Thị trường trái phiếu thế giới lớn gấp nhiều lần so với thị trường chứng khoán tập thể, cả về giá trị bằng tiền của trái phiếu và giá trị của trái phiếu được giao dịch hàng ngày. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như biết tương đối ít về trái phiếu so với cổ phiếu. Vấn đề trái phiếu liên bang, được gọi là Trái phiếu Kho bạc (T-bonds) ở U. S., chiếm một phần đáng kể trong toàn bộ thị trường trái phiếu, nhưng không phải là không rõ ràng, mặc dù chúng được xem là đầu tư thu nhập cố định an toàn nhất. Trong bài báo này, chúng tôi sẽ trình bày một số điều về khu vực không quen thuộc này và giải thích quá trình mà chính phủ liên bang phát hành trái phiếu.

Các câu hỏi ban đầu về phát hành trái phiếu mới

Vấn đề trái phiếu liên bang được điều phối bởi ngân hàng trung ương. Khi dự đoán một phát hành trái phiếu liên bang mới, ngân hàng trung ương đầu tiên tiến hành một cuộc khảo sát không chính thức về điều kiện thị trường hiện tại và loại nhà đầu tư có thể thích các nhà đầu tư. Những cuộc thảo luận không chính thức này được tổ chức với các đại lý đầu tư, ngân hàng và những người tham gia thị trường khác có kinh nghiệm về vấn đề trái phiếu với quy mô và loại hình đang được xem xét.

XEM: Các ngân hàng trung ương là gì?

Trước khi quyết định chi tiết về vấn đề trái phiếu mới, cần phải trả lời một số câu hỏi quan trọng. Quan trọng nhất, chính phủ liên bang phải xác định mục đích chính xác cho vấn đề này. Thông thường, nó liên quan đến một dự án vốn cụ thể do chính phủ lập kế hoạch - một con đường hoặc cầu mới chính. Nhưng mục đích cũng có thể là một cái gì đó chung chung như hoàn trả nợ trước đó - nghĩa là trả tiền vay quá khứ bằng các khoản tiền mới có thể được vay mượn với lãi suất thuận lợi hơn.

Các câu hỏi sơ bộ khác liên quan đến các thông số pháp lý xung quanh vấn đề tiềm năng, như được định nghĩa bởi luật pháp liên bang. Phải có một tiền lệ pháp lý nêu ra các điều kiện theo đó phát hành trái phiếu có thể được thực hiện. Một tiền lệ pháp lý liên quan đến mục đích của vấn đề. Các quỹ tiền lương pháp lý phải có chức năng để xác định xem các khoản tiền huy động được sử dụng cho một nỗ lực phục vụ người nộp thuế quốc gia và lợi ích lớn hơn của các thành phần liên bang. Trong trường hợp hoàn trả khoản nợ trước, câu hỏi đặt ra là liệu nợ có hoàn lại theo luật thuế liên bang hay không.

XEM: Các khái niệm trái phiếu nâng cao

Cuối cùng, các quan chức chính phủ phải quyết định cách bán trái phiếu ra sao. Trong một số trường hợp, nếu chính phủ có mối quan hệ làm việc từ trước với một công ty đầu tư nào đó, họ có thể chọn công ty đó là chủ thể bảo lãnh phát hành trái phiếu. Một mối quan hệ bảo lãnh một đơn lẻ cũng có thể có ý nghĩa trong các điều kiện khác. Ví dụ, nếu vấn đề đơn giản là đủ hoặc nếu mệnh giá của nó là đủ nhỏ mà có nhiều nhà bảo hiểm sẽ là rắc rối hơn nó có giá trị.Trái lại, nếu đó là vấn đề trái phiếu lớn, chính phủ sẽ tổ chức đấu giá trái phiếu và mời nhiều uỷ thác tham gia và tham gia vào quá trình đấu thầu.

Giai đoạn tiếp thị

Cho dù chính phủ chọn sử dụng một hoặc các chủ thể khác, phương pháp được lựa chọn cho phát hành trái phiếu đóng một vai trò quan trọng trong giai đoạn tiếp thị. Bước đầu tiên của giai đoạn này cho chính phủ, với tư cách là công ty phát hành trái phiếu, là chuẩn bị một tuyên bố chính thức sơ bộ hoặc tài liệu tiết lộ nhằm cung cấp cho những người mua tiềm năng. Người phát hành trái phiếu thường sử dụng các dịch vụ của một công ty tư vấn trái phiếu chuyên dụng để làm việc với luật sư thông thường của họ về các khía cạnh pháp lý của việc tài trợ. Cùng với cố vấn và luật sư trái phiếu làm việc về các vấn đề, chẳng hạn như luật liên bang và tiểu bang và các phê duyệt thuế, đảm bảo các thủ tục pháp lý phù hợp được tuân thủ.

