Vào ngày 15 tháng 9 năm 2008, Lehman Brothers đã đệ đơn xin phá sản. Với tài sản 639 tỷ USD và nợ 619 tỷ USD, hồ sơ khai phá sản của Lehman là công ty lớn nhất trong lịch sử, vì tài sản của công ty này vượt xa các công ty phá sản trước đây như WorldCom và Enron. Lehman là ngân hàng đầu tư lớn thứ tư của U. vào thời điểm sụp đổ, với 25 000 nhân viên trên toàn thế giới. Sự sụp đổ của Lehman cũng làm cho nó trở thành nạn nhân lớn nhất của cuộc khủng hoảng tài chính thế chấp dưới chuẩn cho vay thế chấp ở Hoa Kỳ tràn vào các thị trường tài chính toàn cầu trong năm 2008. Sự sụp đổ của Lehman là một sự kiện quan trọng làm gia tăng cuộc khủng hoảng năm 2008 và góp phần gây xói mòn gần 10 đô la nghìn tỷ vốn hóa thị trường từ các thị trường chứng khoán toàn cầu vào tháng 10 năm 2008, mức giảm hàng tháng lớn nhất vào thời điểm đó.

Lehman Brothers đã có nguồn gốc khiêm tốn, theo dõi nguồn gốc của nó trở lại một cửa hàng tổng hợp nhỏ được thành lập bởi người nhập cư Đức Henry Lehman ở Montgomery, Alabama vào năm 1844. Năm 1850, Henry Lehman và anh em của ông, Emanuel và Mayer, thành lập Lehman Brothers.

Mặc dù công ty này đã phát triển thành công trong những thập kỷ sau khi nền kinh tế Mỹ trở thành một cường quốc quốc tế, nhưng Lehman đã phải đương đầu với nhiều thử thách trong nhiều năm. Lehman đã sống sót qua tất cả các vụ phá sản đường sắt vào những năm 1800, cuộc Đại suy thoái những năm 1930, hai cuộc chiến tranh thế giới, thiếu vốn khi nó được tách ra bởi American Express Co. (AXP

AXPAmerican Express Co96 08-0. %

Được tạo ra với Highstock 4. 2. 6

) vào năm 1994, và sự sụp đổ của Quản lý Quản lý Vốn Dài hạn và mặc định nợ của Nga năm 1998. Tuy nhiên, bất chấp khả năng tồn tại những thảm hoạ trong quá khứ, sự sụp đổ của thị trường nhà ở Hoa Kỳ cuối cùng đã đưa Lehman Brothers vào đầu gối của nó, như vội vã đầu vào thị trường thế chấp dưới chuẩn đã được chứng minh là một bước thảm họa. Trong năm 2003 và 2004, với sự bùng nổ nhà ở tại Mỹ (đọc, bong bóng), Lehman đã mua lại 5 công ty cho vay thế chấp, bao gồm cả các công ty cho vay thế chấp dưới chuẩn BNC Mortgage và Aurora Loan Services, chuyên về các khoản vay Alt-A (cấp cho người đi vay mà không có tài liệu đầy đủ). Các vụ mua lại của Lehman ban đầu dường như có tính tiên đoán; doanh thu từ các hoạt động kinh doanh bất động sản của Lehman đã giúp doanh thu từ thị trường vốn tăng 56% từ năm 2004 đến năm 2006, tốc độ tăng trưởng nhanh hơn các doanh nghiệp khác trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư hoặc quản lý tài sản. Năm 2006, công ty này đã chứng minh được khoản thế chấp 146 tỷ đô la Mỹ, tăng 10% so với năm 2005. Lehman báo cáo lợi nhuận kỷ lục mỗi năm từ năm 2005 đến 2007. Năm 2007, công ty này báo cáo doanh thu thuần là 4 đô la. 2 tỷ USD trên doanh thu 19 USD. 3 tỷ. Trong tháng 2 năm 2007, cổ phiếu đạt mức kỷ lục 86 USD.18, cho Lehman một vốn hóa thị trường gần 60 tỷ USD. Tuy nhiên, vào quý I năm 2007, những vết nứt trên thị trường nhà ở của U. S. đã trở nên rõ ràng vì các khoản thế chấp bất động sản dưới chuẩn đã tăng lên mức cao nhất trong bảy năm. Vào ngày 14 tháng 3 năm 2007, một ngày sau khi chứng khoán sụt giảm mạnh nhất trong vòng năm năm với những lo ngại rằng các khoản nợ quá hạn sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của Lehman, hãng này đã báo cáo doanh thu và lợi nhuận kỷ lục trong quý đầu tiên. Trong cuộc họp hội nghị sau khi thu nhập, giám đốc tài chính của Lehman (CFO) nói rằng những rủi ro do gia tăng nợ xấu đã được giữ kín và sẽ không ảnh hưởng nhiều đến lợi nhuận của công ty. Ông cũng nói rằng ông không dự đoán được các vấn đề trong thị trường cho vay dưới chuẩn đang lan rộng đến phần còn lại của thị trường nhà ở hoặc làm tổn thương nền kinh tế Mỹ. Sự bắt đầu của sự kết thúc

