Khi nghe tin tức về hoạt động giao dịch nội gián bất hợp pháp, nhà đầu tư thường chú ý vì đó là một hoạt động ảnh hưởng đến họ. Mặc dù có các hình thức hợp pháp của giao dịch nội gián, bạn càng hiểu rõ tại sao giao dịch nội gián bất hợp pháp là một tội phạm, bạn sẽ hiểu rõ hơn về hoạt động của thị trường. Ở đây chúng ta thảo luận về một nội gián bất hợp pháp là gì, nó làm thoả mãn các điều kiện thiết yếu của thị trường vốn và cái gì xác định người trong cuộc.

Điều gì xảy ra và tại sao nó có hại?

Giao dịch nội bộ xảy ra khi thương mại bị ảnh hưởng bởi quyền sở hữu đặc quyền của thông tin doanh nghiệp chưa được công khai. Bởi vì thông tin không có sẵn cho các nhà đầu tư khác, một người sử dụng kiến ​​thức đó đang cố gắng để đạt được một lợi thế không công bằng đối với phần còn lại của thị trường.

Sử dụng thông tin không công khai để thực hiện thương mại vi phạm tính minh bạch, là cơ sở của một thị trường vốn. Thông tin trong một thị trường minh bạch được phổ biến theo cách thức mà tất cả những người tham gia thị trường nhận được nó ít nhiều cũng như vậy. Dưới những điều kiện này, một nhà đầu tư có thể có được lợi thế hơn người khác thông qua việc thu thập kỹ năng trong việc phân tích và giải thích thông tin có sẵn. Kỹ năng này dựa trên công việc cá nhân và nhận thức. Nếu một người giao dịch với thông tin không công khai, người đó sẽ có lợi thế mà không thể làm cho phần còn lại của công chúng. Điều này không chỉ là không công bằng mà gây rối cho thị trường vận hành hợp lý: nếu được phép kinh doanh nội gián, các nhà đầu tư sẽ mất niềm tin vào vị thế bất lợi của họ (so với bên trong) và sẽ không đầu tư nữa.

Trong tháng 8 năm 2000, Ủy ban Chứng khoán và Chứng khoán (SEC) thông qua các quy định mới về giao dịch nội gián (có hiệu lực vào tháng 10 năm đó). Theo Quy tắc 10b5-1, SEC định nghĩa giao dịch nội gián như bất kỳ giao dịch chứng khoán nào được thực hiện khi người đứng đằng sau thương mại nhận thức được thông tin nguyên liệu không công khai và do đó vi phạm nghĩa vụ của mình để duy trì tính bí mật của kiến ​​thức đó.

Thông tin được định nghĩa là tài liệu nếu việc phát hành có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty. Sau đây là ví dụ về thông tin nguyên liệu: thông báo rằng công ty sẽ nhận được chào mua, tuyên bố sáp nhập, tuyên bố thu nhập tích cực, phát hành phát hiện của công ty như một loại thuốc mới, thông báo cổ tức sắp tới, mua không phát hành khuyến cáo của một nhà phân tích và cuối cùng là một sự độc quyền sắp xảy ra trong một cột tin tài chính.

Trong một nỗ lực khác để hạn chế khả năng giao dịch nội gián, SEC cũng đã tuyên bố trong Quy chế Công bố Sự công bố (Reg FD), được công bố đồng thời với Quy tắc 10b5-1, rằng các công ty không còn được chọn lọc như cách họ tiết lộ thông tin.Điều này có nghĩa là các nhà phân tích hoặc khách hàng của tổ chức không thể giữ bí mật thông tin trước các khách hàng bán lẻ hoặc công chúng. Mọi người không phải là một phần của công ty là nhận thông tin cùng một lúc.

Ai là người trong cuộc?

Nhằm mục đích xác định giao dịch nội gián bất hợp pháp, nội bộ công ty là người giữ bí mật thông tin chưa được tiết lộ ra công chúng. Nếu một người là người trong cuộc, người đó sẽ duy trì một nghĩa vụ ủy thác đối với công ty và các cổ đông và có nghĩa vụ giữ bí mật sự sở hữu của thông tin vật chất không công khai. Một người chịu trách nhiệm về giao dịch nội gián khi họ đã hành động dựa trên kiến ​​thức đặc quyền nhằm đạt được lợi nhuận.

