Tổng công ty Microsoft (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 26-0 25% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) chứng kiến ​​sự sụt giảm của cổ phiếu thập kỷ sau khi bong bóng dot-com bùng nổ và sự sụp đổ của thị trường chứng khoán vào đầu năm 2000. Cổ phần của nó dao động trong khoảng 20 đến 30 USD trong thời gian đó trước khi duy trì một cuộc suy thoái lớn trong giai đoạn suy thoái kinh tế năm 2008. Sau đó, Microsoft cổ phiếu bắt đầu có xu hướng cao hơn, nhưng chỉ một chút. Cuối cùng, nó đã có sự thay đổi nhất quán sau năm 2012, khi công ty bắt đầu mở rộng kinh doanh máy tính cá nhân truyền thống sang các lĩnh vực như điện toán đám mây và điện thoại di động. Cổ phiếu đạt tới mức 56 đô la. 55 vào ngày 29 tháng 12 năm 2015 và vẫn giữ nguyên mức trên 50 đô la cho hầu hết năm 2016, tính đến ngày 3 tháng 6, nhưng nó vẫn phải vượt qua mức cao nhất mọi thời đại là 58 đô la. 72 được thiết lập vào ngày 20 tháng 12 năm 1999.

Tuy nhiên, mặc dù có những tổn thất đáng kể về giá trị thị trường cổ phiếu của nó một vài lần và nếu không kéo dài sự thiếu hụt về giá cổ phiếu, hoạt động kinh doanh của Microsoft đã không làm gì cả nhưng tăng trưởng trong 15 năm qua hoặc cả về cả hai bán hàng và lợi nhuận. Sau khi bong bóng dot-com bùng nổ và Đại suy thoái, công ty thu hồi từ thu nhập tạm thời giảm khá nhanh chóng cả hai lần. Các cổ đông có thể không có nhiều lợi ích từ sự tăng giá của cổ phiếu nếu họ mua lại cổ phần của họ ở hoặc gần những bội số định giá cao do bong bóng tài sản vào khoảng năm 1999, nhưng chắc chắn họ đã được lợi từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ hơn và mức chi trả cổ tức lớn của Microsoft qua nhiều năm. Một cổ phiếu có nhiều cổ phiếu có thể mất thời gian để di chuyển lên nếu cần phải xác minh giá trị đầu tiên bằng cách cho phép thu nhập bắt kịp.

Năm 2000, trong thời kỳ bong bóng dot-com, tỷ lệ P / E cao nhất của Microsoft về tỷ suất lợi nhuận / doanh thu là 57. Điều này được đánh giá cao khi đưa ra mức P trung bình / E đối với thị trường chung đã ở mức trung bình trong lịch sử. Bất chấp sự sụt giảm giá bán vào năm 2000, cổ phiếu trong năm 2001 vẫn đang trong giai đoạn chạy lên mức giá cao nhất vào năm 1999. Sự suy giảm lợi nhuận năm 2001 cũng cho phép tỷ lệ P / E của Microsoft vẫn ở mức tương đối cao.

Tỷ lệ P / E của cổ phiếu ở mức giá cao nhất trong năm 1999 là thấp hơn 38. 89 vì thu nhập lớn hơn năm đó đã vô hiệu hoá một mức độ nào đó giá cổ phiếu tiềm năng tăng cao. Tỷ lệ P / E của cổ phiếu đã giảm trong những năm sau khi P / E cao nhất vào năm 2001 do giá của cổ phiếu vẫn còn chán nản, và thu nhập từ hoạt động kinh doanh của công ty vẫn tăng. Ngay cả với mức tăng trưởng kinh doanh nhất quán từ năm 2010, tỷ lệ P / E hiện tại của cổ phiếu là 39. 5, tính đến ngày 3 tháng 6 năm 2016 vẫn còn thấp so với mức cao lịch sử, cho thấy thị trường đang giữ định giá cổ phiếu ổn định để tránh một mức giá khác.

Lợi nhuận

Khả năng sinh lợi của một công ty ảnh hưởng trực tiếp đến việc định giá cổ phiếu, điều này rõ ràng hơn khi sử dụng tỷ số P / E. Microsoft đã tạo ra hơn 20 tỷ đô la thu nhập ròng hàng năm trong ba năm năm kể từ năm 2011. Hơn nữa, từ năm 1999 đến năm 2015, công ty đã tăng thu nhập mỗi năm, ngoại trừ hai lần trong bong bóng dot-com bùng nổ, một lần trong cuộc suy thoái kinh tế và hai lần gần đây vào năm 2012 và năm 2015. Ngay cả trong những khoản thu nhập đó trong năm, số tiền thu nhập mà công ty thu được ít nhất là 5 đô la. 4 tỷ, trong khi nhiều nhất là 17 tỷ USD.

Việc định giá cổ phiếu của Microsoft có thể đã vượt xa đường cong thu nhập trong thời kỳ dot-com, nhưng thu nhập của công ty không phải là quá xa so với mức $ 9. 4 tỷ năm 2000, năm thị trường rơi. Đó là trên 40% trong số 23 đô la. 2 tỷ USD công ty kiếm được trong năm 2011, thu nhập hàng năm nhiều nhất từng được tạo ra trong lịch sử của công ty. Với thu nhập tiếp tục phát triển tại Microsoft, phải mất bao lâu nữa trước khi định giá trở lại, ít nhất là ngang bằng với giá trị cao trong quá khứ của cổ phiếu?

Điều chỉnh Thu nhập

Sự tăng trưởng liên tục của thu nhập có thể biện minh cho nhiều cổ phiếu có giá trị cao. Tùy thuộc vào cách thức cổ phiếu thực hiện theo thời gian, việc định giá có thể được đưa xuống mức thực tế hơn hoặc ít nhất cũng có thể được ngăn chặn từ mức cao hơn, với tăng trưởng lợi nhuận vượt quá mức tăng giá của cổ phiếu. Cổ phiếu Microsoft vẫn chưa vượt qua được mức cao kỷ lục trong suốt 15 năm về trước. Việc định giá bảo thủ nhiều hơn trong những năm sau với triển vọng thu nhập khả quan thậm chí đã chỉ dẫn đến sự đánh giá về giá. Về lâu dài, tỷ lệ định giá của cổ phiếu Microsoft có thể lấy lại lợi nhuận trong tương lai sau khi thị trường điều chỉnh mức lợi nhuận gần đây vào mức định giá cao của cổ phiếu.