Khi cuộc khủng hoảng tín dụng bùng phát vào tháng 8 năm 2007 với sự thất bại của hai quỹ phòng hộ Bear Stearns, cổ phiếu của Lehman đã giảm mạnh. Trong tháng đó, công ty đã loại bỏ 2, 500 công việc liên quan đến thế chấp và đóng cửa đơn vị BNC. Ngoài ra, nó cũng đóng cửa văn phòng của Alt-A cho vay Aurora ở ba tiểu bang. Ngay cả khi sự điều chỉnh trong thị trường nhà ở của U. đã đạt đà, Lehman vẫn tiếp tục là một thị trường chính trong thị trường thế chấp. Trong năm 2007, Lehman đã bảo lãnh các chứng khoán được thế chấp hơn bất kỳ công ty nào khác, tích lũy được 85 tỷ đô la danh mục đầu tư, hoặc gấp bốn lần vốn cổ phần của các cổ đông. Trong quý IV năm 2007, chứng khoán của Lehman hồi phục, khi thị trường chứng khoán toàn cầu đạt mức cao mới và giá cho các tài sản thu nhập cố định đã tạm thời hồi phục. Tuy nhiên, công ty không có cơ hội để cắt giảm danh mục đầu tư thế chấp lớn, mà trong quá khứ, sẽ trở thành cơ hội cuối cùng của nó.

Sự lăng mạ về thất bại

Tỷ lệ đòn bẩy cao của Lehman - tỷ lệ tổng tài sản đối với cổ phần của các cổ đông - là 31 năm 2007, và danh mục đầu tư chứng khoán thế chấp rộng lớn của công ty khiến cho nó ngày càng dễ bị suy thoái do điều kiện thị trường. Vào ngày 17 tháng 3 năm 2008, sau sự sụp đổ gần đây của Bear Stearns - công ty bảo hiểm lớn thứ hai về chứng khoán thế chấp - cổ phiếu của Lehman giảm 48% do lo ngại nó sẽ là công ty Wall Street tiếp theo thất bại. Sự tin tưởng vào công ty đã trở lại mức độ nào đó trong tháng 4, sau khi đã huy động được 4 tỷ USD thông qua một khoản cổ phiếu ưu đãi được chuyển đổi thành cổ phiếu của Lehman với giá cao hơn 32% so với giá của nó vào thời điểm đó. Tuy nhiên, cổ phiếu lại bị sụt giảm khi các nhà quản lý quỹ đầu cơ đã bắt đầu đặt câu hỏi về việc định giá danh mục thế chấp của Lehman.

