khi chuyển đổi sang một đồng tiền được tăng cường. Đối với mục đích đánh giá, nhà đầu tư nên phân tích các loại tài sản khác nhau liên quan đến "đồng nội tệ" và chỉ số trung lập. (Để biết chi tiết về tác động này, xem Tác động của Chuyển đổi Tiền tệ .) Đồng Franc Thụy Sĩ, vốn là một trong những đồng tiền ổn định hơn kể từ những năm 1940 với lạm phát tương đối thấp, có thể là một chuẩn so sánh để đo các đơn vị tiền tệ khác. Trong năm 2007, S & P 500 đã tăng khoảng 3. 53%. Tuy nhiên, khi tính đến việc mất giá đồng đô la Mỹ so với hầu hết các loại tiền tệ trong cùng năm, các nhà đầu tư có thể bị thua lỗ một cách có hiệu quả. Nói cách khác, một nhà đầu tư chọn bán toàn bộ danh mục đầu tư của mình vào cuối năm 2007 sẽ nhận được nhiều đô la Mỹ hơn một năm trước đó - nhưng nhà đầu tư có thể mua ít hơn với những đô la đó so với năm trước so với các ngoại tệ khác. Khi đồng nội tệ mất giá, các nhà đầu tư thường bỏ qua sự sụt giảm mạnh về sức mua của các khoản đầu tư, tương tự như việc nắm giữ một khoản đầu tư ít hơn lạm phát.

Kết luận Tất cả các nhà đầu tư tư nhân thường trở nên sa lầy với hoạt động mua bán cổ phần mà không chỉ tốn nhiều thời gian mà còn có thể áp đảo. Nó có thể mang lại nhiều lợi ích hơn và ít tốn kém tài nguyên hơn để có một cái nhìn rộng hơn và tập trung vào các lớp tài sản. Với quan điểm vĩ mô này, quyết định đầu tư cá nhân của nhà đầu tư được đơn giản hóa, thậm chí có thể đem lại nhiều lợi nhuận hơn.