Các nhà tư vấn và các nhà đầu tư có kinh nghiệm biết rằng trái phiếu rác có liên quan nhiều hơn đến các cổ phiếu khác với các loại hình đầu tư thu nhập cố định khác. Nhưng nhiều nhà đầu tư đã bắt đầu đối xử với các công cụ này như thể họ là cổ phiếu.

Một Chiến lược Âm thanh?

Noland Langford, người sáng lập và giám đốc điều hành của Left Brain Capital Management, đã lập luận rằng đây là một chiến lược tốt. Trong một cuộc phỏng vấn Đầu tư Tin tức , ông nói, "Bạn vẫn tiếp tục nghe về trái phiếu đang bong bóng, nhưng đó là trái phiếu có chất lượng cao nhất, như trái phiếu kho bạc, nơi có rủi ro lãi suất nhiều nhất. Ở các thị trường khác, chẳng hạn như thị trường mới nổi, các doanh nghiệp có năng suất cao và trái phiếu công ty có chất lượng thấp hơn, không có rủi ro về tỷ lệ; chỉ có rủi ro tín dụng. "(Để biết thêm chi tiết, xem: Trái phiếu rác: Mọi thứ bạn cần biết .)

Mặc dù Langford hầu như không khuyến cáo chuyển từ carte blanche từ cổ phiếu sang trái phiếu junk, ông cảm thấy rằng các nhà đầu tư có thể giảm được một phần rủi ro vốn cổ phần bằng cách phân bổ lại một phần tài sản của họ thành sản phẩm có lãi suất cao , mức tăng trung bình hiện nay ở mức 650 điểm cơ bản, cao hơn 150 điểm cơ bản so với trung bình lịch sử của họ. Langford giải thích điều này như là một tích cực lớn. Ông nói với

Đầu tư Tin tức , "Có rất nhiều bảo vệ ở đó nếu tỷ giá bắt đầu tăng lên. Nếu lãi suất tăng lên, điều đó có nghĩa là nền kinh tế sẽ mạnh hơn, và khả năng của những người đi vay năng suất cao để trả nợ của họ thực sự cải thiện. " Bob Rice, chiến lược gia đầu tư tại Tangent Capital, cũng phù hợp với lý thuyết của Langford, miễn là các cổ phần cá nhân hoặc các lựa chọn tích cực được quản lý đã được sử dụng. "Đó không phải là ý tưởng ngu ngốc nhất mà tôi từng nghe. Giả sử bạn đang chọn trái phiếu từ các công ty có bảng cân đối kế toán thực tế, phiếu giảm giá cao hơn sẽ làm giảm sự nhạy cảm của bạn đối với một động thái lãi suất ", ông nói trong bài báo

Đầu tư Tin tức

. "Nhưng một sự trừ đi có thể là sự biến động của giá vì sự thiếu thanh khoản trong thị trường trái phiếu, do đó bạn phải có khả năng nắm giữ chúng. Cách tốt nhất để làm điều này là thông qua quyền sở hữu trực tiếp của trái phiếu, hoặc đảm bảo bạn đang đầu tư đằng sau một quản lý trái phiếu hoạt động rất thông minh. Đừng chạm vào ETF trái phiếu có năng suất cao vì các trái phiếu rất không đồng nhất và các chỉ số không thể phân biệt giữa các yếu tố liên quan đến bảng cân đối hoặc các ngành hoặc điều gì tạo nên sự thất bại mà sẽ quan tâm hoặc thu hút một người quản lý tích cực. "(Để biết thêm chi tiết, xem: Có trái phiếu có lãi suất cao quá rủi ro không? )

Tất nhiên, chiến lược của Langford đã không chiếm được sự ủng hộ phổ quát. Jonathan Belanger, giám đốc nghiên cứu tại AlphaCore Capital, nói với

Đầu tư Tin tức

, "Tôi bắt đầu tiến hành nghiên cứu về điều này khoảng sáu năm trước và chúng tôi đã thấy một điều tương tự như vậy trong thời khủng hoảng tài chính khi các nhà đầu tư thay thế cổ phiếu có cấu trúc các chiến lược tín dụng đã nổ tung vì đã quá đòn bẩy."Ông nói thêm," Bản chất của nó là, bạn đang giảm nhẹ rủi ro vốn cổ phần, nhưng rủi ro tín dụng vẫn còn rất phổ biến. "Belanger đồng ý với Langford rằng mức tăng có nghĩa là một nền kinh tế mạnh hơn, nhưng ông nói rằng điều này cũng sẽ làm tăng chi phí tái cấp vốn. "Nếu bạn lo ngại về mức lãi suất cao hơn, bạn sẽ phải trả lãi suất ngắn hạn, nhưng bạn vẫn có nguy cơ vỡ nợ. Chúng tôi nghĩ người dân có thể hiểu rõ tiềm năng rủi ro mặc định với năng suất cao. "Mặc dù Langford đồng ý với quan điểm của Belanger, ông cảm thấy rằng sự khác biệt trong sự lây lan giữa cổ phiếu lợi tức cao và các công cụ bảo thủ hơn sẽ có thể hấp thụ được rủi ro này. Mặc dù cả hai người dường như có điểm hợp lệ, bất kỳ nghiên cứu lịch sử nào về ý tưởng này sẽ mang lại rất ít thông tin, bởi vì chúng ta không nhìn thấy một môi trường thị trường tăng điểm kể từ năm 1981. Lúc đó, không có chỉ số trái phiếu có năng suất cao có thể được sử dụng để phân tích tác động của tăng lãi suất. Belanger cho biết trong ý kiến ​​chia tay của mình với Đầu tư Tin tức , "Không có chỉ số trở lại sau đó, do đó, nghiên cứu là rất spotty về giá cả. Nếu tỷ lệ tăng lên, có thể sẽ có lợi cho năng suất cao ban đầu, nhưng bạn phải suy nghĩ về việc đi xuống khi công ty đó cần phải tái cấp vốn với tỷ lệ cao hơn. Họ thực sự có thể rơi vào tình trạng tăng chi phí dịch vụ nợ. "(Xem thêm:

Trái phiếu có lãi suất cao: Những thuận và chống

.)