Vào ngày 9 tháng 6, Lehman tuyên bố mất 2 $ trong quý 2. 8 tỷ USD, khoản lỗ đầu tiên kể từ khi được American Express sáp nhập, và báo cáo rằng họ đã tăng thêm 6 tỷ USD từ các nhà đầu tư. Công ty cũng nói rằng nó đã tăng mức thanh khoản của nó lên khoảng 45 tỷ USD, giảm tổng tài sản xuống 147 tỷ USD, giảm tỷ lệ nợ xấu của nhà ở và thương mại giảm 20% và giảm đòn bẩy từ 32 xuống 25. < Quá ít, quá muộn

Tuy nhiên, các biện pháp này được coi là quá ít, quá muộn.Trong suốt mùa hè, quản lý của Lehman đã không thành công với một số đối tác tiềm năng. Cổ phiếu giảm 77% trong tuần đầu tiên của tháng 9 năm 2008, trong bối cảnh thị trường chứng khoán sụt giảm trên toàn thế giới vì các nhà đầu tư đã đặt câu hỏi về kế hoạch của CEO Fulham về việc giữ vững công ty bằng cách bán phần bộ phận quản lý tài sản và khai thác các tài sản thương mại. Hy vọng rằng Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc sẽ nắm giữ cổ phần của Lehman đã bị dashed vào ngày 9 tháng 9 khi ngân hàng nhà nước Hàn Quốc đưa ra các cuộc đàm phán.

Tin tức là một cái chết của Lehman, dẫn tới sự sụt giảm 45% trong cổ phiếu và 66% sự hoán đổi nợ tín dụng đối với nợ của công ty. Các khách hàng của quỹ phòng ngừa rủi ro của công ty bắt đầu rút khỏi, trong khi các chủ nợ ngắn hạn cắt giảm các khoản tín dụng. Vào ngày 10 tháng 9, Lehman đã thông báo trước kết quả kinh doanh ảm đạm của quý thứ ba nhấn mạnh sự mong manh của tình hình tài chính. Công ty báo cáo lỗ 3 đô la. 9 tỷ USD, bao gồm cả một khoản viết là 5 USD. 6 tỷ USD, và cũng công bố một chiến lược tái cơ cấu sâu rộng về kinh doanh của mình. Cùng ngày, Moody's Investor Service thông báo rằng họ đang xem xét xếp hạng tín dụng của Lehman, và cũng nói rằng Lehman sẽ phải bán cổ phần đa số cho một đối tác chiến lược để tránh hạ thấp xếp hạng. Những sự phát triển này đã dẫn đến sự sụt giảm 42% vào cổ phần vào ngày 11 tháng 9. Với khoản 1 tỷ USD còn lại bằng tiền mặt vào cuối tuần đó, Lehman đã nhanh chóng hết thời gian. Những nỗ lực cuối cùng vào cuối tuần của ngày 13 tháng 9 giữa Lehman, Barclays PLC và Bank of America Corp. (BAC

BACBank of America Corp27 67-0 56%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 >), nhằm tạo thuận lợi cho việc tiếp quản Lehman, không thành công. Vào thứ Hai, ngày 15 tháng 9, Lehman tuyên bố phá sản, kết quả là chứng khoán sụt giảm 93% so với lần đóng cửa ngày 12/9.

Dòng dưới cùng

Sự sụp đổ của Lehman đã làm nảy sinh các thị trường tài chính toàn cầu trong vài tuần, như là một người chơi chính ở Mỹ và quốc tế. Nhiều người đặt câu hỏi về quyết định của chính phủ Hoa Kỳ để cho Lehman thất bại, so với sự hỗ trợ ngầm của Bear Stearns, được mua lại bởi JPMorgan Chase & Co (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co100 90-0 50%

Created) với Highstock 4. 2. 6

) vào tháng 3 năm 2008. Sự phá sản của Lehman đã khiến cho giá trị thị trường bị xóa sổ hơn 46 tỷ đô la. Sự sụp đổ của nó cũng là chất xúc tác cho việc mua lại Merrill Lynch của Bank of America trong một hợp đồng khẩn cấp, cũng đã được công bố vào ngày 15 tháng 9.