Một trong những yêu cầu pháp lý quan trọng nhất đối với vấn đề trái phiếu liên bang là một cuộc họp công khai được tổ chức sau một khoảng thời gian tiếp thị hợp lý. Trong giai đoạn tiếp thị này, thường kéo dài khoảng một tuần, người mua tiềm năng sẽ xem xét và đánh giá tài liệu tiết lộ. Các thủ tục tiếp theo cho cuộc họp công cộng phụ thuộc vào việc chính phủ đã sử dụng một đơn bảo lãnh hoặc mời một số bảo lãnh tham gia đấu thầu cạnh tranh. Trong trường hợp của một mối quan hệ bảo lãnh phát hành, bảo lãnh phát hành đến cuộc họp công cộng với một đề nghị mua doanh nghiệp. Đề xuất mua có các điều khoản cụ thể và chính xác về phát hành trái phiếu, bao gồm số tiền gốc của trái phiếu, lãi suất phải trả, thời hạn khấu hao và chi tiết về các khoản thanh toán trước. Những vấn đề này có thể được tiếp tục đàm phán và tinh chế tại cuộc họp và đề xuất này có thể được chấp thuận, làm cho cuộc họp chính thức xác nhận các điều khoản. Ngược lại, nếu chính phủ mời một số người bảo lãnh tham gia vào vấn đề này, mỗi nhóm sẽ trình bày giá mua vào ngày diễn ra cuộc họp công cộng, và một cuộc đấu giá đầy đủ sẽ diễn ra cho đến khi tất cả các trái phiếu được phân phối hợp lệ.

SEE: Bond Basics Tutorial

Chuẩn bị tài liệu đóng cửa

Trong các bước cuối cùng của quá trình phát hành trái phiếu liên bang, người bảo lãnh phát hành hoặc người bảo lãnh gía giá mua trái phiếu cho đại lý thanh toán. Đại lý thanh toán sau đó thanh toán chi phí phát hành, theo sự chỉ dẫn của người phát hành. Đại lý thanh toán đóng một vai trò quan trọng trong vấn đề phát hành trái phiếu: nó cho thấy các quỹ được phân phối đúng cách theo mục đích dự kiến ​​của việc phát hành trái phiếu. Ví dụ, đại lý thanh toán áp dụng số dư tiền thu được của trái phiếu vào tài khoản của dự án xây dựng hoặc áp dụng số tiền thu được cho chủ nợ nếu phát hành trái phiếu có nghĩa là hoàn trả nợ trước. Sau khi kết thúc việc phát hành trái phiếu, cố vấn trái phiếu phân phối toàn bộ tài liệu đóng cho mỗi người tham gia.

Điều này đưa chúng ta đến bước cuối cùng trong một phát hành trái phiếu liên bang: chuẩn bị các tài liệu đóng. Như bạn có thể mong đợi, các tài liệu này mang tính kỹ thuật cao, được viết theo một khung pháp lý rất cụ thể.Nếu không có chi tiết về nội dung của họ, chỉ cần nói rằng các văn bản bế mạc nhắc lại các điều khoản của đề xuất mua đã được chấp thuận, ngoài việc đưa ra thủ tục mà các trái phiếu được thanh toán và phân phối. Dòng dưới cùng

Tại sao bạn nên quan tâm đến các vấn đề trái phiếu liên bang? Bởi vì theo quan điểm của người mua trái phiếu - bao gồm cả nhà đầu tư bán lẻ - các vấn đề trái phiếu liên bang có xu hướng là đầu tư thu nhập cố định an toàn nhất. Xét cho cùng, họ được ủng hộ bởi quyền lực tạo ra thuế của chính phủ. Tuy nhiên, bản chất cụ thể của từng vấn đề trái phiếu vẫn phải được phân tích chặt chẽ. Kiến thức bách khoa về các quy trình và thủ tục xung quanh vấn đề trái phiếu liên bang không nhất thiết phải tham gia vào việc mua trái phiếu bán lẻ, nhưng vẫn có ích khi hiểu về thị trường trái phiếu khó hiểu.

XEM: Làm thế nào để tạo ra một danh mục đầu tư có thu nhập cố định hiện đại Các chính phủ có nghĩa vụ phải đảm bảo rằng các vấn đề này là lỏng lẻo, có thể bán được và có quy mô đủ để đảm bảo thị trường có thể bán dễ dàng. Cuối cùng, tất cả các yếu tố này kết hợp để cải thiện khả năng tiếp thị của một vấn đề trái phiếu cụ thể và làm cho nó hấp dẫn hơn đối với người mua tiềm năng.