Đôi khi rất dễ xác định được ai là người nội bộ: CEO, giám đốc điều hành và giám đốc đương nhiên sẽ tiếp xúc trực tiếp với thông tin nguyên liệu trước khi nó được đưa ra công khai. Tuy nhiên, theo lý thuyết chiếm dụng trong các trường hợp giao dịch nội gián, một số mối quan hệ khác sẽ tự động làm tăng tính bí mật. Trong phần thứ hai của Quy tắc 10b5-2, SEC đã vạch ra ba trường hợp không yêu cầu đòi hỏi phải có nghĩa vụ tin cậy hoặc bảo mật:

Khi một người thể hiện sự đồng ý của mình để duy trì sự bảo mật

Khi lịch sử, mô hình và / hoặc thực hành cho thấy rằng một mối quan hệ có sự bảo mật lẫn nhau

1. Khi một người nghe thông tin từ vợ / chồng, cha mẹ, đứa trẻ hoặc anh chị em ruột (trừ khi có thể chứng minh rằng mối quan hệ đó không và không làm tăng tính bí mật).
2. Các đối tác trong tội phạm
3. Trong giao dịch nội gián xảy ra do sự rò rỉ thông tin bên ngoài các bức tường của công ty, có cái gọi là "cái tipper" và "tippee". Người tipper là người đã vi phạm nhiệm vụ uỷ thác của mình khi họ đã tiết lộ có ý thức thông tin bên trong. Tippee là người cố ý sử dụng những thông tin đó để tạo ra một thương mại (lần lượt cũng vi phạm sự bảo mật của mình). Cả hai bên thường làm như vậy vì lợi ích tài chính lẫn nhau. Một người tipper có thể là vợ / chồng của một giám đốc điều hành người đi trước và nói với hàng xóm của mình thông tin bên trong. Nếu người hàng xóm biết sử dụng thông tin nội bộ này trong giao dịch chứng khoán, anh ta có tội trong giao dịch nội gián. Ngay cả khi tippee không sử dụng thông tin để giao dịch, thì chiếc xe tải vẫn có thể phải chịu trách nhiệm về việc thả nó.

Sẽ rất khó khăn cho SEC để chứng minh liệu một người có phải là một tippee hay không. Các tuyến đường thông tin nội bộ và ảnh hưởng của nó đối với giao dịch của người dân không phải là dễ dàng để theo dõi. Chẳng hạn như người bắt đầu giao dịch vì người môi giới của họ khuyên họ nên mua / bán một cổ phiếu. Nếu người môi giới dựa trên lời khuyên về thông tin không công khai quan trọng, người thực hiện giao dịch có thể hoặc không thể có nhận thức về kiến ​​thức của người môi giới - bằng chứng để chứng minh những gì người đó biết trước khi giao dịch có thể khó phát hiện.

Xử lý, Cố gắng

Đôi khi, những người bị buộc tội về tội danh cho biết họ chỉ nghe được ai đó nói chuyện.Chẳng hạn một người hàng xóm đã nghe lén một cuộc trò chuyện giữa CEO và chồng về thông tin bí mật của công ty. Nếu người hàng xóm tiếp tục tiến hành thương mại dựa trên những gì đã được nghe lỏm, họ sẽ vi phạm luật mặc dù thông tin chỉ "ngây thơ" nghe lỏm: người hàng xóm trở thành người trong cuộc với nghĩa vụ ủy thác và nghĩa vụ bảo mật thời điểm người đó đến để sở hữu thông tin vật chất không công khai. Vì, tuy nhiên, Giám đốc điều hành và chồng của cô đã không cố gắng lợi nhuận từ kiến ​​thức nội bộ của họ, họ không nhất thiết phải chịu trách nhiệm về giao dịch nội gián. Tuy nhiên, trong sự thiếu thận trọng của mình, họ có thể vi phạm tính bảo mật của họ.

Bottom Line

Vì hoạt động kinh doanh nội gián bất hợp pháp không có lợi nhưng có cơ hội, nó đe dọa sự tự tin của nhà đầu tư vào thị trường vốn. Điều quan trọng là bạn phải hiểu được hoạt động giao dịch nội gián bất hợp pháp là gì bởi vì nó có thể ảnh hưởng đến bạn như một nhà đầu tư và công ty mà bạn đang đầu tư.